上市公司盈利能力.pptx

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1、上市公司盈利能力案例分析上市公司盈利能力案例分析一、企业盈利能力的含义一、企业盈利能力的含义1.1.企业盈利能力的含义企业盈利能力的含义盈利能力：是指企业获得盈利的能力，是决定企业最终盈盈利能力：是指企业获得盈利的能力，是决定企业最终盈利状况的根本因素，受到企业管理者、投资人和潜在投资利状况的根本因素，受到企业管理者、投资人和潜在投资人、债权人以及政府的他们关注。人、债权人以及政府的他们关注。 2.2.盈利能力分析的目的盈利能力分析的目的（1 1）从企业管理者角度：盈利能力影响企业管理人员的升）从企业管理者角度：盈利能力影响企业管理人员的升迁、收入；也是管理者发现问题，改进管理方法的突破口，迁

2、、收入；也是管理者发现问题，改进管理方法的突破口，（2 2）从投资人和潜在投资人的角度：他们的收益是来自企）从投资人和潜在投资人的角度：他们的收益是来自企业的股息、红利和转让股票产生的资本利得。业的股息、红利和转让股票产生的资本利得。（3 3）从企业债权人角度：定期的利息支付以及到期的还本）从企业债权人角度：定期的利息支付以及到期的还本都必须以企业经营获得利润来保障。都必须以企业经营获得利润来保障。（4 4）从政府的角度看：企业赚取利润是其缴纳税款的基础，）从政府的角度看：企业赚取利润是其缴纳税款的基础，利润多则缴纳的税款多，利润少则缴纳的税款少。利润多则缴纳的税款多，利润少则缴纳的税款少。

3、3.3.盈利能力的相对性盈利能力的相对性 盈利能力是一个盈利能力是一个相对概念相对概念，不能仅仅凭企业获得利润的，不能仅仅凭企业获得利润的多少来判断其盈利能力的大小，因为企业利润水平还受到多少来判断其盈利能力的大小，因为企业利润水平还受到企业规模、行业水平等要素的影响。企业规模、行业水平等要素的影响。所以应该用利润率指所以应该用利润率指标而非利润的绝对数量来衡量盈利能力标而非利润的绝对数量来衡量盈利能力 计算出来的利润率应该与行业平均水平相比较计算出来的利润率应该与行业平均水平相比较。总的来总的来说，利润率越高，企业盈利能力越强；利润率越低，企业说，利润率越高，企业盈利能力越强；利润率越低，企

4、业盈利能力弱。盈利能力弱。二、以销售收入为基础的盈利能力分析二、以销售收入为基础的盈利能力分析1 .销售毛利率销售毛利率 所谓销售毛利率就是毛利与销售收入的比值。所谓销售毛利率就是毛利与销售收入的比值。 销售毛利率（销售收入销售成本）销售收入销售毛利率（销售收入销售成本）销售收入 = 1 - 销售成本销售收入销售成本销售收入 = 1 - 销售成本率销售成本率 销售毛利率反映了企业的销售成本与销售收人的比例关系，与销售销售毛利率反映了企业的销售成本与销售收人的比例关系，与销售成本率是一个成本率是一个“此消彼长此消彼长”的关系，这种关系正好可以用现实经济生的关系，这种关系正好可以用现实经济生活中企

5、业为什么要实施活中企业为什么要实施“低成本战略低成本战略”来解释。来解释。 销售毛利率的值越大，说明在主营业务收入净额中主营业务成本占销售毛利率的值越大，说明在主营业务收入净额中主营业务成本占的比重越小，企业通过销售获得利润的能力更强。的比重越小，企业通过销售获得利润的能力更强。 正是因为销售毛利率的以上特点正是因为销售毛利率的以上特点，它能够更为直观地反映企业主营，它能够更为直观地反映企业主营业务对于利润创造的贡献。业务对于利润创造的贡献。销售毛利率的分析销售毛利率的分析 主营业务毛利是企业最终利润的基础。主营业务毛利是企业最终利润的基础。 1.1.企业的销售毛利率越高，最终的利润空间越大。

6、企业的销售毛利率越高，最终的利润空间越大。 2.2.对销售毛利率也可以进行横向和纵向的比较。对销售毛利率也可以进行横向和纵向的比较。 从表从表3销售毛利率来看，相比销售毛利率来看，相比2010年，年，2011年的销售毛利率年的销售毛利率有一个有一个飞跃式提升飞跃式提升，自，自2012年来的三年间，基本处于一个年来的三年间，基本处于一个小小幅震荡性增长趋势幅震荡性增长趋势，公司的毛利率稳步上升，公司可能在上，公司的毛利率稳步上升，公司可能在上升期，产品价格上涨。在这种情况下，升期，产品价格上涨。在这种情况下，投资者需要考虑是否投资者需要考虑是否这个价格的上涨可以持续，公司未来的盈利能力是否为有保

7、这个价格的上涨可以持续，公司未来的盈利能力是否为有保证的证的。 从从行业平均水平行业平均水平来看，该公司的销售毛利率依然有不小提来看，该公司的销售毛利率依然有不小提升空间，所以对未来保证持续盈利的能力持乐观态度升空间，所以对未来保证持续盈利的能力持乐观态度中铁简介中铁简介 （601390）中国铁建股份有限公司于中国铁建股份有限公司于2007年在北京成立，是属于国年在北京成立，是属于国资委管辖下的大型建筑企业。并同时在上交所和港交所资委管辖下的大型建筑企业。并同时在上交所和港交所上市。为我国乃至全球最大最有影响的特大型建筑企业。上市。为我国乃至全球最大最有影响的特大型建筑企业。公司业务涵盖工程建

8、设、房地产、工业制造、物流、特公司业务涵盖工程建设、房地产、工业制造、物流、特许经营、许经营、矿产资源和金融保险。经营范围几乎涵盖的全国所有地矿产资源和金融保险。经营范围几乎涵盖的全国所有地域，域，海外业务也已经拓展到世界上海外业务也已经拓展到世界上77个国家和地区。在行业个国家和地区。在行业内内多个领域处于绝对领先地位。多个领域处于绝对领先地位。销售毛利率比较分析销售毛利率比较分析 表表1.1.山西汾酒与五粮液山西汾酒与五粮液20082008年年20122012年的销售毛利率情况年的销售毛利率情况 由表由表1 1可以看出，山西汾酒的销售毛利润近年来都在可以看出，山西汾酒的销售毛利润近年来都在

9、74%74%以以上，而五粮液的毛利率在上，而五粮液的毛利率在20122012年达到最大值为年达到最大值为70.53%70.53%，低于了汾酒，低于了汾酒五年的最小值五年的最小值74.77%74.77%，说明山西汾酒的毛利率在同行业中还是占据，说明山西汾酒的毛利率在同行业中还是占据有一定的优势，其商品生产、销售的获利能力强于五粮液，有一定的优势，其商品生产、销售的获利能力强于五粮液，发展前发展前景相对比较乐观的景相对比较乐观的，只要，只要提高成本的控制水平提高成本的控制水平，相信山西汾酒的获，相信山西汾酒的获利能力会更强。利能力会更强。公司概况（公司概况（600809600809） 山西杏花村汾

10、酒厂股份有限公司（以下山西杏花村汾酒厂股份有限公司（以下简称简称“山西汾酒山西汾酒”）正式成立于）正式成立于19931993年年1212月月2222日，日，19941994年年1 1 月在上海证券交易所上月在上海证券交易所上市交易，为中国白酒第一股。是一家生产市交易，为中国白酒第一股。是一家生产国家名酒汾酒、竹叶青酒、玫瑰汾酒、白国家名酒汾酒、竹叶青酒、玫瑰汾酒、白玉汾酒等系列产品的大型企业，是清香型玉汾酒等系列产品的大型企业，是清香型白酒的典型代表。目前公司拥有白酒的典型代表。目前公司拥有“汾汾”、“杏花村杏花村”、“竹叶青竹叶青”三个中国驰名商三个中国驰名商标。标。2.营业利润率营业利润率

11、 营业利润率营业利润率=营业利润营业收入营业利润营业收入经营利润率更高则有更多的商业利润，更经营利润率更高则有更多的商业利润，更强大的业的盈利能力。强大的业的盈利能力。 从营业利润率角度来看，从营业利润率角度来看，2011年营业利润率同比年营业利润率同比2010年，增年，增长幅度高达长幅度高达75 %，当年该公司，当年该公司的营业利润有的营业利润有井喷式的增长井喷式的增长，使得营业利润达到了使得营业利润达到了992,957万万元。元。2012年，年，2014年也保持着年也保持着很高的增长率，只有很高的增长率，只有2013年营年营业利润率相比业利润率相比2012年有所年有所降低降低，但是营业利润

12、的净值依然达到但是营业利润的净值依然达到了一个了一个很高的水平很高的水平。营业利润营业利润率大幅上升，商品销售业务提率大幅上升，商品销售业务提供的业务利润大幅增加，企业供的业务利润大幅增加，企业的盈利能力显著提高的盈利能力显著提高。 从营业利润的净值来看该公从营业利润的净值来看该公司用了四年时间把营业利润从司用了四年时间把营业利润从583,962万元提升到万元提升到1,438,059万万元，并且每年都实现了营业利元，并且每年都实现了营业利润的增长润的增长。3.销售净利率销售净利率 销售净利率为净利润和销售收入比值销售净利率为净利润和销售收入比值 销售净利率净利润销售收入销售净利率净利润销售收入

13、 销售净利率越高，说明企业通过扩大销售获取收益的能力越强。销售净利率越高，说明企业通过扩大销售获取收益的能力越强。 通过分析销售净利率的变化，不仅可以促使企业扩大销售，还可以通过分析销售净利率的变化，不仅可以促使企业扩大销售，还可以让企业注意改善经营管理，控制期间费用，提高盈利水平。让企业注意改善经营管理，控制期间费用，提高盈利水平。 同时，销售净利率的分子是企业的净利润，也即企业的收入在扣除同时，销售净利率的分子是企业的净利润，也即企业的收入在扣除了成本和费用以及税收之后的了成本和费用以及税收之后的净值净值，是企业最终为自身创造的收益，是企业最终为自身创造的收益，反映了企业能够反映了企业能够

14、自行分配的利润额自行分配的利润额。 销售净利率越高，说明企业在正常经营的情况下由盈转亏的可能性销售净利率越高，说明企业在正常经营的情况下由盈转亏的可能性越小，并且通过扩大主营业务规模获取利润的能力越强。越小，并且通过扩大主营业务规模获取利润的能力越强。 对销售净利率也可以进行对销售净利率也可以进行横向和纵向横向和纵向的比较。的比较。 从销售净利率角度来分析中国铁建股份有限公司近五年财务数据，不难发现。从销售净利率角度来分析中国铁建股份有限公司近五年财务数据，不难发现。2010年销售净利率只有年销售净利率只有0. 92%，但是，但是2011年销售净利率达到了年销售净利率达到了1.72%。相比。相

15、比2010年，同比增长了年，同比增长了86. 96% ，2011年之后，每年都保持着小幅增长年之后，每年都保持着小幅增长的态势。并在的态势。并在2014年达到了年达到了1. 95%，销售净利率的提升，表明了企业在扩大生销售净利率的提升，表明了企业在扩大生产的同时，实现了更大的收益目标产的同时，实现了更大的收益目标。 通过对中国铁建股份有限公司的销售净利率的分析，我们可以得出该通过对中国铁建股份有限公司的销售净利率的分析，我们可以得出该公司通公司通过运营，继续扩大相同规模销售量时，可以获得越来越多的利润，过运营，继续扩大相同规模销售量时，可以获得越来越多的利润，故该公司盈故该公司盈利能力从销售净

16、利率角度分析，还有成长空间利能力从销售净利率角度分析，还有成长空间。在未来经营活动中，该企业应。在未来经营活动中，该企业应该试着进一步实现销售资源优化，进一步提升销售净利率该试着进一步实现销售资源优化，进一步提升销售净利率。 表表2.2.山西汾酒山西汾酒2008201220082012年营业盈利能力指标值年营业盈利能力指标值 由表由表2 2可以看出，山西汾酒销售毛利率主要在可以看出，山西汾酒销售毛利率主要在75%75%左右不断波动，且维持在左右不断波动，且维持在一个相对稳定的水平，在一个相对稳定的水平，在20102010年达到了最大值，在之后的两年小幅度下降，下年达到了最大值，在之后的两年小幅度下降，下降的降的原因原因主要是主要是由于营业收入的增长率小于营业成本增长率由于营业收入的增长率小于营业成本增长率，销售净利率变化，销售净利率变化较大，从较大，从20082008年的年的15.47%15.47%上升到上升到20122012年的年的20.49%20.49%，逐年呈，逐年呈上升上升趋势，主要源于趋势，主要源于净利润的增长，表明了公司这五年的盈利能力不断的提高，产品具有一定的竞净利润的增