【《海尔集团的融资策略问题及优化策略》论文18000字】.docx

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1、海尔集团的融资策略问题及完善对策研究目录一、绪论2（一）研究背景2（二）研究目的和意义3（三）研究方法3（四）国内外研究现状41、国外研究现状42、国内研究现状5二、公司融资策略的相关理论概述6（一）平衡理论6（二）新优序融资理论7（三）代理成本理论8（四）控制权理论8（五）项目融资理论9三、海尔集团现状分析10（一）海尔集团融资现状101、海尔集团简介102、海尔集团融资现状10（二）海尔集团融资策略的SM）T分析171、海尔集团融资策略的优势172、海尔集团融资策略的劣势183、海尔集团融资策略的机遇184、海尔集团融资策略的挑战19（三）海尔集团融资策略分析191、内源融资策略的实施19

2、2、外源融资策略的实施20四、海尔集团融资策略的问题及建议22（一）海尔集团融资策略的问题221、缺乏明确的融资规划222、融资结构不合理223、银行信贷额度受限234、政策融资数额有限23（二）海尔集团融资的意见和建议241、进行科学融资策略管理242、打造多个融资主体243、积极发展银企关系244、优化公司资本结构，扩宽融资渠道25五、总结26参考文献27附录29一、绪论（一）研究背景入世以来，我国进入经济发展的加速阶段，国内企业纷纷跻身国际市场，参与国际间战略性的投融资活动。这种形势下，企业对资金渴求的欲望前所未有的扩张，而资金的重要性也得到了前所未有的体现，因而，融资已变成企业发展议题

3、中具有战略高度的一项。但受到长期计划经济体制的影响，我国企业积累资金难以得到足够的重视，长期缺乏，因此一般资金储备不足，无法实现扩张和优化资本，进而企业扩大规模的步伐也受到了影响，面对激烈的世界市场竞争难以缺乏主动权，反之，企业融资的风险也会增加小。当前，全球经济发展分化，金融危机影响余波未平，海尔集团经营环境也发生显著的变化，发展中面临的不确定因素增加，企业能否转型升级、能否长足的发展，更多取决于执行的融资管理战略是否科学有效。这就要求海尔集团要建立覆盖全局的融资策略，改变传统的单纯的仅由财务管理体现融资策略的局面。随着融资的广泛应用，理论界和实践领域对融资的研究也不断深入和细化，研究的热点

4、在于融资结构的优化、融资成本的降低和融资效率的提升。（二）研究目的和意义对于企业的生产运营，资金至关重要，稳定的资金源头关系着企业的长久运营，而资金的充足到位则是企业发展中筹集生产要素的必要保障。因而无论什么性质的企业、什么规模的企业，何种经营状况，什么样的发展预期，对资金的需求都是别无二致的。因而企业融资，归根结底为了生存和长远的发展，因而都渴望最低廉的融资成本以及最优化的融资结构。因而深入探讨和研究企业最关心的融资问题，寻求适应企业发展的融资策略有着积极的作用和意义。面对复杂的国内外经济形势和激烈的市场竞争，企业必须全面提升综合实力，这就需要在融资策略、管理能力等多个方面发力，尤其表现为融

5、资策略的完善和优化，以及财务体系的不断健全。本文通过对海尔集团融资工作的探讨研究,用融资策略理论和研究成果为该供公司的融资工作提供一定的支撑和帮助。对海尔集团而言，进行融资策略研究的意义在于：首先是有助于提升公司融资管理水平，使公司融资管理现状得到改善，同时完善公司融资策略管理目标，以及使公司融资体系更加适应今后经济发展环境。二有序推进海尔集团的投资与融资工作，奠定公司全面发展的良好基础；三是深入探讨与挖掘海尔集团财务优势，将财务优势转化为推进融资向集团化发展的动力。通过本文的论述，主要期望达到以下几点目的：（1）总结分析海尔集团在过去融资工作中积累的经验，分析海尔集团现阶段存在的融资问题；（

6、2）结合海尔集团具体情况、企业发展目标，对公司的经营管理和财务状况进行分析研究，制定出海尔集团融资策略；（3）对优化海尔集团融资结构提出具体的建议和可操作性措施。通过对上述问题的论述和分析，希望能够得出客观全面的结论，更好的为海尔集团的融资工作服务，助推企业发展战略的实现。（三）研究方法本文主要运用了案例研究的方法。在具体的分析过程中运用了：理论分析与实例分析相结合。本文在相关融资理论的指导下，分析海尔集团存在的具体融资问题，并通过对海尔集团具体问题的研究来验证融资理论的适用性。定量分析与定性分析相结合。在对海尔集团融资环境、融资需求和融资现状进行分析以及短期融资策略制定的过程中，不仅收集大量

7、的客观事实，同时引入大量的财务数据企业融资模式进行研究时，既有一般性的分析又针对海尔集团的具体情况，作了专门的个案研究。海尔集团融资存在的问题 及对策海尔集团融资策略的 启示（四）国内外研究现状1、国外研究现状关于企业融资问题，国外学者进行了大量研究。RobertB.Avery,Raphae1W.BoStiC(1998)在实证检验的基础上得出私人财物对于企业借贷融资来说，其作用胜过抵押AlienN.Berger,GregoryF.Udell(1998)认为企业阶段融资模式的选择应与其自身的成长周期相适应二StephenPrOWSe(1998)着重研究了天使投资对于企业的适用性问题JithJay

8、aratne,JohnWolken(1998)通过实证研究认为在企业融资的过程中，商业银行扮演着重要角色LMeyer(1998)认为，高科技企业必须付出较高代价才能顺利获得贷款。LatimerASCh(2000)认为高科技企业由于所需资金规模较小，通常会被信贷机构忽视。Eversole(2000)和MichaelPreteS(2002)分别阐述了权益性融资对于企业企业初期及后续的发展必不可少。ClaudioA.Romano,GeorgeA.Tanewski(2000)认为型家族企业的资本结构很大程度上影响着其自身融资方式的选择5。Mallick和Chakrabotty(2002)通过实证研究认

9、为，企业可以通过提高信用、加强银企关系来疏通融资渠道，改善融资环境:2、国内研究现状关于企业的融资行为，国内学者作了相关研究。林毅夫和李永军(2001)指出，信息不对称的程度严重影响了企业的融资决策，企业仅仅靠内部积累难以满足全部资金需求，当内部资金不能满足需求时，就必须选择外部融资,陈晓红(2004)通过对企业的各种融资方式进行描述性统计分析得出企业在融资时以内源融资和债务融资为优先，表现出“强制优序融资”的现象二刘建勇(2008)以深圳企业板113家上市企业2006年的年报数据为样本，分析了板上市企业的融资情况，研究结果表明：板上市企业的资产负债率偏低，但是融资顺序符合融资优序理论，即首选

10、内源融资、其次选择银行贷款、最后选择股权融资；在银行贷款中，1 RobertB.Avery,RaphaelW.BOStiC,KatherineA.Samolyk.Theroleofpersonalwealthinsmallbusinessfinance,JournalofBanking&Finance,1998,(22),1019-10612 AllenNBergerGregoryFUdell.Theeconomicsofsmallbusinessfinance:Therolesofprivateequityanddebtmarketsinthefinancialgrowthcycle.Jou

11、rnalOfBanking&Finance,1998,(22):613-6733 StephenProwse.Angelinvestorsandthemarketforangelinvestment,JournalofBanking&Finance,!998,(22),785-7924 JithJayaratneJohnWolken.HowimportantaresmallbankstosmallbusinesslendingJournalofBanking&Finance,1999,(22),427-4585 ClaudioA.Romano,GeorgeA.Tanewski,CapitalS

12、tructureDecisionMaking:AModelforFamilyBusinessjournalofBusinessVenturing,2000,(16),285-3106 MallickR.ChakraboUy.A.creditgapinsmallbusiness:SomeNewEvidence-WorkingPaperfromEconpapers.20027林毅夫，李永军.中小金融机构发展与企业融资.经济研究,2001,(01):27-288陈晓红.企业融资结构影响因素的实证研究.系统工程,2004,22(01):60-64更加偏好短息贷款9。萧端(2010)通过对227家企业进

13、行问卷调查得出企业的融资行为符合优序融资理论的框架，融资顺序依次为先内部积累资金，其次向银行借款，再次是发行股票和债券。关于融资策略的分析，殷孟波、贺国生(2003)认为如何克服贷款市场上的信息不对称，是解决贷款集中问题的关键。建议参照意大利、西班牙的经验建立全社会信息系统，同时政府应注资成立企业贷款担保公司和面向企业的政策性银行10o刘云，樊霞(2006)针对高新技术企业在不同的生命周期阶段的风险特征及传统融资模式的不足，提出了以高新技术项目为核心，以政府基金为基础，以风险投资为动力，以资本市场为源泉的四元融资模式“邓雪芬，钟伟(2007)提出风险投资是有效缓解高科技企业融资存在困难的融资方

14、式，胡洋、周景宏(2009)通过对政府干预高新技术企业发展的原理进行分析，并与国外政府干预情况进行对比，认为政府干预在我国高新技术企业发展的初期起着决定性作用，并以此提出中国政府干预高科技企业发展的具体政策建议，吴超鹏；吴世农(2012)认为风险投资的引入不仅可以抑制企业对自由现金流的过度投资，而且可以增加企业的外部权益融资和短期有息债务融资，并在一定程度上缓解了由于现金流短缺而造成的投资不足，上市后的企业可以借助风险投资的优势来促进自身融资行为的理性化“。二、公司融资策略的相关理论概述(一)平衡理论平衡理论主要成型于20世纪年代中期。根据最优融资结构理论，企业要想最大限度地享有负债或者是免税

15、优惠，其中有一个至关重要的决定点，即随着企业债务的增多，而相应产生的风险以及相关成本。这些逐渐增多的债务，不仅9刘建勇.中国中小板上市企业融资顺序经验研究.科技与管理.2008,10(05):43-4510殷孟波，贺国生.银行为什么愿意向大企业贷款.经济学家,2003,(04):85-9011刘云，樊霞.基于产品生命周期的高新技术企业融资模式研究.世界经济情况2006.(01):26-2912邓雪芬，钟伟.风险投资一高新技术企业融资难题的良方.农村经济与科技,2007,(12):103-10413胡洋，周景宏.政府在促进高新技术产业发展中的作用分析.中国高新技术企业,2009,(2):6-91

16、4吴超鹏，吴世农.风险投资时上市公司投融资行为影响的实证研究.经济研究2012,(1):105-119会使企业产生大量的成本支出，而且加剧了企业在未来经营中的不确定性，企业将会面临其市值下跌的危险，甚至会濒临破产倒闭。根据以上原理，最优的融资结构必须在两者之间寻求一个平衡点，从而使企业保持相应的平衡性。换句话说，以上这些限制着企业达到完全债券融资，企业必须在税前付息的收益与成本费用之间寻求一个折中点。（二）新优序融资理论到20世纪后半期，在学术界，逐渐兴起了对信息不对称的探索，各个经济学分支都尝试运用信息的不对称来对许多现象加以阐释。这些相关的研究，助推企业融资理论找到了新的突破口。对这些理论进行系统的梳理，