ST中新财务分析.docx

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1、ST中新财务分析一、公司根本情况天津中新药业集团股份有泯公司（以下筒稔“本公司）是由天津医药集团有限公司（以下简称“天津医药集团.）于1992年12月20日发起设立的段份有限公司.注册地为中华人民共和国天津市,天津医药集团有限公司为本公司的母公司,也是最终控股公司.本公司设立时总股本为229,654.36千元,每段面值I元。经中国证监会（1997）35号文件批准,本公司于1997年6月完成了向境外投资者首次发行股票（S股）并在新加坡交易所有跟公司挂牌上市交易.发行后总股本增至3.3亿股。运中国i胜会（2001）24号文件批准，本公司于2001年5月9日向境内投埼者发行了1000万股人民币管通股

2、，于2001年6月6日在上海证券交易所挂蟀上市交易，发行后总股本增至3.7亿股.根捱国务院国有资产监停管理委员会国资产权200654号文关于天津中新药业集团股份有限公司股权分置改革有关问题的批矍B,本公司于2006年7月10日进行股权分置改革.本公司全体非流通股股东向股权分置改革方案所约定的股份受更登记日（2006年7月17日）登记在册的流逋A股股东每10股支付2.8股对价股份.共17.626千股企业法人现。自2006年7月19日起.本公司所有企业法人股即获得上交所上市流通权，但根据约定的泯售条件，由原非流通股股东所持有184.M1.71股企业法人股目前暂未实现流通.二、公司08年上半年主要财

3、务数据1、费产黄责表：单位：千元工程本期数年初数差异流动费产283的流动负债-64483负责总藏-195261股东版掂107859总费产-874022、利滴衰单位：千元工程本期数上年同期数差异营业收入17451营业水钱732367774550-42183税金928179171364销售费用259127258294833管理费用1212051197601445财多费用3682141234-4413投资收直4082086202-45382菅业利润977727919618576营业外收支净!5108649850588利潮总嬴1488587969469164所得税-94093832-13241净利润1

4、5826775862824053、现A流量表单位：千元项目本期数上年同期数差异经营活动产生的现金净流量-9048745311-135801投资活动产生的现金净流量985348647512059筹费活动产生的现金净流量-90772-16081770015三、财务分析1、麦产结构分析分析公司资产结构情况主要用的指标为密产负债率.资产负播率为负债总额与资产总额的比值，是企业的长期平安性指标,说明了企业的绩务负担情况,负债率一般不能超过5居公司的笠产负债率为57.06%,稍高于平安指标，说明公司的债务负担比较重.2、健情能力分析卷价能力分析的指标主要有流动比率和速度比率.流动比率为流动资产与流动负债的

5、比值，流动比率一般不低于2.速动比率为速度资产与流动负债的比值，速动比率加1比较适宜.流动比率和速动比率越大，说明怨期俟度能力越强。公司的流动比率为074,遑动比率为0.5。两项指标都远低于通用的平安指标，说明公司痕期的份矮能力产变缺乏,从费产负债表上可以看出,光是欠银行的短期借款和一年内需归还的非流动负债就到达10.39亿元，而公司的货币费金才2.76亿元。即便是应收帐款和应收票据能婚在短期内迅速收回,也只有5.04亿元，还差2.59亿元的缺口，所以公司的偿债能力很差，如果要还债，只有再向银行借款，拆东墙补西墙.另外公司对外担俣金药为4.93亿元，这是潜在的财务风险，3、弘利能力分析薮告期内

6、，公司对医药连锁公司进行了利夷.导致增加管业外收入0.53亿元，除去这一昨正常性振技，公司08年上半年的净利润为1.05亿元,净资产收拉孥为7.22%,强利能力一般.4、,会流分析A,对公司的现金流分析主要是对经营性现金流量进行分析，上半年公司投营性现金冷流量为-0.9亿元，公司的财务报表注明是因为上芈年为了减少财务压力，归还了1.8亿元的银行承兑汇宗，导致经管性现金洸量为负数，除去这一因米,上半年的经者性现金净流量为0.9亿元,比上年梢有好转.B、投资活动现金流量中除去购置固定资产及剥离襄惯公司等一次性取香现金收入7768万元外，投资收益取得的现金收入5870万（主要为投资中美史克取得的收拉

7、，投资固定黄产等产生现金流出3791万元，投贵活动净流入2079万元.如果公司要忙大生产增加投资，投资收玄现金流入显然缺乏，需要靠经营活动现金流入或借款来支水。C,筹资活动中借款现金流入1.84亿元.归迂债务现金流出2.35亿元，归还利息3977万元，等笠活动现金净毅-9077万元.从态分析耒弄，加果公司不借款也不增加投经，性里金注入接一年1.8亿元计算.光是时逐行的借款（10.39亿元）和利息（举隼为3977万元，一隼按8000万元计算）武大的要10年时何来归逐,可知公司的况金流是不售的.5、成长性分析成长性分析是对企业开展规模及成长质量所蹶的分析,包括企业主专业务收入增长、净荏产或总资产增

8、长、利泗增长等.成长性指标主要有资产增长率、营业收入增长率.从营业收入这一项来分析，辞合05-07年的收入情况来看，公司的营业收入分别为了25.3亿元、21.6亿、22.58亿元，管业收入并没有出现增长.但公司的薮表反映的情况是因为08年关闭了新新药厂减少了营业收入,由于速救救心丸和商业公司就医院的销售增加,导效08年上半年与07年同期相比增加了1.18亿元,在成长性方面公司08年比07年要好些，但公司的成长性究竟如何,还看待有观察.由于08年关闭了新药厂和剥离了医苔连钺公司，故总支产增长情况分析不适合公司的成长性分析，这个指标分析只用了营业收入的增长情况。四、分析结论：通过以上分析可知：1、

9、公司的资产菇构中负债比重偏大，傕债能力差，对外担保数款比较大，公司存在潜在的时务风险.2.目前看公司的支利能力一般,08年公司关闭新新药厂和君夷商业连锁公司，减少亏战包袱，能不能摄高当利能力有待于观察.3、通过现金流分析，公司的现金流是不善的,只有经营性现金流充足了，才能改善公司的资产结构，提高公司的偿债能力，凌少登营风险.4、通过成长性分析，虽然公司的核心产品速效救生丸上半年取得箱售收入2.2亿元,但只占营止收入的18机不能单独支撑公司的开展，其他产品在剧烈的竞争中也不占优势。从O5-Q7年的辆售收入情况看.公司的辆名收入没有形成上升势头。08年公司进行销售武策调整及强化管理,能不能提高精售

10、收入有待观察。5、2008年10月8日公司接到财政部驻天津市监察专员办的检查转论及处理意见书，07年公司会计信息.质量存在问题，主要有为了躲避个人所得杭.支付员工薪酰应该在应付取工薪酬科日反映而没有表达，涉及金藏为3246万元,偷税漏税,存在法律风险：公司的会计基础工作和信息枇露工作有待提商工作质量。综上所述,建议对公司保持观望。评级说明股票投费评领刿的依据：投费赛议根据分析卯对公司股票在6个月内涨幅为基准。投夷鹿议超期个股6个月内窿幡1强烈推荐30S2推荐15%-30%3中性0%15%4420%2推荐10%20%3中性0%o4减持0%免责申明本恭告的偿思均未源于我公司认为可信的公开资料,但我

11、公句及研究人吴对这些信息的准碉性和完整性不住任何保i,也不保证所包含的信息加烫我不会发生狂何变R.月本投告中的烫H.怎见*反测树反映系告料次公开发布时的外断.可能会Iit时网整，我们巳力求报告内客的客观、公正,但文中的观点.结论和求议仅供参考.不均或投,有在投资.法律，会计或税务方面的最终Jt作更议，我公司不就到缶中的内容对最终模作案改做出任何担保，投费者据比做出的任何决策与本公司和作者无关.本系告版权归信新咨询所有,为*公开资料,仅供传新投资咨询有限公司咨户使用。来姓倍折咨询书面投权.任付人不暑以进行任何形式传送.发布.复制本投舍.SS新咨询保存对任勺侵权行为和有俘授原意的引用行为进行退究的权利.