【美妆护肤报告】行业信息跟踪：5月消费电子内外需向好化妆品零售同比改善-240618-民生证券.docx

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1、分析师隼一凌执业证书：SO1.oa521120002SC箱.11xxyi1.ing11S分析师沈心怡据虻证书:5O1OO524O2O2印箱.sbedy相关研究1.t51HS8三fi!2024.63-2024.610):5月J三iV1.E81.三tffi.3JKfi2024/06/12Z兹金图益系列之一百二十三：市场热度Ut阶雌点.交易飒金买入校境20240613A股策略罔授20240610:前斜总是这条-2024/06/104Jftiee脚究民生出82024年6月初S库月1-2024/06/055(iW三aK;2024.527-2024.62):第劝T5月Ka磔UMt.IfXSU跷M1.RSG

2、运行2024D6M，5月消费的几点特征：服务消费修复节奏放缓，行业间融分化.乡村消费持续强于城镇消费.大宗消费品的表现与地产逐步脱钩T.肖费电子：5月需求向好,AI技术有里催化换机需求.，上周政据相对较优：消麦电子：5月内外需皆进一步回暖.内销方面，5月通讯器材类实现38喈额610亿元，同比-66%,高于1-4月累计同比的+13.2%.出口方面，5月手机出口89.33亿美元，同比+8.1%,高于1.4月累计同比的-85%;5月自动数据处理设备出口16839彳准元，同比+6.4%,高于1-4月累计同比的+59%.化妆品：5月零售艇同比增速改善显著.5月化妆品实现零售额406亿元，同比+18.7%

3、,高于1-4月累计同比的+2.1%.家电：5月内外需同比增速向好。内情方面，5月家用电踞和音像器材类实现零售额743亿元，同比+12.9%,高于1-4月累计同比的+5.5%.出口方面，5月家用电戕出口90.KH次元同比+18.3%,高于1-4月累计同比的+126%.航空：5月主要航司运苕数据维持的健.5月南航、国航.东航RPK（收入客公里）分婀比+23.2%、+30.9%,+34.1%;尔匕+7.4%、+4.5%,+5.1%ASK（喇用座公里）分别同比+11.6%.+13.9%+16.2%;环比+7.4%、+5.1%.+5.4%.X上周数据相对平稳或走弱：水泥：价格苜度,出货低位走弱.价格方面

4、，城至6月14日，水汜价格指数117.60,环周+0.6%,同比-3.6%.出搓方面，近期受北方后温、南方灌雨天气影响，下游采购较低迷,成交未有明显好转.截至6月11日，全国水泥出库量400.25万吨，环周54%,同比-22.7%.黄金珠宝：5月零售颔同比增速显著下行。5月金银珠宝类实现零伟额240亿元，Btt-11.0%,显著低于1-4月累计同比的+3.6%.白酒：飞天茅台批价走弱,需求偏弱.6月16日当周飞天散瓶批价2230-2460元，整箱枇价2550-2720元,批价周内大崛落，主因白酒消费市场需求疲软,而“618”大促期间电商的百亿才槌对飞天茅台终端价格带来直接冲击.”风险提示：剧皆

5、长政策落地不及预期；数据基于公开数据整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风扇.15月消费的几点特征32M总结52.1 对雌52.2 JJi三ttg对一或走弱53较快MMt63.13板块表现63.2八大瞬涉磁23个切言一级行业64板颊总Sg族84.1 镭源与资源板块84.2 破中和板块104.3 数运布块124.4 传统消费板块134.5 根食安全板块IS4.6 粒增长板块164.7 百块184.8 新消费板块195RMjS示21MBSX2215月消费的几点特征5月消费特征:1）服务消费幡复节奏放缓,行业间表现分化.1-5月服务零售颔累计同比+7.9%,增速为年内最低，较卜4月的0.5个

6、百分点,主因去年同期基数逐步抬升.从高频B.行业间表现分化.餐饮一5月参饮类实现:增长.娱房销售额4274亿元，同比+5.0%,高于4月的+4.4%,维持中单-5月国内共实现票房29.53亿元,同比-13.5%,好于4月的-22.0%.1空一日硼行国内硒（不含港澳台）12519.58%，ratt-1.6%,略好于4月的-1.9%.酒店一五一”假期期间，ADR（平均房价）指数同比-12%,弱于清明节假期同比的,0%.旅游一“五一”假期全国国内旅游出游人次恢复至19年同期的128.2%,人均旅游支出恢复至19年同期的88.5%,量价修复分化.2）多村消费持续强于城镇消费,5月乡村消费品零P5额同比

7、+4.1%,高于城镇消费品零售同比的*3.7%；1-5月乡村零售额累计同比+47%,高于城镇消费笈零售同比的+4.0%.当前城市地产带动的财富效应逐渐消失,降低城镇居民的消费能力以及消若欲望,相对而言,乡村居民受到影晌更小，目前正在成为消贽增量的生要贡献来源。3）大宗消费品的表现与地产逐步“脱钩,5月地产帆维持（陶,而从地产链相关消费品来看,5月除建筑及装潢材?斗类学售额同比-4.5%,维持低位外，大宗消费品中的家电、家具同比增速边际改善.5月，家用电沸和音像器材类实现零售额743亿元,同比+12.9%,高于4月的+45%;家具类实现零售额123亿元，同比+4.8%,高于4月的+1.2%,部分

8、得益于以IB换新“政弟的港实对大宗消费需求的拉动,以家电为例，以I日换新“政策效果正在显现，商务部数据显示，前5个月主要电商平台家电以I胧新”销售额同比+81.8%.4）消费电子：5月鬻求向好，A1.技术有望催化换机需求,5月通讯器材类实现零佬额610亿元，同比+16.6%,高于4月的+13.3%.6月U日，苹果发布AI智能系统,有望进一步推动消费电子的换机需充B1.：上周信息概S纭斗来源Wnd,器i格丽2上周总结2.1 上周数据相对较优消费电子：5月内外需皆迸一步回奥防销方面，S月通讯器材类实现富伟额610亿元，同比+16.6%,高于1-4月累计冏比的+13.2%,出口方面，5月手机出口89

9、33亿美元,同比+8.1%,高于1-4月累计同比的-85%;5月自动数据处理设备出口16839亿美元，同比+6.4%,高于1-4月累计同比的+5.9%.化牧品：5月零售额同比增速改善显著,5月化妆品实现零售激406亿元，同比+18.7%,高于1-4月累计间匕+2.1%。家电：5月内外需同比增速向好。内销方面，5月家用电器和音像器材类实现事售额743亿元，同比+12.9%,高于1.4月庭计同比的+5.5%.出口方面，5月家用电器出口90.10亿美元，同比+18.3%,高于1-4月累计周t+12.6%.：5月主要航司运:雄持睥,5月怫国抗东航RPK（收入客公里）分别同比+23.2%、+30.9%,

10、34.1%;环比+7.4%、+4.5%、+5.1%.ASK（可利用座公里份别同比+11.6%+13.9%+16.2%;环比+7.4%+5.1%+5.4%.2.2 上周数据相对平稳或走弱水泥：价格暂稔,出货量低位走弱.价格方面，截至6月14日，水泥价格指数117.60,环周+0.6%,同比-3.6%.出JSM方面，近期受北方高温、南方降雨天气影响,下游采肉较低迷，fi三未有明显好转.截至6月11日，全国水泥出窿400.25万吨,环周-5.4%,同比-22.7%.黄金珠宝：5月零售颔同t匕烟速显著下行.5月金银珠宝类实现零售额240亿元，同比-11.0%,显著低于1-4月累计同比的+3.6%.白酒

11、：飞天茅台批价走弱,需求偏弱。6月16日当周飞天散甑批价2230-2460元，整箱批价2550-2720元，批价周内大幅回落,主因白酒消费市场需求疲软.而“618”大促期间电商的百回及占对飞天茅台终浣价格带来直接冲击.3板块涨跌幅3.1 上周板块表现泡食安全板块领涨，新消费板块表现落后.(2024.6.11-2024.6.14)八大板块中，涨幅排序依次为数字经济传统i肖费稳增长碳中和新肖费能源与资源疫后朝婚食安全.月内维度看，数字经济板块涨幅第一，6月以来跑赢A股市场4.2个百分点.年内维度看,有与资源板块玳幅居首，年初以来跑点A股市场整体16.9个百分点(A股市场：计算加总全部A股的(个股涨

12、陕幅自由流通市值占比)M分板块和MWind全A&蜕2024/6/14周内月内年初至今月内年初至今效字经济板块4.6%2.6%-3.4%g.6%传统消费板块1.1%0.1%13.5%10.8J1.7%但增长板块-0.3%-2.5%3.5%-0.6%口0.8%t.4碑中和板块0.3%-3.6%0.0%-0.6%1-2.0%1-1.2%新消景板块0.7%-3.2%-2.5%-1.0%1-1.6%1-3.7%屹懑与资源板块-2.0%-1.18.1%I-23%(-1.5%及后良苏板块-2.6%-4.1%Y.7%-2.8%1-2.5%-5.9%械食安仝板块-2.9%-4.8%3.6%-3.2%1-3.2%

13、-4.7%资料来源Wmd.证券格丽3.2 八大板块涉及的23个中信一级行业为更清晰地了解行站1.三幅的变化,我CK1.I示了八大板块所包含的23个切合一级行业的周度.月度.年闻1.三IS排名.(2024.6.11-2024.6.14)通信、Hm.电子、传廊筋郎帽前，分别为+5.8%、+46%、+4.3%、+2.4%+1.5%.建材、刊色金麻食品饮汨、农林牧渔和交通运S领睡后，分物21%24%、-2.8%,-3.O%ff1.-3.5%.图3:八大板块涉及的23个行叱张跌表现(202461.1.-2024614)通信:%电子计算机E-通信电子.室电传媒煤炭汽车计算机养很ft金融i%汽率机版1.8A有色金属商贸本停11.9%建材It材2.1%渭费者旗务有包金属12.4%农林牧渔食品饮料12.8%食品饮料农林饮漫三J.0%商贸本S交通运蛛5.5%ttXW周内月内年5至今3.TO3.6%T煤炭隼电：T0.1%银什16.乐O.P.0.34II石油石化有七金属交通运输通信汽辜非投行金4kMU建筑业力设备及新艳源农林较渔电子