【《伊利乳业基于EVA的财务绩效评价》10000字】.docx

伊利乳业基于EVA的财务绩效评价1结论2M研究背景21.2 研究意义31.3 国内外研究31.4 研究方法32相关概念及理论综述42.1 财务绩效评价的概述42.2 EVA的概念42.3 基于EVA进行财务绩效评价的理论基础42.3.1 委托代理理论42.3.2 剩余收益理论52.3.3 价值管理理论53伊利乳业的财务现状63.1 伊利乳业基本情况63.2 伊利乳业财务状况73.2.1 资产负债情况73.2.2 损益情况83.2.3 现金流量情况94基于EVA的伊利乳业财务绩效评价体系的构建104.1 构建思路及选取原则104.1.1 构建思路104.1.2 选取原则104.2 伊利乳业近年来的EVA指标计算114.2.1 指标的确定114.2.2 计算税后净营业利润H4.2.3 计算资本总额H4.2.4 计算加权平均资本成本124.2.5 计算EVA值154.3 基于EVA的伊利乳业财务绩效评价分析155提高伊利乳业财务绩效水平的建议165.1 优化债务融资结构165.2 提升伊利乳业资产整合效率165.3 培养自身技术创新力176结论与展望176.1 研究结论176.2 研究展望18参考文献191绪论1.1 研究背景近年来，为顺应经济全球化和信息一体化的时代潮流，将EVA这种全新的企业绩效评价模式用于企业绩效评价，在实际应用过程中也取得了良好的效果。基于EVA财务绩效评价模式的应用，识别企业发展中存在的不足与弊端，提出科学合理的改善策略，进而巩固企业的核心竞争地位与竞争优势，保障企业步入持续稳定发展正轨。伊利乳业先后渡过了“十二五”、“十三五”时期，从市场发展峰值到现阶段的谷值状态，伊利乳业经过多年的风雨洗礼，不断壮大。如今，随着第四次产业革命的到来，市场需求开始进行产业转型升级。在对产品性能、质量等各方面的关注度要远高于产品价格，正式步入消费快速升级阶段。在此背景下，伊利乳业继续将创新乳制品产品作为发展方向，启动了“双智战略”。通过对伊利乳业财务经营数据的采集与分析可知，近年来各项财务指标虽然表现稳中求进的变化趋势，但使用EVA在市场低迷和第四次乳制品产业革命浪潮的背景下，更可以有效衡量职业经理人决策行为的准确性与合理性，能否实现伊利乳业股东利益最大化目标，能够保障伊利实业企业步入稳定发展正轨。1.2 研究意义随着乳制品行业新参与者的不断增多，行业竞争压力不断加剧，利润空间持续缩水，各大企业都在纷纷探索如何保持并提升竞争力的有效策略，其中并购便是其中一种。在此背景下，采用EVA对资本投入效率进行评价，可以充分说明EVA评价方法在乳制品行业的可行性。然而，EVA在国内应用时间较短、应用领域也相对具有局限性,相关经验仍处于缺失状态。故本文采用案例分析的手段,结合案例企业发展实况建立了EVA评价体系，全面分析了伊利乳业近四年来的财务绩效水平，深刻了解了伊利乳业的经营现状找出不足并提出相应的建议。伊利乳业在国内乳制品业中具备较高的知名度与影响力。近年来，随着乳制品产业升级进程的日益深入，各项政策措施的越发完善，财务绩效评价对于经济发展的重要性也更为显著。通过不断拓展研究深度与研究广度,丰富理论与实践体系,对行业发展现状及趋势实现精准把控，从而为乳制品行业健康发展给予充实的保障。1.3 国内外研究国外学者在研究EVA是否优于传统指标时发现，EVA在评价企业经济效益时会充分考虑机会成本，并能通过EVA的价值驱动将财务数据转化为EVA的结构，从而优于传统的评价方法（王宇轩，张雨琪，李子璇,2021）o自这一概念于1993年首次引入我国以来谷下樵于东芝两位学者就借鉴了英美企业中的EVA绩效评价方法对其做出了充分的理论研究，但因国内证券市场刚发展不就，具体到EVA财务绩效评价效果方面表现并不是很好，因此并未大方面推广（刘佳宁，陈思,2020）;在2010年，国资委对EVA内涵界定、公式、财务处理等各方面进行了重新规定，要求各大企业应当采用此模式，对财务绩效进行评价，并将其作为衡量企业经营的核心指标，即经济增加值。自此，学术界开始对EVA实践应用方面进行了大量的研究（杨博文，吴雅婷，赵雨菲,2020）。1.4 研究方法a）文献研究法。依据现有的理论、事实和需要，对有关财务绩效文献进行分析整理和重新归类，并选择EVA理论作为本文的基础。b）案例分析法。本文首先确定了研究对象，即伊利乳业，通过对各年度财务经营数据的采集，分析了EVA在当前企业绩效评价中的具体应用。2相关概念及理论综述2.1 财务绩效评价的概述在绩效评价体系中，财务绩效评价占据着核心的位置，企业根据实际情况并遵循合理性原则要求，确定相应的财务指标，通过指标体系的构建对企业各项能力要素进行综合评价，涉及盈利能力、风险抗压能力、偿债能力等（周宏伟，方欣,2021）o财务绩效评价是建立在充实、精准经营数据获取的基础上，是从客观角度出发，对企业财务系统运营现状、价值变化等一系列内容进行评价（孙梓璇,黄思,2020）o2.2 EVA的概念EVA（ECOnOmiCVaIUeAdded）,即经济附加值也称为经济利润、经济增加值。公司每年创造的经济增加值，可通过净利润（扣除企业所得税）减去总资本成本即可求得。其中，资本总成本涉及两大要素，一是债务资本成本，二是权益资本成本（许晨翔，马佳琪，高文涵,2020）o从算术视角来说，EVA是在固定收入基础上，扣除全部成本之后的剩余收入，评估对象是企业最终实际入账的利润，亦或是可以解释为净利润高（或低）使用同等资本投资，目风险类型相近的其它证券投资者的回报最低水平（罗子涵，梁嘉宇，宋雨薇,2019）o2.3 基于EVA进行财务绩效评价的理论基础2.3.1 委托代理理论委托代理理论是现代公司治理的逻辑起点，该理论出现的最早时间可追溯到二十世纪六十年代末期至七十年代初期，是建立在内部信息不对称、激励研究的基础上（郑欣怡，谢子轩）。该理论的关键任务，就是在信息不对称、利益冲突背景下，研究如何使委托代理双方如何建立起最优契约关系。由此可知，财务绩效评价体系必须以委托代理理论为核心（彭雅婷，潘雨菲，董晨翔,2020）。随着理论内涵范围的不断延伸，学术界与实务界在对绩效评价方面，开始逐步引入EVA模式，旨为精准识别委托代理双方之间存在的弊端及不足，制定出科学有效的解决方案（袁佳琪,柳思雨，鲁宏）。2.3.2 剩余收益理论“剩余价值”的重要概念,是指考虑股本资本和债务资本的所有收益和成本,对会计利润、收益短板进行弥补，加快绩效评价、公司价值两者的融合进程，确保绩效评价体系的构建满足合理性、有效性的原则要求（蔡文涵，田子璇,2021）oEVA内涵界定是在剩余收益概念基础上而生成的，属于一种特殊形式表现。它与传统财务指标有着本质的区间，EVA调整会计项目，可对一些无法反映实际利益的无效会计项目进行剔除，同时又能兼顾权益资本、债务两大成本，调整后的指标系数，可对企业经济利益更为清晰、直观、精准的反映（卢欣怡，莫雨薇,丁子轩,2020）。所以，剩余价值理论从一定层面，对EVA创新发展有着明显的促进效应，通过更好的调整会计项目，来提升评价结果的信度与效度（季佳琪，姜雅婷）。2.3.3 价值管理理论价值管理理论强调企业运营发展过程中，应当将实现价值最大化作为关键目标，该理论对管理模式创新发展也有着显著的推进影响（范思雨，熊宏伟，阮雨,2021）O现阶段，越来越多的专家学者将价值管理理论应用于各实践领域，例如组织管理、财务管理、决策制定等（邓晨翔，贾佳）。另外，EVA绩效评价模式由于具备综合性特征优势,价值管理理论可以为其实践应用层面给予一定的理论补充。EVA作为企业价值管理的理论基础，能够对企业经营绩效进行全方位、系统性的评价，让企业及时精准识别自身存在的弊端及不足（陆雨薇，鹿思雨,2020）。3伊利乳业的财务现状3.1 伊利乳业基本情况伊利乳业公司是我国乳制品行业的代表性企业，深耕乳制品领域多年，伊利乳业在曾经在20182020年三年连续获得我国“国家乳制品企业荣誉金奖”、“国家优质纳税企业”以及入围了华润排行榜排出的“全球优质乳制品企业500强”。伊利乳业的发展是我国乳制品企业改革创新的缩影，因此能够在很大程度上代表着我国乳制品企业的发展状况。公司秉承“实干创造未来”的企业精神，坚持“以市场为导向，以客户为中心”的经营理念，拥有一批高素质的管理人才和高素质的专业技术队伍，吸收新创意，严把质量关口,全方位的服务跟踪，坚持做出高品质产品，本着“追求、质量、技术、精神”8字宗旨，基于乳制品市场需求进行不断创新，使公司始终处于乳制品行业前沿，引领乳制品行业的发展。董事会监事会总经理市场总监运营总监技术总监财务总监行政总监图1伊利乳业公司组织结构3.2 伊利乳业财务状况3.2.1 资产负债情况全面分析伊利乳业资产负债结构和所处外部环境后我们了解到发生财务状况变动的主要影响因素。a、整体分析资产负债的结构汇总并梳理2019年公布的财报数据，伊利乳业资产负债结构详见下表3-1:表3-1美的集团2019年资产负债结构表资产目流动资产合计非流动资产合计21,648,269（万）占比：71.69%8,547,273（万）占比：28.31%负债目流动负债合计14,421,848（万）占比：47.79%非流动负债合计5,014,084（万）占比：16.61%所有者权益合计10,749,610（万）占比：35.60%从表3-1可以明显看出，伊利乳业2019年固定资产总额达到30,195,542万元，其中流动资产占固定资产总额的比重较大，高达71.69%,是非流动资产的2倍多。下面会具体针对这一过高比率进行分析。在总资产中，伊利乳业流动负债占比达到了47.79%,伊利乳业流动资产在流动负债中的比重和最佳数值2相比过低。伊利乳业在这样的资产结构组合下要想获取流动资产，只能依靠部分长期融资获取，或通过长、短期借款维持资金的充足，但是伊利实业的长期资产则不能通过上述途径获取，只能迸行长期融资解决所需资金。b、流动资产组成的分析根据伊利乳业公布的2019年的财务数据可知，流动资产在资产负债结构中的占比很大。所以，对从2015年开始，一直到2019年之间披露的财报中流动资产占比较大的伊利乳业项目进行收集，之后进行汇总和梳理，对比分析变动趋势，从而找出伊利实业乳制品公司流动资产始终过高的主要原因（骆宏伟，石子璇，康欣）。详情见表3.2:表3-2伊利乳业2015-2019年流动资产表（单位：万元）项目20152016201720182019货币资金1.291.0022,716,9124,827,4202,788,8287,091.684应收票据1.288r915742,7491,085,4231,255,629476j852应收账款1.037j1721,345,4511,752,8721,939,0171.866382存货1,044,8941,562,6902,944,4172,964,5023,244340其他流动资产3,382,7584,352j9604,684,7277,647,3836,501,103流动资产9,336,77112,062,13216,981,06818,268,94421,648f269流动资产占伊利乳业总资产的比重较2018年略有上升。本次比