财务报告综合分析.ppt

n1.1.杜邦分析法杜邦分析法 n2.2.沃尔评分法沃尔评分法 n3.财务预警分析财务预警分析 n上海国家会计学院财务舞弊研究中心的夏草，根据上海国家会计学院财务舞弊研究中心的夏草，根据20072007年第三季度的报表和年第三季度的报表和20072007年的年报提出了年的年报提出了上市公司涉嫌造假榜上市公司涉嫌造假榜。榜中第一名是鄂尔多斯：涉嫌虚构存。榜中第一名是鄂尔多斯：涉嫌虚构存货货2020亿元亿元n根据鄂尔多斯根据鄂尔多斯(600295)(600295)近几年来的经营状况，近几年来的经营状况，19991999年年底存货为年年底存货为12.112.1亿元，而亿元，而 20002000年以后，存货一直都在年以后，存货一直都在2020多亿元的高位盘整，多亿元的高位盘整，20062006年年底更飙升至年年底更飙升至3434亿元。亿元。同时，公司近几年的资金非常紧张，根据其财务报表可以看出，鄂尔多斯的债务同时，公司近几年的资金非常紧张，根据其财务报表可以看出，鄂尔多斯的债务总额从总额从20042004年的年的34.5534.55亿元飙升至今年三季度的亿元飙升至今年三季度的89.7089.70亿元，负债总额竟超过资产亿元，负债总额竟超过资产总额的总额的50%50%。n资产伴随着收入的增长，表面上没有任何异常，可是要注意的是，鄂尔多斯自资产伴随着收入的增长，表面上没有任何异常，可是要注意的是，鄂尔多斯自20002000年以来，存货一直在年以来，存货一直在2020多个亿高位盘整，而上市公司资金非常紧张，债务压多个亿高位盘整，而上市公司资金非常紧张，债务压力很大。可能鄂尔多斯有虚构存货力很大。可能鄂尔多斯有虚构存货2020亿元的嫌疑。再根据公司亿元的嫌疑。再根据公司20072007年第三季报，年第三季报，有理由怀疑公司有巨额的占用资金未还。有理由怀疑公司有巨额的占用资金未还。n从上例可以看出，对存货的分析不应是孤立的，还要结合利润表和资产负债表进从上例可以看出，对存货的分析不应是孤立的，还要结合利润表和资产负债表进行综合分析。因此掌握财务报告综合分析的方法，有助于报表使用者了解企业的行综合分析。因此掌握财务报告综合分析的方法，有助于报表使用者了解企业的财务状况和经营业绩，从而对企业进行综合评价。财务状况和经营业绩，从而对企业进行综合评价。 一、财务报告综合分析的意义一、财务报告综合分析的意义概念：概念：就是以企业的财务会计报告等核算资料为基础，将各项财务分析就是以企业的财务会计报告等核算资料为基础，将各项财务分析内容和指标作为一个整体，系统、全面、综合地对企业财务状况和经营内容和指标作为一个整体，系统、全面、综合地对企业财务状况和经营成果进行的分析和评价活动，借以揭示企业整体的财务状况、经营情况成果进行的分析和评价活动，借以揭示企业整体的财务状况、经营情况及未来发展趋势。及未来发展趋势。目的：目的：在于全方位地揭示企业经营理财的状况，进而评价企业的经济效在于全方位地揭示企业经营理财的状况，进而评价企业的经济效益，并对未来的经营作出预测与指导。企业的偿债能力、获利能力等指益，并对未来的经营作出预测与指导。企业的偿债能力、获利能力等指标，所揭示的仅是企业经济效益与财务状况的某一侧面的信息，只有运标，所揭示的仅是企业经济效益与财务状况的某一侧面的信息，只有运用联系的观点，进行系统评价，才能从总体上把握企业的财务状况与经用联系的观点，进行系统评价，才能从总体上把握企业的财务状况与经营成果。营成果。 二、财务报告综合分析的特点二、财务报告综合分析的特点特点：特点：联系性、完整性、相关性和发展性联系性、完整性、相关性和发展性综合财务分析与单项分析相比较，有以下特点：综合财务分析与单项分析相比较，有以下特点：1.分析方法不同分析方法不同n单项分析对某一方面做出分析，具有实务性和实证性；单项分析对某一方面做出分析，具有实务性和实证性；n综合分析在总体上做出归纳总和，是对单项分析的抽象和概括。综合分析在总体上做出归纳总和，是对单项分析的抽象和概括。2.分析重点与基准不同分析重点与基准不同n单项分析的分析重点与比较基准是财务计划、财务理论标准。每个指标都重要。单项分析的分析重点与比较基准是财务计划、财务理论标准。每个指标都重要。n综合分析分析重点与基准是企业整体发展趋势。指标之间有主辅之分。综合分析分析重点与基准是企业整体发展趋势。指标之间有主辅之分。3.分析目的不同分析目的不同n单项分析的目的在于找出某一方面存在的问题，以找出解决方法；单项分析的目的在于找出某一方面存在的问题，以找出解决方法；n综合分析的目的在于全面评价企业的财务状况和经营成果，并提出具有全局性综合分析的目的在于全面评价企业的财务状况和经营成果，并提出具有全局性的改进意见。的改进意见。 三、财务报告综合分析的方法三、财务报告综合分析的方法n方法：方法：综合分析方法有很多，其中主要有杜邦分析法、雷达综合分析方法有很多，其中主要有杜邦分析法、雷达图分析法、沃尔财务状况综合评价模型和我国企业效绩评价图分析法、沃尔财务状况综合评价模型和我国企业效绩评价体系等传统的财务状况综合分析方法，以及经济增加值体系等传统的财务状况综合分析方法，以及经济增加值(EVA)(EVA)、平衡计分卡等新兴的财务报告分析方法。平衡计分卡等新兴的财务报告分析方法。 n本章主要讲解本章主要讲解：n杜邦分析法杜邦分析法n沃尔评分法沃尔评分法n财务预警分析法等。财务预警分析法等。 一、杜邦财务分析体系原理一、杜邦财务分析体系原理p杜邦财务分析体系（杜邦财务分析体系（The Du Pond System），简称杜邦体系，又称杜邦），简称杜邦体系，又称杜邦分析法，分析法，这种分析方法最早由美国杜邦公司的经理创造出来，故称之为杜这种分析方法最早由美国杜邦公司的经理创造出来，故称之为杜邦分析体系。邦分析体系。p杜邦分析法是利用各主要财务比率指标之间的内在关系，通过构建一个杜邦分析法是利用各主要财务比率指标之间的内在关系，通过构建一个综合指标，来综合、系统地分析和评价企业财务状况及其经济效益的一种综合指标，来综合、系统地分析和评价企业财务状况及其经济效益的一种方法。方法。1.分析的思路：分析的思路：从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标净资产收净资产收益率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和益率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，分析指标变化原因和变动趋势，从而满足通过财务分析进行绩企业风险，分析指标变化原因和变动趋势，从而满足通过财务分析进行绩效评价的需要。效评价的需要。 一、杜邦财务分析体系原理一、杜邦财务分析体系原理2.指标分解原理指标分解原理：股东（所有者）权益净利率股东（所有者）权益净利率净资产收益率净资产收益率= =净利润净利润/ /所有者权益所有者权益 = =总资产净利率总资产净利率权益乘数权益乘数 = =销售净利率销售净利率总资产周转率总资产周转率 权益乘数权益乘数权益乘数权益乘数= =总资产总资产/ /所有者权益所有者权益 =1=1（1 1资产负债率）资产负债率）n根据计算公式，决定所有者权益净利率的因素有三个方面，它们是：销根据计算公式，决定所有者权益净利率的因素有三个方面，它们是：销售净利率、总资产周转率和权益乘数。这样就可以把所有者权益净利率发售净利率、总资产周转率和权益乘数。这样就可以把所有者权益净利率发生升、降的原因具体化，因为该指标是所有者最为关切的。生升、降的原因具体化，因为该指标是所有者最为关切的。 一、杜邦财务分析体系原理一、杜邦财务分析体系原理（1 1）净资产收益率净资产收益率是综合性最强的财务指标，是企业综合财务分析的核心，这一是综合性最强的财务指标，是企业综合财务分析的核心，这一指标反映出投资者投入资本获利能力的高低，体现出企业的经营目标。指标反映出投资者投入资本获利能力的高低，体现出企业的经营目标。（2 2）销售净利率销售净利率是反映企业盈利能力最重要的指标，是企业商品经营的结果，是是反映企业盈利能力最重要的指标，是企业商品经营的结果，是实现净资产收益率最大化的实现净资产收益率最大化的保证保证。它的高低取决于销售收入与成本总额的高低。它的高低取决于销售收入与成本总额的高低。要想提高销售净利率，一是要扩大销售收入，二是要降低成本费用。要想提高销售净利率，一是要扩大销售收入，二是要降低成本费用。 （3 3）总资产周转率总资产周转率是反映企业营运能力最重要的指标，是企业资产经营的结果，是反映企业营运能力最重要的指标，是企业资产经营的结果，是实现净资产收益率最大化的是实现净资产收益率最大化的基础。基础。总资产周转率揭示企业资产实现销售收入的总资产周转率揭示企业资产实现销售收入的综合能力，流动资产和非流动资产结构是否合理，将直接影响企业资产的周转速综合能力，流动资产和非流动资产结构是否合理，将直接影响企业资产的周转速度。一般来说，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力，而长期资产则体度。一般来说，流动资产直接体现企业的偿债能力和变现能力，而长期资产则体现该企业的经营规模、发展潜力，两者之间应保持一种合理的比率关系。层层分现该企业的经营规模、发展潜力，两者之间应保持一种合理的比率关系。层层分解，判断企业资产周转状况。解，判断企业资产周转状况。（4 4）权益乘数权益乘数反映了企业的资本结构。权益乘数就越高，说明企业的负债程度越反映了企业的资本结构。权益乘数就越高，说明企业的负债程度越高，那么，当企业总资产收益率超过负债筹资成本时，负债给企业带来的杠杆利高，那么，当企业总资产收益率超过负债筹资成本时，负债给企业带来的杠杆利益就越多，所有者就越受益，但同时也会增加企业的财务风险。那么，管理者如益就越多，所有者就越受益，但同时也会增加企业的财务风险。那么，管理者如何配置财务杠杆是企业最重要的何配置财务杠杆是企业最重要的财务政策财务政策。杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系 净资产收益率净资产收益率总资产净利率总资产净利率 权益乘数权益乘数 销售净利率销售净利率 总资产周转率总资产周转率 净利润净利润 销售收入销售收入 销售收入销售收入 资产总额资产总额 成本费用成本费用+投资收益投资收益+营业外收支净额营业外收支净额 流动资产流动资产 非流动资产非流动资产 销售成本销售成本 销售费用销售费用 管理费用管理费用 财务费用财务费用 税税金金 其他支出其他支出 货币资金货币资金 短期投资短期投资 应收账款应收账款 预付款项预付款项 存货存货 其他流动资产其他流动资产 固定资产固定资产 长期投资长期投资 无形资产无形资产 其他长期资产其他长期资产 销售收入销售收入 二、杜邦财务分析体系的作用二、杜邦财务分析体系的作用p通过杜邦分析体系自上而下或自下而上的分析，不仅可以了解企业财务状况的通过杜邦分析体系自上而下或自下而上的分析，不仅可以了解企业财务状况的全貌以及各项财务分析指标间的结构关系，而且还可以查明各项主要财务指标增全貌以及各项财务分析指标间的结构关系，而且还可以查明各项主要财务指标增减变动的影响因素及存在问题。减变动的影响因素及存在问题。 p杜邦财务分析体系是一种分解财务比率的方法，而不是另外建立新的财务指标，杜邦财务分析体系是一种分解财务比率的方法，而不是另外建立新的财务指标，它可以用于各种财务比率的分解。与其他财务分析方法一样，问题的关键不在于它可以用于各种财务比率的分解。与其他财务分析方法一样，问题的关键不在于指标的计算，而在于对指标的深刻理解，并运用于财务分析实践指标的计算，而在于对指标的深刻理解，并运用于财务分析实践净净资资产产收收益益率率销售净润率销售净润率资产周转率资产周转率权益乘数权益乘数企业经营管理状况企业经营管理状况企业资产管理状况企业资产管理状况企业债务管理状况企业债务管理状况 二、杜邦财务分析体系的作用二、杜邦财务分析体系的作用p具体路径具体路径p提高销售利润率提高销售利润率p使收