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股票的基本分析本章大綱q 第一節 基本分析的觀念與架構q 第二節 市場分析q 第三節 產業分析q 第四節 公司分析基本分析的觀念與架構q 影響股價變動的因素q 基本分析的架構圖7-1 影響股價變動的因素股價的變動供需關係的變化利多與利空因素經濟因素非經濟因素市場內部因素國內外政治戰爭天災謠言其他因素國內外經濟產業情況個別公司交易制度交易費用市場規模法令制度人為操縱圖7-2 基本分析的架構公司分析（下游廠商）產業分析（如資訊產業）市場分析（如台灣市場）選出值得投資的股票（如宏碁股票）以技術分析掌握進場時機市場分析q 景氣對策訊號q 景氣動向指標q 物價指數q 利率q 匯率q 貨幣供給額產業分析q 產業的生命週期q 產業景氣循環q 產業預測產業的生命週期q 草創時期(Pioneering Stage）q 擴張時期(Expansion Stage)q 成熟時期(Maturing Stage)q 衰退時期(Declining Stage)產業景氣循環 q 不同產業對於總體經濟景氣變化的敏感度l成長型l防禦型l循環型產業預測q 預測產業未來的發展與趨勢l產業的競爭能力l政府的政策法令l產業的結構性改變 圖7-7 影響產業競爭的五個因素潛在加入者供應商買方替代品議價能力議價能力威脅威脅產業競爭者現有競爭者的威脅公司分析q 財務報表分析q 常用的財務比率q 財務報表分析的限制財務報表分析q 資產負債表l是在某一時點，顯示公司所有資產、負債及股東權益這三大類財務資料。q 損益表l是將企業在某一期間的營運收支作一整理，以瞭解會計利潤的大小，是屬於流量的觀念。圖7-8 常用的比率分析指標(1)變現力比率說明A.流動比率反映企業之短期性資產支付短期債務的可能性B.速動比率與流動比率類似，但對於變現速度的要求更高，更能反映企業的短期償債能力流動負債流動資產流動負債存貨流動資產圖7-8 常用的比率分析指標（續）(2)負債管理比率說明A.負債比率表現企業的負債融資使用程度；愈大，財務風險愈大B.負債對權益比表示債券資金占權益資金的比重；愈大，還本付息壓力愈大C.權益乘數表示權益資金所支應的資產總額倍數；愈大，表示負債程度愈大%100資產總額負債總額股東權益總額負債總額平均股東權益平均總資產圖7-8 常用的比率分析指標（續1）(2)負債管理比率說明D.賺得利息倍數衡量企業償債能力的指標；愈高，還本付息的能力愈好E.現金涵蓋比率衡量企業償債能力的指標；愈高，還本付息的能力愈好利息費用總額EBIT利息費用總額折舊費用EBIT圖7-8 常用的比率分析指標（續2）(3)資產管理比率說明A.存貨周轉率表示企業在當期會計年度的銷貨水準下存貨的進出次數；愈高，保有的存貨量愈少，但發生缺貨的機率較高。為存貨銷售速度的指標B.存貨周轉天數衡量存貨留置在倉庫的平均期間平均存貨水準銷貨成本存貨周轉率天365圖7-8 常用的比率分析指標（續3）(3)資產管理比率說明C.應收帳款周轉率企業在當期會計年度的銷貨水準下，應收帳款從產生到收現的平均次數；為現金回收速度的指標D.平均收現期間為應收帳款的平均收現期間E.固定資產周轉率為單位淨固定資產可以創造多少的銷貨收入F.總資產周轉率為單位資產可以創造多少的銷貨收入應收帳款周轉率天365平均淨固定資產淨銷貨收入平均總資產淨銷貨收入平均應收帳款淨銷貨收入圖7-8 常用的比率分析指標（續4）(4)獲利能力比率說明A.銷貨利潤邊際衡量企業平均在1元的銷貨收入裡賺到了多少稅後淨利；愈高，代表成本佔銷貨收入的比例愈低B.股東權益報酬率衡量企業平均1元的股東權益賺得的稅後淨利C.總資產報酬率衡量企業平均1元的資產賺得的稅後淨利%100淨銷貨收入稅後淨利%100平均股東權益稅後淨利%100平均總資產稅後淨利財務報表分析的限制 q 會計數字無法反映實際價值q 會計方法的選擇影響比較效度q 多角化投資的影響q 通貨膨脹的影響 q 標竿選擇的問題q 會計數字的品質問題