银行从业资格经典知识概括(31).docx
1、一个公司有$50,000,OOO的负债，券息是10%。当前，这类债券的到期收益率是8%。如果公司税率是40%,这个公司负债的税后成本是多少？A、6.0%Bx8.0%C、10.0%Dx4.8%试题解析：负债的税后成本是kd(l-t)=(0.08)(1-0.40)=0.048或4.8%.2、一个15年，8%年度支付的债券有面值$1,000。如果这个债券的价格使它产生9%的收益的话，那么它的价格是多少？A、$935.61B、$919.39C、1,000.00Dx$1085.60试题解析：债券的价值应该是$919.39。债券将折价销售，这是因为期望回报率超过债券的券息。使用N=15和I=9的年金因子和折现因子；以及未来现金流=-1,000和每年利息=-80;PV=$919.393、一个公司支付了当前股利$1.50,股票价格$60。公司的当前税率是35%。如果公司预测长期股利增长率是6%,税后权益成本是多少？A、8.65%B、5.53%C、5.62%D、8.50%试题解析：使用股利增长模型，普通股的税后成本是：ke=DlP0+g或$1.50(1.06)$60+0.06=$1.59$60+0.06=0.0865或8.65%。普通股股利不是扣税的费用，因此税率在计尊中是不相关的。4、一个公司的当前股利是$2,当前股票价格是$50。如果公司发行新普通股，预计发行成本是10%。公司的边际税率是40%。如果公司预计长期股利增长是8%,它的新权益的税后成本是多少？A、12.80%B、7.76%C、12.00%Dx12.32%试题解析：使用股利增长模型,普通股的税后成本是:ke=DlP0+g或$2QO(LO8)$50(1-0.10)+0.08=$2.16$45+0.08=0.1280和12.80%,普通股股利不是扣税的费用，因此税率在计算中是不相关的。5、以下哪项关于期权支付的表述是错误的?假设S=股票价格和X=行权价格A、S-X>0,买入期权是溢价状态B、S>X,卖出期权是溢价状态.CS-X=O,买入期权是平价状态D、S=X,卖出期权是平价状态试题解析：如果x-s>o,卖出期权是溢价状态。X-S是马上行权的支付金额。用S买入股票，并用更高的价格X在市场上卖出。当股票价格大于行权价格，卖出期权是折价状态。如果x-s<o,卖出期权是折价状态，其他表述都是正确的。6、以下哪项最好地描述了一个债券的实际久期为3.5的含义？A、1%的收益变化产生债券价格正好3.5%的变化B、1%的价格变化产生债券收益大约3.5%的变化C、1%的价格变化产生债券收益正好3.5%的变化D、1%的收益变化产生债券价格大约3.5%的变化试题解析：实际久期指的是价格对收益变化的敏感度。1%的收益变化产生债券价格大约的变化。久期表示了一个价格-收益的大致关系，因为这个关系是一个曲线，而不是直线。这个曲线向原点凹进。7、一个6%利息的债券，预计税率33%,这个负债的税后成本是多少？A、3.30%B、4.65%C、4.02%D、6.00%试题解析：确定负债的税后成本的公式是负债的粽后成本=Kd(I-1)=6%(1-33%)kd=利率，t=企业的适用税率8、以下哪项关于债券评级的表述是正确的？A、评为垃圾债券的债券有低于平均水平机会的高收益B、债券评级适用于发行的债券和公司C、美国国库券的评级是AAAD、在债券的有效期内，债券评级只可能向下调整试题解析：U.S国库券的评级是AAA,这是因为它们完全由联邦ZF的信誉担保9、CoX公司按照每股$92的发行价格卖出了面值为$100的1,000股，利率为8%的优先股。发行成本是每股$5。C。X按照40%的比率支付税金。CoX公司的优先股资本成本是多少？A、9.20%B、8.00%C、8.25%D、8.70%试题解析：优先股的资本成本计算如下：优先股的资本成本=(每股优先股股利)(优先股的净价格)每股股利计算如下：每股股利=(股利率)(每股面值)=(008)($100)=$8股优先股的发行价格=$92股，股票发行成本是=$5股。优先股的净价格=$92-$5=$87。优先股的资本成本=$8$87=0.09195,约等于9.20%。10、一个企业的信息如下。它的加权平均资本成本(WACQ是多少？种类税后成本资本机构负债5%35%优先股9%25%普通权益15%40%A、9.7%B、9.0%C、10.0%Dx29.0%试题解析：确定资本成本的公式如下：Ka=P1K1+P2K2+P3K3=0.35(5%)+0.25(9%)+0.40(15%)=10%ka=资本成本(用百分比表示)P=资本结构中的比率k=资本结构中某个成分的成本n=不同种类的融资IK以下哪项关于负债成本的表述是不正确的？A、负债的成本应该在税前的基础上考虑B、利率成本可以用不同方法来计算C、当涉及多个种类的负债时，应该使用到期收益率的加权平均来计算负债的成本D、在计算资产成本时，一般使用负债的市场价值试题解析：由于企业负债的利息支付是11J以扣税的费用，负债的成本应该在税后的基础上考虑。12、一个企业计划使用历史回报率来计算权益资本的成本。为了使用历史回报率，以下哪项不是应该存在的条件？A、预计未来现金流要折现为现值B、利率不能显著变化C、投资者对风险的态度不变D、企业的绩效保持稳定试题解析：历史法意味着企业的业绩不会在未来显著变化，（2）利率没有发生显著变化，以及（3）投资者对风险的态度不变。历史法相对容易计算，但局限是未来很少与过去保持相同.13、以卜哪种计算权益成本的方法反映的是市场价值法？A、历史回报率B、资本资产定价模型C、股利增长模型D、加权平均法试题解析：股利增长模型的基本逻辑是股票的市场价格等于预期未来收益（股利和市场价格增值）的现金流折现到现值。这意味着当未来现金流的现值等于市场价值时，折现率等于权益资本。一个基本假设是现金流以固定复利率增长14、一个企业有以下的信息。它的加权平均资本成本（WACQ是多少？种类税后成本资本机构负债6%30%优先股8%35%普通权益12%35%A、8.0%B、9.0%C、12.0%Dx8.8%试题解析：计算资本的公式是Ka=P1K1+P2K2+P3K3=0.30(6%)+0.35(8%)+0.35(12%=8.8%ka=资本成本(用百分比表示)P=资本结构中的比率k=资本结构中某个成分的成本n=不同种类的融资15、以下哪项表述最好地描述了一个企业如何确定它的资本成本？A、成本取决于有息工具的发行B、成本来自于确定企业资本结构中每个组成部分的成本C、成本来自于股东的永久性投资D、成本取决于短期融资来源试题解析：确定企业资本结构中每个组成部分的成本是计算资本成本的第一步。这个包括确定负债成本、优先股成本和普通权益成本，以及或其他任何融资方法的成本。16、以下哪项表述将负债资本区别于权益资本？A、负债资本来自于留存收益；权益资本来自于票据、债券或贷款B、负债资本取决于应收款、存货和应付；权益资本取决于股票发行C、负债资本来自于带息工具的发行：权益资本来自于股东的永久性投资D、负债资本取决于股票发行；权益资本取决于应收款、存货和应付试题解析：公司从来个来源获得资本：债权人和股东。负债资本来自于带息工具，如票据、债券或贷款。权益资本来自于股东的永久性投资，如资本公积或留存收益17、HatCh香肠公司在可预见的未来将以9%的年均速度增长。通常支付的股利是每股$3.00。新的普通股可以以每股$36发行。使用持续增长模型，留存收益资本成本大约是多少？A、18.08%B、9.08%C、17.33%D、19.88%试题解析：使用固定股利增长模型，留存收益资本资本的计算入下：留存收益的资本成本=（卜期股利）（普通股的净价格）+（固定增长率）。在这个案例中，下一期股利的计算是当前股利$3.00股乘以1加固定增长率。下一期股利的价值=$3（1+0.09）=$3.27。因此，留存收益资本成本可以计算入下：留存收益的资本成本=（$3.27$36）+（0.09）=0.0908+0.09=0.1808或18.08%18、AngeIa公司的资本结构完全由长期负债和普通股权益构成。每个构成部分的资本成本如下：长期负债8%普通股权益15%Angela以40%的比率支付税金。如果AngeIa的加权平均资本成本为10.41%,那么下面哪一项是公司资本结构中的长期负债的比重？A、45%Bx34%C、55%Dx66%试题解析：Angela的加权平均资本成本（WACC）是10.41%。计算WACC的公司如下：WAeC=（负债成本权重或Wi）（负债的税后成本）+（1-Wi）（普通权益的成本）Wi=公司负债成本的权重负债的税后成本计尊如F：负债的税后成本=(1-税率)(负债成本)=(1-0.4)(0.08)=0.6(0.08)=0.048,或4.8%这个金额可以代到WACC的计算公式，求Wi10.41 %=4.8%(wi)+(l-wi)(15%)10.42 %=4.8%(wi)+15%-15%(wi)-4.59%=-10.2%(wi)wi=-4.59%-10.2%=45%19、OldFenSke(OFQ公司正在检查公司的融资安排。当前融资组合是$750,OOO的普通股，$200,000的优先股($50面值)和$300,OOO的负债。OFC当前支付普通股股利是$2。普通股的售价是$38,股利短年的增长率是10%。负债当前给投资者的到期收益率是12%,优先股支付9%的股利，产生收益%。任何新证券的发行成本是3%。OFC有留存收益。公司的有效税率是40%。根据这些信息，留存收益的资本是多少？A、9.5%B、14.2%C、15.8%D、16.0%试题解析：使用固定股利增长模型(Gordon模型)，留存收益的资本成本的计算入下：留存收益的资本成本=(下期股利)卜普通股的净价格)+(固定增长率)。在这个案例中，下一期股利的计算是当前股利$3.00股乘以1加固定增长率。下一期股利的价值=$3(1+0.09)=$3.27。因此，留存收益资本成本可以计郛入下：留存收益的资本成本=($2.20$38)+(0.1)=0.058+0.1=0.158或15.8%20、Stability公司的会计师必须使用以下的信息计算公司的加权平均资本成本利率应付账款长期负债8%税后普通股18%留存收益15%Stability的加权平均资本成本是多少？A、13.40%Bx17.00%C、10.36%D、11.50%试题解析：加权平均资本成本（WACC）计算如下：WACC=（长期负债的权重）（长期负债的税后成本）+（普通股的权重K普通股的成本）+（留存收益的权重）（留存收益的成本）。长期负债、普通股和留存收益的总和=$10,000,000+$10,000,000+$5,000,0OO=$25,000,0000根据这个信息，长期负债，普通股和留存收益的权重计算如卜Z长期负债的权重=（$10,000,000）（$25,000,000）=0.4普通股的权重=（$10,000,000）（$25,000,000）=0.4留存收益的权重=
