储能行业深度报告精品.docx

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1、储能行业深度报告目录1 .市场及政策双重驱动下，2023年我国储能市场全面加速32 .储能系统集成环节成长赛道未来可期，充分享受市场规模快速放量92.1. 储能系统集成由直流侧和交流侧构成,起着上下承接的作用922储能系统集成多技术路线百花齐放102.3. 储能系统集成参与者众多，目前仍处于享受市场规模快速放量的阶段143 .高压级联产业化应用加速，渗透率有望进一步提升153.1. 高压级联相比其他技术方案具有低成本、高效率、高安全性等优势1532高压级联正逐渐从示范项目阶段进入实际应用阶段，未来有较大渗透率提升空间1933高压级联储能集成方案存在一定技术壁垒，企业具有先发优势224 .高压级

2、联相关公司234.1. 金盘科技：干变龙头切入高压级联储能,打造新增长极234.2. 新风光：山东能源集团旗下新能源核心设备供应商，高压级联储能业务已形成收入264.3. 智光电气：高压级联储能技术先行者，传统业务有望扭亏为盈285 .风险提示301 .市场及政策双重驱动下，2023年我国储能市场全面加速1.1. 市场和政策双重驱动下，我国储能发展的必要性和可行性不断显现1.1.1. 必要性：新型电力系统需要储能这类灵活性资源配置，政策大力支持储能行业发展双碳背景下，我国能源结构正在向以新能源为主体的新型电力系统转型,风光装机量、发电量占比日趋提高,在能源结构中的占比不断提升。碳中和背景下，我

3、国到2030年非化石能源在一次能源消费结构中占比要达到25%以上，到2060年要实现碳中和目标,未来能源结构将会形成以新能源为主体的新型电力系统。新能源包含风能、太阳能、地热能、生物质等资源发电，现阶段，风能、太阳能发展空间巨大，增速较快。根据国家能源局，2021年我国风光累计装机占比达到26.7%风光发电量占比IL7%,发展动能强劲。图1：我国风光装机量不断提升图2：我国风光发电量不断提升资料来双：国挛统计局.华宝证券研究创新部资料来琼：国家统计局.华宝江春研究创新部发电侧：光伏和风电属于不稳定出力电源，导致电源侧的波动性持续加大。电力系统需要时刻保持平衡稳定，大量新能源并网发电造成新能源装

4、机容量比例在电网中不断增大，但光伏、风电等新能源具有波动性、间歇性和随机性等特性,风电出力日波动幅度最高可达80%,出力高峰出现在凌晨前后，午后到最低点，逆负荷特征更明显，光伏日内波动幅度最高可达到100%,峰谷特征鲜明，正午达到当日波峰，正午前后均呈均匀回落态势，夜间出力为Oo新能源发电出力的随机性、波动性、间歇性特征，加上占比的不断提升，将使得电源侧的平均可控性降低、波动程度提高。图3：典型风电发力曲畿与用电负荷曲畿对比图4：典型光伏发力曲慢与用电负荷曲线对比资料来源：国东电,网.京比光伏同，华宝证券研克创新部资科来源：国京电月，京比光伏同.华宝证券研究创新部电网根U：风电光伏均不能稳定出

5、力,将会影响影响电网运行的稳定性;此外新能源发电并网时,产生冲击电流,会造成电网电压下降的现象，影响电网电能质量；因此为了应对新能源出力不稳定的现象，电网系统需要预留一定的容量当作备用，虽然可以增加新能源的接纳能力，但会影响电网的经济调度，增加经济负担。用户侧：经济高质量发展背景下，第三产业和城乡居民生活用电占比逐渐提升，带动用电负荷曲线的峰谷差率扩大。一般而言，经济发展水平与第三产业和居民生活用电量占比呈同向变化关系。我国用电负荷曲线的峰谷差率持续扩大。根据国网能源研究院对十四五的分析，国网经营区最大负荷增速将高于用电量增速，预测2025年最大日峰谷差达到4亿千瓦,最大日峰谷差率增至35%o

6、表1：2022年全国用电量情况用电量（亿千瓦时）占比全社会用电量83313其中：第一产业10231.2%第二产业5613167.5%其中：工业用电5531966.4%第三产业1423117.10%城乡居民生活用电1174314.10%资料来源：中国电力企业联合会，华宝证赤研克创新部为保障能源结构的顺利转型，需要储能这类灵活性资源进行调节。电源侧灵活性资源需要发挥调峰、辅助消纳的重要作用；电网侧灵活性资源需要更多的承担统筹送受端调峰安排,制定更加灵活的电网运行方式，实现跨省、跨区共享调峰与备用资源；用户侧灵活性资源需要发挥需求响应的作用,更好地平衡供需。储能作为优质的灵活性资源,在电源侧、电网侧

7、、用户侧均可以发挥调峰、调频、备用的作用，未来将逐渐成为保障新型电力系统发展的刚需。为此，多地制定十四五储能发展目标，多管齐下推动储能发展。多地制定十四五储能发展目标，25年储能建设规模接近54GWo据储能与电力市场公众号统计，以2022年我国20个省市/自治区发布的十四五期间储能发展规划来看，预计到2025年这些区域储能建设规模将接近54GWo除规划外,我国已有近30个省份规定了保障性规模内的强制配储要求，对集中式光伏分布式光伏、以及风电的配套建设储能都提出了明确要求。整体来看，对于已公布强制配储政策的省市地区，新能源配储比例多集中在10%-20%之间，储能时长要求多在2小时以上（部分省份配

8、置要求高达4小时表2：国内“十四五”储能发展规划省份2025E2030E政策名称贵州14贵州省能源俅城碳达峰实论方案山东510山东省新型储能工程发展.行动方案山东省碟达峰实选方案青海6疥泽省碳达峰实施方案吉林2.259吉林省新能源产业高质量发展战略规划(2022-2030年)四川2四川省电谭电内发及规划(2022-2025年)宁夏5宁夏回族自治区可再生能源发展“十B五规划贵州(毕节)1.66十四五新能源发展规划内蒙古5内蒙古自治区碳达峰实施方案山西6-十四五新型储能发展实施方案北京0.7北京市碳达峰实施,方案湖南2湖南有电力支撑葩力提升行动方案(20222025年)江西1江西省碳达峰实施方案福

9、龙0.6福盛省推进绿色及济发展行动计划(20222025)天津0.5天津市碳达峰实施方案广西2广西税源发展“十四五规划广西可再生鲍琼发展“十四五”规划安Ift3安津省新奥储能发展烷划(2022-2025年)、安能电修源发展十四五规划河南2.2河南省十四五.新曳储能实施方案江苏2.6江苏省十四五新型储l发展实造方案辽宁1辽宁十日五”能源发展规划河北4河北省十四五.新型储能发展规划资料来笈：储能与电力市场公众号，隼宝证蔡研克创新部1.1.2.可行性：独立储能商业模式的探索及产业链成本的下降，降低了制约储能发展的障碍在政策和市场需求推动下，独立储能商业模式逐渐清晰。2022年6月7日，国家发改委和能

10、源局发布关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知，明确独立储能的概念：具备独立计量、控制等技术条件，接入调度自动化系统可被电网监控和调度，符合相关标准规范和电力市场运营机构等有关方面要求，具有法人资格的新型储能项目，可转为独立储能，作为独立主体参与电力市场。根据储能与电力市场公众号统计，2022年建成投运独立式储能项目达45个,规模超3.58GW7.28GWh,分布于16个省市自治区，涉及27家开发商。随着独立储能项目的多处试点,独立储能的盈利模式也不断得到探索,现已形成容量租赁、调峰辅助收入、现货市场交易、容量补偿等多种收入来源。储能不仅可以通过调幅调频赚取辅助服务费用，还可以进入

11、电力市场，在低电价的时间段购电进行储能，在高电价时间段放电以获得价差；各省份先后出台了容量补偿政策，如山东、河南等，这也为储能提供方保障保底收益。经济性是储能行业长期可持续发展的根本驱动力。广东内蒙古广西浙江一料来源：储能与电力市场公众号，华宝证蔡研比创断部产业链价格的下降，极大地降低了制约储能发展的障碍。目前，碳酸锂价格已经从接近60万/吨的高点下降至33万/吨左右，电化学储能中电芯成本超过60%,上游原材料碳酸锂价格的下降极大地降低了电化学储能的成本，预计2023年随着上游产业产能释放、相关政策引导，碳酸锂等上游原材料价格有望回落正常区间，市场供需逐步平衡，进而业主配置储能的意愿将有望提升

12、；此外，在储能发展前期，对下游业主而言，储能仍然是被视作额外的成本项，在之前高硅料价格下，为保障整体的投资回报率，配储的积极性不高，而目前硅料价格同样也从高位回落指23万/吨左右,为新能源配储让出成本空间，产业端价格的下降正在对储能发展不断释放出积极信号。市场和政策双重驱动下，我国储能发展的必要性和可行性不断显现,预计2023年国内储能项目有望加速落地。预计2023年随着光伏上游硅料的降价组件价格恢复正常水平,集中式光伏装机需求向好,占比提升，大型光伏电站配储将是我国储能行业发展的重要拉动力，叠加我国分布式光伏配储与风电配储的需求,预计2023年我国储能需求为15GW31.9GWh,同比增长1

13、46.3%166.6%,其中大储需求为13.3GW28.5GWh,同比增长144.6%165.7%01.2.2023年我国储能项目加速落地，业主更加看重安全、性能和成本国内储能招标稳步推进。月度中标情况方面，目前储能招投标主要是以储能系统和EPC总承包形式，2022年储能系统招标近150个，总规模22.7GWh储能EPC总承包招标近120个总规模198GWh.月度价格方面，结合2022年各月的报价水平来看，从22年5月起持续稳定在1.5-1.6元/kWh的范围之内。图7：2022年铝能月度中标情况图8：2022年2小叶储能系统月度报价（元/Wh）资料来源：储Ifc与电力市场.华宝证券研究创新部

14、随着储能项目的加速落地，业主更加重视安全、性能和成本。在储能发展的早期，在强配储政策下业主配储通常将其作为成本项目，并未充分考虑方案的性价比，而后续随着储能项目加速落地，储能在新型电力系统中的作用将落到实处真正发挥,性价比将会成为业主着重考虑的关键因素;此外随着技术的不断成熟,储能电站的规模不断增大,电池容量也不断增大，运行的数据也会更大，这对安全和效率将会提出更高的要求。为此，我们认为后续储能产业链上更具安全性、高性能、高性价比的技术和产品将会更具有竞争力。2 .储能系统集成环节成长赛道未来可期，充分享受市场规模快速放量2.1. 储能系统集成由直流侧和交流侧构成，起着上下承接的作用电化学储能

15、产业链分为上游设备，中游储能系统集成及EPC和下游应用端。储能系统由电池簇、电池管理系统BMSx能力管理系统EMS、储能变流器PCS、消防温控等其他设备构成,上游设备中电池和PCS是价值量最大的环节；中游包括设备集成、EPU并网检测和项目运维;下游主要是用于与发电侧（传统能源和新能源电网侧（电网公司）和用户侧（工商业和居民储能集成厂商的角色与光伏环节中组件厂商类似，在产业链中对接上下游，扮演者渠道商的角色，止匕外，集成商往往是储能项目的安全第一负责人。图9：储能系统分为立流M发电和交.流测并同Ifi10：禽能项目价位量占比资料来源：中电联.储能与电力市场，华宝廷券研尢包新邮资钎来双：中电联，鳍能与电力市场，华宝证券研完创新部电化学储能系统由直流侧发电和交流侧并网两部分