【《上市公司融资风险问题探究》9300字（论文）】.docx

《【《上市公司融资风险问题探究》9300字（论文）】.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【《上市公司融资风险问题探究》9300字（论文）】.docx（12页珍藏版）》请在优知文库上搜索。

1、上市公司融资风险问题研究目录一、我国上市公NIWBa状分析3(一)融资堤道3I.内雕资黑渲3(1)应收崽款态资3(2)未分词副资(3)内部资产融资42、外源钿资柔道4(0债权性尊资4(2)股权性题资5(二)我国上市公司融资存在的问髅61 .上市公司产更依政股权部费62 .市行资架道单一63 .证券市场功陛存在映陷64,负蜗研合理7y37(一)内部风检7I.短莅风险72,财务风险83,融资资本结构风除8()外郃风险81.政治风险82,法律风险8(I)互快法律砥8(2)抵押法律腿9(3)受迫保证法律IW9二、用资P1.K成因分析.11.1.13”.一111.111一.一”一.11.”.11”9(一

2、)内部融费风陵成因91、融资决策失误9(1)融资观模9(2)融资站构9(3)融费期限92,缺乏获利能力103,决策不当10（三）外部融资风卷够IO(I)金融市场波动IO(2)国冢财政政策的搦I1.(3)市场竞争力(一)优化资本结梅()枸建科学的副资结构体系(三)荆亍风院预测脚(四)先内后外的题资政策(B)防止落入融硬陷阱（八）增强法律意识摘要：为了进一步推进市场经济体制改革，我国出台的良好政策鼓励了越来越多的国人创业.上市公司的数量与日俱增。通过对上市公司融资现状的分析和研究，发现：我国上市公司融资的主要方式是外部融资中的股权融资,并且其规模与增速远高于愦权融资。融资风险主要来自融资渠道单一、

3、负债结构不合理以及决策不当。文中通过对融资风险的问题研究提出了优化资本结构、构建科学的融资结构体系、实行风险预测机制和推行先内后外的融费政策等应对融资风险的对策,为上市公司如何规避I页目中存在的风险,对未来将可作出现的风险提出防范措施和解决的办法，避免可能带来的经济损失。关键词：上市公司；融资风险；防范措施-.刖百伴随着我国市场经济体制改革的催化,上市公司趁势而上,数量剧增C在充满竞争和机遇的情况下,这些刚刚起步的公司在面临若复杂多变的经济环境时会选择不同的融资方式来筹措资金，以满足公司发展壮大的资金需要。不管公司的经营达到怎样的规模,抑或其经济效益和发展前景如何,都不可避免商临资金的短缺和对

4、资金的长期渴望。面对大规模的融资需求，上市公向的燃眉之急在于如何避免无效刷析、辨认和防范融资风险。唯有筹集足够的资金用于生产经营.才能顺利进行公司的投资,经营.资金回收,收益调配等后续财务活动，才能保障资金良性循环。倘若上市公司的融资活动科学且恰当，剂资将会带来可观的利益。相应的,倘若对融入资金管理和使用失当.公司也将面临很大的前资风险,如何减少和预防前资风温已成为上市公司亟待解决的难题之因此,研讨上市公同融资风险：第一.有利于上市公司培养融资风险意识,加强融资管理，正确认识融资过程中遇到的各种融资风险,使融资决策更加合理有效,最大程度节约融赞成本。推动公司进一步形成最优的资本结构并增加公司的

5、市场价值。第二,有利于公司提高流动资金周转率,提高资金的使用效率和效益，实现资金流动的良性循环，增强公司活力,对公司未来的可持续发展打下良好的经济基础。第三,有利于公司及时发现集资和资本配者中存在的问题和不足,并采取有效措施来处理这些问题,改善公司的财务状况，瀛少融资过程中的损失,并增强公司的财务管理水平和市场竞争力。一、我国上市公司融资现状分析上市公司融资问题近年来在国家政策扶持下虽有一定改善,但始终存在固化的问题,比如过分依赖股权融费,融资渠道单一等。这些“老大难”问题一直给上市公司带来不利影响。(一)融资渠道I、内源融资渠道内源融资渠道是指从公司内部开辟资金来源,不断利用自身储蓄转化为投

6、资来筹集所需货金的活动,是上市公司首选的融资方式。对比外部融资渠道,内部融资具有原始性、自主性、低成本等特点。从公司内部进行融资保障了融资信息的隐秘性，减少信息不对称问题,节约交易费用，使用灵活自主,避免股东控制权的削弱。以内部融资为主要融费方式的公司可以有效控制财务风险，降低资产负债率.保持稳健的财务状况。但是,内源融资的能力及其增长，很大程度受到公司的盈利能力、净资产规模和未来收益预期等各个方面制约,构成对公司未来发展的不利因素。我国上市公司内部融资的方式主要有以下几种：(I)应收账款副资应收账款融资将应收账款作为担保品.通过抵押、出售来筹措资金。由借款公司与银行或者被融资公司订立合同，在

7、规定期限内出让应收账款权益，借此获取所需黄金。(2)未分配利润融资未分配利润融资主要由留存收益和折旧构成C通过未分配利润融资而增加的权益资本不会稀释原有股东的每股收益和控制权.相反的,少发股利可节约个人所得税费用,并且增加了内部资金，基本不受外界因素影响，有助于上市公司扩大再生产。(3)内邮资产融资顾名思义，内部资产融资是通过变卖、抵押或出售等方式让渡部分资产所有权来筹集资金的方式。内部货产融资作为一种信贷活动,是基于资产的直接可用性引起的重苦价值和资产的直接可用性,以及可以通过使用该资产获得的未来收益的折现值三个。内部资产融资的特点是重新分配了公司资源,提高资金配君效益,筹资效率快,适应性强

8、。2、外源融资渠道外源融资渠道是指公司从外部开辟的资金来源、民间资金和外资。往往在上市公司的起步阶段,单纯倚仗有限的内部资金无法满足因科学技术的进步和生产力的壮大而不断增长的资金需求。资金来源宽泛的外源融货成为帮助公司缓解资金压力的及时雨。相比于内源融赞,外源融资的方式多种多样.使用灵活方便，可以满足资金短缺者各种情况下的资金需求，资金的使用效率较高。除此之外，它还是连接资金盈者与资金施缺者不可或缺的桥梁，没有外源融资，金融市场、金融机构也将随之消失。但金无足赤,外源融资也不可避免的存在局限性,融资限制条件繁多且严格.筹资规模受制约,需要支付融资成本等。最主要的一点.也是下文若里剖析的一点一一

9、存在一定的融货风险。我国上市公司采用率较高的债券融资方式有债券性融资和股权性融资。(1)债权性融资这种融资方式意味着上市公司通过承担债务来获得从其他公司进行并购所需的资金，简单的来说就是用借款的方式融资。与股权融资相也债权融资需要迸行利息的支付,而且这种支付是定期的.会造成财务上较大的风险。另外,通过使权融资得到的资金,主要是解决企业营运资金短缺的问题,用途比较窄。不过,它的优点是企业的控制权不受影响,与股权融资相比融资成本相对较低.另外还能获得财务杠杆效应。债权副资主要有两种方式,一种是从银行金融机沟借欷,另一种是向社会发行债券。其一,金融贷款。主要指公司与相关机构签订贷款合约，通过借款迸行

10、融资的方式。传统的并购融资方式具有流程简单,融资成本低,融资额大等优点。弊端是除了公司不仅要向金融机构汇报其自身的经营状况,在内部运营管理方面也需要接受对方的约束。除此之外,向金融机沟出具抵押的赞产或担保人使得公司再融资能力受限。其二,发行愦券。指通过发行假券的方式迸行融资。债务性资金的利息费用允许在税前列支,具有抵税作用,融资成本较低。此外,债券的发行不会过分稀释公司股权。发行债券的缺点在于：如果债券发行过多,经济风险过大导致公司无法按时支付债券利息或催还本金,不仅给债券投资者带来损失还给发行债券的公司带来信用风险。(2)股权性融资指公司的股东让出部分所有权,通过增资的方式引进新的股东的融货

11、方式。股权性融资主要包括增资扩股、股权转让、风险投资等。股权性融资所获资金无须还本付息，新股东与老股东共负盈亏,共担风险。其一.赠资犷股。具体指公司向社会公开募集股份,发行股票,吸引新的投资者或原股东增加投资扩大股权，达到扩大公司规模，提高资本金的目的,是目前最常用的股权融资措施C其二,股权转让。是指公司股东按照相关法律法规把手中的股份转让给其他人，受让人由此成为公司股东。此项融资行为需要基于公司较为完善的法人治理结沟,股东大会、蚕事会等相互之间形成多里风险约束和权力制衡机构。通过股权转让筹集资金.相较于其他方式,经营风险偏低。其三，风险投资。是指风险基金公司用他们筹集到的资金投入到他们认可的

12、行业和产业的投资行为。由于风险投资基金投资的对象多为高风险的高科技创新企业，对风险项目的选择有着严格的限制,因此在股权融资方式中普及率较低。以上所述上市公司融资现状中出现的问题是导致不同融资风险的具体原因,针对不冏情况下的融资风险应作出相对应的分析来帮助公司管理者选取恰当的解决对策。(二)我国上市公向融资存在的问题I、上市公司严重依赖股权融资相对于发达国家,我国的资本市场起步较晚,公司的内部系统尚未完善,经常出现外部投资者在投资过程忽略现金回报的现受。进而导致上市公司不得不利用较低的融资成本、低于市场利率层至是恶意零融费成本来进行股权融资。目前我国上市公司股权融资规模远远大于债权融资规模.而且

13、股权颖资的增长速度也远远高于债券融资，在整个融资市场中占有绝对优势。2009年统计年鉴的数据表明：截至2(X)9年底,国内上市公司总数已从1990年的IO家增加到1718家。1998年至2008年，我国上市公司的平均债券融资水平约为30%,与发达国家存在很大差异,伉券市场的箫条与我国股市一派欣欣向荣的局面形成了鲜羽的对比。显而易见.我国上市公司表现出严重的“重股权融资轻磕务融资”的融资特征。2、市场融资渠道单一在我国股票市场迅速扩张的网时,公司债券市场却没有得到相应的发展。上市公司缺乏风险投资基金、融资租赁和债券融资等渠道,融资渠道过于单一。随之而来的是上市公司过分依赖银行贷款无法寻找新的出路

14、,这对上市公司来说无疑是一颗定时炸弹，并不是所有公司都适合通过银行贷款解决融资问题。据世界银行国际金融公司中国项目开发中心对成都、绵阳、乐山三地601家上市公司流动资金来源结沟的调查显示,向银行贷款9.65%,民间借贷5.07%,商业信用3.25%、其他非正规融资3.93%0这组数据说明目前我国上市公司的直接融资较难,融资主要依籁以银行为主的间接融资方式。近几年来不良贷款率逐渐提升.信用风险在不断增大,银行每年都会因为不良贷款的增多损失很大一部分资金.因此银行为了缗小信用风险，隆低不良贷款率,提高了信用货款的门槛,这让很多上市公司难以从银行筹集到黄金,从而造成黄金的短缺,给公司的经营发展带来不

15、可忽视的影响。3、证券市场功能存在缺陷我国上市公司中.国有股和法人控股且不爱够市场流通,外部接管等监督机制失效，上市公司纷纷利用债券市场的国资功能进行过度的股权融资。根据中同研究院数据统计,2015年是近十年间股权投融资事件披露最多的一年，以及其后的2016年,伴随者IPO退度的加快，股权投资退出渠道的多元化，资本市场如火如荼。然而随着宏观经济增长趋稳、各项政策不断收紧,近三年来股权投融资交易愈发冷静，2019年国内只披露股权投融资事件4816起,向比下降38.37%,仅为2015年的48.1.7%o目前我国实行以行政干预为主的集中监管的市场监管体制,缺乏灵活性。投资者不掂依赖市场本身的调控制定决策,失去了投资的主动权。元外,和成熟的证券市场相比，我国证券法律法规的出台明显滞后,缺少有效的防范措施。证券市场上,管理力度不足,对股权融费的投向审批不产,没有健全的信息披露制度.直接导致臬些上市公司在发布公司信息时利用制度漏洞故息隐瞒了不利于他们的信息，而专注于发布对他们有利的信息,扰乱投资决策者的判断