公司治理结构对价值链管理的影响.docx

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1、一、引吉每一个企业都是用来进行设计、生产、莒销、交货,以及对产品起协助作用的各种活动的桀合.全部这些活动都可以用价值犍表示出来(micha1.e.porter,1985价伯谊是以企业生产经营过程中的基本活动的连接为主我.协助活动为其运行供应支持,所形成的生产要索价值转移和价值培殖的有序作业集合。价值链管理就是企业为了涵蔽企业成本事先、独物一帜和目标集总等竞争故路目标的须要，利用价值慎分析工具，通过优化核心业务流程,提升企亚的市场竞争力,从而增加企业价值的一种管理方法。价值镇檄念的提出以及价伯链管理理论体系的建立是现代企业管理理论的一座里程碑，它使管理分析和战咯探讨的视线深化到生产经营活动的各项

2、作业上。价值链分析工具对于优化作业程序、增加企业价(S起到很大的促进作用。因此，价值链理论的创始人波特(1985)认为运用系统性方法来考察企业的全部活动及其相互作用对于分析竞争优势的各种费源是非常必要的。价值摄管理理论在其诞生后的短短二十多年间得到了殂猛的发展。johnshank和vijayg。Vindarajan(1993)将企业价值链探讨的视野犷大到整个行业O迈天(1997)将波特的价值位机念拓展为网络同境下的价值流。价值链与电子信息、网络技术的结合产生了网络价值蜷理论。价值埴理论为管理睬计供应了新的分析工且。回达五教授2002)正式提出了价值槌会计的概念。传元照(2004)在价值废、虚期

3、价值通和价伯流等概念的基础上，提出了网络价值流概念.M为将来的战略芒理联计是基于网络价值流的枝葩管理睬计集成系扎波特及其隙后的探讨者的探讨有一个共同的特征,就是符价值班旗合工作放在一个志向的环境营景中，叩企业的经吾者与其他利益相关者的价值取向是一样的,企业及营管理活动的目标定位于追求企业价值锻大化。而在现实经济生活中这一志向假设条件往往难以满意，因此，公司治理结构状况对价佰镇的整合和管理有很大的影峋。本文以就公司治理结构与价佰链管理之间的关系加以分析,并针对我国目前上市公司中由于治理结构不健全而导致的价值犍次优化问IB理出相应的政策建设。二、恰值怪整合-基于公司治理结构的一个分析框架1 .公司

4、治理结构与价(S选监合：命施的提出依据波特的观点，企业生产梦菅活动由基本活动和协助活动构成,其中，基本活动包括内部后勤、生产作业、外部后it.市场和销售以及服分，它们干舱实现价值的转移与创建；协助活动则包括送购、技术开发、人力资源管理和企业基.他设施建设,它们对单个基本活动或整个恰值性的运转起协助支持作用。这些活动并不是孤立的,企业从事的生产垃菅活动就是将它门有机地组织起来，将企业投入的各项费源活化为满意得终消费者须要的商品或服务。价值堪整合就是依据企业驾驭的资淳状况和生产经营的特点，结合企业竞争战珞的须要.将各项基本活动和的助活动有机地组合在一起，以降低生产经营成本和组织成本，或实现独树一帜

5、，以提高企业整体价值,价脩t整合与价值建管理泯于企业管理的范物，是企业战略管理的主要分析工具之一。公司治理的对年就是现代企业制度F企业利益相关者之间的代理关系。企业作为一组合约的组合，其间的托付代理关系错综困难,既有全部考与授首考之间的托付代理关系,也有全部者、经法者与债权人之间的托付代理尖系.妞有企业内部及莒者与各级履员之间的双向先付代理吴率.因为进入企业的契约是不完备的，将来世界是不确定的，签约时不行能将全部事项都写入契约(张维迎.1999).另外.由于信息不对称以及人类国有机会主义特征.代理人便害托付人利益的争顶很简单发生，因此,在企业内部和外部建立一苣以对代理人迸行限制和激励为主要内容

6、的公司治理机制成为必要。当前,理论界比较笑注的公司治理的内部治理机制主要包括股东大会、殖不会与监事会之间权力制在与监督机制、高管人员IW劳激励机制、依权人的相机治理机制以及大股东与中小股东的利益协调机制等。实践中，在多数已实行现代企业制度的企业中,上述公司治理机制已经逐步建立和健全。但是.由于各方当事人固有的有限理性，尤其是经营者、大股东的机会主义价值取向，使得企业的最佳利余限制权和就余收益索取权制度支配往往停留在理论上。在现有治理结构中见于优势地位的经营者和大股东妇求的是目身利益最大化,并不是企业价佰最大化或其他各方利益最大.而是很可能降低其他当事人的效用.企业经营者或控股股东利用公司治理机

7、制缺陷侵害其他当事人利益的行为往往体现在企业战IS制订以及执行过程中的管理活动中。企亚在价值值整合、管理时也不行避开地面吆这个问题。2 .企业战BS-公司治理结构与价值链之间的桥梁企业恰值怪整合用于企业管理的范班，它是怎样与公司治理产生联赛的呢？我们知道，企业的管理活动是在特定的治理结附框架内迸行的。公司治理培构作为企业经艺管理的环境因素之一，必定对企业及管管理产生申大影峋。公司治理的核心是对企业全部权的安排,包括对企业的判余限制权和相应收益索取权的安排，其中，剩余限制权是企业全部权的核心,而剩余限制权的核心又是企业正大事项决策权以及日常生产好首决策权的安琲，其详细的实现形5t就是企业的总体战

8、略规划和全面预算。而企业管理则是在战略、帙算实施Si程中的组积、指挥、跟制、协调和考核。因此，可以说企业战珞是连接公司治理结构与企业价值飕两者之间的桥梁。因此,在谈到同行业中不同企亚之间价值展存在较大差异的缘由时.波特(1985)认为拒成不同企业间价值域差异的主要因索是每个企业的历史、战略及具实施状况。其中.一个企业的历史和战略都是企业治理结构的因变。战略一词原来是一个军事学术语，是指基于对斗争全局的分析而作出的谋划。在企业的经营管理中.战BS一词用来描述一个组织支配如何实现其目标和使命，是企业面对激烈改登、产般挑故的环境，为求得长期生存和不断发展而进行的总体性谋划.且有全局性、长运住、风险性

9、、社会性等特征。企亚战珞由财务战略与经三战BS蛆成。一方面，企业故路制定往往涉及到企业的资本预算、资本结构、市场定位、技术水平和产品研发其力、价值链设计、内部蛆织结构、包理模式以及企亚文化等多个方面。另一方面，公司治理结构的改变又会对以上这几个方战的历史和现状产生路径依靠。it外,以上几个要素之间正存在i定的交互作用，例如,企业价值谊的整合离不开产品市场和组装资源的支持，必需与企亚内部组织结构、管理模式、企亚文化相姥应。公司治理结构确定了公司治理机制,公司各项治理机制单独或共同作用于企业战珞.而企业依据且言战略的须要.堵合财务战珞及财务状况，确定企业的价值链。而现存的价值链状态又会对公司治理结

10、构形成以及将来企业战略的制定起到肯定的引导作用。3 .我国上市公司资产王组过程中价值建整合的形式一般说来,企业价佰链整合我价佰位管理的目的应当是充分利用现有资源.提高企亚竞争优势，塔加企业价值。但是.在我国企业上市前进行的资产生组过程中.用离这一目标的状况比较普遍。其续由主要在于相应的公司治理机制不健全，发起人进行企业包装上市的目的不是为了优化价值隹.提S5资金的运用效率,而是为了更多地筹集黄金。我国多数上市公司在上市之前迸行资产生组过程中，出于提JS拟上市郃分费产的业绩、保持关联交易、公司限制等目的,进行的贲产而组往往对原有的价值捱进行了重构,有意保持肯定的关联交易。上市后.通近饵值墟关系.

11、操纵股价接着圈钱,或转移利润,掏空上市公司。因4t分析一个企业的价值槌.不熊忽祝公司治理结构这个框架因素。影响企业价值货整合效率的公司治理的相关方除了控股股东以外.主要涉及到经三者。企业经营者在价值镇隹合过程中存在的道意风险体现在两个方面：一是追求个人帝国陆向。部分屋理人为了提高自身社会地位和酬劳水平，盲目追求大而全、小而全.劣化了价值链,降低了生产经营的效率。二是损公用私。当前,在企亚揖购和梢售等业务活动中，企业部分高管人员吃回扣的现年比较普遍，结果，他们中饱了私蠹,但企业的价值值却破劣化。从价值隹整合的内容来看,控股股东的人为操以主要集中在基本活动的内部后U和外部后勤两个环节，因为它们是企

12、业价值优条与外部价值惬环节对接的部分，控股股东通过充当上游供应商或下游集完成价佰转移。此外.在协助活动中的财务支持、探讨开发等方面，控股股东往往通过资金统一调配、限制笑键技术等手段实现对上市公司饵值隹的限制。例如，某话名的摩托车生产企业,更产再组时将原来集团公司的一部分一发动机厂利要出来，包装后上市。长期以来,该公司在拄营上、财务上缺乏独立性，零部件由集团公司供应，产品销色给Sfe团公司，资金由城团公司统一调配运用。培果，在桀团公司的探纵下，该上市公司在完成圈钱任务后.连续多年产蟆亏损。可以说.该上市公司成立之时也就预示着它失收的到来,因为其动身点是错误的.集团公司仅仅就是汜它当作从资本市场上

13、圈钱的工具。整个集团的价的值并未发生很大改变，没有得到优化,不会由此出加上市公司和集团公司的价值。在国有资产代理人集团公司一股独大的治理结构下，牺牲上市公司利益,保全母公司是它的必定选择.三、规范公司治理结构为优化价值糖供应制度保獐从总体上说，公司治理结构与价值伍整合互为因果关系，但是，二者之间公司治理结峋更见于主导Ifi位。而且,在全部影响企业价值链效率的因素中.公司治理结构是前提性的。因此，优化企亚价值谊，首先应当规范完善公司治理结恂.针对以上分析的现存问国.第者建议从以下几个方面苦手。1 .加强对企业且营者的监督机制企业经首考机会主义行为产生的续由主要是两个方面：一公司缺乏相应的治理机制

14、,对经三者缺乏正确的激励、约束.诱使经菅者实行不正值的手段谋求自身利益：二是股权分敢导致的伯利-米恩斯现&以及我国国有企业特有的全部者缺位现曲，使得经首者权力越位.针对这些问卷企亚首先应当建立健全科学的治理机制,在加强对经苣者监控的同时.依据经菅者的工作成果.喔予合理的酬劳激励：其次，才大机构投资者的规膜.增加对经言者的监督。关于国有资本全部考在位的问施.应当在国有资产管理部门中建立类似于企业的治理机制，强化货任，明确利益。2 .增加对大股东的制约机制大股东在公司治理中的优势主要体现在董事会的席位上以及由此产生的决策权。增加对大股东的制约，可以从两方圆进行：一是类似目前近酿中流通股与非流通股分

15、亲表决制度,采纳控股股东与非控股股东的分类表决制度：二是的加强证券市场建设,使分触的中小股东烧够更加快速地了解公司的财务信息,转够低成本地用的投票以表达自己的看法。3,建立企业生产竣营管理专家委员会制度企业价佰您隹合涉及到工程技术、管理、财务等多个领域的学问和阅历,居于企业外部的利益相关者很难同时具备全部必需的学问来监督且言者的行为。对此，不妨在公司治理机制中增加一个企业生产控苜管理专家委员会制度。在企业It事会中，设立由企业内部的和外部聘任的专冢、学者组成生产好言管理委员会,对包括馆值值整合在内的生产经营决策迸行争先评价，供其他利益相关老等考。4 .用纲、细化会计政策选择条件企业盈余管理的王要拯径就是会计政策选择。提商会计佶息质整的方法就是适当限制会计政策宓择。在姣大的选择范围内,明确、细化各种会计政策选择的条件，以此限制出于不良动机的会计政策选择,提高公司治理水平和价值但管理水平。注：本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容语以Pdf格式阅读原文。