财务案例分析任务1-3答案.docx

财务案例分析形成性考核任务一一、单项案例分析题1.从平安保险集团案例出发你认为如何优化企业集团分层财务治理结构？答：（1）分层财务治理结构是针对出资者财务、经营者财务及财务经理财务的主体不同，其管理对象、目标、管理特征和权限也不同，从而使决策权、执行权和监督权三权别离，使公司财务内部约束机制有效形成。（2）平安保险集团作为控股方，不经营具体业务，而是履行好资本配置功能，并做好监督职能：结合平安集团说明董事会、经理层、财务总监等在财务分层治理结构中的职能。2、如何对企业价值评估的不同方法进行抉择？答：企业价值是通过企业在市场中保持较强的竞争力，实现持续开展来实现的。企业价值表达在企业未来的经济收益能力。企业价值评估就是通过科学的评估方法，对企业的公平市场价值进行分析和衡量。与企业价值理论体系相比，实践中价值评估的方法多种多样，利用不同的评估程序及评估方法对同一企业进行评估，往往会得出不同的结果。目前，在实践的价值评估实务中，主要有三种评估方法：收益法、市场法、本钱法。（1）收益法师依据资产未来预期收益经折现或资本化处理来估测资产价值的方法。分段折现现金流量模型是最具理论意义的财务估价方法，也是在实务中应用较广的评估方法。其评估思路是：将企业的未来现金流量分为两段。从现在至未来若干年为前段，若干年后至无穷远为后段。前段和后段的划分是以现金流量由增长长期转为稳定期为界，对于前段企业的现金流量呈不断地增长的趋势，需对其进行逐年折现计算。在后段，企业现金流量已经进入稳定的开展趋势，企业针对其具体情况假定按某一规律变化，并根据现金流量变化规律对企业持续营期的现金流量进行折现，将前后两段企业现金流量折现值加总即可得到企业评估价值。（2）市场法，乂称相对估价法。是将目标企业与可比企业比照，根据不同的企业特点，确定某项财务指标的为主要变量，用可比企业价值来衡量企业价值，即：企业价值=可比企业根本财务比率X目标企业相关指标。在实际使用中经常采用的根本财务比率有市盈率（市价/净价）、市净率（市价/净资产）、市价/销售额等。由计算公式可以看出，在用市场法评估企业价值时，最关键的问题是选择可比企业和可比指标。对于可比企业的选着标准，首先要选择同行业的企业，同时还要求是生产同一产品的市场地位类似的企业。其次，要考虑企业的资产结构和财务指标。可比指标应选择与企业价值直接相关并且可观测的变量。销售收入、现金净流量、利润、净资产是选择的对象。因此，相关性的大小对目标企业的最终评估价值是有较大影响的，相关性越强，所得出的目标企业的评估价值越可靠、合理。在产权交易和证券市场相对标准的市场经济兴旺的国家，市场法是评估企业价值的重要方法。优点是可比企业确定后价值量较易量化确定，但在产权市场尚不发、企业交易案例难以收集的请款下，存在着可比企业选择上的难度，即便选择了相似的企业,由于市场的多样性，其开展的背景、内在的质量也存在着相当大的差异。这种方法缺少实质的理论基础做支撑，这就是运用市场法确定目标企业最终评估值局限性所在。仅作为一种单纯的计算技术对其他两种方法起补充作用。（3）本钱法。乂称本钱加和法。采用这种方法，是将被评估企业视为一个生产要素的组合体，在对各项资产清查核实的基础上，逐一对各项可确指资产进行评估,并确认企业是否存在商誉或经济性损耗，将各项可确认资产评估值加总后在加上企“固定本钱”主导的经营风险与以“债务利息”为主导的财务风险之间就必然形成此消彼长的互补关系，即激进的经营战略匹配稳健的财务战略，反之亦然。（2）根据课本知识，适当说明。4 .你认为建行与美国银行合作对自身开展有哪些积极的作用？答：建行与美国银行合作对自身开展的积极作用表现在以下几个方面：首先，美国银行对建设银行的投资，有效的提升了建行IPo的价格。美银最初入股建行的价格仅为高于建行每股净资产的15%,虽然这一入股价格遭到了一些质疑，但事实证明，这次交易使得建行IoP取得了很大的成功也给建行带来了丰厚的收益。在初次入股建行后，美国银行又在建行IpO时购置了5亿美元的股份同时还参与了建行在纽约、芝加哥、波士顿、伦敦等地的路演活动，这些有力地支持了建行的IPO,使得建行以2.35港元的IPO价格发行成功。美银对建行的投资在有利于稳定建行股价的同时双方在公司治理等方面的合作也提升了投资者对建行未来开展的良好预期，这些都大大增加了投资者对投资建行的信心。其次，推动了建行的国际化开展。随着我国金融业的开放，我国商业银行要跟上国际银行业开展的步伐，应对国际大银行的竞争，就必须积极推动商业银行国际化的开展。通过与美银的合作，建行不但可以借助美银的平台向国外的客户提供效劳，尤其是通过收购美银（亚洲），更进一步加快了建行国际化的步伐。收购完成后,建行在香港的业务规模迅速扩大为原来的两倍，客户贷款从原来的第十六位飙升至第九位。且建行也通过此次收购，获得开展香港业务所需的网点渠道、人员、系统、产品和客户，从而快速搭建起在香港的零售业务平台。更重要的是通过持股美银亚洲，建设银行完成在澳门、香港、澳大利亚的布局，同时拥有保险、证券、银行等全业务，海外零售银行业务获得长足开展。而建行更将在港业务作为带动全行海外业务经营和开展的突破口，建行在香港收购美国银行（亚洲）的全部股权，是建行推进实施海外开展战略的重大举措，在中国建设银行海外经营史和中国建设银行（亚洲）开展史上都具有里程碑式的意义。再次，建行与美银的合作大大提升了建行的核心竞争力。美银持股建行，不仅提高了建行的资本充足率，同时根据双方签订的战略协议，美银在公司治理、风险管理、信息技术、财务管理、人力资源管理、个人银行业务（包括信用卡）以及全球资金效劳等领域向建行提供的协助，更有助于提高建行的核心竞争力，有利于其持久的开展。臼从建行与美银签订战略合作协议以来，美国银行已派出50多名专家在协助型工程、咨询型工程、经验分享型工程、业务培训、讲座等五种工程上对建行业务建设进行协助，并且取得了丰硕的成果。其中双方在信用卡领域的强强联合不但加快了建行信用卡业务的开展，也极大提升了建行信用卡业务的核心竞争力。而建信租赁公司的成立，更加有效丰富了建行金融效劳的手段，进一步增强了建设银行为客户提供全方位、综合性金融效劳的能力，为其进一步拓展银行的客户群体和租赁市场，改善银行的业务结构和嬴利结构，实现银行多元化经营更定了基础。最后，有利于建行资本市场的再融资。通过与美银的合作。建行的整体实力和核心竞争力都得到了极大的提高，而从建行在香港IPO的成功，以及后来股价的良好走势可以看出，投资者对建行的未来有着良好的预期。这些因素对于建行未来持续利用资本市场十分有利。股市良好的表现，不但有效的提升了建行的用际形象和声誉，同时，对建行的良好预期，更会增加其未来通过增发、配股进行资本市场再融资的成功的可能性。5 .根据案例五评价IPO对一家公司财务的长期影响的利弊有哪些？答：公司一般是为了筹集更多资金实现进一步开展，而这些资金比较难从银行或者其他投资者获得（比方说利率太高不划算），或者公司自身利润再投资还不够用，这样就有进行IPO的动机。这是从经济方面的考量。但是实际上，有些时候，像国有银行的IPO,主要是为了引进国外战略投资者和现代企业管理模式。还有的企业是为了扩大规模或是方便进入外国市场等等等等。利处主要在于以下几点：1.公司的创始者可以分散他们的风险，不会全部身家拴在一家公司上，风险有全体股东一起分担。2 .增加流动性。创始者想卖公司的话很容易就能定价（市场有股价）和找到买家。3 .方便融资。上市公司要满足比较高的财务条件，所以比非上市公司容易公开融资。4 .方便并购其他公司。有现成的股价容易和潜在的并购目标洽谈并购事宜。5 .便于销售公司产品和扩大知名度。弊端，或者说害处，主要在于以下几点：1.要满足证交所的条件，会计和审计本钱增加，增加了固定本钱，尤其对小公司不利。2 .增加对公司信息的披露，H身缺点被竞争者了解，不利于竞争。由此伤害了公司的运营。3 .增加被并购的可能性。有现成的股价和可以在公开市场自由买卖。4 .如果公司较小，股票买卖太少，股价会被低估。容易被大公司吞并。5.要处理和股东的关系，有时候很花时间，一些公司就是因为这样上市几年就不上市了。二.综合案例分析题推进建设标准董事会工作的政策建议针对我省省属国有企业建设标准董事会工作存在的问题和制约因素，为进一步推动此项工作，提出如下政策建议:-.进一步加强顶层设计。推进建设标准董事会工作，需要加强顶层设计和总体规划。湖北省国资委按照“一个全莅盖，四个标准"的工作体系，加快推进建设标准董事会工作。“一个覆盖"即董事会建设工作在省属国有企业实现全覆盖，“四个标准”即建设标准董事会工作的主要内容，包括标准职责权限、标准董事结构、标准运行机制、标准评价考核。在指导出资企业建设标准董事会工作过程中，要坚持“因企制宜，分类指导”的原则，针对企业的实际，构建多种形式的标准董事会。如对于规模较小的国有独资公司，可不设董事会，只设一名执行董事：对于国有资本控股公司和规模较大的国有独资公司，工作重点在合理配备董事，清晰界定职责权限，加强对董事会运作的跟踪和评价等方面。同时，要加强制度顶层的设计，针对不同行业和不同开展阶段的企业，总结提炼出科学有效的董事会运作模式。二.进一步健全制度体系。进一步加强政策研窕，针对推动建设标准董事会工作过程中遇到的问题，深刻剖析省屈国有企业的实际情况，借鉴国务院国资委及其他省市的经验，充分预测到将来很长一段时间内工作对象的变化，按照2012年建设标准董事会工作方案的要求，尽早出台董事会年度工作报告制度、外部董事管理、职工董事管理、经理层考核及薪酬指导、董事会与监事会协调关系等标准性文件，指导董事会工作有序开展。三.进一步创新工作方式。建立董事会信息管理系统，全面掌握出资企业董事会工作情况，及时知晓出资企业董事会成员变化、董事会会议情况等，并派员旁听董事会会议，指定专人跟踪分析试点企业董事会建设情况，为下阶段开展董事会、董事评价工作打好基础。四.进一步完善工作程序。一是要建立董事会年度工作报告全覆盖制度。为改善国资监管点多、面广的局面，依法合规履行好出资人职责，从明年起正式开展董事会年度工作报告工作，根据需要召开专题会议听取汇报，做好出资企业董事会年度工作报告的分析和成果运用工作。二是要探索开展董事会、董事的年度及任期评价工作。成立董事会、董事评价委员会，进一步完善评价程序和评价方法，先在试点企业推行，条件成熟后在所有出资企业中铺开。三是要做好董事、董秘培训工作，提高履职能力。构建多层次培训体系，加强专题培训，与相关培训基地或机构建立长期合作关系，科学设置培训内容，切实提高董事、董秘的素质和能力。四是要加强研究，总结模式。董事会工作不能搞一刀切，要结合企业的实际情况，创造性地开展工作。工作中，注重研窕，总结试点经验，提炼适合各种类型企业的董事会模式。五.进一步扎实推进试点。加强对试点企业建设标准董事会工作的指导力度，尽快配足适宜的外部董事，到达外部董事过半的要求，并积极推动董事会标准运作,在标准过程中逐步将市大投融资决定权、经理层的选聘、考核及薪酬决定权稳妥投予标准董事会，使董事会有权有责，真正成为企业的治理中心、决策中枢和责任主体。讨论：如何评价上述的“建设标准莹事会工作的政策建议”？答：政策建议一“进一步加强顶层设计"是针对董事会在公司中所发挥的重要作用（董事会对外代表公司进行业务活动，对内管理公司的生产和经营，公司的所有内外事务和业务都在董事会的领导下进行。是监督公司经理及财务报告过程的主体,集最高决策机构和监督机构于一身）有针对性地提出的，措施的提出有利于完善公司分层管理架构，符合公司管理的实际工作需要。政策建议二“进一步健全制度体系”是关于董事会制度的规定。董事会制度是公司治理的核心内容，董事会受股东委托，负责公司的经营