20160425-广发证券-电气设备行业：新能源汽车持续放量充电桩即将爆发.docx

买入行业评税前次评级买入WmFJJII2016-04-25相对市场表现电”说法一沪i三02015-042015082015-12201&-04分析绅，陈子坤S0260613080001K010-59136752chenzikungf.分析箭，,玲$0260511030002S021-60750603han1.ing相关研九电气设备新能滁行业帮报:帐2016-04-19速电动车或帝来斯的需求.PPP模式体化充电柢巾场下发政策先行，充2016-04-13电机价爆发电'【设备新能源行业周报:新2016-04-11徙滋汽乍补贴调修助响几何.俅能开辟电网调频市场联系人：华WJ伟hu叩engv/eigf.8E.cn陈乐chcn1.e电气设备行业新能源汽车持续放量，充电桩即将爆发核心观点：新健（汽车放量，政策助推，充电班即将发2014年-2015年我国新能源汽车销最7.48万辆、33.11万辆,同比增长为323.8%、342.9%.（B2015年年底，我国累计建成充电枇4.95万个，车桩比约为9.12.车桩比居高不下,产Ig制约新能源汽车的发屐.为了快速推动充电桩的建设，到2020年，新增集中式充换电站规划将超过1.2万座，分散式充电机始过480万个：2016年计划建设充电站2000多座、分散式公共充电帔IO万个，私人专用充电板86万个，各类充电设施总投资300亿元，充电1爆发在即，车桩比在2016年年,晚有望降到1.14的水平。 千亿充电桩设备市场特爆发充电披市场规模巨大，帆堀规划未来五年建桩480万个，其中分散式公共充电被50万个，公务车和私家车用户专用充电被430万个“国网充电设备投资提速,预计2016年全年投资超50亿.过对国网招中标数据的分析，预计20162）20直流桩市场规模为6«）亿元，交漉粒市场规模300亿元，预计未来五年新增直、交流设备市场规模约为900亿元， 充电梯S营前景广，202U年充电联詈布场短模有望超过SOO亿RS著电动汽车和充电桩的规梃化推广,充电桩运营商将不仅仅享受充电限务费、电费等暴础收入，未来混业经行的商业模式，囊括广告、4S雉修保养、新能源汽车的俾'汽车工业大数据等增值服务的收入更为客观.通过我们的测算，预计2020年充电被运甘市场规摸行里达到828.13亿元，其中充电眼务费牧人占比41%.电费收入占比5%,其他增设服务占比54%.尤其看好客车、公交、专用车的充电桩运言，这几类充电班的运哲将率先受益. M点关注标的国网系亲道核心厂商国电南掰.许继电气：设备技术核心厂商中恒电气、科士达：运营核心厂商北巴传媒、用临运业、高洲股份：小市值高弹性厂商和顺电气. 防充电桩投资低于预期,政策补贴低于预期识别风险，发现价值请务必阅读末页的免费声明vua-axvi9iusttX1.tS1.EC1.>9IKS1.Er”*a”DSVMaxvH*M0t*.UB.K)h*vuaBoo(HVH949»0091.|IttasVMafiozISMyWooj(Mi81.BM9SttOSS1.(WiBMffVtfYeoooiI»00ZW】InasteSHwui(MSKMSoOe1.1.IVMI1.ddOOSJBHV'KYW.TU三三9feB>BWBteIMMtx”汽车经销商1.5G营余套资料涵盖：经销商开店指南、门店运营、汽车活动策划案例，销售提升技巧、促单培训资料、顾客异议处理等.微信扫描，即可领取信公众号：在职充电社创业投资系列2017最实用创业投资资料I套017最新研究报I顶套仝周加创业3183亘最新融资商研划W10-6岁CEO创业装备秘籍一|I200套世界百强商业计划书1扫描微信二维码领取一J目录索引一、新能汽车持犊放量，政策推动充电班建设爆发5（一）斯能汽车放量，充电椎即将岸发5（1）斫幽三汽车爆发驱动，充电柱快速扩容5（2）短划加码，2016年充电时发增长6（3）新的汽车续航里程有限，充电翻设势在0行7（二）明确目标，引球电MfiJR9（1）我国充电ttB9（2）国外充电桩败11（三）补贴、收费政策逐步明确，催化充电桩鼻设运誉13二、千亿充电桃设备市场待发16（一）交、直流充电桩设备面介16（1）新能骞车充电系统，车充电机、交瀛桩、宣彼桩16（2）宣败技术门植育于交流桩18（->充电:KH1.际、国内技术标准18（三）交、直流充电胜千亿市场规模希算21（四）国家电网行业先悻，投资先行22三、互联网入口，充电t运营未来想象空间无限23（一）充电s三asw>析24（二）市场规算25（1）H9SJ&26（2）运营基通收入，电费和充电服务费市场可观28（3）%”务林,强间无限29四、充点关曲的32（一）设善技根心E32（1）中恒电，：新能汽车充电设备龙头企业32（2）科士½,大陆本土UPS产业锄K者33（二）臬道核心厂商33（1）国电耐h国网背景充电雄业务势不可挡33（2）许维电气，Ir靠国网，充电业务IU螂放33（=）运营核心厂商33（1）北巴制拿=联充电用地责M的优质标的33（2）富柱运业，以传块客车业务为依托布局充电桩业务33（3）高股份I掌握技术的充电桩运营新芬34（四）小市值高弹tt商34（1）和电气充电机及充电桩业务订单»34（五）充电桩重点标的幅S1.34图表索引图力201d2015年全球新能海汽车出货=（万）5图2：2011-2020年我国新能（汽车新增销量（TJH）5图3:2010-2020JK计建成充换电站数量（座）6图%2010-2020IHHt成充电超（万个）6图5：2011-2020段国钻比6图6：我国充电««蚓四局7图7,用户购买电动汽车因索8图8,主聂电动汽车品牌理想续航里程（公里）8图力城际电动汽车城航里程分析9图10,充电ffiSU三相10图11,20152020年新增集中式充换电站10图12,20152020年新地分散式充电桩10图13全国城际快充网络规划图11图1%20152020充电基础设H分区域鼻设目标11图15,到2020年充电基础设Jt分场所建设目标11图16/2014年美国充电站布局13图17,2016年特斯拉北美充电桩布局13图18：20162020年各省市新能源汽车充电设茂奖励标准13R19大气污染区域（万/万元）14图20：中部省和福建省万辆万元）14图21：MJtK（JmfJJX）1422»博分城市充电Ji务费16图23；17图24：车城充电机工作原理图17图2为交流充电班实物图17图26,交流充电桩电气系统原理椎图17图27：亶流充电柱实物图18图28,直流充电桩充电模块原理植图18图29,IEC充电班标准体系19图30,五项充电桩新H1.标保证车桩互通互联21图31,充电独设各市场规模窝算22图32,2014年国家电网充电设*中标情近23图33,2015年国家电网充电设茂中标情况23图34,直流充K占比（）23图35,充tt½1f24图36充电机S曹服务概览25图3%增JR务25图38,IumMftA（亿元）28图3%充电检中枢的新能源生态31图40：充电核运詈市场规模（亿元）32图41,2020年充电相g营市场规模结构32表It赅驾MS½离8表2：国外充电桩发展12«3>IMMMmNmmu表%20162020年各懵市新能源汽车超出门横部分充电设奖励标准15*5,国外充电15衰6：充电桩主要国际技术标准19*7,充电椎发展相关政策体部分为2015年更新的国家标准）20»8,不同国家运营模式对比24*9,主旻品牌电动车相关行较性能26«10»2020年电动汽车日均抵电情况26表11,北京市不同充电机S营商收费标准一览27«12,广州市充电桩电费标准27»13,2014-2020充电桩电费和充电JJI务费相关假设27表14,2014-2020充电柱增值覆务相关假设28表15,充JR务费iWII算29表16,20142020桩体广告收入（亿元）29表17,2014-2020充电«£车位经誉收入（亿元）29表18,2014-2020充电班电保险费用收入（亿元）30表19t20142020充电桩运管商亶车销售收入（亿元）30表2020142020充电桩汽车大数据收入（亿元）31表2h20142020充电桩运管育值修保养收入（亿元）32表22,充电桩点关注标的梳理34一、新能源汽车持续放量，政策推动充电桩建设爆发(一)新能源汽车放量，充电桩即将爆发(1)新她汽车岸发驱动，充电班快速扩容全球新能车销量大增近年来，全球新能源汽车行业迅速发揽，2013年全球新能源汽车销量22.55万辆，2014年达到35.35万柄，同比增长56.78%出优品俅看，全球中场从2011年的88万辆到2014年的187万辆,短短3年时间实现了翻倍增长.我国新幽«汽车2014年开始大规模放我国国民经济的飞速发展，促进居民汽车保仃的增长.据家统计局数据,20052014年年均增长诙达15.61%.然而汽车数法的增长带来了石油能源的快速消耗、环境污染等问遨，于是新能源汽车得到飞速发展.据中汽协统计，2014年中国新能源汽车销M7.48万辆，同比增K3238%,2015年中国新能源汽车蝌t3311万辆,同比增长342.9%.十三五”规划纲要提，出实瓶新能源汽车推广计划.大力发展纯电动汽车和插电式混合动力汽车，2020年全国新能源汽车祟计产销盘达到500万辆.新能源汽车未来拥有巨大的市场空间.91：2010-201弹全球斫能汽车出货量(万IQK2：2011-2020年我国新能汽车新增睛量(万IS)三三fS:-一YOY致!来源：公开资料，广发证券发照研究中心数据来源I公开资料、广发证券发展研究中心充电桩发在即.新能源汽车的爆发增长，要求与之配翼包括充电桩在内的充电基础设施建设快速跟进.充电基础设施是指为电动汽车提供电能补给的各类充换电设施,是一种新型的城市基础设施，充电班式功能类似于加油站里的加油机.2010年年底系计建成充换电站76座，2015年年底祟计建成充换电站3600座，同比增长361.54%.2010年年底充电桩数量1122个,2015年年底建成充电桩4.95万个,同比增长76.67%.国家制定的叶三五”规划提出,至.2020年,充电桩要达到480万个，充换电站要发展到1.2万座，我的假设2016-2020年，平均每年建设公共充电枇10万个，私人9用充电桩86万个。图3：2010-2020JR计建成充换电站如（座）S4.2010-202OJR计建成充电桩数量（万个）YOY科究