低门槛理财基础知识 (47).docx
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1、可转债相信同学们经常会听到一句话,高收益高风险。这句话并不十分准确,风险和收益其实从来就不是对等的。风险和收益一方面源于市场出现的客观机会,一方面源于个人的主观认知和技能水平。所以同一个投资工具风险和收益对于不同人是不一样的。什么是可转债呢,可转债全称可转换公司的债券,可转债本身是一张债券,但是同时具备了可以转换成股票的权利。作为债券,可转债可以到期还本付息。作为股票,在股票价格上涨的时候,可转债可以转成股票,享受股票价格上涨的收益。这是一个可转债,名字叫海印转债(代码127003),是海印股份(000861)发行的。海印转债从最高价126.19元下跌到最低价81.6元后,开始上涨,现在是10
2、7元。假设我们回到2018年7月份,当时海印转债80多元,这个价格买入海印转债,大家觉得有风险吗?那到底有没有风险呢?我们先来看看什么是可转债?以及可转债有哪些特点?可转债简单的说就是持有人可以在未来某个时间段以某个特定的价格把债券转成公司股票的债券。首先它本质上是一个债券,其次它具有可以转成股票的权利也就是说可转债具备债券和股票的双重属性可转债的债券属性主要特点有:1、有到期期限。可转债整个存续期限一般是5-6年。2、到期还本付息。可转债的到期赎回价格一般为103元TlO元。不同公司到期赎回价格不一样。但是没有低于100元的。这样就意味着在100元以下买入,持有到期没有亏本的风险。买入价格越
3、低,收益就越高。可转债的股票属性主要特点有:1、持有期间可以按照面值(IOo元)以某个特定价格转成股票。比如转股价为5元,一张可转债可以转成20股股票(1005=20)o2、可转债在100元上方时与对应股票同涨跌。比如转股价为5元,现在股价为8元。则可转债价格大概为160元(8元*20股)。此时价格如果低于160元,就会引发套利。假设可转债价格只有140,那么投资者可以以140的价格买入可转债,然后转成20张股票,第二天在股票市场以8块钱一股的价格卖出,这样可以净赚20元,收益率高达20140=14%当可转债的价格低于100元时,可转债会表现出更多的债券属性,此时可转债就是一个债券。因为此时债
4、券到期还本付息这种无风险的特点就会显现出来。当可转债的价格大于100元时,可转债会表现出更多的股票属性。它是和正股同涨跌的。正股翻倍,可转债也会翻倍。可转债兼具债券属性和股票属性就让可转债成为了一种进可攻,退可守的投资工具。在100元以下买入没有风险,最差的情况也可以获得其作为债券的收益。如果情况比较好,就可以享受股价上涨带来的超额收益。当我们了解了可转债的主要特点以后,我们再回过头来看一下前面提到的海印转债。我们可以在集思录上查可转债的详细信息https:.jisilu.这张图是2018年7月份的,当时海印转债的价格是86块钱附近我们先来看一下关于海印转债的几个关键信息:1、剩余年限3.88
5、8年。这表明还有3.888年海印转债就要还本付息了。2、到期日:2022年6月8日,赎回价110元。这表明到2022年6月8日到期时,公司以110元的价格从投资者手中买回债券。无论你的买入价是多少元?82元的,90元买的,100元买的;120元买的。上市公司都以110元的就价格赎回。说到这里有些大家应该已经知道无风险收益是怎么产生的了。3、回售起始日:2020年6月8日,回售价100元。这表明从2020年6月8日起,可转债投资者可以以100元的价格把可转债卖给上市公司。不过要以100元的价格卖给上市公司有个前提条件,那就是连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%时才可以。可以看到当时的转
6、股价是5.25元。5.25的70%是3.68元。也就是说当海印股份的股价连续30个交易日的收盘价低于3.68元时,可转债投资者就可以以100元的价格把手中的可转债卖给上市公司,无论这个可转债是多少价格买进的。80多元买进的,也可以以100元的价格卖给上市公司。说到这里有些同学应该已经知道又一种无风险收益是怎么产生的了。我们来看一下海印股份的股价符合回售条件吗?可以当时的海印股份的股价都是低于3.68元的。符合回售条件。以80多元的价格买入,在没有下调转股价的情况下2020年6月8日就可以以100元的价格卖给上市公司了。这里说一下,转股价是可以下调的,如果上市公司大幅下调转股价投资者是不是就不能
7、以100元的价格卖给上市公司了?是的。如果上市公司大幅下调转股价,投资者就不能以100元的价格回售了。但是这将给投资者带来一个更大的获利机会。假如上市公司不想让投资者回售,以现在2.4元的股价计算,转股价要下调到3.5元(2.4除以0.7得到)左右才行。现在的转股价是5.25元,一张可转债可以转19.05股;如果下调转股价到3.5元,一张可转债可以转28.57股。可转债的转股价值上升了,可转债更容易上涨。由于下调了转股价,未来上市公司强制投资者转股就更容易了。而上市公司有足够的动力让投资者去转股。因为投资者一旦转股,上市公司就不用还本付息了。这会减轻上市公司的偿债压力。可以说几乎每家上市公司发
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