第6章金融市场.ppt

《第6章金融市场.ppt》由会员分享，可在线阅读，更多相关《第6章金融市场.ppt（91页珍藏版）》请在优知文库上搜索。

1、 第一节 金融市场及其要素 第二节 货币市场 第三节 资本市场 第四节 外汇市场和黄金市场 第五节 风险投资与二板市场 一、金融市场的概念 二、金融市场要素 三、金融市场的形成与发展 四、金融市场的功能 五、金融市场的类型 金融市场是进行金融商品交易的场所、网络及交易活动的总称。其基本功能是实现金融商品的集中、分配和流通。金融市场的主体既有各类金融机构、工商企业，也有居民个人，还可以有政府部门；既有国内的交易主体，也可以有国外的交易主体。金融商品既有各种货币，也有各种金融工具。金融交易活动既可以在具体的交易场所进行；也可以通过无形的交易场所进行。金融市场配置资金资源是通过货币资金买卖行为进行的

2、。货币资金的买卖价格就是利率。在市场经济条件下，利率水平受货币供求关系及其变动的影响。利率的变化将带动金融市场资源流量和流向的改变，从而实现资源的不同配置。利率资金价格是市场配置资源的重要杠杆。1金融市场主体 2金融市场客体 3金融市场价格 4金融市场的监管体系 金融市场的交易主体也就是金融市场的参与者，它主要由金融商品的供给者和金融商品的需求者两个方面构成。具体而言，居民个人、企业单位、金融机构、政府机关等只要在金融市场上从事金融交易便成为交易主体。他(它)们或者在金融市场上购买有价证券或其他金融商品，把资金投入金融市场而成为资金的供给者；他(它)们或者在金融市场上借款或发行有价证券以筹集资

3、金而成为资金的需求者。（1）个人（2）企业（3）政府（4）存款性金融机构（5）非存款性金融机构：保险公司、投资银行或证券公司、投资基金。（6）中央银行（7）金融市场的中介者 金融市场客体就是金融市场上的交易对象，就其具体形式而言可以是多种多样的，它们是金融资产的化身，它们以金融工具为载体，并通过金融工具的买卖实现货币资金的转移。金融工具是实现货币资金转让的工具，是金融市场借以进行金融交易活动的凭证，主要包括债权债务凭证，如票据、债券等；所有权凭证，如股票等。金融工具是金融市场上进行交易活动的具体对象。金融资产（financial assets）:金融资产是建立在债权债务关系基础上对另一方要求在

4、将来提供报偿的所有权或索取权，它们虽然不是社会财富的代表，不能直接用于消费与生产，但它们是个人或企业财富的代表，因为它们是一种所有权，凭它可以向债务人取得应得的收入。银行储蓄、企业债券、公司股权、政府债券等都是金融资产。金融产品(financial products):金融资产当中那些由金融机构设计与开发的都可以看成是金融产品，金融产品设计与开发的动力来自于市场的需求，投资者或融资者的需要。金融产品与金融资产相比较有一个区别，即金融产品通常是标准化的，相当于工厂流水线上下来的产品，具有较高信用、较大规模、标准面值与期限、统一的发行与偿还的条件等，适合面向社会大规模地发行。而那些非标准化的债权债

5、务关系，譬如，银行提供的远期合约交易，虽然也是金融资产，但不能称作金融产品。金融工具（financial instruments）:金融工具是指可以在金融市场上买卖，具有活跃二级市场的金融产品.这就是说，金融工具是反映债权债务关系的合约证明文件，这类文件是标准化的，它的好处是容易获得市场普遍的接受，方便交易。金融工具与金融产品的区别，主要就是金融工具是可交易的。金融商品要能够进行交易必须有价格。金融市场上债权、债务凭证的交易价格就是利率。如同各种商品都有价格一样，各种金融商品均有自己的利率，如存款利率、贷款利率、债券利率等等。虽然各金融商品的利率水平有差异，但由于市场机制的作用，不同的利率之间

6、又是紧密联系，相互影响的，表现为某一利率水平的变动会带动其他利率水平的同时变化。市场利率水平受货币供求关系及其变动的影响；当货币需求大于货币供给时，市场利率将上升；当货币需求小于货币供给时，市场利率将下降。监管体系是金融市场不可或缺的要素。其基本职能是规范市场行为、维护市场合理竞争、防范金融风险等等。金融监管体系包括：监管组织、监管制度、监管方式、监管手段等。中央银行是金融监管的主体，金融同业协会是行业自律组织。在我国，还有银监会负责监管银行业，证监会负责监管证券市场，保监会负责监管保险市场。（一）世界金融市场的形成与发展（二）中国金融市场的形成与发展 1990.12.19上海证券交易所正式开

7、业 1金融市场创新稳步推进，已有创新产品发展迅速 2金融市场稳步扩大，资源配置能力显著提高 3金融市场改革和制度建设日益完善，市场功能不断深化 四、金融市场的功能(一)金融市场的微观经济功能(二)金融市场的宏观经济功能 1.金融资产的创造和分配 2.提供金融资产的流动性 3.便利金融资产的交易 金融市场的各参与方能够根据发行人和投资人的需要设计出各种不同的金融工具，并通过金融机构的努力，将这些金融工具销售到各种不同类型的投资者手中，从而在资金的供给方与需求方之间建立起资金传递的机制。市场中买卖双方通过对资金借贷的利率、期限及金额等条件的竞争决定了金融资产的价格，这就是金融市场的价格发现机制。这

8、一机制的存在使金融市场的资产创造和分配得以顺利进行。金融市场为投资者提供了卖出金融资产的机制。正是基于此种机制，才使得当外界因素迫使或者驱动投资者出售金融资产的时候，可以以比较小的代价在很短的时间内实现。易言之，此种机制为金融资产提供了“流动性”。如果金融市场不具备此种机制，则债券的持有者只有等待债券到期，而股权的持有者更只能等到公司清盘，才得以套现其资金，这样的话，当然很少有人愿意将资金投入到金融市场中去。所有金融市场都(应)能够提供某种形式(尽管程度不一)的流动性，这是金融市场生命力的表现。金融市场的又一个重要作用是将买者和卖者聚合在一起，以便利金融资产的交易，降低交易成本，促进市场成长。

9、金融市场的作用就在于通过提供交易场所将资金供求双方聚集在一起，从而减少信息收集的费用，方便金融交易的开展。金融机构自身也从事金融工具的交易，并在很多情况下成为维系市场正常运转的中流砥柱(充当做市商)，使得投资者在买卖金融工具时总能迅速地找到交易方，极大地增强了金融市场的流动性。从经济系统运行的整体看，金融市场具备以下几种宏观经济功能：1.聚敛功能 2.分配功能 3.调节功能和反映功能。金融市场的聚敛功能是指金融市场发挥着资金“蓄水池”的作用。它创造多种多样的金融工具并为之提供良好的流动性，满足资金供求双方不同期限、收益和风险的要求，为资金供应者提供适合的投资手段，引导众多分散的小额资金汇聚成可

10、以投入社会再生产的大规模资金。金融市场上多种多样的金融工具是这一功能得以正常发挥的物质保证。表现在三个方面：一是资源的配置；二是财富的再分配；三是风险的再分配。资本总是在追逐利润，金融工具价格的波动反映了不同部门的收益率的差异，金融工具的交易客观上有助于将资源从低效部门转移到高效部门，从而实现稀缺资源的合理配置和有效利用。在经济金融化的时代里，金融资产成为社会财富的重要存在形式，金融资产价格的波动，改变了社会财富的存量分布，即实现了社会财富的再分配。金融市场的参与者根据自身对风险的态度选择不同的金融工具，风险厌恶者可以通过出让收益的方式将风险转嫁给风险的偏好者，从而实现风险的再分配。金融市场的

11、调节功能一方面体现在为政府的宏观经济政策提供传导途径，另一方面则体现在对金融市场参与者自我完善的促进上。金融市场的存在为政府实施宏观调控创造了条件，存款准备金、再贴现和公开市场操作等货币政策工具的实施都必须以金融市场的良好发育作为前提；而投资者为了自身的利益必须谨慎地挑选投资对象，工商企业也只有通过科学管理、保持良好的发展势头，才能继续生存并发展壮大，否则，就难以在金融市场上继续筹集资金这实际上也是金融市场对国民经济活动的自发良性调节。（一）按标的物划分：货币市场 资本市场 外汇市场 黄金市场 货币市场以期限在1年以下的金融资产为交易标的物。它的主要功能是保持金融资产的流动性，将金融资产转换成

12、现实的货币。它一方面满足了借款者的短期资金需求，另一方面也为暂时闲置的资金找到了出路。主要买卖国库券、商业票据等短期金融工具。许多国家将银行短期贷款也归入货币市场的业务范围。货币市场的交易量十分庞大，且具有很强的变现性和流动性，其功能近似于货币，故称货币市场。又由于该市场主要经营短期资金的借贷，故亦称短期资金市场。货币市场是一个无形的市场。资本市场进行1年期以上的金融资产的交易。一般来说，资本市场包括两大部分：银行中长期存贷款市场和有价证券市场。通常，我们将资本市场视同于或说侧重于证券市场，这是由于证券市场是世界各主要国家资本市场中最重要的部分。从世界金融市场发展趋势看，融资的证券化特别是长期

13、融资证券化已成为一种潮流。外汇市场也是进行各种短期金融资产交易的市场，所不同的是货币市场交易的是同一种货币或以同一种货币计值的票据，而外汇市场则是不同种货币计值的两种票据之间的交换。在货币市场上所有的贷款和金融资产的交易都受政府法令条例管制。但在外汇市场上，一国政府只能干预或管制本国的货币。狭义的外汇市场指的是银行间的外汇交易，包括同一市场各银行间的交易、中央银行与外汇银行间以及各国中央银行之间的外汇交易活动，通常被称为批发外汇市场(Wholesale Market)。广义的外汇市场是指由各国中央银行、外汇银行、外汇经纪人及客户组成的外汇买卖、经营活动的总和，它包括上述的批发市场以及银行同企业

14、、个人间买卖外汇的零售市场(Retail Market)。使各国间债权债务关系的货币清偿和资本的国际流动得以形成，实现购买力的国际转移；外汇市场集中了各国政府、企业、公司等单位的闲置资金，并对国际贸易中进出口商进行借贷融资，从而加速了国际资金周转，调剂国际资金余缺；外汇市场所拥有的发达的通信设施及手段，将世界各地的外汇交易主体联成一个网络，缩短了世界各地间的远程货币收付时间，提高了资金的使用效率；进出口商利用市场中的远期外汇买卖业务，可有效地避免或减少因汇率变动带来的风险，从而促进国际贸易的发展。黄金市场是专门集中进行黄金买卖的交易中心或场所。目前，由于黄金仍是国际储备工具之一，在国际结算中占

15、据着重要的地位，因此，黄金市场仍被看作金融市场的组成部分。但随着时代的发展，黄金非货币化趋势越来越明显，因此，本课程不专门介绍黄金市场。黄金市场早在19世纪初就已形成，是最古老的金融市场。现在，世界上已发展到40多个黄金市场，其中伦敦、纽约、苏黎世、芝加哥和香港的黄金市场被称为五大国际黄金市场。（二）按金融交易的交割期限划分为：1.现货市场 2.期货市场 现货市场也称现金现货交易，是证券交易双方成交后，立即办理交割手续的交易方式。所谓交割，是指结清交易手续。卖者交出证券，买者付出现款，钱货两清。这是证券交易最传统的方法。近代由于交易数额增加，立即交割有困难时，可以延迟到一两天之后交割。现货交易

16、的显著特点是实物交易，即买方向卖方支付价款，卖方向买方支付证券；交易技术简单，易于操作。期货交易市场是证券交易双方成交后，按契约规定的价格、数量，在远期进行交割的交易方式。用这种交易的方式买卖证券，一般与经纪人谈妥后，要签订成交协议，按规定的价格和数量在1个月、2个月和3个月等一定时期后交割。由于不是按交割时的价格，而是要按照买卖预约成立时的证券价格进行结算，而成立时和交割时的证券价格往往不一致，这就将给购买者或出售者带来额外的收益。因此，在证券市场上使出现了所谓的买空、卖空行为。第一，成交与交割不在同时进行。由于成交时间和交割时间股票价格会有不同，从而给买卖双方带来额外收益或损失。第二，期货交易可以对冲，即双方在清算时可以相互轧差，不一定要交实货。即买卖双方可通过交易所对冲，仅支付差额，不付实物。第三，期货交易可以利用股价的时间差和价格差进行投机，获取意外收益。这样，投资者便利用现货交易和期货交易的套期买卖，保护投资利益，而投机者则用买空和卖空来获取额外收入。资金需求者将金融资产首次出售给资金的供应者时所形成的交易市场称为发行市场或一级市场。金融资产的发行有两种方式：一是将金融资产销