金融工程概论期末练习题3及答案.docx

一、单选题1、将点价交易与套期保值结合在一起进行操作，形成（）。A.期现套利B.期转现C.套利交易D.基差交易正确答案：D2、12月1日，某饲料厂与某油脂企业签订合同，约定出售一批豆粕，协调以下一年3月份豆柏期货价格为基准，以高于期货价格10元/吨的价格作为现货交收价格。现货价格为2210元/吨，同时该饲料厂进行套期保值，2220元/吨的价格卖出下一年3月份豆粕期货。该饲料厂开始套期保值时的基差为O元/吨QA.-20B.-10C. 20D. 10正确答案：B3、接上题，下一年2月12日，该饲料厂实施点价，以2500元/吨的期货价格为基准价，实物交收，同时以该价格将期货合约对冲平仓,此时现货价格为2540元/吨。则该饲料厂的交易结果是O（不计手续费用等费用）。A.通过套期保值操作，豆粕的售价相当于2250元/吨B.对饲料厂来说，结束套期保值时的基差为-60元/吨C.通过套期保值操作，豆粕的售价相当于2230元/吨D.期货市场盈利500元/吨正确答案：C解析：C、结束套期保值时，基差为：2540-2500=40（元/吨），期货交易的盈利情形为：2220-2500=-280（元/吨）,现货卖出价格为:2500+10=2510（元/吨），因而售出价相当于2510-280=2230（元/吨）4、某进口商5月以1800元/吨的价格进口大豆，同时卖出7月大豆期货保值，成交价为1850元/吨。该进口商寻求基差交易，不久，该进口商找到了一家榨油厂。为实现至少30元的盈利，该进口商协商的现货价格比7月期货价格应该达到的基差为（）元/吨。A.最多低20B.最少低20C.最多低30D.最少低30正确答案：A解析：A、该进口商进行的是卖出套期保值，卖出套期保值基差走强时存在净盈利，5月份建仓时基差=1800-1850=-50（元/吨），若要保证至少30元/吨的盈利，则基差应大于-50+30=-20（元/吨），因此,该进口商协商的现货价格比7月期货价最多低20元/吨可保证至少30元/吨的盈利。5、某加工商为避免大豆现货价格风险，做买入套期保值，买入10手（1手=10吨）期货合约建仓，基差为-20元/吨，卖出合约时，基差为-50元/吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况是（）。A.盈利3000元B.万损3000兀C.盈利300元D.亏损300元正确答案：A6、投资者预期股票发行公司可能会发生重大调整事项，但不确定该调整是利好消息还是利空消息，此时投资者可以采取的期权策略，合适的是（）A.该股票的熊市价差策略B.该股票的牛市价差策略C.同时卖出该股票的看涨期权和看跌期权的跨市组合空头策略D.同时买入该股票的看涨期权和看跌期权的跨式组合多头策略正确答案：D7、假定关于某无股息股票的欧式看涨和欧式看跌期权的价格为20美元和5美元，期权的期限都为12个月，执行价都为120美元，当前股票价格为130美元，由以上信息隐含得出的无风险利率是（）A. 3.50%B. 4.26%C. 6.23%D. 5%正确答案：B8、执行价格为30美元，期限为6个月的欧式看涨期权的价格为2美元。标的股票价格为29美元，在2个月和5个月时预计股票将会分别发放0.5美元的股息，所有期限的无风险利率均为10机执行价格为30美元，根据看涨看跌期权平价关系，期限为6个月的欧式看跌期权的价格是（）A. 3.03美元B. 2.14美元C. 2.89美元D. 2.51美元正确答案：D9、A公司希望以固定利率借入1000万英镑，而B公司希望以固定利率借入1500万美元，英镑/美元的即期汇率为1英镑二L5美元。市场对两个公司的报价如下：A公司英镑借款利率为4%,美元借款利率为5%；B公司英镑借款利率为7%,美元借款利率为11%°两个公司可以通过货币互换来降低融资成本，银行作为中介获得的报酬是50个基点，根据上述信息，关于货币互换交易下面说法正确的是（）。A. A和B公司应分别在市场上借入英镑和美元，然后进行货币互换B. A和B公司共同分享3%的总潜在收益C. A和B公司共同分享2.5%的剩余潜在收益D.这个示例中不存在比较优势正确答案：C10、假设某公司两年前以固定利率10.26%发行了5年期债券，但预期未来利率下降，因此同时签署了一项以10.08%固定利率收入对LIBoR支付的5年期利率互换协议。两年后，该公司预期利率已经到了历史地位，又签署了一个三年期的利率互换协议，支付9.25%固定利率，获得LIBOR浮动利率。关于此下列说法正确的是A.签署第一个利率协议后，公司合成负债成本为LIBOR-O.18%B.签署第一个利率协议后，公司合成负债成本为LIBORC.签署第二个利率协议后，公司合成负债成本为9.07%D.签署第二个利率协议后，公司合成负债成本为9.43%正确答案：D11、甲公司借入固定利率资金的成本是10%,浮动利率资金的成本是LIBOR+0.25%；乙公司借入固定利率资金的成本是12%,浮动利率资金的成本是LIBOR+0.75%。假定甲公司希望借入浮动利率资金，乙公司希望借入固定利率资金，且数额相近。下列说法错误的是OA.甲乙两公司具有融资的比较优势B.二者进行利率互换可以省下2%的利息C.如果加入金融中介公司，则甲乙两公司节省的利息少于1.5%D.若两公司浮动利率的差额扩大为2%,则两公司不存在融资的比较优势正确答案：B12、关于利率互换的比较优势套利，下面说法正确的是OA.签订利率互换必须具备的条件B.当两个公司的信用评级不同时，存在融资成本的比较优势C.两个公司之间只要存在比较优势，就可以进行套利活动D.比较优势套利的潜在收益就是参与双方在不同借款方式中利率差的差额正确答案：D13、下列关于金融互换市场的说法，错误的（）。A.互换中可以包含两个以上的当事人B.货币互换需要交换等价的本金，而利率互换不需要交换本金C.金融互换是通过银行进行的场内交易D.常见的金融互换包括利率互换和货币互换两种类型正确答案：C二、多选题1、若基差交易可以选择的期货品种都在我国期货市场，则下列可以进行的基差套利方式包括（）。A.跨期套利B.跨品种套利C.跨市场套利D.期现套利正确答案：A、B、D解析：A、在基差交易方式下，不管现货市场上的实际价格是多少，只要套期保值者与现货交易的对方协商得到的基差，正好等于开始做套期保值时的基差，就能实现完全套期保值。C、跨市场套利是同商品在不同交易所交易的期货之间的套利，我国期货市场不存在相同标的资产的期货在不同交易所交易的情况，因此无法实施跨市场套利2、关于基差交易的应用，描述正确的有（）。A.现货商可以运用期货价格加减基差作为远期现货交易的定价依据B.基差交易可以和套期保值交易结合在一起进行C.基差交易主要是投资者为了参与期货投机的一种方式D.所有现货商品都可以使用基差交易正确答案：A、B解析：C、在一些大型交易所中，许多会员都有现货经营业务，他们参加期货交易的主要目的就是套期保值；D、并非所有现货商品都可以使用基差交易。3、甲小麦贸易商拥有一批现货，并做了卖出套期保值。乙面粉加工商是甲的客户，需购进一批小麦，但考虑价格会下跌，不愿在当时就确定价格，而要求成交价后议。甲提议基差交易，提出确定价格的原则是比10月期货价低3美分/蒲式耳，双方商定给乙方20天时间选择具体的期货价。乙方接受条件，交易成立。当前的基差为-3美分/蒲式耳。试问如果两周后，小麦期货价格大跌，乙方执行合同，双方交易的结果有（）。A.甲小麦贸易商不能实现套期保值目标B.甲小麦贸易商可实现套期保值目标C.乙面粉加工商不受价格变动影响D.乙面粉加工商获得了价格下跌的好处正确答案：B、D4、在下列情况中，使买入套保者亏损的情况是（）oA.正向市场中，基差变大B.正向市场中，基差变小C.反向市场中，基差变大D.反向市场中，基差变小正确答案：A、C5、期货的基差交易策略常用的有OA.跨市场套利B.跨期套利C.跨品种套利D.期现套利正确答案：A、B、C、D6、甲公司借入固定利率资金的成本是10%,浮动利率资金的成本是LIBOR÷0.25%；乙公司借入固定利率资金的成本是12%,浮动利率资金的成本是LIBOR+0.75%。假定甲公司希望借入浮动利率资金，乙公司希望借入固定利率资金，且数额相近。如果存在金融中介的话，下面说法正确的是（）。A.甲乙两公司的融资总成本将大于LIB0R+10.75%,小于LIBOR+12.25%oB.金融中介拿走的小于1.5%0C.若金融中介拿走0.5%,则甲乙两公司省下的利息为l%oD.节省下来的利息的来源为甲公司出售自身的信用。正确答案：A、B、C、D7、A公司希望以固定利率借入IoOo万英镑，而B公司希望以固定利率借入1500万美元，英镑/美元的即期汇率为1英镑二L5美元。市场对两个公司的报价如下：A公司英镑借款利率为4%,美元借款利率为5%；B公司英镑借款利率为7%,美元借款利率为H%。两个公司可以通过货币互换来降低融资成本，银行作为中介获得的报酬是50个基点，根据上述信息，关于货币互换交易下面说法正确的是（）。A.A和B公司应分别在市场上借入美元和英镑，然后进行货币互换B.A、B公司和银行中介共同分享总的潜在收益C.总的比较优势套利利润为3%D.这个示例中A公司在美元市场存在比较优势，B公司在英镑市场存在比较优势正确答案：A、B、C、D8、假设某公司两年前以固定利率10%发行了5年期债券，但预期未来利率下降，因此同时签署了一项以10.1%固定利率收入对LIBOR支付的5年期利率互换协议。两年后，该公司预期利率已经到了历史低位，又签署了一个三年期的利率互换协议，支付7.25%固定利率，获得LIBoR浮动利率。关于此交易过程下列说法正确的是OA.签署第一个利率协议后，公司合成负债成本为LIBOR-O.1%B.签署第一个利率协议后，公司合成负债成本为LIBOR÷O.1%C.签署第二个利率协议后，公司合成负债成本为7.15%D.签署第二个利率协议后，公司合成负债成本为7.35%正确答案：A、C9、下面属于税收及监管套利的基础的条件是（）。A.不同国家的税收待遇（包括纳税与税收抵扣）差异。B.不同种类收入、不同种类支付的税收待遇（包括纳税与税收抵扣）差异。C.出口信贷、融资租赁等能够得到补贴的优惠融资。D.一些人为的市场分割与投资限制。正确答案：A、B、C、D10、A公司借入固定利率资金的成本是10%,浮动利率资金的成本是LIBOR+0.30%；B公司借入固定利率资金的成本是11.20%,浮动利率资金的成本是LIBOR+1.00%。其中，A公司希望借入浮动利率资金，B公司希望借入固定利率资金，且数额相近。下面说法正确的是（）A.A、B两公司具有融资的比较优势。B.金融中介的作用除了增加促成交易的可能，还能降低利率互换的信用风险。C.利率互换交易的参与者和金融中介共同分享总潜在收益。D.总潜在收益来源于A、B公司出售其信用。正确答案：A、B、C三、判断题1、看涨期权和看跌期权都可以用于构造牛市价差。正确答案：2、某投资者希望在6个月后买入一支股票，当前股价为9元，他预期未来股价会上涨，下跌跌破8元的可能性很小，因此希望能够将未来购买股票的价格锁定在8T0元之间，不考虑期权费，投资者可以在出售一个执行价格为8元的该股票欧式看跌期权的同时在市场上再购买一个执行价格为10元的该股票的欧式看涨期权。正确答案：3、对于期限相同、