整体上市对企业价值的影响——以江淮汽车为例.docx

《整体上市对企业价值的影响——以江淮汽车为例.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《整体上市对企业价值的影响——以江淮汽车为例.docx（15页珍藏版）》请在优知文库上搜索。

1、摘要如今是一个高速发展的时代，有很多的企业成立起来，这些企业追其一生的梦想就是上市，上巾赋予企业全新的定义，带给企业无限的发展动力，必须要企业与上市挂钩，如此才可以保障企业的稳定和高度发展。本文以江淮汽车为例，说明江淮汽车企业上市对本身价值的影响。作为江淮汽车来说，必须能够认识到上市对于企业发展的困大意义。江淮汽车的上市可以在一定程度上提升其本身的稳定运营，带给企业庞大的资金架构，使之有充沛的资金支持，获得更多的资金来源，扩大资金来源范围，保障企业的稳定发展，使之走向更加美好的未来，本史的研究和分析定会让江淮汽车科学合理的面对上市，令共走向更加美好的未来。关键词：上市：企业价值：江淮汽车Abs

2、rtact:Todayisaneraofrapiddeve1.opment,manyenterpriseshavebeenestab1.ished.Theseenterprisespursuetheir1.ife1.ongdreamofIisting.1.istinggivesenterprisesanewdefinitionandbringsthemun1.imiteddeve1.opmentpower.Theymustbe1.inkedwithIisting1SOastoensurethestabi1.ityandhighdeve1.opmentofenterprises.TakingJi

3、anghuaiAutomobi1.eCompanyasanexamp1.e,thispaperi1.1.ustratestheimpactofJianghuaiAutomobi1.eCompanys1.istingonitsownva1.ue.AsaJianghuaiautomobi1.e,wemustbeab1.etorecognizethesignificanceof1.istingforthedeve1.opmentofenterprises.The1.istingofJianghuaiAutomobi1.ecanimproveitsstab1.eoperationtoacertaine

4、xtent,bringhugecapita1.structuretoen1.erprises,makethemhaveabundantfinancia1.support,ge1.moresourcesoffunds,expandthescopeofsourcesoffunds,guaranteethestab1.edeve1.opmentofenterprises.andmakethemmovetowardsabetterfutre.Theresearchandana1.ysisofthispaperwi1.1.makeJianghuaiAutomobi1.efacethe1.istingsc

5、ientifica1.1.yandreasonab1.y,andmakeitmovetowardsabetterfuture.KeyWordS1.isting;CnterPriSCVaIucJianghuaiautomobi1.e第1章绪论1.1 研究背景和目的1.1.1 研究背景中国资本市场经历20多年的飞速发展，从一个稚嫩市场发展成为一个颇具规模和多元化的资本市场。资本市场发展早期，一些未达到上市条件的公司为了降低门槛，取得市场知名度以及募集资金，企业选择其优质资产部分进行分拆上市，从而更加容易获得上市资格，分享公母市场这块新生市场的大蛋糕。随着时间的推移，分拆市场的企业因为上市公司慢慢发

6、展壮大而遇到了不少融资瓶颈和发展障碍，整体上市开始成为适应证券市场和时代发展的上市模式。2005年以来，国家出台了很多政策支持集团企业整体上市，市场上也出现不少整体上市的案例，比如TC1.集团吸收合并Te1.通讯、美的集团吸收合并美的电器等。1.1.2 研究目的在如今资本市场日趋完善的背景下，企业通过整体上市除了可以实现集团上市的目的外，还可以通过引入战略投资者解决控股股东侵害中小股东的利益问题，另经营管理更加地高效科学，实现企业的可持续发展。本次案例选取江淮集团作为研究对象具有一定的代表性。江淮集团是安徽省最大汽车制造企业，是我国自主汽车品牌代表性企业，其改制一直被安徽省国资委寄予厚望。此次

7、江淮集团整体上市是安徽省国有企业整体上市的第一例，是国务院退从集团公司以整体上市模式实现混合所有制改革的首例，研究意义重大，能为后续的企业集团特别是国有企业集团整体上市提供宝贵的经验。1.2 研究现状自2001年整体上市在我国资本市场迅猛发展起来，国内的专家学者对整体上市也存在不同的观点。其中对于整体上市基本上有支持和反对两种意见，以黄清、黄涮源、钱启东等为代表的专家认为整体上市能够减少关联交易，有利于企业进行公司治理：以邓晓桌、李福祥等为代表的专家则认为整体上市虽然能解决部分分拆上市所遗留的问题，但是许多问题依然没仃得到解决，诸如各方如何保持利益的平衡，如何避免中小股东的利益遭到侵占，如何防

8、范管理层和大股东的不正当的牟利行为，甚至也产生了新的问题如如何监管、保证所诸如资产的质量等。本文认为整体上市对企业价值是由提升效果的，并以江淮集团换股吸收合并整体上市为案例分析整体上市是如何影响企业价值的。希望本文的研究结论能为后续的企业集团特别是国有企业集团整体上市提供宝贵的经验。1.3 研究方法案例与理论相结合：以整体上巾理论为基础，对江淮汽车整体上市前后的业绩进行详细分析。定量与定性分析相结合：对于数据的处理，大多运用定量分析，比如比率分析、趋势分析、结构分析等，对于结论和启示的形成多运用定性分析的方法，比如归纳演绎、分析与综合等.第2章文献综述2.1 整体上市理论概述上市，就是说企业可

9、以公开发行股票,在一定程度上为自己带来更好的资金支持。企业上市标志着企业的真正成长，企业上市可以为自身创造更大的存在价值，使企业知名度和影响力得到很大的提升。对于企业来说，必须能够知晓整体上市带来的巨大效果，公司整体上市可以增强企业的实力，使之具备完整的资金徒。对于一个企业来说，整体上市指一个股份公司达到一定的硬性会计指标，从而将企业分成若卜个组成部分，然后将优质的资产储存在股份公司，不好的资产则放在母公司，从而达到分拆上市，当股份公司上市以后，就可以收购自己的母公司，从而达到整体上市，整体上市会形成更加理想的效果。整体上市的基础理论可以分为四个基础理论，即：效率理论、财务管理目标理论、市场势

10、力理论和并购效益理论.现代经济学的核心是效率理论而整体上市是效率理论的克实反映，整体上市就是以子公司变化为股份公司的形式进行上市，然后收购母公司，最终使效率最大化，注重资源配置，带来强大的效率资源配置，从而为企业上市带来强大的效率性。其次就是财务管理目标理论，所谓财务管理目标理论就是让财务管理按照一定的F1.标发展，最终令财务管理具备目标性，从而让财务管理有目的性，有发展的方向，使财务管理走向更加美好的发展境地。财务管理F1.标理论是对整体上市的根本诉求，整体上市意味若要揖新设立财务管理目标，而此时的财务管理情况需耍有新的理论支持，只有设立良好的财务管理F1.标，才会使财务管理一步步走向更好的

11、发展境地，令整体上市企业的财务管理变得更为规范合理。之后为市场势力理论，这一理论阐明出市场存在的价值，市场作为企业发展的导向，其本身有着十分重要的价值与意义。市场是企业发展的根本所在，没有市场，那么企业的产品、服务、资金将会皂无用处，企业自然也就没有存在的价值，因此在企业整体上市中需要对市场势力进行考察，懂得市场势力的关键所在，明白市场势力到底是一个什么样的状况，于此才会使整体上市变得更有动态感，会令其有所谋划，发展有所依据，便会走向更好的未来。并购效益理论则是从弁购后对企业效率改进的角度来考察的，认为并购和其他形式的资产重组活动有着潜在的社会效益。效率理论认为公司购并活动能够给社会收益带来一

12、个潜在的增量，而且对交易的参与者来说无疑能提高各自的效率。正是因为有并购效益理论的存在,才会令整体上市变得更有意义，整体上市就代表若并购上巾的性质，更意味着企业未来发展中的企业并购,在股情况卜.，整体上市的企业拥有更大的资金能力，可以更好的面临并购事宜，使并购渐渐成为现实，维护自己的实力，壮大自身的势力。相信整体上市必定会带来更加非凡的效益性，让上市帮助更多的企业带来更为稳固科学的发展。整体上市具备自己的模式与特点，能够让企业通过整体上市得到巨大的改变，整体上市的四个理念，能够清晰的表述出整体上市的具体内涵，使人们看到整体上市的最大意义。只有不断认识整体上市的具体内涵，从中找出整体上市的理念概

13、述，就可以让整体上市变得更有价值，从而达到更为深刻的上市效应。整体上市道出上市的根本性问题，以整化零，用整体带动局部，用局部还原整体，唯有搞明白整体上内的真正涵义，便可以知晓整体上市的真正意义，用整体上市来令企业获得真正的成长。2.2 整体上市模式、动因及实现方式2.2.1.整体上市模式整体上市通过整体改制后首次公开发行上市的方式，整体上市需要通过对自身进行改制，改变原来的固有模式，使自己的原本面貌得到改善，从而达到上市的条件，经过改制后的企业拥有全新的体制，具备上市的条件，其上市后就会以一种全新的姿态去面对未来的发展。改制是手段，上市为目的，稳定是基础，发展才是王道。整体上市模式给予企业成长

14、一种全新的道路，能够通过整体上市达到更为理想的发展境域，企业唯有通过整体上市才会一展拳脚，得到更多人的肯定和拥护。例如中国石化、中国石油整体改制后在境外整体上市，这就是明哲保身的一种新模式，中国石化、石油属于国有企业，其通过整体改制在境外上市，是一种对外扩张的最好方式，境外上市是让中国企业亮相于世界，吸收更多国外企业的目光，让更多人通过购买中国石化、石油的股票、债券等等，实现资本聚拢，达到经济互通，经济市场扩大化。中国石化、石油企业在国外上市是一种莫大的新体验，说明中国企业的睿智，同样也是向世界展示自己的勇气，加快世界经济流通，改变世界经济格局，不失一种成功之举。整体上市模苴的第二种模式是借助

15、控股的上市公司，通过合并和资产充足的方式达到整体匕1晨就贫TC1.集团来说,其通过吸收合并的方式来组合武钢集团、宝钢集团，如此来达到融资的效果，从而实现整体上巾，其中武钢集团和宝例集团是通过增发股份的方式来聚拢资金，之后通过募集的资金来购买集团的主要资产，然后将资产注入到上市公司，达到整体上市。以上所说的整体上市模式，一个融资主体说的是集团公司，一个融资主体说的子公司。只有通过这样的模式，才会让整体上市变得更有意义，展现出巨大上市机智。集团整体上市需要借助一个小的个体进行置换，消除上市阻碍，从而令整体上市得到实现.而子公司则是先通过增强自己的经济实力，然后将增强的资金注入到上市公司，从而达到整

16、体上市，实现整体上市的最终盛果。2.2.2.整体上市动因企业整体上市必须为股份公司，对其辅业进行更好的改制，盈利能力差的辅业没有必要进行改制，而集团公司整体上市的话属于天方夜谭.因此企业要想整体上市需要保护中小股东的利益，能够对公司的结构进行整介，使多层次变得统一，如此可以避免大股东运用关联交易来损害中小股东的利益，因此企业整体上市的动因可以归纳为三点：其一：通过企业整体上市，进而扩大企业的规模，增强其实力，使企业的经营风险获得均摊，同时大火增强企业的抗险能力。对于一个企业来说，上市意味着规模的扩大和实力的增强，上市可以带来巨大的资金，调整企业内部结构，令企业的规模变得无比强大，能弊让企业通过上市来增加投资者数量，均撞风险,大大增强企业的抗险能力，带来更好的发展前景。其二：整体上市可以充分发挥金融工具的创新性，能铭让资本快速的积累，从而帮助企业在短时间内得到更多的资金，帮助企业做大做强，让企业有更大的竞争实力,获得更好的影响力，从而达到一种更好的规模效应“正是因为