财务案例研究期末复习指导(doc 13).docx

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1、财务案例研究期末复习指导2004.3一、课程说明财务案例研究是播送电视大学会计学专业（本科）限选课程，它是为进一步提高同学们理论层次和管理能力而设置的一门专业课。本课程的文字教材是汤谷良媚著的财务案例研咒.中央播送电视大学出版社2002年出版.二、考试说明考试的性质及方式本课程考核对象为电大开放教育试点本科会计学专业的学生,本课程考试为全省统一命时的开卷考试.考试内容以文字教材、教学大纲和考核说明为依据.期末考试的答胭时限为120分神.考试期间可以携带计兜器等计算工具.（二）考试成绩计核方法本课程采用形成性考核和终结性考核相结合的方式.形成性考核主要包括4次平时作业.形成性考核成统占学期总成绩

2、的20%,终结性考收（期末芍试）成绩占学期总成绩的80（三）试题类型及比例根据财务案例研究3课程的性质，以及重分析推论、理论联系实际的原则我们把试翘类型规定为客观遨和主观起.客观时为名词解择,主观虺包括单项案例分析题和标合案例分析跑,命起内容主要用烧教材及习超.名词解狎独立谈出关联交易同业竞争竞价法公司债券准利率转股价格现金流最净现值法内涵报帧率法敏感性分析内部控制预算SS控授权控制全面预算全面预算管理财务总监委派制目标利润目标分耨业绩评价净资产收益率般利政策可持续增长率盈利获现率母公司转移价格财务公司向并购混合并购纵向并购一元化多元化财务战略现佥流吊估价二）JM1.案例分析案例一：华南石油化

3、工股份若限公司治理结构1.法人治理结构的功能与要戊。（1）法人治理结构包括四大机内：股东大会、董事会、经理层和监事会。（2）股东大会是公司的权力机构,旅里会是公司的经营决策机构.经理层蟠于执行机构,监事会是监15机构.（3）股东会议的祖成及功能：（参看教材）Q）茶齿会及其功能：（参行教材）（5）经理及其功能：（参看教材）（6）监事会及其功能：（参看教材）2.本案例提出保护中小股东权益措施的必要性是什么？具体有哪些保护措施？必要性：尽量防止中小股东遭欺诈或压制的状况发生.保护措施：（I）制定了一系列的投资者效劳方案：（2）认应作好公司的信息披露工作；（3）标准关联交易，防止同业竞争：（4）通过独

4、立董事制度、审计委员会制度、监事会制度、内部监控制度等方法,加强对中小投资者的保护.3.本案例中,对笊事会的权费是否进行了麻化？尚有哪些法乏？质化的度应如何掌握？在本案例中该公司对股东大会普通议会和特别议会通过的”项没有出现数侦化的限定，同时在近千会下设的委员会的具体联健中也没有出现能够埴化的条款，而是更多地使用了“重大”事项这一常用的提法，使投资者无法洋细明了该公M治理结构的具体状态及具体监控和制约的机制.对“度”确实定,我们认为首先装持的一个原则就玷公司立法规定属于股东大会的权力苞围不能以政程或其他方式划归市事会的权力范围：第二个原则就是投权比例既彳利于调动加厚会的积极性，同时使股东大会又

5、能对我大投资工程保存决策权，有效雄护股东利益，两个目标皆不可偏废.案例二，贵州仙酒股份有限公司的改制上市1 .改制后的公司股本规模与结构设计上应考虑的因素.（1）总股本设计要点。无论是组建一个新的股份公司,还是把原有企业改组为股份公E,往往都需要初步确定一个目标股本总额.贵州仙的股本规模设计方案就是结合了国有股减持的需求,并考虑：满足法律对上市股份公司股份急救的下限要求公司法3第一百五十：条中明确规定，股份有限公司即谙股票上市，其股本总额不少于人民币五F万元。股本收益率，即短股的税后利润,这直接关系到发行价和二缎市场股价走势：既不能过大（影响的股的收益）又不能过小（影响股本扩张能力）.净资产收

6、益率,法律要求不能低于同期垠行存款利率.社会公众股规模的限制，法律规定发行后总股本低于4亿股的.公众股在总股本中所占的比例不得低于25%：到达或超过4亿股的，不得低于15%.黄州仙的发行后总股本低于I亿股，其公众股所占比例为28.6%.（2）股权结构对于股份有限公M.国家控股分为绝对控股和相对控股.绝对控股是指国家持股比例高于50%：相对控股是指国家持股比例而于30%低于50%,但因股权分散.国家对股份公司具有控制性影响，不需由国家控股的行业和企业，国家持股比例由国家股持股单位自行决定，计豫持股比例一般应以同一持股单位的股份为准，不允许将一个以上国家股持股单位或国有法人股持股单位的股份加和计总

7、，股权结构的设置必须考虑国家法律规定，尤其是对公司治理结构的影响,防止“一股独大”提高上市公司治理效率.同时考虑行业特征及对国计民生的影响.2 .上市发行定价的根本方法.根据世界各国和中国的新股定价的经验，目前上市发行定价的根本方法有：议价法和竞价法。（1）议价法是指由股票发行人与主承带商协商确定发行价格。议价法一般有两种方式：固定价格方式和市场询价方式.固定价格方式根本做法是由发行人和主承销商在新股公开发行前商定一个固定价格，然后根据这个价格进行公开出售。市场询价方式当新股销普采用包销方式时，一般果用市场询价方式,这种方式确定新股发行价格一般包括两个步骤：第一根据新股的价值（一般用现金流盘贴

8、现法等方法确定）.股票发行时的大盘走势.流通盘大小、公司所处行业股票的市场表现等因素确定新股发行的价格区间.第二，主承箱商协同上市公司的管理层进行路演.向投资者介绍和推介该股票，并向投资者发送预订遨请文件，征集在各个价位上的需求依，通过对反应回来的投资者的预订股份单进行统计，主承销商和发行人对呆初的发行价格进行修正，最冷确定新股发行价格.（2）竞价法是指中各股票承销商或拧投资拧以投标方式相互竞争确定股票发行价格.竞价法在具体实施过程中，又书下面三种形式：网上竞价.指通过证券交易所电脑交易系统按集中竞价原则确定新股发行价格“机向投资者(法人)宽价.新股发行时，果取时法人配惇和对一般投资者上网发行

9、相结合的方式，通过法人投资者竞价来确定股票发行价格，券商竞价。在新股发行时，发行人事先通知股票承销商，说明发行新股的方案、发行条件和对新股承销的要求.各股票承销商根据自己的情况拟定各自的标书，以投标方式相互免争股票承销业分，中标标书中的价格就是股票发行价格。案例三I2001年中国长江三院工程开发总公司企业债券发行1 .债券筹资需考虑的主要财务决策.(1)筹资规模(2)筹资期限(3)筹资利率(4)清偿方式2 .影响公司f券利率的因素.根据我国目前的实际情况，确定债券利率应主要考虑以下因素：现行银行同期储蓄存款利率水平.国家关于债券筹资利率的规定。发行公司的承受能力.为了保证债务能到期还本付息和公

10、司的筹资资信，需要测算投资工程的经济效益，!ft入为出。市场利率水平与走势。债券筹资的其他条件.如果发行的债券附行抵押、担保等保证条款,利率可适当降低反之则应适当提高.案例四吴越仪表发行可转换债券1 .本案例中,该公M“当30个交易H中的20个交易日收盘价低于转股价80%时,，会有权在不超过20%帼度内向下修正转股价格，超过2O福度葡报运股东大会批准”.怪正转股价格有何意义？修正转股价格会对投资者和发行人各产生何后果？转股价格向卜调整的目的足当可然换愤券发行后，如果股市长期低朦，股价始终没能高于发行时约定的价格，使可转换债券的投资者无法实现转换.对投资者而言无法享受转换为股东的利益优势:对发行

11、公司来说由于转换不成功,其发行的目的如：调整资本结构.实现廉价筹资等目的也无法实现.因为公司还招为愦券还本付息支付大盘的现金，从而可能导致现金的紧缺.向下两整的目的是为了使约定的转换的价格低于当时市场价格之下，使持有债券的投资者通过游揆而有利可图，使可转换使券实现转换，但向卜调整对原有股东来说，会由于新股东过低的转换价格而遭受利益损失,因此调整转股价格并调整的幅度大小应由股东大会批准,否则对原股东产生不利影响.2 .本案例为投资者和发行人双方利益的保护规定及其目的，(1)发行人设置陵回条款和回伊条款就是为了保护投资者和发行人双方的利益所作出的规定。(2)赎回条款是为了保护发行人而设立的旨在迫使

12、持有可转换债券的投资者提前将其转换成股票从而到达增加股本、降低负债的目的,也防止利率下网造成的损失.(3)回售条款是指发行人股票价格在段时间连续低于转股价格后到达定的倔度时，可转换体券持有人按事先约定的价格将所持fj的债券卖给发行人.投资者应特别关注这一条款.设置的目的在于有效的控制投资者一旦转股不成宿来的收益风险，同时也可以降低可转换债券的票面利率.案例五，*公司固定资产投资可行性评价1.说明在固定资产投资可行性评价中非折现法只能作为参考指标的原因.评价固定资产投资的方法，根据是否考虑货币的时间价依，可分为两大类：非折现法和折现法,其中，常用的非折现方法有：年平均报卅率法、投资回收期法簪等。

13、(1)年平均报削率法年平均报酬率法具行简通易懂、便于计算掌握等优点.但是,它的缺陷也是显.而易见的：不考虑货币时间价IA.极易导致决策失误.货币时间价值是客观存在的经济范踏，不同时间发生的一元钱是不等位的.年平均报酬率法无视优市时间价值的存在，将未来收益与初始投资或平均投资直接相比，非常.容易守诙错误的判断,而且指标上卜的判断标准也不躬选择，正因为此，年平均报削率法通常不作为独立的、有效的投资决策方法，更多的只足在事后的考核评价中使用.2)静态投资PI收期法静态投资回收期法是通过计算比较不考虑货币时间价慎的情况下的投资回收期的长短比较投资方案好坏的方法。投资回收期亦称投资归还期，是指从开始投资

14、到收1“1全部初始投资所需要的时间，一般用年表示，由于初始投资的收回主要依赖营业现金奔流fit因此.投资回收期的计算因营业现金净流股的发生方式而异.静态投资I可收法简单易懂,而旦根据投资收回时间长短评价投资方案的优劣，有利于加速资本回收，然少投资风险。但是，冲态投资回收期法也有严立的玦陷：投资回收期的计并没有考虑时间价值，使该指标值含有一定水分，更垂要的是影响决策结论的IE确性。静态投资回收期法没有考虑投资方案整体效益的好坏，容易导致错误的抉择。综上所述，非折现方法的共同特点是：只考虑现金液B1.而不考虑货币时间价值.因此，在固定资产投资可行性评价中非折现法只能作为参考指标。案例六，上海胜华制药有隈公司企业内部拄度1 .中美合资上海胜华制药布限公司的授权控制状况如何？举例说明职法是否诳行了合理的别离？设任授权的11的在于通过授权控制对公司的相关运作予以调控，中美台资上海胜华制药有限公司内部控制的一项重要举措是责任授权，该公司从总经理到部门主管，所有人员的权力不仅是有限的，而且是被约束的。该公司授权控制的方法较为标准,能根据财务管理授权理论的要求.通过授权遹知书来明确授权事项和使用资金的限谕.同时，该公司能够遵循授权控制的原则指导公司的运作，即在授权范围内的行为给予充分伯任，但对授权之外的行为不予认可.授权通知书除授权人持有外，还下达公司相关