第8章金融市场概.ppt

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1、第第8 8章章 金融市场概述金融市场概述第一节 金融市场基础一、金融市场的含义及其构成要素一、金融市场的含义及其构成要素 金融市场：金融性商品交易的场所，是金融领域金融市场：金融性商品交易的场所，是金融领域各种市场的总称。各种市场的总称。包括长期、短期资金的借贷市场，股票、债券的包括长期、短期资金的借贷市场，股票、债券的发行和流通市场，外汇、黄金的买卖市场等。发行和流通市场，外汇、黄金的买卖市场等。构成要素：构成要素：1.1.交易主体交易主体。个人、企业、各级政府和金融机构。个人、企业、各级政府和金融机构。专门从事金融活动的主体专门从事金融活动的主体银行和非银行金融机；银行和非银行金融机；非专

2、门从事金融活动的主体非专门从事金融活动的主体个人、企业和政府个人、企业和政府部门。部门。2.2.交易客体交易客体。交易的标的物。交易的标的物金融工具。金融工具。3.3.交易价格交易价格。有不同的表现形式。有不同的表现形式。借贷市场借贷市场利率；利率；证券市场证券市场总值即本金加收益；总值即本金加收益；外汇市场外汇市场汇率。汇率。4.4.组织形式组织形式。有形市场有形市场：场内交易形式。有固定的交易场所、集中进行交场内交易形式。有固定的交易场所、集中进行交易；采用竞价交易方式，买卖双方分别报出买价和卖易；采用竞价交易方式，买卖双方分别报出买价和卖价，由电脑系统撮合成交。如证券交易所。价，由电脑系

3、统撮合成交。如证券交易所。无形市场无形市场：场外交易方式、柜台（店头）交易（场外交易方式、柜台（店头）交易（OTCOTC，原始的，原始的场外交易）。无固定的交易场所，通过电话、电报、场外交易）。无固定的交易场所，通过电话、电报、电传、计算机网络等现代化通讯网络联结起来、分散电传、计算机网络等现代化通讯网络联结起来、分散进行交易；采用询价交易方式，由造市商同时报出买进行交易；采用询价交易方式，由造市商同时报出买价和卖价，分别与买方和卖方协商成交。价和卖价，分别与买方和卖方协商成交。二、金融市场的类型二、金融市场的类型 按偿还期限不同：货币市场、资本市场；按偿还期限不同：货币市场、资本市场；按交易

4、性质不同：发行市场、流通市场；按交易性质不同：发行市场、流通市场；按交易的地域范围不同：地方性、全国性、区域按交易的地域范围不同：地方性、全国性、区域性与国际性；性与国际性；按交易对象不同：货币（借贷）市场、证券市场、按交易对象不同：货币（借贷）市场、证券市场、保险市场、外汇市场、黄金市场等；保险市场、外汇市场、黄金市场等；按交割时间不同：现货市场与期货市场；按交割时间不同：现货市场与期货市场；按交易方式不同：有形市场与无形市场。按交易方式不同：有形市场与无形市场。三、金融市场的功能三、金融市场的功能 1 1、聚集资金功能。最基本的功能。、聚集资金功能。最基本的功能。2 2、配置功能。、配置功

5、能。一是资源的配置。一是资源的配置。二是财富的再分配。二是财富的再分配。三是风险的再分配。三是风险的再分配。3 3、调控功能。、调控功能。4 4、提高资金使用效益的功能。、提高资金使用效益的功能。5 5、产权复合功能。、产权复合功能。6 6、反映功能。、反映功能。四、金融市场的发展趋势四、金融市场的发展趋势 1 1、资产证券化趋势。、资产证券化趋势。将缺乏流动性但能够产生可预见的稳定现金流的将缺乏流动性但能够产生可预见的稳定现金流的资产，通过一定的结构安排，对资产中风险与收益要资产，通过一定的结构安排，对资产中风险与收益要素进行分离与重组，进而转换成为在金融市场上可以素进行分离与重组，进而转换

6、成为在金融市场上可以出售的流通的证券的过程。出售的流通的证券的过程。简而言之，就是将能够产生稳定现金流的资产出简而言之，就是将能够产生稳定现金流的资产出售给一个独立的专门从事资产证券化业务的特殊目的售给一个独立的专门从事资产证券化业务的特殊目的公司（公司（SPVSPV：specialspecial purpose vehiclepurpose vehicle），），SPVSPV以资产以资产为支撑发行证券，并用发行证券所募集的资金来支付为支撑发行证券，并用发行证券所募集的资金来支付购买资产的价格。购买资产的价格。2 2、金融市场全球化。、金融市场全球化。金融市场分散、遍布全球；金融市场分散、遍布

7、全球；现代化通信技术的发展使全球金融市场突破时间现代化通信技术的发展使全球金融市场突破时间和空间的限制联结成一个统一的整体。和空间的限制联结成一个统一的整体。3 3、金融市场自由化。、金融市场自由化。始于始于2020世纪世纪7070、8080年代。年代。国际金融形势变化，金融市场风险加剧；国际金融形势变化，金融市场风险加剧；现代通讯技术的发展，全球一体化，竞争加剧；现代通讯技术的发展，全球一体化，竞争加剧；为增强本国金融市场、金融机构的竞争力，各国为增强本国金融市场、金融机构的竞争力，各国采取了放松管制的措施。采取了放松管制的措施。第二节第二节 货币市场货币市场一、货币市场概述一、货币市场概述

8、（一）货币市场的含义（一）货币市场的含义 短期资金交易市场，是指交易期限在短期资金交易市场，是指交易期限在1 1年以内年以内(含含1 1年，下同年，下同)的金融市场。的金融市场。交易期限：固有期限、实际期限。交易期限：固有期限、实际期限。交易的对象主要是货币或和货币最为接近的流动交易的对象主要是货币或和货币最为接近的流动性极强的金融工具（准货币）。性极强的金融工具（准货币）。（二）货币市场的特征（二）货币市场的特征 1 1交易的目的主要是解决短期资金周转的供求需要。交易的目的主要是解决短期资金周转的供求需要。2 2交易期限短。交易期限短。3 3交易对象是货币或准货币，具有很强的流动性。交易对象

9、是货币或准货币，具有很强的流动性。（三）货币市场的交易主体（三）货币市场的交易主体 各种机构：商业银行、中央银行、非银行金融机各种机构：商业银行、中央银行、非银行金融机构、工商企业、政府机构等；构、工商企业、政府机构等；货币市场的中介人：如经纪人、承销商等；货币市场的中介人：如经纪人、承销商等；普通个人。普通个人。（四）货币市场的分类（四）货币市场的分类 根据交易空间的不同：有形市场和无形市场。单根据交易空间的不同：有形市场和无形市场。单笔交易规模大、客户数量少以及交易频繁笔交易规模大、客户数量少以及交易频繁无形市无形市场。场。根据交易对象的不同：同业拆借市场、商业票据根据交易对象的不同：同业

10、拆借市场、商业票据市场、银行承兑汇票市场、大额可转让定期存单市场、市场、银行承兑汇票市场、大额可转让定期存单市场、短期政府债券市场、短期借贷市场等。短期政府债券市场、短期借贷市场等。二、同业拆借市场二、同业拆借市场（一）同业拆借市场的含义（一）同业拆借市场的含义 同业拆借市场：同业拆放市场，金融机构之间以同业拆借市场：同业拆放市场，金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。解决临时性的资金短缺需要。交易量大，能敏感解决临时性的资金短缺需要。交易量大，能敏感地反映短期资金供求关系，显示并影响货币市场利率。地反映短期资金供求关系，显示并影响货币市

11、场利率。（二）同业拆借市场的特点（二）同业拆借市场的特点 1 1交易主体受到严格限制。交易主体受到严格限制。2 2融资期限较短。融资期限较短。3 3一般不需要担保。一般不需要担保。4 4利率由供求双方议定。利率由供求双方议定。（三）我国的同业拆借市场（三）我国的同业拆借市场 建立于建立于19861986年。年。19961996年年1 1月月3 3日起启动了全国统一日起启动了全国统一同业拆借市场，同年同业拆借市场，同年6 6月放开了对同业拆借利率的管制，月放开了对同业拆借利率的管制，生成了由市场供求决定的、统一的同业拆借利率生成了由市场供求决定的、统一的同业拆借利率(CHIBOR)(CHIBOR

12、)，实现了同业拆借利率的市场化。，实现了同业拆借利率的市场化。央行于央行于20062006年年1010月月8 8日在全国银行间市场内部试行日在全国银行间市场内部试行推出了推出了SHIBORSHIBOR，20072007年年1 1月月4 4日日SHIBORSHIBOR正式运行。正式运行。三、银行承兑汇票市场三、银行承兑汇票市场（一）票据与银行承兑汇票（一）票据与银行承兑汇票 支票支票：出票人签发的，委托办理支票存款业务的：出票人签发的，委托办理支票存款业务的银行或者其他金融机构在见票时无条件支付确定的金银行或者其他金融机构在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。现金、转帐。额给收款

13、人或者持票人的票据。现金、转帐。本票本票：出票人签发的，承诺自己在见票时无条件：出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据（支付确定的金额给收款人或者持票人的票据（支付承支付承诺诺）。本票银行本票商业本票。）。本票银行本票商业本票。汇票汇票：出票人签发的，委托付款人在见票时或者：出票人签发的，委托付款人在见票时或者在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据（人的票据（支付命令支付命令）。汇票银行汇票商业汇票）。汇票银行汇票商业汇票（商业承兑汇票银行承兑汇票）。（商业承兑汇票银行承兑汇票）。（二）银行承兑汇

14、票的发行和交易（二）银行承兑汇票的发行和交易 1.1.出票。出票人签发汇票并将汇票交付给收款人出票。出票人签发汇票并将汇票交付给收款人的行为。的行为。2.2.承兑。银行对汇票的承兑，是指银行对远期汇承兑。银行对汇票的承兑，是指银行对远期汇票的付款人明确表示同意按出票人的指示，于到期日票的付款人明确表示同意按出票人的指示，于到期日付款给持票人的行为。付款给持票人的行为。3.3.背书。票据的收款人或持有人转让票据时，在背书。票据的收款人或持有人转让票据时，在票据背面签章的手续。票据背面签章的手续。4.4.贴现。贴现。5.5.转贴现。转贴现。6.6.再贴现。再贴现。（三）我国的银行承兑汇票市场（三）

15、我国的银行承兑汇票市场 19801980年在上海、安徽等地试点。年在上海、安徽等地试点。19851985年在全国普遍推广。年在全国普遍推广。19961996年，随着年，随着票据法票据法的颁布，银行承兑汇票的颁布，银行承兑汇票市场在规范中不断发展。市场在规范中不断发展。20012001年出台了年出台了中国人民银行关于加强开办银行中国人民银行关于加强开办银行承兑汇票业务管理的通知承兑汇票业务管理的通知，在准入制度、审批程序、，在准入制度、审批程序、风险控制程序等方面对我国银行承兑汇票市场采取了风险控制程序等方面对我国银行承兑汇票市场采取了严格的管理措施。严格的管理措施。四、回购协议市场四、回购协议

16、市场（一）回购协议的概念（一）回购协议的概念 回购协议市场：回购市场，是指通过回购协议进回购协议市场：回购市场，是指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。行短期资金融通交易的市场。回购：卖方在出售证券的同时，和证券的买方签回购：卖方在出售证券的同时，和证券的买方签订协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购订协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。证券质押贷款。期限很短，隔夜或证券质押贷款。期限很短，隔夜或7 7天。期限超过天。期限超过3030天天的，称定期回购协议。的，称定期回购协议。每笔回购交易由一方的回购协议和另一方的逆回每笔回购交易由一方的回购协议和另一方的逆回购协议组成。购协议组成。（二）回购协议的利率决定（二）回购协议的利率决定 1 1资金供求状况。资金供求状况。2 2货币市场其他子市场的利率水平。货币市场其他子市场的利率水平。3 3期限长短。期限长短。4 4用于回购的证券的质地。用于回购的证券的质地。（三）我国的国债回购市场（三）我国的国债回购市场 国债回购交易始于国债