新华传媒对比时代出版公司估值深度报告.docx

新华传媒对比时代出版公司估值深度报告01-02公司基本资料一、公司基本资料1、1分析对象名称】：上海新华传媒（600825）上海新华传媒股份有限公司（简称“新华传媒”，股票代码：600825）,是国内唯一一家横跨出版发行与报刊经营行业的大型传媒企业，也是中国出版发行第一股。改制的先发优势，悠久的历史积淀，丰富的资源网络，与优质的品牌与资本优势，为公司构建了较大的施展空间。公司前身为上海时装股份有限公司、华联超市股份有限公司。1993年10月，上海时装股份有限公司向社会公众公开发行普通股股票2,000万股，公司股票于1994年2月4日在上海证券交易所上市交易，股票简称“时装股份”，股票代码“600825”。2000年7月，公司原控股股东华联（集团）有限公司将其所持有的本公司51,425,082股国家股转让给上海华联商厦股份有限公司，并受让其所持有的上海华联超市公司100%股权，公司更名为“华联超市股份有限公司2006年9月，上海新华发行集团有限公司受让本公司股份1一八,345,834股（占总股本的45.06%）,成为本公司第一大股东，通过资产置换,公司主营业务由原先的经营连锁超市业务变更为经营文化传媒业务，公司名称变更为“上海新华传媒股份有限公司2008年1月，公司完成定向增发，解放Fl报报业集团、上海中润广告有限公司分别以其传媒类经营资产认购公司124,367,268股股份。定向增发后，新华传媒在以图书发行业务为主业的基础上,增加报刊经营、报刊发行、报刊广告代理等业务，打造完整的平面媒体经营产业链，进一步提高了新华传媒在平面媒体经营领域的竞争实力，实现在平面媒体经营领域的进展战略。新华传媒B前已形成图书发行、报刊经营、广告代理、电门宿务、物流配送及传媒投资等业务板块。其中公司所属的新华连锁是上海地区唯一使用“新华书店”集体商标的企业，是中国文化战线上的一支重要力量，是中国出版发行行业第一家上市公司，目前已成为一家综合性传媒类上市公司，在全市拥有大型书城、中小型新华书店门市等大中小不一致类型的直营网点近200家，拥有中小学教材的发行权，图书零售总量占上海零售总量的65%以上：公司拥有新闻晚报、申江服务导报、房地产时报、人才市场报、1时代报与上海学生英文报等多家知名报刊的独家经营权：公司下属的上海中润解放传媒有限公司是解放日报、新闻晨报、申江服务导报等报刊的广告总代理商，在业界被誉为“媒体品牌管家【任职高管】姓名职务性别年龄任职日期裘新董事长男492014/07/一五高韵斐常务副董事长男492014/07/-五吴晓晖副董事长男482014/07/一五陈剑峰董事长男502011/05/24陈剑峰串了男502014/07/一五程峰董事男432014/07/一五诸巍常务副总裁另3520-三0325诸巍总裁男352014/11/10诸巍董事男352014/11/17王力为董事/总裁男352011/05/24寿光武董事男592011/05/24黄琼董事另512011/05/24孙永平独立董事男622014/07/一五刘煜松独立萤事男462014/07/一五盛雷鸣独立董事男442014/07/一五沈国权独立董事男492011/05/24何向莲监事长女522014/07/一五陈贤监事女392014/07/一五【股权结构】解放日报报业集团占30.8%股权、上海新华书店投资有限公司（解放日报报业集团全资子公司）占20%股权、上海世纪出版集团占5.1%股权、上海文艺出版总社占5.1%股权、上海绿地（集团）有限公司占39%股权，故解放日报报业集团为公司（间接）控股股东。【主营产品构成】新华传媒2014年年度实现主营收入17.89亿元，比上年增长-316%主营收入（万元）收入比例主营成本（万元）成本比例利润比例毛利率图书94800.8252.99%64592.8552.40%54.30%31.86%音像制品3412.331.91%2311.691.88%1.98%32.25%文教用品11914.356.66%8936.987.25%5.35%24.99%广告报刊42605.9923.82%32930.9326.71%17.39%22.71%其他16024.708.96%12691.-A10.30%5.99%20.80%合计168758.1994.33%121463.6398.54%85.01%28.03%新华传媒20一五年半年度实现主营收入7.99亿元，比上年增长-6.99%主营收入（万元）收入比例主营成本（万元）成本比例利润比例毛利率图书48905.2361.21%33548.5461.82%59.93%31.40%音像制品1405.551.76%951.141.75%1.77%32.33%文教用品4678.065.86%3276.426.04%5.47%29.96%广告报刊一五111.79一八.91%12385.0722.82%10.64%-A.04%其他4620.825.78%3112.115.73%5.89%32.65%合计74721.4593.53%53273.2798.17%83.70%28.70%【审计机构及审计师】审计机构立信会计师事务所经办会计师钱志昂，张洪2、1对比公司名称】：时代出版传媒（600551）2008年9月一八日，经中国证监会正式批复核准，安徽出版集团以其所持有的出版、印刷等文化传媒类资产，认购科大创新定向发行股份，成为上市公司第一大股东，在全国率先以出版业务整体上市。上市公司更名为“时代出版传媒股份有限公司”，成为出版主营业务净资产收益率最高、极具成长潜力与投资价值的文化传媒类上市公司。目前，拥有全资或者控股子公司一八家，分别为安徽人民出版社、安徽科学技术出版社、安徽教育出版社、安徽文艺出版社、安徽少年儿童出版社、安徽美术出版社、黄山书社、时代新媒体出版社、北京时代华文书局、安徽画报社、安徽旭日光盘有限公司、安徽新华印刷股份有限公司、安徽省出版印刷物资有限公司、安徽时代出版发行有限公司、安徽时代创新科技进展有限公司、时代出版传媒投资研发中心（上海）有限公司、时代国际出版传媒（上海）有限公司、合肥时代教育职业培训学校。其中，北京时代华文书局为中国出版业第一家出版传媒企业跨地区设立获得出版权的公司。公司拥有全国出版集团首家出版传媒专业博士后科研工作站与出版传媒业工程硕士培养点。时代出版传媒股份有限公司上市四年多来，资本市场表现活跃，出版主业稳步提升，“走出去”成效显著，文化与科技融合全面推进，行业影响力、品牌辐射力、社会知名度不断增强。先后承担国家级重大出版工程95项，45种出版物获“国家三大奖”，千余种图书获优秀出版物奖；安徽人民出版社、安徽少儿出版社、安徽美术出版社、黄山书社入选“全国百佳图书出版单位先后荣获“走出去”先进集体奖、“中国上市公司综合实力100强”、“中国上市公司最具投资价值10强”、“国家高技术产业示范工程”、“首批现代服务业创新进展示范企业”、“首家国家认定企业技术中心的文化企业”、“国家文化出口重点企业”等荣誉，改革与进展成果成为全国出版文化产业界的典范。【任职高管】姓名职务性别年龄任职日期王亚非董事长男592012/01/16田海明副董事长总经理男582012/01/16程春雷副董事长男502012/01/16林清发董事总编辑男522012/01/16吴寿兵董事、务副总经理、财务总监男492012/01/16余世班董事男602012/01/16苏俊事裂男542012/01/16张克文董事男4620-0510郝振省原独立董事男6120三/05/10范周原独立董事男552012/01/16陈国欣独立董事男592012/01/16方福前独立董事男602012/01/16樊宏独立董事男452014/05/31刘永坚独立董事男522014/09/05胡正义监事会主席男5320-三/05/10黄与平监事男582012/01/16李仰监事男472012/01/16韩进副总经理男522012/01/16程光明副总经理男532012/01/16刘红副总经理、董事会秘书女452012/01/16朱智润副总经理男582012/02/09包云鸠副总编辑男512012/06/19桂宾财务总监男492014/04/14【股权结构】公司向安徽出版集团定向发行股份120,303,040股，安徽出版集团以其所持有的所有出版、印刷等文化传媒类资产认购此次发行的全部股份。此次发行股份购买资产完成后，安徽出版集团持有公司61.60舟的股份，公司控股股东由中科大资产经营有限责任公司变更为安徽出版集团。截至本公告披露日，安徽出版集团持有公司56.79%的股份，为公司控股股东。【主营产品构成】时代出版2014年年度实现主营收入53.64亿元，比上年增长24.04%主营收入（万元）收入比例主营成本（万元）成本比例利润比例毛利率新闻出版一五2910.0928.51%104305.4922.43%68.14%31.79%数字出版及电子商务7695.311.43%5884.791.27%2.54%23.53%印刷及制造27545.655.14%22191.034.77%7.51%19.44%主营收入（万元）收入比例主营成本（万元）成本比例利润比例毛利率印刷物资及文化商品贸易342-A7.7063.80%330510.2171.07%16.37%3.41%新业态1659.060.31%884.090.19%1.09%46.71%时代出版20一五年半年度实现主营收入27.40亿元，比上年增长8.12%主营收入（万元）收入比例主营成本（万元）成本比例利润比例毛利率新闻出版72096.8526.31%47784.4820.05%68.24%33.72%数字出版及电子商务6303.532.30%5207.462.一八%3.08%17.39%印刷及制造一五058.795.50%12774.565.36%