第5章国际金融市场.ppt

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1、 通过本章的学习正确理解国际金融市场的类型、构成和发展趋势,重点掌握欧洲货币的含义、欧洲货币市场的形成条件、类型、特征及构成,准确把握国际银行中长期贷款的形式、组织要素、信贷条件以及国际债券的分类,了解主要的金融衍生工具及其分类。第一节 国际金融市场概述 第二节 欧洲货币市场 第三节 国际资本市场第四节 金融衍生工具市场一、国际金融市场的含义及类型 （一）国际金融市场的含义：国际金融市场(International Financial Market)有广义和狭义之分：1.广义的国际金融市场是指在国际范围内，运用各种现代化的技术手段与通信工具，进行资金融通、证券买卖及相关金融业务活动的场所或网络

2、。包括国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市场、国际黄金市场以及金融衍生工具市场等。2.狭义的国际金融市场则仅指从事国际资金借贷和融通的场所或网络，包括国际货币市场和国际资本市场。（二）国际金融市场的类型：1.传统的国际金融市场：又称为在岸金融市场(Onshore Financial Market)（1）是在各国国内金融市场的基础上形成和发展起来的，是国内金融市场的对外延伸。（2）一般以市场所在国雄厚的综合经济实力为后盾，依靠国内优良的金融服务和较完善的银行制度发展起来的。2.新型的国际金融市场：又称离岸金融市场(Offshore Financial Market)、境外市场(External

3、 Market)（1）突破了国际金融市场首先必须是国内金融市场的限制，使国际金融市场不再局限于少数发达国家的金融市场。（2）主要特点：以市场所在国以外国家的货币即境外货币为交易对象；交易活动一般是在市场所在国的非居民与非居民之间进行；资金融通业务基本不受市场所在国及其他国家法律、法规和税收的管辖。（3）所有离岸金融市场结合而成的整体，就是我们通常所说的欧洲货币市场。二、国际金融市场的形成与发展 （一）形成与发展过程 1.传统国际金融市场的形成 （1）第一次世界大战以前：英国伦敦成为世界上最大的国际金融市场。（2）1914年至第二次世界大战爆发期间：美国纽约成为世界上最大的国际金融市场；瑞士苏黎

4、世金融市场迅速发展；纽约、伦敦和苏黎世“三足鼎立”，成为世界三大国际金融市场。2.欧洲货币市场的形成与发展 （1）20世纪60年代以后，大量美元流到美国境外，成为“欧洲美元”，伦敦成为规模最大的欧洲美元市场。（2）随后，出现了欧洲英镑、欧洲德国马克、欧洲法国法郎，欧洲美元市场演变并发展为欧洲货币市场。20世纪70年代以后，国际金融市场快速扩张到巴黎、法兰克福、阿姆斯特丹、卢森堡、新加坡、中国香港、巴哈马、开曼群岛、中东巴林等国家和地区。3.新兴国际金融市场的兴起 20世纪80年代后，新兴工业国家经济迅速发展。新兴国际金融市场主要分布于拉丁美洲地区的墨西哥、阿根廷、巴西；亚洲的“四小龙”、泰国、

5、马来西亚、菲律宾、印度尼西亚等国和地区。（二）国际金融市场形成的条件 1.政局稳定；2.无外汇管制或实行较宽松的外汇管制，外汇交易自由，资金调拨灵活；3.较为完善的金融制度与金融机构；4.优越的地理位置、便利的交通条件以及现代化的国际通讯设施；拥有一支国际金融知识水平较高、经验较丰富的专业队伍。（三）国际金融市场的发展趋势 1.国际金融市场全球化、一体化趋势 2.金融自由化趋势 3.国际融资方式证券化趋势 三、国际金融市场的作用三、国际金融市场的作用 （一）积极作用 1.有利于调节各国国际收支的不平衡。2.有利于促进国际贸易的发展与国际资本的流动，推动各国经济的发展。3.有利于推动生产和资本国

6、际化的发展。4.促进了金融业务国际化的发展。（二）消极作用 1.为国际间的投机活动提供了场所。2.为国际间通货膨胀的传递打开了方便之门。四、国际金融市场的构成四、国际金融市场的构成 （一）国际货币市场（International Money Market）1.概念：指居民与非居民之间或非居民与非居民之间，进行期限为1年或1年以下的短期资金融通与借贷的场所或网络。2.分类：（1）传统的国际货币市场 （2）新型的国际货币市场 3.主要参与者：政府机构、国际性商业银行与欧洲银行、证券交易商、跨国公司等。4.构成：银行间同业拆借市场、国际短期借贷市场、外国和欧洲大额可转让定期存单市场、欧洲票据及欧洲商

7、业票据市场、国库券市场、国际回购市场。（二）国际资本市场（International Capital Market）1.概念：指在国际范围内进行各种期限在1年以上的长期资金交易活动的场所与网络。2.主要参与者：国际金融组织、国际银行、国际证券机构、跨国公司及各国政府等。构成：国际银行中长期信贷市场、国际债券市场和国际股票市场（三）国际外汇市场(International Foreign Exchange Market)（四）国际黄金市场(International Gold Market)（五）金融衍生工具市场(Financial Derivatives Market)一、欧洲货币市场的含义

8、欧洲货币市场是世界各地离岸金融市场的总体，该市场以欧洲货币为交易货币，各项交易在货币发行国境外进行，或在货币发行国境内通过设立“国际银行业务设施”进行，是一种新型的国际金融市场。欧洲货币(Euro-currency)又称境外货币、离岸货币(Off-shore Currency)，是在货币发行国境外被存储和借贷的各种货币的总称。1.欧洲货币市场中的“欧洲”一词不说明市场的地理范围，即欧洲货币市场并不限于欧洲各金融中心。2.“货币市场”不说明该市场经营的业务范围，即欧洲货币市场并不仅限于货币市场业务。3.“欧洲货币”的发行国也可以设立欧洲货币市场，如美国的“国际银行业务设施”。二、欧洲货币市场形成

9、和发展的原因 （一）生产和资本的国际化，是欧洲货币市场产生和发展的根本原因。（二）东西方的冷战。（三）英镑危机是促成欧洲美元市场形成的重要条件。（四）西欧国家外汇管制的放松。（五）美国政府对国内银行活动的管制。（六）汇率的波动和金融市场的动荡。三、欧洲货币市场的类型 （一）功能中心（Functional Center）：集中了众多的银行和其他金融机构，从事具体的资金存贷，投、融资等业务的区域或城市。1.一体型（内外混合型）中心（Integrated Center）：（1）离岸金融市场业务和市场所在国在岸金融市场业务不分离 （2）典型代表：英国伦敦和中国香港 2.内 外 分 离 型 中 心（S

10、e g r e g a t e d Center）：（1）离岸金融市场业务和市场所在国在岸金融市场业务分离 （2）分离目的：防止离岸金融交易活动影响、冲击本国货币金融政策的实施 （3）典型代表：美国、日本、新加坡、泰国、马来西亚 （二）名义中心（Paper Center）：不从事实际的离岸金融交易，只是起着为在其他金融市场上发生的资金交易进行注册、记账、转账的作用。1.目的：逃避管制和征税，又称为“记账结算中心”、“避税港型、走账型离岸金融市场”。2.典型代表：巴哈马、开曼群岛、百慕大、巴拿马、海峡群岛。四、欧洲货币市场的特征 1.经营自由，很少受市场所在国金融政策、法规以及外汇管制的限制。2

11、.交易货币是境外货币，币种较多、大部分可完全自由兑换；交易规模大。3.具有独特的利率结构。4.以银行间交易为主。五、欧洲货币市场的构成 （一）欧洲货币短期资金融通市场：期限在1年或1年以下的，以欧洲货币为交易对象的资金借贷市场。1.欧洲银行同业拆借市场：（1）市场参与者：商业银行、中央银行、其他非银行金融机构。（2）交易方式：电话、传真、互联网等。（3）交易币种：欧洲美元、欧洲英镑、欧洲日元、欧洲瑞士法郎、欧元等。（4）交易规模：通常在500万到1000万美元之间，有时达到5000万美元。（5）交易期限：一般为1天、7天、30天或90天。（6）利率水平：特征：欧洲货币存贷利差小；各种银行同业拆

12、借利率间的差别很小。代表性的同业拆借利率：伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）、香港银行同业拆借利率（HIBOR）、新加坡银行同业拆借利率（SIBOR）。2.欧洲货币存款市场：（1）通知存款 （2）欧洲定期存单（Term Deposit）（3）欧洲可转让定期存单（Euro CDs,ECDs）3.欧洲票据市场：欧洲票据（Euro-notes）是借款人发行的短期无担保本票。发行欧洲票据进行融资的市场就是欧洲票据市场。（1）参与者：票据的发行人、安排人、承销人和投资人 （2）欧洲票据的主要种类：承销性票据发行便利（Underwriting Note Issuance Facilities）循环承销便利

13、（Revolving Underwriting Facilities,RUF）非承销欧洲票据：包括欧洲商业票据（Euro-commercial Paper,ECP）和非承销性票据发行便利（Non-underwriting Note Issuance Facilities）多选择融资便利（Multiple Option Facility,MOF）欧洲中期票据（Euro-medium-term Notes,EMTN）（3）欧洲票据的发行费用（二）欧洲中长期信贷市场（三）欧洲债券市场（参见本章第三节）六、欧洲货币市场对世界经济的影响 （一）积极影响：1.为二战后世界经济的恢复注入了资金，推动了战后西

14、欧、日本以及许多发展中国家经济的发展。2.欧洲货币市场加速了国际贸易的发展。3.帮助调节了国际收支的不平衡。4.推动了国际金融市场的一体化，促进了国际资本的流动。5.推动了金融创新的发展。（二）消极影响：1.使国际金融体系变得更加脆弱。2.在一定程度上削弱了各国货币政策的效力。3.欧洲货币市场的外汇投机活动加剧了汇率波动。一、概念：一、概念：国际资本市场（International Capital Market）是指在国际范围内进行各种期限在1年以上的中长期资金交易活动的场所与网络。二、构成：二、构成：主 要 由 国 际 银 行 中 长 期 信 贷 市 场（International Bank

15、 Loan）、国际债券市场（International Bond Markets）和国际股票市场（International Equity Markets）构成。（一）国际银行中长期信贷市场：1.国际银行中长期贷款的含义：指由一国的一家商业银行，或一国（多国）的多家商业银行组成的贷款银团，向另一国银行、政府或企业等借款人提供的期限在一年以上的贷款。2.国际银行中长期贷款的类型：（1）传统国际金融市场的银行中长期贷款。（2）欧洲货币市场的银行中长期贷款：即在第二节中提到的欧洲中长期信贷，是欧洲货币市场的重要组成部分。3.国际银行中长期贷款的主要形式：（1）双边贷款：又称独家银行贷款(Sole B

16、ank Loan)。是一国的一家银行向另一国的政府、银行、公司企业发放的贷款。（2）银团贷款（Consortium Loan）：又称辛迪加贷款（Syndicated Loan）。是由一国或几国的若干家银行组成的银团，按共同的条件向另一国借款人提供的长期巨额贷款。银团贷款的主要特点：贷款规模较大 贷款期限长 币种选择灵活 贷款成本相对较高 银团贷款的主要优点：对于贷款银行：分散贷款风险、适度减少同业之间的竞争、克服有限资金来源制约、扩大客户范围、带动其他业务发展等。对于借款人：可以筹措到独家银行所无法提供的长期巨额资金。4.国际银行中长期贷款的组织要素：（1）借款人：各国政府、国际性金融机构、大型企业。（2）贷 款 人：辛 迪 加 银 团 由 牵 头 行（Leading Bank）、代理行（Agent Bank）和参加行（Participant Bank）组成。（3）担保人：一般是借款人所在国的政府机构 5.国际银行中长期贷款的信贷条件：（1）贷款利息及费用：通常采用浮动利率：基准利率（如LIBOR）+加息率（Spread或Margin）各项费用：管理费、承担费、代理费、前期杂费等 （2