资本监管、风险偏好与银行信贷行业选择——基于资本异质性视角.docx

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1、资本监管、风险偏好与银行信贷行业选择一一基于资本异质性视角年第期金融管管允资本监管、风险偏好与银行信贷行业选择？?基于资本异质性视角刘轶刘银周嘉伟摘要:本文利用我国家商业银行的数据,基于资本异质性视角，使用非平衡面板数据模型,就资本监管对商业银行信贷行业选择的影响进行了研究。研究发现,就资本约束下，不同资本特质银行在信贷的行业选择存在显著差异：柔性资本特质银行与多选择资本特质银行都会显著扩张高风险行业的信贷,其中多选择资本特质银行在高风险行业的信贷扩张又更为激进;而刚性资本特质银行则趋向于缩减各行业信贷规模。关键词：资本异质性；资本监管;风险偏好;信贷行业选择、引言在中国，银行信贷是企业最主要

2、的融资手段，因此信贷的行业分布会直接影响行业的持续发展,进而会对产业结构优化以及经济转型产生深远影响。站在商业银行的角度,信贷的行业投向既受信贷政策影响,也反映商业银行自身经营战略与风险偏好。巴塞尔协议推出后，资本监管成为影响银行信贷行为的重要因素。年次贷危机之后,新的资本监管标准对商业银行资本充足率提出了更高要求。面对日益严格的资本监管要求，商业银行信贷行刘轶,博士,副教授,湖南大学金融与统计学院，中国人民大学博士后;刘银,湖南大学金融与统计学院硕士研究生;周嘉伟，西南财经大学中国金融研究中心博士研究生。本文受到国家社科基金项目重大项目“防范系统性和区域性金融风险研究?？基于金融适度分权的视

3、角”、国家社科基金项目“我国银行业资本监督的尺度研究”的资助。年月日，中国银监会发布了商业银行资本管理办法试行,并于年月日起施行。该办法要求商业银行在年年底前达到规定的资本充足率监管要求。新标准实施后,正常条件下对系统重要性银行和非系统重要性银行的资本充足率要求分别不低于.和.%;若出现系统性的信贷过快增长,商业银行还需计提逆周期超额资本。资本监管、风险偏好与银行信贷行业选择第期为会呈现怎样的特点,这背后又体现了怎样的风险偏好，不同银行之间是否存在差异对这些问题的回答，既关系到对中国目前资本监管有效性的评价，也能为进一步实施差异化监管提供理论支撑。银行信贷行为可以从信贷规模、分布结构等方面来刻

4、画。关于银行信贷行为与资本监管的关系，已有的研究主要从信贷规模与风险资产选择的角度来分析。从信贷规模角度来看,大部分研究结果认为,资本监管会导致银行信贷收缩和，；刘斌，；吴玮，；但也有部分研究认为,资本监管对银行信贷规模没有影响和，；赵锡军和王胜邦，。年巴塞尔资本协议实施之后,很多学者从资产选择角度对资本监管与银行资产选择的关系进行了理论与实证分析。和、等都认为,资本监管会促进银行资产组合多样化,降低风险。尽管这观点之后得到了大部分实证研究的支持如，；和，；郭友和莫倩，；但也有一些研究发现,资本监管并没有显著减少银行的风险资产如和，；，。从更加微观的角度,一些基于美国的研究发现,资本监管会给高

5、度依赖银行信贷的产业或企业带来信贷紧缩效应，进而抑制其经济活动和，。在中国，中小企业的融资可获得性同样与商业银行资本监管密切相关黄宪和吴克宝，并且资本监管压力也是商业银行对外直接融资的直接动因李维安和王倩，。信贷的行业分布是银行信贷行为的一个典型特征,也是监管约束下银行风险偏好的具体体现。由于每个行业的风险水平不同,银行信贷的行业选择实际上是对风险的主动承担。但国内对于银行信贷行为的研究,基本上是基于银行趋利性的视角，认为银行的趋利性导致信贷向汽车、钢铁和房地产等优势行业与垄断行业倾斜易秋霖，；李文豪，鲜有从资本监管的角度进行研究。综上所述，目前关于资本监管对银行信贷行为影响的研究尚不完善，能

6、够找到的少数研究文献也只是从总体上进行了分析,很少考虑银行的资本异质性问题。事实上,南于资本特质的差异,不同类型银行对资本监管会做出不同反应。随着对风险敏感度提出了更高的监管要求，以及我国利率市场化进程的加快，商业银行资产结构调整更加灵活,各类银行的信贷行为差异也更加明显。与已有研究相比,本文的贡献在于:第一,通过对银行资本充足率及其融资情况的分析,年第融够管面允将我国的商业银行分为多选择资本特质银行、刚性资本特质银行与柔性资本特质银行;第二,从资本异质性视角透析资本监管下银行信贷的行业选择,在理论上分析了各类银行信贷行为差异的内在机理;第三，以银行信贷的行业分布为对象,利用家银行的非平衡面板

7、数据对理论假说进行了实证检验,涵盖了尽可能多的样本。后文的结构安排如下:第二部分是资本异质银行信贷行为存在差异的理论分析;第三部分是实证模型构建与数据说明；第四部分是实证结果与分析;第五部分是对柔性资本特质银行的进一步讨论;第六部分是结论与政策启示二、资本异质影响银行信贷行为的机理分析一基于资本异质状况的银行分类不管是在资产规模、业务结构、资本特质还是经营理念上，中国的商业银行都表现出了明显的异质性。代军勋和黄宪等在和的基础上将我国商业银行分为三类。第一类是“多选择资本特质银行”，此类银行资本充足且来源广泛,一旦面临资本约束可通过发行证券、剥离不良资产、引进战略投资者等多种方式进行补充,一般不

8、存在资本监管压力;第二类是“柔性资本特质银行”，即存在资本监管压力，但短期内可通过内、外部融资来达到资本监管要求;第三类是“刚性资本特质银行”，即存在资本监管压力,而融资渠道有限,短期内难以达到资本监管要求的银行。相关研究结果表明，这种以资本特质作为分类标准的处理方法,确实能够较好地诠释年我国银行之间的差异性信贷行为。但将“多选择资本特质银行”、“柔性资本特质银行”、“刚性资本特质银行”简单地与我国股份制商业银行、国有大型银行以及城市商业银行一一对应的分类方式,则引起了较大争议。事实上,仅从面临的监管压力看，同一类所有制性质的银行之间也存在较大差异。为了更加科学、客观地区分银行的资本异质性,本

9、文根据中国银行业实施资本监管以来各银行的资本充足率及资本补充情况确定以下分类标准:第一，银行资本充足率的达标情况,本文以巴塞尔协议规定的的资本充足率与的核心资本充足率的最低标准来衡以股份制商业银行为例，深发展？年一直面临较大的资本监管压力，年的资本充足率仅为.%;广东发展银行直到年资本充足率才达到%的最低要求。此外,光大银行与中信银行在年到年内也存在资本监管的压力。一资本监管、风险偏好与银行信贷行业选择第期量;第二,银行获得融资的难易程度,本文根据银行的资本补充分为外部融资与内部融资,分别以外部融资次数与融资渠道、留存收益年均增长率来衡量。本文基于这一标准,对样本银行资本充足率以及样本期问内融

10、资情况进行了数据分析,并得到以下分类结果。从统计结果来看,招商银行、兴业银行、民生银行、浦发银行和华夏银行的资本充足率在年期间从未低于最低资本监管要求。从融资情况可以看到,这五家银行的资本补充渠道多样、融资次数频繁、外部融资可得性强,且以较高盈利能力作为支撑,留存收益年增长率都超过了。因此,这五家银行基本不存在资本监管压力,可将其归为多选择资本特质银行。其他上市股份制银行曾或多或少存在资本监管缺口，但可凭借通畅的外部融资渠道与较强的利润增长率,在较短时间内缓解资本监管压力。五家大型商业银行南于已完成股份制改革并成功上市,扩展了融资渠道,因而资本状况大为改善,且其规模优势亦有助于缓释其由于规模以

11、及高风险资产快速扩张而带来的资本监管压力。此外,尽管广发银行迄今为止并未上市,但作为全国性的股份制商业银行,其资本充足水平与融资能力基本与已上市股份制商业银行相当。因此,本文将五家大型商业银行与多选择资本特质银行之外的其他上市股份制银行及广发银行归为柔性资本特质银行。我们将其余未上市的股份制商业银行、所有城市商业银行都归为刚性资本特质银行。首先,从资本充足率来看,这些银行在年之前基本上都没有达到最低资本监管要求。其次,从融资可得性来看,它们的资本补充渠道都相对有限。尽管南京银行、宁波银行与北京银行已经上市,但从统计结果来看,其外部融资渠道仍相对较少，内部融资也相对有限，留存收益的年增长率都低于

12、%o浙商银行、恒丰银行与渤海银行尽管很早就进行了股份制改革,但一直未上市,这一定程度上制约了其资本补充途径的多样性。二研究假设基于11的资本监管要求，本文对不同风险的信贷资产设定差异化的风险权重。参考和的研究框架,本文将资产分为.二种:低风险信货、高风险信贷与无风险资产。此外,本文假设银行负债的来源都是存款,所有者权益为。根据资产负债平衡公式,有：因为篇幅所限,详细分析统计数据未列出，如有需要请向作者索取。年第期金蠢亳喳絮纯在不完全竞争信贷市场上,银行面临向下的贷款需求曲线,假设：一尺一一？式中，表示低风险信贷的贷款利率，表示高风险信贷的贷款利率；、。表示信贷价格需求弹性,假定。假定在总资产一

13、定的条件下,无风险资产与高风险信贷资产线性相关。参考的研究,将无风险资产的需求设为：日式中，。与银行风险资产需求与利率的关系类似,银行的存款供给函数实际上也是关于利率的增函数,即r一式中,尺。表示存款利率。II提出了风险敏感性更强的资本要求，即高风险资产对应高风险资本、低风险资产对应低风险资本。根据资本约束条件,则有：式中，表示各项资产的资本要求比率,且有。银行的利润函数为:II?式中，表示贷款损失率，表示无风险资产收益率,尺。表示存款利率。银行利润最大化的拉格朗日函数为：一一日？日日十？结合一式求解,则对于多选择资本特质银行有:拱且资本监管、风险偏好与银行信贷行业选择总第.且对于柔性资本特质

14、银行,有：簪舞？。?-,一籍一可见,在资本约束下，当资本增加时,柔性资本特质银行趋向于扩张高风险信贷,低风险的信贷取决于分子的符号。由于资本是一个绝对值,对于规模不断扩张的银行的指导意义并不大。为进一步探究信贷对于资本充足率的敏感度,对拉格朗日函数的结果求解,可得等可。?:?斗/-?南于,M,则有：，最后,针对刚性资本特质银行,有：以上结果表明，不同资本特质的银行在资本监管要求提高时,会表现出完全不同的资产选择行为。我们从资本补充的角度做进-一步分析。资本补充包括分子策略与分母策略。分子策略包括内部融资策略与外部融资策略,其中内部融资通常因成本低而成为企业融资的首选。高风险信贷的高收益会驱使银

15、行冒险,但持有高风险资产需要支付更高的资本成本。因此，那些资本充足率较高、筹资渠道畅通的银行会选择较高风险的资产以获取高利润,从而通过增加留存收益来满足持有高风险资产的高资本监管要求。相反,那些资本充足率低、融资渠借有限的银行会诜择较低风险资产以提高资本充足率基于以三类银行的资本特点，多金鬲玄篮譬允选择资本特质银行与柔性资本特质银行一般青睐于分子策略,而刚性资本特质银行相对倾向于分母策略。借鉴和的因素分解方法对我国商业银行过去的分子、分母策略进行分解分析。表：异质性银行资本充足率增加策略分解银行分类基期平均资本期平均资本绝对分子分母本充足率充足率增长幅度增长贡献增长贡献多选择资本特质.%.%.%.%一.%柔性资本特质.%.%.%一.%刚性资本特质.%.%.%一.%注：由于恒丰银行的年报没有披露资本净额与加权风险资产,样本中没有包括恒丰银行；基于数据可比性与可得性,样本区间为年。从表可以看出，刚性资本特质银行的分子增长贡献率与分母增长贡献率的绝对值都明显小于另外两类银行。另外,年期间,柔性资本特质银行