低门槛理财基础知识 (29).docx

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1、 资产负债表、利润表、现金流量表三大报表我们已经学习完了。 股东权益变动表很简单，分析方法和三张表一样。我们就不多说了 三大报表之间不是独立的，它们之间是相互联系的。它们从不同的方面共同来展示企业的情况O海天味业的资产负债表： 我们可以看到2015年年底，海天味业的资产负债表中盈余公积与未分配利润之和为48.15亿。 到了2016年年底，海天味业的资产负债表中“盈余公积与未分配利润之和为60.41亿。 2016年底比2015年年底多了12.26亿。那么这12.26亿是怎么来的呢？为什么会多了那么多钱呢O看一下利润表： 我们可以看到海天味业2016年的归母净利润为28.43亿O我们知道在2016

2、年分配了16.24亿的现金分红。 我们用2016年的归母净利润28.43亿减去2016年分掉的16.24亿现金,还剩下12.19亿。是不是和资产负债表中盈余公积与未分配利润的增加额差不多？ 其实这两个数字应该是一样的。我们发现利润表和资产负债表之间是有联系的。 净利润二（期末盈余公积+期末未分配利润）+本期已实施的分红-（期初盈余公积+期初未分配利润） 我们知道公司赚钱，就会增加股东权益；公司亏钱，就会减少股东权益。所以资产负债表的恒等式也可以写成这样：资产=负债+所有者权益+收入-费用，这个公式是动态表达式。 这个动态表达式就把资产负债表和利润表联系在一起了O这个动态表达式还有一个重要的作用

3、，就是它揭示了财务造假的思路。 根据动态表达式，如果一家公司要虚增利润，那么它必定要虚减负债或虚增资产。虚减负债是不容易的，因为虚减负债需要债权人的配合。 所以大部分造假公司会选择虚增资产。我们可以说虚增利润就会虚增资产，所以资产负债表对于财务打假很重要第一R三大报表中，不但资产负债表和利润表有联系。现金流量表与资产负债表和利润表的联系就更密切了O我们先看一下资产负债表与现金流量表的联系： 我们可以看到海天味业的货币资金2016年比2015年增加了6.78亿。那么这6.78亿到底是怎么来的呢？ 现金流量表就具体反映了这增加的6.78亿中所有现金及现金等价物的具体变化情况。 我们可以看到2016

4、年海天味业的现金及现金等价物净增加了6.81亿。6.81亿和6.78亿有一点差别，这主要是有一小部分资金使用受到了限制 我们可以说现金流量表就是对资产负债表货币资金科目中的现金及现金等价物变动情况的详细展示O下面我们来看一下利润表和现金流量表之间的联系： 我们可以看到海天味业2016年的“营业收入”为124.59亿，2016年的销售商品、提供劳务收到的现金为152.61亿。这两者之间有什么联系吗？这里有个等式： 销售商品、提供劳务收到的现金二营业收入+增值税销项税额+应收账款本期减少额（期初余额-期末余额）+应收票据本期减少额（期初余额-期末余额）+预收款项本期增加额（期末余额一期初余额）特殊

5、调整业务O我们再来看一下“净利润和经营活动产生的现金流量净额”之间的关系：这里也有一个等式： 经营活动产生的现金流量净额=净利润+不影响经营活动现金流量但减少净利润的项目-不影响经营活动现金流量但增加净利润的项目+与净利润无关但增加经营活动现金流量的项目-与净利润无关但减少经营活动现金流量的项目 以上两个等式，同学们了解一下就好，不用掌握。我们只要知道现金流量表与利润表和资产负债表之间有紧密的联系。我们在看财务报表的时候，要把这三张报表结合起来看，这就可以了第二R举例：描述一下三张报表是如何相互联系的O有两个人投资了500万成立了一家公司。 股东投的这500万就会反映在资产负债表的股东权益项下

6、的注册资本科目中。同时这500万也会反映在资产负债表资产项下的“货币资金科目中。 公司要买设备，就向银行贷款了300万，这300万就会反映在资产负债表负债项下的长期借款科目中。 同时这300万也会反映在资产负债表资产项下的“货币资金科目中。另外这300万还会反映在现金流量表的取得借款收到的现金科目中， 公司为了生产产品，就要建厂房、买设备。建厂、买设备花了500万,花的这些钱就会反映在现金流量表投资活动项下的购建固定资产无形资产和其他长期资产支付的现金科目。 厂房、设备就会反映在资产负债表资产项下的“固定资产科目中，同时资产负债表资产项下货币资金”科目减少500万。 厂房、设备有了以后，就要生

7、产产品。这就需要招人、买原材料。购买原材料花了80万、招人花了20万。花的这些钱就会反映在现金流量表经营活动项下的购买商品、接收劳务支付的现金”科目。 人员工资、买原材料花的钱同时也会反映在利润表和资产负债表中。 生产人员的工资反映在利润表的营业成本”科目中，管理人员的工资反映在利润表的管理费用科目中。原材料在资产负债表中反映在“存货科目。同时资产负债表的“货币资金科目要减少100万。 产品生产出来以后，卖掉产品，获得了200万的收入。200万的收入会反映在利润表的营业收入科目。并且资产负债表的“存货科目减少80万元。 收入有2种形式，一种是现金，现金收入150万。一种是应收账款，应收账款50

8、万。 收入的现金部分150万会反映在现金流量表的销售商品、提供劳务收到的现金科目 同时资产负债表的货币资金科目增加150万。收入的应收账款部分会反映在资产负债表的应收账款科目。公司到年底净利润赚了200万，净利润会增加股东权益，反映在未分配利润科目。 公司积累了500万的未分配利润之后，公司决定分红200万，分红的钱会在现金流量表的分红支付的现金”科目进行反映。 同时这些被分掉的钱也会减少未分麟U润和货币资金科目200万，并在资产负债表中进行反映第四节如何通过三张表三位一体的去看公司分为23步：举例：海天味业第1步，准备好相关公司的年报 我们要把目标公司过去5-10年的年报下载下来，年报的期数

9、越多越好。 最好连招股说明书也下载下来。 另外目标公司同行业前3名公司过去5-10年的年报也要下载下来O比如A股中调味品行业市值前3名的公司是：第2步，先看目标公司最近期的年报 打开目标公司最近期的年度。 搜索合并资产负债表，先从合并资产负债表开始看起。第3步，把合并资产负债表各个科目看一遍，标记异常科目 先把资产负债表的每个科目快速看一遍，同比增长或下降大于30%的科目标记一下。 回头重点看，并查明原因。O我们来看一下海天味业的异常科目：O以上红色框内的科目都是异常科目。第4步，搜索异常科目，查明原因 发现科目有异常变动之后，我们还要查明因。 并分析这种变化对于公司是有利还是有害。O比如我们

10、看到 海天味业2016年的“预付款项”为0.17亿，比2015年的0.07亿增加了143%,增幅匕戢大。 但是我们发现017亿的预付款项只占134.64亿总资产的0.13%。 像这种占总资产比率小于3%的科目，出现较大的异常变动也是可以忽略不计的。因为对公司的影响是极其有限的O我们可以看到 在占总资产比率超过3%的科目中，只有其他流动资产和预收款项这两个科目出现了异常变动。我们分别搜索这两个科目，查一下原因。O通过搜索我们可以找到以下内容： 我们可以看到其他流动资产”大幅增加的原因是海天味业2016年比2015年多买了11.25亿的短期银行理财产品，这是海天味业在进行货币资金管理。 我们知道海

11、天味业的货币资金有51.97亿，进行J下货币资金管理也是正常的情况。 预收款项的大幅增加主要是年末经销商提前打款，这是海天味业竞争力强的表现。这个科目金额增幅较大是好事情O注意： 资产项中的应收票据、应收账款、其他应收款、预付款项、存货、在建工程、长期待摊费用这几个科目如果出现异常变化，是需要同学们重视的。这几个科目是财务造假的高发科目。 负债项中的短期借款、应付票据、应付账款、其他应付款这几个科目如果出现异常变化，也是需要同学们重视的。 偿债危机往往是从这几个科目开始的。 我们可以看到海天味业的这些科目还是彳艮正常的。 在第4步进行完以后，没有问题的公司我们可以继续往下进行。 有问题但找不到

12、可信解释的公司。淘汰第五节第5步，看总资产，判断公司实力及扩张能力O一般来说，总资产金额大的公司实力更强，总资产同比增长快的公司扩张能力更强 以上是海天味业、中炬高新、加加食品3家公司2016和2015年的总资产。 从总资产的规模来看，海天味业的总资产比中炬高新和加加食品加起来还要多很多。 从总资产的同比增幅来看，海天味业增长了17%;中炬高新增长了8.6%；加加食品增长了5.7% 哪家公司的实力最强，扩张能力强还是一目了然的。第6步，看资产负债率，判断公司的债务风险O资产负债率大于60%的公司,债务风险较大。淘汰。海天味业的资产负债率： 计算出海天味业2016和2015两年的资产负债率分别为

13、：26%和24%。 海天味业的资产负债率稳定在很低的水平,海天味业目前没有发生债务违约的可能。中炬高新和加加食品的资产负债率： 计算出中炬高新2016和2015两年的资产负债率分别为：37%和38%。加加食品2016和2015两年的资产负债率分别为：32%和32% 我们可以看到中炬高新和加加食品的资产负债率也比较稳定且比较低的，中炬高新和加加食品的债务风险也是很低的。 不过和海天味业相比的话，还是海天味业的风险更小第7步，看有息负债和货币资金，排除偿债风险 对于资产负债率大于40%的公司，我们要看它的货币资金是否大于有息负债。 货币资金小于有息负债的公司，淘汰。O海天味业的有息负债和货币资金：

14、 我们可以看到海天味业的有息负债为0,货币资金为51.97亿。 海天味业没有任I可债务违约的风险第六节第8步，看“应收应付”和“预付预收”，判断公司的行业地位行业地位强的公司留，行业地位弱的公司淘汰O看一下海天味业的行业地位： 我们可以看到海天味业应收和预付总金额为0.17亿；“应付和预收总金额为23.84亿。 后者减去前者的差是23.67亿。这就是海天味业无偿占用其上游供应商和下游经销商的资金金额。 这相当于海天味业的上下游公司为海天味业提供了23.67亿的无息贷款。 海天味业具有“两头吃”的能力。海天味业的行业地位很强。 关于行业地位的判断，我们不能只看1年的数据。我们至少要看5年的数据。

15、O看一下海天味业更多年份的数据： 我们可以看到从2012年到2015年，连续4年，海天味业的应收和预付总金额分别为：037亿、0.21亿、0.22亿、0.07亿；应付和预收总金额分为：19.64亿、22亿、26.21亿、17.04亿。 后者减去前者的差分别是：19.27亿、21.79亿、25.99亿、16.97亿。 通过历史对比，我们可以看到海天味业在过去连续5年中，行业地位都是很高的。O看一下中炬高新的行业地位： 我们可以看到中炬高新应收和预付总金额为1.1亿；应付和预收总金额为4.86亿。 后者减去前者的差是3.76亿。这就是中炬高新无偿占用其上游供应商和下游经销商的资金金额。 这相当于中炬高新的上下游公司为中炬高新提供了3.76亿的无息贷款。中炬高新也具有两头吃”的能力，也还不错。但是中炬高新的行业地位明显不如海天味业O看一下加加食品的行