“互联网＋汽车“行业深度：“互联网＋汽车“主题报告(一)：构建生态圈、重塑产业链.docx

光大证券CVE11RGHTSCCUAITI£$*4AA-14A'tEPS15EI6EI4A,EPEISE16E601799，.11；29.41.12I.M1.5825.321217.9买入&W6M9均性电子56.10.56。和IJM63.244JA5.4买入002488金周收价51j60.4279123164.966842.9买入002M3一整机机必0.150300.38226.2113.1893买入O024<>5Wrttff1.ft41.70.170.250.33239.916321236州持0(373千方“投5250.53a720.92105.680.7603买入000599有马五星12.3OmOJO0.35131359.133-8买入002364中中电气44.60.480551J®92.959S买入XKX>75数字政通66.00.650.91134104.674.7505买入风险提示：产业融合低于预期，相关企Jt业务杉边送良峨于顼期买入(维持)分析师王浩(SO93()514m)O!)O2b221691O8va11ha<>(SH><n.CQm姜国平(S(W30514OMMX>7)021-22169167jiEgp<Cbycoff1.纪佳璞(SO93O514080006)O2I-22I69HOfnii1.i(ehcn.cum血国S0930513070002)021.22169168guiW(ebE王国勋(S09305I3060002)021-22169160Wang!gucXUn(cbEcn.ccn王平阳(S(J93<15I4O7(XM)2)021-22169328WangPingyangcb$ffc(SO93O513080003)021-22169329ndowei(冏南1SO93O514080004)021-22169158ZhCUnand>M：联系人刘洋021-221691561.iuwngX2(eb>cn.con2015年4月6日汽车/计苴机y通信/电子/化工“互联网+汽车”主题报告（一）：构建生态圈、重塑产业链“互联网+汽车”行业深度报告导读：汽奉产业超囱比百隼"Ue和"，3!J1.现出互及用和汽车产及加Iu1.I，的缝券，这一缝券无论从互及!金北还是汽车制造企业*t卷是公解的产殳Ju1.选卦.本篇叔戊旬（D*iMR+汽率”产业JU1.«<；（2）处一步从中寻找巨大检资机会*受个及核心观点：*XMR+国家现：4幼敏济冷长野模，产业今。的本球动力在于解决汽奉及互J1.uq战存在多奥熨痛点.XMR+4,作为*共产±,*MItf4t1.、以H化】、【无人4&、【汽车生活】h尢此£有比叱4,美J1.uHt的梅美如!"挣得川J1.井幼，并为费本事东巨大救贵机投资速议：【件电子化】电武关注在汽车电子及件研发及生产层面具才先宣ft>:东风科技、均股电子、京成股份、星宇股份'拜河电子；KAXJft¼a,或议关注切!殳J1.率011发及的It用技术集全业及以效邦为3的平台美会业：科大讯飞、四维国新、肉屋科技、千方科技、诜通科技、久其软件、茉之联；IZ1.U匕人化】成，庵议美MMHW生：中达较份、均胜电子；【落率生活便利化】威武关注在汽车店中Jt名已微开及早台开发020<aXMR.Ir能用电金业：金囚航份.隆辰杭故、栈联集团、星宇股份、鸟双星、赛轮金宇、中怛电气、科隼融哀、敕字欣通、m条用新。催化剂：五及网企好汽车企业的遗一步尊，梃余奉曼及我就牙能技术的推广度用，力关部件、收件的大杂，模配套，IIH台及敷抒产业的技*竞敏.投资摘要eXMH+汽车产业挣直型以传跳汽车机机制逢为核心的汽车产业，*<“合包括电子现件、计算*4好卜A*At.内K射商业模式崎、汽率生活，呆在线等不同产殳招&，J1.it出完柴的皿除限产MjU1.1.M1.“网+汽车”作为*产业，相比K由1»件电子化J、I1.UkMt化】、【无人&】、【汽车生活】等四大选租，与此计度，关及行Jt的相关Jt务井分泰本市看东E大权贵机彳I咨件子牝】电就关注在汽车电子毫件研JC及生产及西具有先发产M>:东风科技、均胜电子、京威股份、星宇匿汾、得泗电子；1.1.I/J1.及化】«4,电故关注长篇受J1.奉我网友人的通用技米具企金及以效珞为文摔的平台奥金及：科大讯飞、四维图斯、博彦科技、千方科技、诜通科按、久其软件、荣之联；K<<Aft««,这议关注及件&*件金殳：中达股份,均胜电子；【汽京生活便利化】«4,京武关法去汽率后中Jt已It开展平台开衷和020业务企业及能景互我同、智能用电企业：金园段份、隆基札械.、¼团'星宇股.份、次为双星、赛枪金宇、中恒也气、科华恒妥、电字政通、w维图新。T他的傕化刖：互联网全史和汽车企业的进一步合作，挫念车型及就新部能技术的推广应用，相关部件、软件的大配模弗娶，服务平台及依据产业的挣块突破.B91：互我同汽车,产山。UB大斑秘“互及丹+汽率产业的H大造包ft*÷贵科来愚：光大证券研究所4*W4<<<<,址*J1.现出互暴H和汽车产"IUk杳的越券，这一越分无论从五及网金业还是汽车建金殳东京*是必然的产业JUM#.此为系列研亢开篇气者，«J#(1)及清五及向+汽率”O*,(2)从中导找巨大投资机会和殳贸个K.1、“互联网+汽车”：国家战略与产业变革1.1、 “互联网+”国家战珞：启动经济增长新模式互及内”代衰一料新的ME济用&,"互联网+”将充分发拜互队网在生产要求比五中的优化和集成作用，将互或网的创新成果深度融合于经济社会各领域之中，提鬲实体授济的物新力和生产力，形成史广泛的以互联网为底就施和实现工具的经济发展新划态。B92:R云在汉圣威电子M1.承：JM1.的崔:舟由效珏*动叱朴未舞：人民网，龙大证券研究所1.2、 汽车产业：互或化改革进程启动多现“汽车J1.JIt化、<能化/日已蜂启动.国内互联网龙头BAT分别改示将社军“无人学秋、互联网汽车、?能电动车”4fi.杵分剂在攻件开发、平台建设方面开展研发与投资，国内的科技全史乐视、华为分别我手主机厂打造软咬件合一的智能信息化平台。国EF科技叵夫萃果、谷歌刖怀有更大产史谑力，志在未A5年内制造出电动智能汽车和无人多驶汽车。衰1：Ii期大王及U，科拉会U地汽车J1.及化、智能化日VtHA4MM(AMA)战,才向20150322£无拉出无人笃找汽轧升用2015年内推出20150312上汽尢成立互联网汽车氐金一，打逡开放汽平6.推进至我同汽车舟发和平台城卷Itit20150323*温富士成和谐汽车三方合作打造“互在附+智伤电动车20150323乐也I北汽1.tJUEIR智生汽本：款发件纣合,20150218率果k尢电动耨觉汽车20140303华采无无CarRay的车八系见20150322藐无无无人，J汽420141110i华为东风、长安无I醇外*展的他息一体化.车艇网.密般汽车资料来耳：新浪汽车等媒体，光大迎军研完所2、“互联网+汽车”产业发展的4大阶段2.1、 解决痛点：产业融合的本源动力汽车及五及P1.*玉1庭多臭量痛点，产业Ik合的津动力充足.用车领域的外点包括车内笃观St就单调、雄修保养高价低埼'用车生活原始粗就，而互联网企业也在寻求进入鼠后未被开发的私人生活领域(汽车).在冬白均捋有众多行业资:厚的同叶、双方破台具有强大动力，也可有效解决车立时高品质车内生活、维修保泰、汽车周边生活的兴兴：S3:解决痛,*是产业Ak合号动力H-*2(1)京内TA单词J1.(2)推修保素肉伊依YH(3)用京士；*原修1.收(1)MWf1.?(2)文成士户本内生活史a本，雄f¼f1.1.史方便故。尚未遣人量6一块人支；*依城(4)(1)支金留(2)互联机-J中(3)代率土港史(4)互装阳企业4fjt+<j川又金冠闺资料余海：丸大证寿用无所2.2、 4大阶段：“互或网+汽车”融合轨迹k<254大IHt.产士的演进逻辑总足a4用单司复杂，从碇件到软件的过程，电子B件、计算机软件、通器技术和传媒平台等对汽车生产及应用的改.渔必然也将经历从电子硬件、软件加我,、料能互联的发改阶段，从日动已经支现出氽的产业尊形来;ft,我们认为，“互联网+汽车"产业将逐步经历(1)部件电子化(2)很务互联化(3)无人驾t(4)汽车生活化4大阶抵S4:互及网+汽奉产生O的0尢IM1.互联司汽率产业的，太进程*0»*>1.*一U<A1,此W就旗平台*tt4,科来琼：光大江驻研克所3、进程一：汽车部件的电子化奉内及车绅互JIHI舞必须以汽车件的电子化为取件MU所以在汽车本体建化的过程中，件电子化在eXMR÷A4>A,JMFJUHM1.国5：互翼网+汽车.汽率部件的电子化，等-iM+*户的四大选支It券版*平台说料来源：光大证券研文所3.1、 趋势巳成，制约因素在商处模式绳列厮：彩色化以电子化势支撑.汽车产品用牲的远景H标为智i½化，其实珑路径为车身和车我电子的大量装A1.制的困毒：育业动力不足.汽车作为继手机之后的第四薜.将更加深入的发挥人除沟通、人车互动、车内生活等全方位感殳提升的作用。我们认为，功能型汽车将逐渐冷向智能化汽车。现阶段、制约汽车向书能方向推进的景大因太不在技术而在商业模式（或I商业驱动力）。3.2、 汽车电子行业发展逐辑操讨汽车制虹童安全，汽车子由矗笑戚.汽车却渔业具有大系统、立安全”的行业特征，零部件升级过程认证严格、网期校长，汽车电子发M日前尚未形成统一平台和林鹿，最具技术优瞥的主机厂并没有绘济动力开发和装M更多汽车电子产品.可动，唯一的突破D在于：汽车电子企业自身的由点到面例如：均胜电子、深川航必，联合电子在部分电子拄树竿领域的开拓。H6:汽车电于行业JU1.的视辑禄计资卦来源：行生令坡，丸大证聚川究所3.3、 汽车电子行业增速有望达到餐车增速2倍核心假设：紧丛级车型增速中枢9%,中南火车型增速中枢12%,新能源车型在2018年达到外销50万柄；2汽车平均制造成本年降2%;单车汽车电子成本年均升幅0.8司1.5个百分点；后装市场容置，前装市场家黄年均升高0.7个百分点。2014-16隼，汽率电子行业复合增逸17%以上.我们兔计2014/15/16年汽车电