金融投机与风险控制.docx

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1、金融投机与风险控制游念东金融投机泛指在二级市场的证券交易、外汇市场的汇率交易、期货市场（包括商品期货、指数期货等）的差价交易等。风险控制指通过合理设置盈利目标和亏损幅度来确保在单位时间里的总交易水平结果为盈利。金融投机与赌博有什么区别为什么赌博不能成为投资手段的一种在所有的赌博形式中，最常见的当属赌大小点，其基本赔率为1赔1。由于赌大小点的成与败完全取决于概率，而1赔1的赔率规定是无法确保我们必然获胜的，所以面对赌博只能抱“小赌愉情”的态度而不能倾力而为。但是,假如能够改变一下规则,情况将会怎样呢？如果把赔率改为1赔2,结果就不一样了：假如我们将全部的筹码分为5等份,每次下注时只下一份,即使成

2、功率低50%的平均概率、假设为40%,5次下注完毕后的平均结果亦为：赢2次X2-输3次X即连续投注5次在理论上有机会净获胜1次,即有可能稳定地赢得20%的“本金二虽然我们无法改变赌博的赔率，但我们却可以根据上面的推演思路建立让我们得以稳定盈利的金融投机模式。成功建立该模式的第一要素是要能证明当我们选择在某特定时机买入某股票（或其他金融商品）时，今后展开的行情无论是上涨还是下跌，都能够必然到达预期的价格位置：也就是说，未来行情的演变只有A结果和B结果2种可能,只要今后不出现A结果则会必然出现B结果。由于时间越长则行情的变数越大，所以理论上说.在越短的时间内、上述“非此即彼”的结果出现的机会就越大

3、：于是，为了确保出现“必然”的结果，我们必须放弃所谓的“长线”、也就是要把时间因素忽略掉。成功建立该模式的第二要素是必须将每次投入的资金尽可能地拆细,这样才能靠高成功率来取胜而不是依赖运气。如何看待未来行情在运行结果上的必然和或然虽然我们共同认为“未来”是不可预知的，但不等于说未来行情是完全不能够被把握的。由于行情不是涨、就是跌，所以理论上讲我们把握未来行情的成功率至少也应该能够达到50%o但是，由于金融投机存在交易成本（手续费）问题，所以我们除了需要实现成功率（即成功的净次数比）以外，还需要解决成功值（即每次交易可捕捉的行情幅度）的问题。这就需要我们承认有2个概念一趋势和关口一是客观存在着的

4、并且其有可能被我们所认识和把握到一定的程度。由于行情呈趋势运动，于是我们可以据此从事价格投机：但由于行情的运行的过程通常是不可知的，于是我们必须控制投机风险。由有？析有AIAIA 叠番的蛤,孽高 假并未上必12 3B向向运产如果不讨论因果问题.我们可以假定任一行情结果都是注定了的，其变数只是运行的具体过程。B须出局，：由于a低于A,尽必一做风险与机会永远是呈正比的.有效控制风险的途径之一是合理配置每次所投入的资金比例。假如我们引进“厚势”三三堤糕霸艘睇本也是最低的.从通俗的意义上讲，趋势有两个含义：以上升趋势为例，假如我们确信上升趋势尚未完结,那么它必然将反复创新高即其运行特征是反复向上的突破

5、而不是以局部的区间震荡为主要表现。本文所说的关口也叫技术关口，主要是主要是指行情在历史上形成的高点和低点：因为，当我们提及突破这个概念的时候、通常包括这样几类含义：1、对某最高价位或最低价位的突破：2、对某成交密集区的突破：3、对其他有特殊意义的价位关口的突破。仍以上升趋势为例,趋势的另一个表现特征是假如行情不会跌破某不应该跌破的位置关口）.那么今后其一定会升破某应该升破的位置（关口）。简单一句话即不创新低、必创新高二假如我们可以适当地将时间因素稍作忽略的话。但是时间因素毕竟是不能被绝对忽略，因此我们还必须将上述内容作一下修正：假如行情不会跌破某不应该跌破的位置,其今后可能的运行结果用波浪理论

6、的概念来概括的话就是：一切上升行情或为会创新高的推动浪，或为不会创新高的反弹调整浪。也就是说：前跌幅的50%的反弹位置或前推动浪升幅的61.8%的位置均为任一上升行情最有可能到达的目标一我们将其称之为“基本目标二突破是一种很极端的价格运动结果：顺向突破意味着原趋势可以据此得以延续，逆向突破则可能宣告曾经客观存在着的趋势运动已经终结以及与原趋势运动方向相反的行情已经展开。但是，这里还有一个行情规模和行情级别的问题需要考虑。呈，宣一 体势一!. 即的会点比上帔aw 向可“反起点坏大可能发生的情况是这I单的/ 食态到d以庖 L 啮买向曲G室以破C. W E布高于了防 直接向上!点H氏理 点趺丧.C,

7、，E .最 在番后为.向？所谓投机.指的是在愿意付出一定代价的前提下来把握某个特定的机会。这里涉及到2个很重要的概念：1、是投机是有代价的，并且这个代价应该在事先就已经确定好了：2是投机的目标也应该是往事先就已经确定好了的。只有事先就已经确定好了目标和代价，才可以对所拟订的投机行为做出评估。由于行情的非涨即跌特性，也由于投机应该是一次性的行为，所以我们在作投机决定的时候不宜也不必令该行为过度复杂：既无万全之策，惟有尽量把握重点趋势；一切投机均有可能失败，我们能够努力做到的惟有尽量将损失控制在最合理的范围.由于趋势具有非此即彼的特征，故突破是最强烈的确认信号：因此，顺向突破意味着机会的来临，而顺

8、向突破以后再度发生逆向突破则宣示着风险或将诞生。就价格运行方向而言.如果不过度考虑时间因素，其最终都以突破为主要表现形式。如何利用趋势的表现特征来制订交易策略1、捕捉转折点：在创新低以后重新回到前低以上就可以开始试着介入，然后随着趋势的不断确认再逐渐加码，按照这个的的模式操作、通常止损的负担不会很重;2、捕捉突破点，在确认向上突破有效以后介入。这种方式属于顺势交易法、也可以用于短线加码。901/03 61112002/0310711Boo30307 g绕3、判断拟捕捉的上升行情的性质：看看其属于局部反弹的概率大还是“创新局”的概率大。简单的判断法是:如果此前发生的下跌行情属于穿头破脚性质的，其

9、后展开局部反弹的可能性相对比较大（当然并不是说在此背景下就一定不能直接创新高）；假如此前发生的下跌行情仅仅表现为区间震荡式的回落,那么其后展开的上升行情创新高的可能性就很大了即可能进入新一轮的上升推动浪。23簿奈 国淞成的盈行 式&、 ml .mi 文为blg买进/盈利买进/盈利关进/盈利 买进/号播 买进Tia JnY 牯出/超和14出/盈利小勇境/爻也一一二,一*买进/蔡 关送/号冷沽出AA jV JJ超利MMy /沽出璃买进/盈利IV n旷美速/盈利沽出/kTJHry沽出TteP沽出/亏技买进/盈利砧出 盈利儡叱豺3龈;沪疏埠髭也出叫呼叼船f加七野气铲:思“喊小上面是以英镑/美圆在近一年

10、里的走势为例，看看如果简单地应用上破买进、下破沽出的交易模式可能导致什么样的交易结果。破的标准有2个：1是向外突破其通常意味着趋势的延续，2是向内突破其通常意味着原趋势发生了反转。统计表明：如果我们能够严格遵循趋势理论来安排每一次操作,在单位时间里的平均交易结果是有可能实现稳定赢利的。对上面图表的模拟交易是在完全不考虑分析者个人经验的情况下,机械地按照某种既定的模式米安排的交易。可见在止损的保护下，顺势而为的成功率是能够超过50%的。那呐g风例入必-M?子比栉也 用由的甘s-； 作出合理;13 5( 130(125CTNoC-11 5C-11 OCIOSCIOOC9 5C9 OG8 908 0

11、0说明：当行情从C跌破NI以后就意味著a-C上升行情基本结束一假如后面不再有新的买进信号的话.为什么后假设在D介入呢?那是因为d跌破了a、而D又回到了a以上；于是我们可以假设C-d下跌行t青可能已经结束了，由于d跌破了a,所以首次上升一般部只能表现为区间反弹；由于N2-e表现属强势调整,所以我们可以期待e以后有机会展开与d-N2上升幅度规模相当的上升行情，当F突破C以后，可能意味着更大的升势将展开，所以理论上是应该积极介入的：此时面临的问题是如何合理设定止损：由于在图形上找不到理想的设定止损的参照位置，我们只好根据对G的预期来反推f的位置比如以F-G的1/3作阍依发，度围 线念会方幅范 诵理也

12、地和的 唯售的率受 展操尽损概承 使个.止的以 即整用迫放可 ，适被失在内 上然生但均之I Iv破向标上 奔区目以 集在,点 再应me .f 工 7.05050505544,3.322 IL更沙9lgg4ZQI11?购OIH9驹01I9970ljl99a11999/01200001120010120U201ROO3/01Ifl线如何看待和因应价格运动的“不确定性”所谓价格运动的不确定性主要有3个含义：1是价格运动在起止时间上具有不确定性，2是价格运动的最终目标具有不确定性，3是价格运动的运行节奏具有不确定性，即没有绝对的先例可循。价格运动的“不确定性”并不是说我们无法预测和确认价格的运行趋势和

13、可能的涨跌目标，而是提醒我们要放弃追求精确测算底旨魅口顶部的努力.换句话说，我们只能试图把握有把握把握的行情或机会.波浪理论详解技术分析也叫图表分析，具体指在对历史行情进行汇总、整理、统计和归纳的基础上运用几何方法或数学模型等方式进行分析，找出其运行的特点和规律、进而预测其今后可能的运行趋势并据此制订投资策略。常见的技术分析方法有趋势分析法、图表形态分析法、数学模型分析法（例如应用各种指标进行的分析）、统计分析法等。趋势技术分析所说的趋势指的是行情稳定地、有规模的、长时间地朝着既定方向的运行。趋势分上升趋势和下降趋势两类.关口对行倩在运行过程中起着支撑或阻碍作用的价位或价位区间。主要有成交密集

14、区关口、历史关口、心理关口和技术关口等.推动浪与价格在特定时间运行趋势方向相同的行情，分上升推动浪和下降推动浪两种。其一般具有在单位里波动幅度大、运行速度快、方向性强等特征。调整浪与推动浪运行方向相反的行情,就性质而言属于推动浪在运行过程中发生的停顿和休整.通常对上升推动浪的调整称之为“回档”，对下降推动浪的调整称之为“反弹二其一般具有在单位时间里波动幅度小、运行速度缓、方向性不强等特征。IMBZA?密鹏密维吧思竺所做的柢括记外一般习愤 左纵器任客F日色变化葭横生标表示时何的段化.记录时间安 化般加是等更咫的，但记录价格的变化有第方法I是向一 襄已鹦价格殳化相等，知是同鼐林羯 白分CtlB等落

15、里也叫*ttl 其将单位时同（日 周饕县L型衣T价和收巾价之间的价差用柱体绘制 2目型观的最高价和最低价用一条穿过柱 体的直姣来IT注.0双*对R6* 所也可以ifl用心分析法制画办后必*579画例咫IL 6 686 .的2 46 686. RSi3： 48 蝇2 6512(附：如何画趋势线道氏理论与趋势“道氏理论”的创始人就是一直沿用至今的英国最重要的股票指数之一一“道琼斯指数”一的编制人，是他们首了技术分析的先河.也是他们第一个提出“趋势”的概念股票指数的产生本身就是建立在“趋势”理念的基础之上的.趋势是一种客观存在一打开任何一幅股票的长期走势图、你都会很真切地感受到达一点（图1）：一不Tfis从矍牛底.WMS 入n Iss .Sa三百.方*工 xsss*-SX3- 压MW .3fx *KWAS二，要dM相上图非常清晰地显示了趋势运