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第二章财务报表分析一、根本的财务比率<-）变现能力比率1、流动比率流动比率二流动资产。资产负债2、速动比率速动比率=（流动资产一存货）÷流动负债3、保守速动比率=（现金+短期证券+应收票据+应收账款净额）÷流动负债（一）资产管理比率1、营业周期营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数2、存货周转天数存货周转率=销售本钱÷平均存货存优周转天数=360÷存货周转率3、应收账款周转天数应收账款周转率=销售收入÷平均应收账款应收账款周转天数=360+应收账款周转率“箱传收入“数据来自利涧表，是指扣除折扣和折让后的俏伶净额。4、流动资产周转率流动资产周转率=销售收入÷平均流动资产5、总资产周转率=销杏收入÷平均资产总额（三）负债比率1、资产负债率资产负债率=（负债总额÷资产总额）×oo%2、产权比率产权比率=（负债总额÷股东权益）×1003、有形净值债务率有形净值债务率=负债总额:（股东权益一无形资产净值）×100%4、己获利息倍数已获利息倍数=息税前利泄÷利息费用长期债芬与营运资金比率=长期负债÷（流动资产一流动负债）5、影响长期偿债能力的其他因素（1）长期租赁（2）担保费任（3）或有工程（四）盈利能力比率1、销售净利率销存净利率=（净利涧÷销售收入）X1.OWi2、销售毛利率销科毛利率=（销售收入一捐售本钱）÷销售收入×100%3、资产净利率资产净利率=（净利涧÷平均资产总额）Xiom4、净资产收益率净资产收益率=净利润÷平均净资产X100%二、财务报表分析的应用（一）杜布财务分析体系（三）现金流量分析1、潦动性分析（I）现金到期债务比现金到期债务比=经营现金流量净额+本期到期的债务（2）现金流动负债比现金流动负债比:经营现金流府净额小流动负债（3）现金债务总额比现金债务总额比=经营现金流量净额÷债芬总额2、获取现金能力分析（1）销借现金比率销售现金比率=经营现金流量净额+销件糖（2）每股经营现金流量净额每股经营现金流量净额=经营现金流量净额÷普通股股数（3）全部资产现金回收率全部资产现金回收率=经营现金流量净额÷全部资产X1.o（3、财务弹性分析（1）现金满足投资比率现金满足投资比率=近5年经营现金流量净额之和+近5年资本支出、存货增加、现金股利之和（2）现金股利保障倍数现金股利保障倍数=每股经营现金流量净额：每股现金股利第三章财务预测与方案一、财务Si测的步骤1、销售预测财务预测的起点是销售预测.2、估计需要的资产3、估计收入、次用和保存盈余4、估计所需融资二、销售百分比法（一）根据销售总事确定融资需求1、豳定储售百分比2、计算预计销售额下的资产和负债3、预计留存收益增加额留存收益增加=预计销隹额X方案销售净利率X（I-股利率）4、计算外部融资需求外部髓资需求=预计息资产一预计总负债一预计股东权益（二）根据第售增加量确定融资需求独资需求=资产增加一负债自然增加一招存收益增加=（资产销售百分比X新增销售额）-（负债销售百分比X新增销售额）-方案销售净利率X方案销传额X（1股利支付率）三、外部Ik费梢售增长比外部触资销售增长比=资产销售百分比一负债捐售百分比一方案销传净利率X（1+增长率）÷增长率1X（I-股利支付率）四、内含埴长率如果不能或不打算从外部融资，则只能靠内部积笈，从而限制r销件的增长，此时的钠令增长率，称为“内含增长率”。五、可持发增长率概念：是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。其中：经营效率表达于资产周转率和销售净利率。财务政策表达于资产负债率和收益留存率。1、根据期初股东权益计算可持续增长率可持续增长率=股东权益增长率_股东权益本期增加期初股东权益_本期净利X本期收益留存率期初股东权益=期初权益资本净利率X本期收益留存率=销售净利率X总资产周转率X收益留存率X2、根据期末股东权益计算的可持续增长率可持续增长率=物洒加基期销科留存率X销相净利率X权益乘数X总资产周转率I-留存率X销售净利率X权益乘数X总资产周转率3、可持续增长率与实际增长率的联系:(I)如果某一年的经营效率和财务政策与上年相同，则实际增长率、上年的可持续增长率以及本年的可持续增长率三者相等。这种增长状态，可称之为平衡增长。(2)如果某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值增长，则实际指长率就会超过本年的可持续增长率，本年的可持续增长率会超过上年的可持续增长率。(3)如果某年的公式中的4个财务比率有个或多个数值比上年下降，则实除销华增长就会低于本年的可持续增长率，本年的可持续增长会低于上年的可持续增长率。(4)如果公式中的4项财务比率已经到达公司的极限水平，单纯的销售增长无助于增加股东财富.第四章财务估价一、货币时间价值的计算（一）复利终值S=p×（1.+i）n其中：（1.+i）n被称为史利终值系数，符号用（%,i,n）表示。（二）复利现值P=SX（1.+i）n其中：（1.+i）-11被称为匆利现值系数，符号用（%,i,n）表示。（三）复利息I=S-P（四）名义利率与实际利率i=（1+二”7M式中：r一名义利率；M一每年复利次数:i一实际利率。（五）普通年金终值和现值1、普通年金终值S=AX（1.+）,1-1.(1+O,-I,式中：是普通年金1元、利率为i、经过n期的年金终值，记作(%,i,n),称为年金终值系数.2、偿债基金a=s×(1÷)-1式中771丁i是普通年金终值系数的倒数，称为偿债基金系数，记作(%,i,n).U÷-1/。3、普通年金现值1-(1+)-P=AX：1-(1+/)n式中称为年金现值系数，记作(%,i,n)4、投资回收系数EXI-(1+O式中I八5是普通年金现值系数的倒数,称为投资回收系数，记作(%,1.nZ1(1÷z)/r(六)预付年金终值和现值】、预付年金终值d+on+,-1S=AX.-I(1.+O11+1-1(1+O-1式中的-j-U是预付年金终值系数。它和普通年金终值系数:相比，期数加1,而系数减1,可记作(%,i,n+1.)7。2、预付年金现值计算1.-(1.+)'("'°P=AX：+1-(i+)-h-(i+o-w式中+1是预付年金现值系数。它和普通年金现值系数-j相比，期数要减1,而系数要加1,可记作(%,1,n-1.)+I1.(七)递延年金I,第一种方法：是把递延年金视为N期普通年金，求出递延期末的现值，然后再聘此现值调整到第期初。P3=AX(PA,i,n)一ff1.PO=Pj×(1.+i)01234567100100100100第二种方法：是假设递延期中也进行支付，先求出<M+N)期的年金现值，然后，扣除实际并未支付的递延期(M)的年金现值，即可得出最终结果。P<mf)=AX(PA,i,m+n)PM=AX(PA.i,m)P=P(M+1.t>I,f（八）永续年金1P=AXI二、债券估价(一)债券估价的根本模型人2MPV=不方+而铲.+T7j7式中：Pv-债券价值I一每年的利息M一到期的本金i-贴现率n一债券到期前的年数(二)债券价值与利息支付频率I、纯贴现债券：是指承诺在未来某一确定日期作某一单宅支付(F)的债券.FPV=标2、平息债券：是指利息在到期时间内平均支付的债券。eI/mMPV=2;一+;(1+),(1+)wnrnm式中：In一年付利息次数：N一到期时间的年数：i一每年的必要报册率：M一面值或到期日支付额。3、永久债券：是指没有到期日，永不停止定期支付利息的债券。P1.利息额必要报酬率(=)债券的收益率购进价格=每年利息X年金现值系数+面值X复利现值系数V=IX(PA.i,n)+M×(PS,i.n)用试误法求式中的i值即可.i=i+上!二2(i,-i)P1.-P2也可用简便算法求得近似结果：i=上空3)0%(M+P)÷2式中：I一每年的利息M一到期归还的本金：P一买价；N一年数。三、股票估价(一)股票评价的根本模式VD1Po=4(1+RJ式中：Dr-t年的股利：股利多少，取决于每股盈利和股利支付率两个因素.RS-贴现率：1.-年份。(二)零成长股票的价值P=D÷Rs(三)固定成长股票的价值R1.gP=