企业债务重组方式选择的探究解析.docx

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1、企业债务重组方式选择的探究以ST渝开发债务重组方案为例摘要债务重组作为企业优化资产和产权结构，避开陷入破产清算的一道防线，具有削减社会财宝的流失，维护社会稳定发展的重要意义。企业正确选择债务币:组方式是企业实施债务市:组事项极为币:要的一环。企业在选择债务重组方式时，应充分考虑债务重组方式的利弊，并结合自身的实际状况，偿还债务的成本费用和实现经济利益等因素，正确选择双方认可的重组方式进行债务清偿。本文介绍了几种常见的债务重组方式，并以ST渝开发债务重组方案为例，分析了此次重组带来的启示。关键词债务重组方式选择在市场竞争日益激烈的环境下,一部分企业可能因经营管理不善,或受到市场等外部因素的影响，

2、出现大量存货的积压，盈利实力的下降，资金周转不灵，资金链断裂等等，难以按期偿还债务。债务重组是企业间就债权债务关系如何r结所达成的一系列事项,运用得好,有利于企业变更财务状况,摆脱现实逆境。债务重组对于债权人企业而许，保证了其损失最小，使其债权获得了最大限度的收回；对于债务人企业而言，减轻了其偿债压力，获得了玳生的机会；对于社会经济发展而言，可以避开因为生产企业破产带来的一系列连锁问题。为了更好的运用企业会计准则，使其充分发挥调整作用，本文从债务重组的方式及其选择方面进行论证,并以ST渝开发债务币:组为个案，分析了此次债务重组带来的启示。一、债务重组方式选择的利弊分析债务重组的实施，是在债务人

3、企业陷入财务逆境时，且债权人企业做出实质性让步的前提下进行的。在会计准则中规定了四大类债务重组方式。即以资产清偿债务，以债务转为资本，修改其他债务条件，以及由前三种重组方式的随意组合的混合重组方式。（一以资产清偿债务重组方式的利弊以资产清偿债务的重组方式，是指债务人企业通过转让其资产进行债务清偿的方式，即以物抵债的方式进行债务清偿。这里的物可以是现金资产，也可以是实物资产，如存货、固定资产、无形资产、长期股权投资等等。运用这种方式进行债务清偿时，用于抵债物的公允价值一般是低于债务账面价值的。这种方式对解决企业间债权债务关系具有肯定的主动作用，对债务人企业而言，其以不削减债务人企业现金流量的前提

4、下进行，可以提高该债务人企业的闲置资产的利用效率，达到解除债务危机的目的。及此同时，使债权人企业能刚好收回债权，缩短债权回收期，干脆降低了企业发生坏账损失的可能性，削减催账费用。但是，这种方式也存在肯定的弊端，对债务人企业而言，若其抵债的资产是生产经营所必需的物质基础，则以物抵债会在肯定程度上中断企业生产经营链条，是企业陷入更加困难的境地。而对于债权人企业而言，所回收的抵债资产价值有可能明显不足值。公允价值的确定金额不合理不符合实际。并且在转移资产时，还会发生许多的额外费用支出。（二以债务转为资本清偿债务的债务重组方式的利弊该种方式有其独特的优势，对于债务人企业而言是相当有利的，因为以债务转资

5、本的债务重组方式进行债务清偿，是在债务人企业不削减自身现金或者非现金资产的前提下进行的，可以不动用企业生产经营所用资产，从而减轻了债务人企业的偿债压力。对于债权人企业而言，通过该种偿债方式，可为其供应一种新的投资渠道，使其长期被债务人企业占用的债权转化为股权，从而使债权人企业能够共享债务人企业将来的营业利涧。及此相反，企业运用该种方式进行清偿也存在弊端。对于债权人企业而言，通过以债务转资本的债务重组方式进行债务清偿，存在较大的不确定性和风险，债权方企业将来收益凹凸取决于债务方企业经营状况的好坏，且债权人企业的债权在回收时，其自身的资金被大量占用，也会导致其经济负担加重。因此，债权人企业采纳这种

6、方式肯定要谨慎，以免发生本利尽失的局面。除此之外，我国的资本市场发展还不够完善，相关法律法规不尽完善，企业要进行增资，必需经过严格的审核和法律程序。因此，该种债务重组方式的可操作性不强。（三修改其他债务条件方式进行债务清偿的利弊债权人企业和债务人企业经过相互协商，达成协议，通过削减债务的本金、降低利率、削减或者豁免债务利息，部分债务本金等进行债务清偿的债务重组方式，修改其他债务条件的债务重组方式，是一种延期的清偿方式，这也是其区分于其他方式的关键。这种方式的优点在于，债权人企业通过合理让步减轻了债务人企业的债务压力，有利于其早日摆脱财务危机。对债权方企业而言，有利于加强其及债务人企业之间的合作

7、关系，对双方而言将来经济利益的实现都有肯定的好处。其缺点处，对于债权人企业而言，使其经济负担加重，资金周转速度下降，风险很高，而且有可能助长企业间拖欠的不良之风。因此，企业选择该种债务重组方式进行债务清偿，必需是在双方达到共嬴的前提下进行。（四混合重组方式清偿债务对于混合玳组方式而言，就是以上三种币:组方式的随意组合，但其会计处理应当严格根据以卜依次进行核算：首先考虑，以资产清偿债务；然后在考虑将债务转为资本；最终在考虑修改其他债务条件。企业选择混合玳组方式进行债务清偿，其可以避开应采纳单一的基本方式进行债务清偿的缺点，达到扬长避短的目的。因此，在实际中这种方式是被大多数企业所采纳的，并且其可

8、以最大限度的发挥债务重组准则的效用。二、ST渝开发债务重组的详细实施方案2019年3月4日，重庆渝开发股份有限公司（股票代码为000514,以下简称渝开发）对外公告：从3月5日起，公司股票报销特殊处理，公司简称由“ST渝开发”变更为“渝开发”。这时距渝开发股票2019年4月18日戴上“ST（特殊处理.）”帽子还不到一年，也是2019年深圳证券交易所第一只撤销特殊处理的股票。从渝开发公布的2019年年报来看，公司净利润由上年的亏损1.03亿元变为盈利870.36万元：每股净资产由远低于面值的0.22元提高到1.02元；净资产收益率由-322.46%提高到7.25%。这一系列的变更后面，事实上是一

9、个漫长的重组过程，渝开发的“更活安排”首先从完善法人治理结构切入，随后在重庆市政府、重庆市城投公司等相关方的支持下，紧锣密鼓地实施了一系列债务、债权转让和资产玳组，详细债务解决方式如下：一一转移债务，解决历史遗留问题。对于欠建行的5589万元逾期借款，ST渝开发经过多方调研，提出了通过“债务转移”实现公司本身、建设银行及重庆市城投公司“三赢”的解决方案。9月29日，ST渝开发及重庆市城投公司、建行重庆分行签订债务转移协议书，将己进入诉讼程序的所欠建行的4665万元债务及尚未进入诉讼程序的923万元债务，合计本息5589万元全部转让给重庆市城投公司。重庆市城投公司在协议签订后马上代ST渝开发偿清

10、贷款本息。协议履行后，重庆市城投公司免除ST渝开发原欠建行的4665万元债务。其实，这笔历史债务本应由国有资产的代表者一一原重庆市统建办、现大股东重庆市城投公司担当，此方案是还历史原来面目。另外，尚未进入诉讼程序的923万元转为ST渝开发欠重庆市城投公司的债务。同时，ST渝开发将诉讼重庆经协大厦和重庆市财政局支付4665万元本息一案的受益权转让给K庆市城投公司，即重庆市城投公司享有若此案胜诉所带来的收益。有关人士介绍，这次重组大大改善了ST渝开发的财务状况，这对公司的信用状况和将来发展都大为有利。债权转股权，币:新启动奉节长江大桥建设项目。当年ST渝开发以4800万元价格收购奉节长江大桥项目后

11、，尚欠2900多万元未付，对方重庆鸿恩公司不断催债。ST渝开发也曾起诉对方当时交易时上地作价过高、标的物不实等，但由于多种缘由始终未果。今年7月，根据市.政府确定的关于既有利于渝开发发展，又有利丁奉节长江大桥建设的原则，实行了债权转股权的方式，使ST渝开发摆脱了逆境。详细作法是：双方将原来由ST渝开发独资的奉节长江大桥公司改组为长江三峡路桥公司，鸿恩公司以对ST渝开发2900万元的债权入股，占新公司55%的股份，ST渝开发持有45%的股权：ST渝开发将长江三峡路桥公司20%的股权转让给重庆市城投公司：而后，重庆市城投公司为长江三峡路桥公司贷款供应担保，以接着搞好奉节大桥建设。目前，度停工的大桥

12、建设在解决地质和资金问题后，正热火朝天地加紧建设。转让债权，变呆账为现款。ST渝开发于2019年将重庆南湖宾馆出售给重庆华竹房地产开发有限公司。目前华竹公司尚欠ST渝开发1221万元，ST渝开发曾将华竹公司的部分房产作为债务保全。今年9月，ST渝开发及重庆市城投公司、华竹公司签订债权转让协议书，将ST渝开发对华竹公司的1221万元债权转让给重庆市城投公司，币:庆市城投公司9月30日前支付70()万元现金，余下521万元在12J31日前付清。这次债务重组不仅一举解决了ST渝开发多年的呆账问题，而且因为ST渝开发已提取坏账减值打.算，重组还可改善其资产状况。1993年，渝开发取得了渝中区中山二路片

13、区卜地的同时，在给付大部分出让金后始终欠付出让金150万元，该笔债务形成长达近10年。由于中山二路片区系渝开发原较场口片区拆迁安置用房地，拆迁安置规模大，加之主干道挡洋处理成本高，在市政府平调划出公司较场口片区土地用丁地铁项口招商土地后，公司不得不将原用于未建拆迁安置用房地块用于商品房开发，致使开发成本增加，地块开发价值下降，尽管社会、环境效益显著，但开发结果几乎无利润可言，这及公司为顾全大局而将极具开发价值的较场口片区土地由政府无偿划出存在干脆的因果关联。渝开发在债务币:组中将这个问题作为特例，于2019年12月以关于申请免缴渝中区中二路国上出让金国上增容费的请示向市政府申明理由，并向市政府

14、提出该笔债务豁免恳求。副市长黄奇帆于2019年12月24日批示：同意，请国上局办理。公司最终获得了该笔债务的豁免。在顺当“复活”后，今后ST渝开发将面临良好的发展机遇。经过重组和发展，在资产优化、业务优化和业绩优良的前提下，ST渝开发将渐渐成为重庆市城投公司在资本市场中的良好运作平台。目前，ST渝开发的“复活安排”已有了阶段性成果，公司的历史遗留问题得以清理，财务状况快速改善。ST渝开发将根据已经披露的既定安排，进一步进行资源、资产整合。比如启动江北华新街土地的商品房开发项目，尽快开工建设高新区金银湾的经济适用房项目，以及尽快为拖延至今仍未完工的沙坪坝凤天小区找到妥当的解决方案。三、渝开发债务

15、重组的启示（一企业重组时要充分考虑自身的实际状况企业在选择债务重组方式时，应充分考虑企业自身的实际状况。由于债务币:组准则的实施，是在债权人企业做出让步的前提下进行的，二者之间存在根本的利益冲突，于是只有债权人和债务人协商一样，才能达成重组协议，使债务重组事项能够顺当进行。1 .债务人企业选择债务重组方式时应从以下几点入手首先，债务人企业自身的信誉状况。企业信誉的凹凸确定了企业的筹资实力，若自身的信誉度良好，就可以从资本市场上经不同的筹资渠道筹集所需的资金。若信誉度不而，并且企业自身的大量流淌资金被占用，此时企业可以通过选择以非现金资产或者及其相组合的方式进行债务事组。其次，对债务人企业限制权

16、的影响。由于股东和债权人为企业供应资金的性质不同，所以二者对企业的限制权也是不同的。当企业采纳以债务转资本或及其相组合的方式进行债务重组时，原债权人就会转为债务人企业的新股东，从而影响债务人企业的限制权。若采纳修改其他债务条件或及其相组合的方式进行债务清偿的，虽然对债务人企业的限制权没有干脆的影响，但站这种情形般都会附有限制性条件，而这些条件却可以间接影响限制权。在本案例中，渝开发以三峡路桥公司55%的股权来抵偿鸿恩公司2900万的债权，以股权的形式保障了债权的清偿，但鸿恩公司很有可能成为其控股股东。最终，付款风险。债务重组方式有即期清偿、延期清偿、将债务转为资本不须要清偿或者可以是以上几点的随意组合。若选择即期清偿或及其相关的的方式，就会导致企业当期现金流量快速削减或者部分资产削减，从而增加企业的经营风险。若选择延期的方式，特殊是附有或有条件的延期清偿方式，假如在重组后没有产生足够的现金流量，就会增加企业将来的偿