在不确定中寻找确定性的三点建议.docx

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1、在不确定中寻找确定性的三点建议今天我们讨论的主题是寻找不确定性下的确定性。2020年新冠疫情爆发，大多数人认为疫情会在几个月内结束，如今快三年了，新冠疫情仍在肆虐，猴痘疫情接踵而至。传染病长期大规模流行，严重影响了正常的社会生活，改变了人们的行为习惯。今年初爆发的俄乌战争出乎很多人的意料，战争发展态势更是大大超出人们的预期，深刻改变欧洲格局的同时，正在重构世界秩序。受这些极端事件影响，逆全球化、能源危机等一系列问题愈演愈烈，进而影响到各国政治、经济政策。近期，美国国会炮制所谓的“台湾政策法”，秦刚大使曾对美发出警告，如果这项恶法通过，中美关系将面临瓦解。为应对国内严重的通胀，美联储今年以来数次

2、加息，引发全球资本市场剧烈波动。各种因素互相交织导致世界经济面临前所未有的不确定性。受限于人类的认知能力和每个人所掌握的片面信息，我们永远无法知道下一刻会发生什么。但只要将时间拉长，眼光放远，从事物发展的底层逻辑入手，就能发现一些趋势性、周期性规律，在不确定性中找到确定性。如今，扰动全球的极端事件频发，看似都是不可预测的“黑天鹅”，但我认为背后都能找到“灰犀牛”的身影，本质是一些必然会发生的、确定性事件，无非是具体发生的时间、形式我们难以把握。很多投资人花大力气研究神出鬼没的“黑天鹅”，我认为这无异于赌场掷骰子、拼运气，很难战胜市场。资本应该多一些耐心和定力，看准长期趋势积极布局，才能获取超额

3、收益。我认为有几个确定性较高的发展趋势，其中蕴藏着确定性的投资机会。一是可持续投资随着可持续发展理念的普及而兴起。可持续发展是人类社会发展的必然趋势，工业革命以来，社会物质财富快速增长，与之相伴的是人类对自然的过度索取,人与自然的矛盾不断激化。地球是我们共同的、唯一的家园,保护地球刻不容缓。上周，联合国大会完成换届，“团结、可持续发展和科学”将指导新一届联大主席议程。人类社会已经形成共识，将发起一场自我革命，加快推动可持续发展实现。另一方面，可持续发展是经济社会发展到一定阶段的产物。在社会物质财富匮乏时期，为提高生活水平，人们对经济发展带来的各类社会问题容忍度较高。但随着人均收入增长，民众对公

4、平正义的社会环境和绿色环保的居住环境要求越来越高，推动社会经济向可持续发展转型。随着经济增长和社会进步，可持续发展理念将越来越普及，可持续投资也将逐步成为世界主流投资趋势。二是数字化和，双碳”将对社会经济进行全面改造和重塑。信息革命已持续半个世纪，我们才刚刚进入数字化时代。数据正在成为主要生产要素，推动消费互联网向更高层级的元宇宙迭代发展，为人们提供更丰富的文化、娱乐内容、更便捷的商业、金融服务和更高质量的医疗、教育保障。工业领域也将加快数字化进程，以工业互联网发展为契机，大幅提升工厂数字化水平，提升生产效率。将Al技术和大量工业数据相结合，逐步推进生产智能化，最终实现柔性生产、个性化生产，彻

5、底改变现有工业组织生产模式。数字化对社会经济的全面改造才刚刚开始，数据传输、存储、计算、安全等相关软硬件产业发展还有非常大的成长空间，新型基础设施建设也需要大量资本投入，这些都是非常确定的投资机会。与之类似，“双碳也将掀起一场广泛而深刻的社会经济变革。近年来，随着风电、光伏等产业快速发展，新能源在能源结构中占比不断提升，但与实现“碳中和”目标仍有相当大的差距，是优质的长期投资赛道。另一方面，新能源发展必须与储能、输电能力相匹配，将带动整个电网的升级改造，产生巨大的投资机会。上个月我去福清核电站调研，了解到我国自主研发的第三代核电机组华龙一号，已达到国际最高安全标准。当前国家加大核电站投资力度，

6、这个领域也值得投资人关注。“双碳”虽然从能源领域起步，但绝不仅仅是能源革命。新能源汽车的崛起正在革传统汽车的命，低碳环保是研发新能源汽车的初衷，但省油钱和智能化才是目前吸引消费者的主要原因。“双碳”与数字化的完美结合，提前开启了绿色交通新时代。随着低碳生活理念越来越深入人心，各行各业都将逐步采用低碳、零碳技术，全面改造现有生产工艺和业务流程。有的行业是循序渐进的改造，还有些像新能源汽车一样的行业，因为与其他技术耦合，提前开启了低碳化改造，其中蕴藏着巨大的投资机会。三是长寿时代与老龄化社会的到来。在延长寿命的道路上，人类从未停歇过。进入21世纪，生物、化学、计算机等底层学科进步，推动医学研究水平

7、大幅提升，而富足的物质条件，让人们有能力投入更多资源延长寿命，带动医药、医疗等行业快速发展，涌现出大量创新投资机会。近年来，生物制药在癌症治疗领域不断取得突破，吸引大量人才和资本,成为医药创新的高地，也是当前资本市场追逐的热点。另一方面，长寿必将加深社会老龄化程度，带来许多新的社会问题，需要大力发展保健、康养、护理等银发经济，这也是一个规模很大、确定性很高的投资赛道。四是新消费观更加关注健康、个性化和低碳，重塑企业竞争格局。在短缺经济中，消费者希望用有限的收入买更多商品，因此格外关注产品的性价比。企业则努力降低成本，以提升竞争力。如今，主要国家已陆续走出短缺经济，消费观也随之改变。首先，更加重

8、视健康。人们选择商品时会更多考虑健康因素，例如无糖的可口可乐，口感没有普通的好，价格也比较贵，但却深受消费者欢迎。其次，更加重视个性化需求。数字化时代，商家可以更好地捕捉消费者个性化需求，也有能力实现部分产品的个性化生产，小批量、定制化正在从奢侈品牌转向大众品牌，引领新的消费潮流。最后，更加重视产品碳排放。随着可持续发展理念的推广普及，高碳消费将逐渐成为一种不文明现象，人们越来越倾向低碳、零碳产品。消费理念的变化将深刻影响企业的竞争力，沿着新消费理念发展趋势布局是确定性较高的投资机会。为更好地应对不确定性，创造良好的经济发展大环境，我有三点政策建议：一是大力鼓励创新。创新是保障不确定性向确定性

9、演变的根本举措。一方面，加大对国家实验室和重点高校创新研究的支持力度，夯实基础研究能力。另一方面，努力营造良好的创新环境，为创新企业提供更多的政策和资金支持，提高社会对创新失败的包容度。活跃的创新能力是应对各种不确定性的基础，对稳定市场预期，增强人们的信心具有重要作用。二是织牢社会保障安全网。人们不愿意面对不确定性，是担心事情变得更坏，而社会保障体系为最糟糕的情况兜了底。应进一步扩大社会保险覆盖范围，适当提高保障标准，在极端情况下也能为全民提供必要的生活保障。大力发展商业保险，为有需求的企业和个人提供丰富的风险管理工具，以增强应对不确定性的能力。鼓励组织或个人进行慈善捐赠,帮助社会弱势群体更好

10、地应对不确定性。通过建设更加完善的社会保障体系，切实提升人民群众的安全感，以更加稳定平和的心态应对不确定性。三是坚定不移推进市场化建设和对外开放。市场化是调动最广大人民群众共同应对不确定性的利器。应该持续完善市场机制，把发挥市场在资源配置中的决定性作用落到实处。当经济受到冲击面临较大不确定性时，各市场主体就能在市场规律的引导下迅速做出调整，重新回到正常的发展轨道上,从而消除经济面临的不确定性。除了国内市场，我们还要更好地融入全球市场。我国是制造业大国，拥有完善的基础设施和丰富的劳动力，但也面临自然资源短缺等问题。只有继续加大开放力度，充分发挥我国比较优势，用好全球资源，才能不断提升我国竞争力，更好地应对各种风险挑战，实现经济高质量可持续发展。