第5章资金筹集管理.ppt

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1、1第五章第五章资金筹集管理资金筹集管理2普通股筹资普通股筹资优先股筹资优先股筹资长期借款筹资长期借款筹资企业债券筹资企业债券筹资融资租赁融资租赁流动负债筹资（短期筹资活动）流动负债筹资（短期筹资活动）3第一节第一节 企业筹资管理概述企业筹资管理概述u权益资本筹资权益资本筹资u负债资本筹资负债资本筹资4一、权益资本的性质和筹资方式一、权益资本的性质和筹资方式 权益资本又称自有资本，是企业所有者权益资本又称自有资本，是企业所有者投入企业和企业在生产经营期间积累的资投入企业和企业在生产经营期间积累的资金。金。（一）资本金制度（一）资本金制度 （二）权益资本的性质（二）权益资本的性质 （三）权益资本筹

2、集的主要方式（三）权益资本筹集的主要方式5（一）资本金制度（一）资本金制度资本金：指企业在设立时由投资人投入的资本，资本金：指企业在设立时由投资人投入的资本，是企业在工商行政管理部门登记的注册资金。是企业在工商行政管理部门登记的注册资金。l资本金是所有者权益的主要来源和表现形式，资本金是所有者权益的主要来源和表现形式，是投资人拥有的根本权益。是投资人拥有的根本权益。确定资本金的方法有三种：确定资本金的方法有三种：（1）实收资本制。）实收资本制。在企业设立时，一次性缴纳在企业设立时，一次性缴纳全额资本，实收资本与注册资本一致。全额资本，实收资本与注册资本一致。（2）授权资本制。）授权资本制。在企

3、业设立时，只用缴纳一在企业设立时，只用缴纳一定的首期出资额，其余部分可以以后分期缴纳。定的首期出资额，其余部分可以以后分期缴纳。（3）折衷资本制。）折衷资本制。在企业设立时，只用缴纳首在企业设立时，只用缴纳首期出资额，但对首期出资额有一定限制。期出资额，但对首期出资额有一定限制。6（二）权益资本的性质（二）权益资本的性质1.权益资本的持有者拥有所有权权益资本的持有者拥有所有权2.对收益和资产的要求权从属于债权人对收益和资产的要求权从属于债权人破产清算时分配顺序：员工破产清算时分配顺序：员工-政府政府-有担保债有担保债权人权人-一般债权人一般债权人-权益资本持有者权益资本持有者3.没有到期日，不

4、能退还，只能转让没有到期日，不能退还，只能转让4.股利在税后利润中支付，不能抵扣所得税股利在税后利润中支付，不能抵扣所得税7（三）权益资本筹资的主要方式（三）权益资本筹资的主要方式1.吸收直接投资吸收直接投资：现金现金/实物实物/无形资产投资无形资产投资按按“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则，的原则，不以证券为中介，按出资额的比例分享利润、承担损失。不以证券为中介，按出资额的比例分享利润、承担损失。2.股票筹资股票筹资股票是股份公司为筹集自由资金而发行的有价证券，是股股票是股份公司为筹集自由资金而发行的有价证券，是股东按其所持股份享有权利和承

5、担义务的书面凭证。东按其所持股份享有权利和承担义务的书面凭证。3.保留盈余保留盈余保留盈余是指企业税后利润进行分配所形成的公积金和未保留盈余是指企业税后利润进行分配所形成的公积金和未分配利润。分配利润。特点：无需支付筹资费用特点：无需支付筹资费用4.联营筹资联营筹资企业联营指在自愿互利的基础上，由两个或两个以上具有企业联营指在自愿互利的基础上，由两个或两个以上具有法人地位的企业，就同一产业的有关生产过程和生产环法人地位的企业，就同一产业的有关生产过程和生产环节而组成利益均沾、风险共担的经济联合体。节而组成利益均沾、风险共担的经济联合体。8 二、负债资本筹资的性质和筹资方式二、负债资本筹资的性质

6、和筹资方式 负债资本又称债务资本、借入资金，是负债资本又称债务资本、借入资金，是企业以债务人身份、以负债的方式所筹企业以债务人身份、以负债的方式所筹得的资金。得的资金。（一）负债资本的性质（一）负债资本的性质 （二）负债资本筹集的主要方式（二）负债资本筹集的主要方式9（一）负债资本的性质（一）负债资本的性质1.体现债权债务关系体现债权债务关系2.企业对负债资本享有使用权，但担负还企业对负债资本享有使用权，但担负还本付息的义务本付息的义务3.负债资本的提供者负债资本的提供者(债权人债权人)不能参与企不能参与企业经营管理和利润分配业经营管理和利润分配4.负债资本必须按时还本付息，使企业形负债资本必

7、须按时还本付息，使企业形成固定负担，财务风险较大成固定负担，财务风险较大5.负债资本成本较低，利息可以税前扣除负债资本成本较低，利息可以税前扣除10（二）负债资本筹资的主要方式（二）负债资本筹资的主要方式1.银行借款银行借款：如：短期借款和长期借款如：短期借款和长期借款2.商业信用商业信用：指在商品购销活动中因延期：指在商品购销活动中因延期付款或预收货款而与其他企业形成的借付款或预收货款而与其他企业形成的借贷关系。贷关系。如：应付账款、应付票据、预如：应付账款、应付票据、预收账款收账款3.发行债券发行债券：指债务人为筹集负债资本而：指债务人为筹集负债资本而向众多投资者发行的、约定在一定期限向众

8、多投资者发行的、约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。内向债权人还本付息的有价证券。4.融资租赁融资租赁：区分经营租赁和融资租赁：区分经营租赁和融资租赁11第二节第二节 普通股筹资普通股筹资一、股票的分类一、股票的分类二、普通股基础二、普通股基础三、股票发行的条件三、股票发行的条件四、股票发行的程序四、股票发行的程序五、股票发行的方法和推销的方式五、股票发行的方法和推销的方式六、股票发行的价格六、股票发行的价格七、股票上市七、股票上市八、普通股筹资的优缺点八、普通股筹资的优缺点12一、股票的分类一、股票的分类按按是否记名是否记名分：记名股票和无记名股票分：记名股票和无记名股票按按股东的权

9、利、义务股东的权利、义务分：普通股和优先股分：普通股和优先股按按票面有无金额票面有无金额分：面值股票和无面值股票分：面值股票和无面值股票按按投资主体不同投资主体不同分：国家股、法人股、个人股分：国家股、法人股、个人股和外资股和外资股按按有无表决权有无表决权分：有表决权股和无表决权股分：有表决权股和无表决权股按按支付的货币不同支付的货币不同分：分：A股和股和B股股记名股票的转记名股票的转让要办理过户让要办理过户手续手续无面值股票只无面值股票只表明股数表明股数我国发行的都我国发行的都是面值股票是面值股票外资股：外资股：境内上市外资股境内上市外资股B股股境外上市外资股境外上市外资股H股、股、S股、股

10、、N股股有表决权：多数普通有表决权：多数普通股股无表决权：多数优先无表决权：多数优先股股A股：人民币标明面值、股：人民币标明面值、人民币认购交易人民币认购交易B股：人民币标明面值、股：人民币标明面值、外币认购交易外币认购交易13二、普通股基础二、普通股基础（一）（一）股票筹资的目的：股票筹资的目的：筹措资金筹措资金1.为了建立新的股份公司发行股票为了建立新的股份公司发行股票2.已设立的股份公司为增加资本发行股已设立的股份公司为增加资本发行股票票3.其他目的：发放股票股利、可转换债其他目的：发放股票股利、可转换债券转股、股票分割券转股、股票分割14二、普通股基础二、普通股基础（二）（二）普通股股

11、东的权利：普通股股东的权利：（1）对公司的管理权：投票权、查账权）对公司的管理权：投票权、查账权（2）出售或转让股份的权利）出售或转让股份的权利（3）优先认股权：增发时行使该权利）优先认股权：增发时行使该权利（4）剩余财产的要求权：按照清偿顺序，）剩余财产的要求权：按照清偿顺序，如果有剩余财产，则由普通股股东获得如果有剩余财产，则由普通股股东获得15三、股票发行的条件三、股票发行的条件（一）发行股票的一般条件（一）发行股票的一般条件1.申请文件申请文件(1)股份公司章程股份公司章程(2)发行股票申请书发行股票申请书(3)招股说明书招股说明书(4)股票承销协议股票承销协议(5)财务会计报告、资产

12、评估报告等财务会计报告、资产评估报告等2.发行种类发行种类l设立发行（设立发行（IPO）l增资发行（增资发行（SEO）设立发行设立发行IPO 设立发行又称设立发行又称首次公开发行首次公开发行，是指上市公司，是指上市公司首次首次公开公开向向不特定不特定的社会公众发行普通股募集资本的行的社会公众发行普通股募集资本的行为，即为，即IPOIPO（Initial public offeringsInitial public offerings）。）。（一）（一）IPOIPO程序程序选择合适的股选择合适的股票发行时机票发行时机聘请财务顾问聘请财务顾问(证券公司证券公司)选聘中介机构选聘中介机构(主承销商主

13、承销商/会计会计/律师律师/资产评估资产评估)设立股份公设立股份公司司确定上市承确定上市承销商和保荐人销商和保荐人中介机构进中介机构进行尽职调查行尽职调查制作制作招股说招股说明书明书上报审核上报审核上市公告书上市公告书(股票挂牌前股票挂牌前3天刊登在证监天刊登在证监会指定报纸会指定报纸)（二）（二）IPOIPO定价定价 IPOIPO定价定价是指新股发行时的是指新股发行时的股票发行价格股票发行价格。一般需要结合实际先确定股票一般需要结合实际先确定股票发行底价发行底价，然后再，然后再采用一定的方式确定采用一定的方式确定最终发行价格。最终发行价格。1.1.股票股票发行底价发行底价的确定的确定 股票发

14、行底价实质是股票的股票发行底价实质是股票的内在价值内在价值。u市盈率法市盈率法P/EP/E市盈率市盈率=每股市价每股市价/每股收益每股收益则，每股市价则，每股市价=市盈率市盈率每股收益每股收益 拟上市公司市盈率或同类行业二级市场的平均市盈率2.2.最终价格最终价格的确定方法的确定方法 依据股票内在价值确定的价格并不是真正的股票依据股票内在价值确定的价格并不是真正的股票发行价格，发行价格的最终确定与定价方式有关，发行价格，发行价格的最终确定与定价方式有关，我国常采用的定价方式为：我国常采用的定价方式为：市场询价方式市场询价方式市场询价方式市场询价方式此种方式以股票的此种方式以股票的内在价值为基础

15、内在价值为基础通过市场通过市场初步询价初步询价，确定新股发行的价格区间，确定新股发行的价格区间在发行价格区间内通过路演，在发行价格区间内通过路演，累计投标询价累计投标询价确定确定最终新股发行价格最终新股发行价格询价的对象询价的对象是指符合条件的证券投资基金管理公司、证券是指符合条件的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者，以及经公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者，以及经中国证监会认可的其他机构投资者。中国证监会认可的其他机构投资者。（三）（三）IPOIPO的利与弊的利与弊1.1.利利：第一，第一，融通巨额股权资本融通巨额股权资本。第二，第二，提高股票的

16、变现力提高股票的变现力。股票上市后，投资者可以按照其。股票上市后，投资者可以按照其意愿自由买进与卖出。意愿自由买进与卖出。第三，第三，防止股权过于集中防止股权过于集中。由于股票上市会面向社会公众融。由于股票上市会面向社会公众融资，这样就可以促进公司股权的社会化，从而稀释股权。资，这样就可以促进公司股权的社会化，从而稀释股权。第四，第四，提高公司的知名度提高公司的知名度。第五，第五，便于确定公司价值便于确定公司价值。股票上市后，依据公司的股票市。股票上市后，依据公司的股票市价，可以十分容易地确定公司的市场价值。价，可以十分容易地确定公司的市场价值。2.2.弊：弊：第一，第一，公司会失去隐私权公司会失去隐私权。第二，第二，承担较高的上市费用和信息披露费用承担较高的上市费用和信息披露费用。第三，第三，股价有时会扭曲公司的实际状况股价有时会扭曲公司的实际状况。一个公司。一个公司股票市价的高低会受到众多因素的作用，它并不股票市价的高低会受到众多因素的作用，它并不仅仅取决于公司的业绩。仅仅取决于公司的业绩。增资发行增资发行SEO 增资发行又称增资发行又称股权再融资股权再融资（Secondary E