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1、“计算机行业信创框架报告”1、信创框架报告信创框架报告刘静一李佩京叶光亮LiUWenShUOBLiujingyiLipeijing讨论助理郑毅邮箱ZY分析师刘雯蜀邮箱证书编号SS12305220600011核心观点：信创进入全面建设核心观点：信创进入全面建设期期产业信创化和产业智能化均是带动计算机整体板块上涨的大浪潮，信创行业的市场空间巨大。产业信创化和产业智能化均是带动计算机整体板块上涨的大浪潮，信创行业的市场空间巨大。信创行业预将受益政策与订单双重因素催化，有望成为将来5-10年计算机板块业绩领先兑现的方向。总建设规模：总建设规模：我们估计2027年，若完成党政+八大行业100%替换，规模

2、约1.56万亿元，但若假2、设2027年的完成率为80%,对应规模为1.25万亿，考虑2022年底已经完成建设额5123亿元，23-27年需要完成的建设规模为6578亿元。每年估计投入额：每年估计投入额：按渗透率测算，23-27年每年需要投入954/1232/1951/1937/1458亿元,24和25年为建设增速最快的年份。将来五年将以行业信创为重点，以硬件为抓手，并优先关注华为产业链机将来五年将以行业信创为重点，以硬件为抓手，并优先关注华为产业链机会会按客户群：我们估计行业信创的投入确定性和量级将超党政信创，依据测算行业信创在23-27年需要完成的建设规模为5035亿元。按产品类型：信创按

3、软硬件分，软件产品投入持续3、性强，硬件产品前期投入量级大。服务器的投入量级最大，我们测算服务器产业在23-27年需要完成的建设规模为3669亿元。按供应商：当前成体系的供应商包括中国电科系、中国电子系、科学院系以及华为系。我们认为华为在信创上软硬件产品布局完善，并拥有龌鹏、昇腾、鸿蒙、华为云、MDC六大数字技术生态，弥补了我国信创产业链上的多处短板。信创行业已经受政策炒作期，坚决不移进入建设落地期信创行业已经受政策炒作期，坚决不移进入建设落地期。首先，信创政策逐步向实。信创政策逐步向实。继7月28日，中国信息平安测评中心发布平安牢靠测评工作指南（试行）；8月4日至7日，财政部亦间续发布了多款

4、软硬件的政府选购需求标准。4、其次，今年下半年招投标启动。8月7日，中信银行公告总计约65亿大单，其中34亿ARM服务器、10亿C86服务器需求，全为国产信创产品。7月27日麒麟软件宣布独家中标中国邮政集团服务器操作系统集采项目的超6万套服务器操作系统。8月3日，麒麟软件再度独家中标中交集团国产桌面操作系统框架选购项目，中标数量为6万套。该阶段重点关注预期有业绩兑现，有估值边际的信创标的。该阶段重点关注预期有业绩兑现，有估值边际的信创标的。11）服务器产业链：）服务器产业链：推举神州数码，中国长城，关注拓维信息；2）应用软应用软件件端:端:推举券商核心软件供应商顶点软件，OA供应商致远互联，关

5、注泛微网络；密码平安：5、密码平安：推举三未信安、信安世纪等。风险提示：基础软件硬件风险提示：基础软件硬件技术不及预期；政策不及预期2信创空信创空间间01301平安大事激励中国自主可控进程平安大事激励中国自主可控进程资料来源：美国商务部,路透社,浙商证券讨论所据路透社报道,美国总统拜登在8月9日签署行政令，禁止美国实体和个人在半导体、人工智能和量子信息技术三个领域,对中国进行投资美国商务部宣布修订对美国出口管理条例，升级对华出口管制措施。同日，美国商务部6、将31个中国实体列入出口管制未经核实清单BIS正式发布了针对网络安全领域的最新的出口管制规定拜登签署行政令应对为中国特定公司供应资金的证券

6、投资所带来的威胁，旨在修订、取代此前特朗普政府签发的两项关于禁止“中国涉军企业证券交易的行政令美国商务部将28家中国的机构和公司列入美国出口管制实体名单美国商务部将华为及其7、68家非美国关联企业列入其实体清单美国商务部工业安全局(BlS)将44家中国企业列入出口管制实体清单2018.08.1 12019.05.152021.06.032019.06.21H国商务部将五家中国实体列入出口管制实体名单，禁止美国供应商采购这五家中国实体的部件2019.08.15美国商务部宣布对中国公司开展新一轮制裁美国商务部8、宣布将把华为购买美国产品的临时通用许可证（TGL）再次延长90天。同时新增46家与华为

7、有关联的企业，列入实体清单2019.08.192019.10.172020.05.23美国商务部宣布将33家中国科技公司及机构列入出口管制名单，是对BlS于2019年10月宣布的28家实体名单的补充2020.07.2OBlS将11家中国企业列入到9、实体清单2020.08.2 7BlS进一步升级对华为及其在“实体清单上的非美国分支机构使用美国技术和软件在国内外生产的产品的限制.此外，还将华为在全球21个国家/地区的38家华为分支机构加入了实体清单2020.08.26BIS宣布将24家中国企业列入制裁名单2022.06.022022.10.072023.08.09美国对我国的科技制裁渐渐升级，美

8、国10、限制核心技术出口，试图限制中国科技进展，我国科技产业需要从应用层面进展到核心技术。美国科技制裁事美国科技制裁大事件402政策紧跟持续催化信创建设政策紧跟持续催化信创建设二十大报告内二十大报告内容容习近平总书记在党的二十大报告中强调：推动国家平安体系和力量现代化，坚决维护国家平安和社会稳定。提高公共平安治理水提高公共平安治理水平平推动平安生产风险专项整治，加强重点行业、重点领域平安监管。提高防灾减灾救灾和重大突发公共大事处置保障力量，加强国家区域应急力气建设。加强个人信息爱护。完善社会治理体完善社会治理体系系健全共建共治共享的社会治理制度，完善正确处理新形势下人民内部冲突机制，畅通和11

9、、规范群众诉求表达、利益协调、权益保障通道，完完善网格化管理、精细化服务、信息化支撑的基层治理平善网格化管理、精细化服务、信息化支撑的基层治理平台台，健全城乡社区治理体系。增加维护国家平安能增加维护国家平安力量力坚决维护国家政权平安、制度平安、意识形态平安,确保粮食、能能源源资源、重要产业链供应链平安资源、重要产业链供应链平安，加强海外平安保障力量建设，坚决捍卫国家主权、平安、进展利益。健全国家平安体健全国家平安体系系强化经济、重大基础设施、金融、网络、数据重大基础设施、金融、网络、数据、生物、资源、核、太空、海洋等平安保障体系建设。构建全域联动、立体高效的国家平安防护体系。二十大报告内12、

10、二十大报告内容容资料来源：新华社，浙商证券讨论所503建设内容建设内容科技平安上升至国家战略层面，其中包括基础软硬件的国产化，信息平安，以及关键领域的信息化投入。大平安领域主要是依靠政府政策驱动的，在政策驱动下，估计政府预算在该领域的投入会加强。2023年重点关注信创基础软硬件领域、密码平安、卫星应用。资料来源：浙商证券讨论所6信创总规模信创总规模2027年市场规模约为年市场规模约为1.56万万亿亿04我们以我们以20222022年为基础年，计算在年为基础年，计算在20222022年党政年党政十八大八大行行业业若进行信创软硬件全替换，市场规模可达若进行信创软硬件全替换，市场规模可达13813、

11、1.38万亿万亿，经经过我们测算，过我们测算，20272027年估计市场规模为年估计市场规模为1.561.56亿元亿元。配比假配比假设设硬件端：假设人数与PC台数比例为1:0.8,以2022年为例，测算得到党政+8大行业单位PC台数6022万台,服务器940万台，CP（含PC端CPU与服务器CPU）共7903万片，打印机1095万台。软件端：以2022年为例，测算得到党政+8大行业单位桌面OS、服务器OS、数据库、中间件、办公套件分别为6022、940、188、376、6022万件。单价假单价假设设参考公开信息均价，分别对软、硬件端设备价格进行假设。以2022年为例，在我们的14、测算口径下，

12、硬件端，党政+8大行业信创市场空间约11563亿元，软件端，党政+8大行业信创市场空间约2234亿元。软硬件软硬件合合计为计为1379713797亿元亿元。品类品类配比配比单价单价（元（元/台或件）台或件）20222022年信创数量年信创数量（万台或万件）（万台或万件）20222022年信创规模年信创规模（亿元）（亿元）硬件PC整机人员:PC1:0.81:0.8500060223011服务器PC:服务器（分行业）党政15:1金融2:1运营商1:4其他行业10:1600009405642PC-CPUPC:CPU1:11:180060224820艮务器-CPU月艮务器:C15、PU1:21:210

13、00018811881打印机PC:打印机5.5:15.5:150001095547软件桌面OSPC:桌面OS1:11:15506022331服务器OS服务器:服务器OS1:11:17000940658数据库服务器：数据库5:15:118000188339中间件服务器：中间件2.5:12.5:16240376235办公套件PC:办公套件l:ll:16006022361ERP根据PC数量分信创和非信创,再分党政十八大行业131OA179资料来源：2022-2023年中国信创生态及信创PC市场进展讨论报告、浙商证券讨论所72022年，假设完全替换下信创各部分规模测16、年，假设完全替换下信创各部分规

14、模测算算05信创市场空间测算信创市场空间测算：党政掩盖人群：党政掩盖人群：按政府机关+事业单位（不含教育、卫生），2022年约4000万人，依据假设行业增速，2027年估计约有4639万人。八大行业掩盖人群：八大行业掩盖人群：2022年八大行业国有单位在岗职工数量约3528万人。分行业假设不同增速，估计2027年八大行业在职员工约3759万人。渗透率假设：渗透率假设：为顺应国产替代,捍卫自主平安，国央企盼望2027年达到100%信创替换，依据全面替换（OA、门户、邮箱等）、“应替尽替（ERP、CRM等）、能替就替（生产制造、研发系统）的规定，我们估计党17、政最终渗透率约90%,八大行业最终渗

15、透率在70%-80%不等。资料来源：公开资料整理测算、浙商证券讨论所行行业业2022年人员年人员数数（万人（万人）2022人员增人员增速速2023人员增人员增速速2024人员增人员增速速2025人员增人员增速速2026人员增人员增速速2027人员增人员增速速2022年信创渗透年信创渗透率率2027年信创渗透年信创渗透率率党政40003.00%3.00%2.50%2.50%2.00%2.00%57.01%90%金融5674.00%4.00%3.00%3.00%2.00%2.00%29.55%80%电信970.45%0.45%0.40%0.40%0.35%0.18、35%19.00%80%电力26

16、40.50%0.50%0.45%0.45%0.40%0.40%15.00%75%石油1850.50%0.50%0.45%0.45%0.40%0.40%16.00%70%交通1160.20%0.20%0.15%0.15%0.10%0.10%18.00%75%航天航空335.00%5.00%4.00%4.00%3.00%3.00%12.00%75%教育18370.50%0.50%0.45%0.45%0.40%0.40%10.45%70%医疗4294.00%4.00%3.00%3.00%2.00%2.00%8.00%70%信创总规模信创总规模2027年市场规模约为年市19、场规模约为1.56万万亿亿806信创市场空间测算信创市场空间测算：信创总规模：信创总规模:我们估计2027年信创总规模约1.56万亿元,年均复合增速2.10%o已经建设规模：已经建设规模：2022年渗透率36.26%,已经建设5123亿元。尚未建