偿债能力案例.docx

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1、企业偿债实力分析-雅戈尔集团股份有限公司企业偿债实力分析安徽建筑工业学院周的【摘要】:偿债实力是指企业偿还各种到期债务的实力。本文以案例形式反映企业偿债实力的各项指标，对企业短期、长期偿债实力进行分析，以便于投资者、企业管理者、债权人等了解企业的财务状况和财务风险，为预料企业将来供应精确的信息。【关键词】：偿债实力分析、雅戈尔集团股份责任有限公司、流淌比率、速动比率、资产负债率、股东权益比率、权益乘数、产权比率、有形净值债务率、偿债保障比率、利息保障倍数【正文】：随着我国社会主义市场经济体制的建立，企业所面临的外部环境与内部条件口超困难，偿债实力的大小干脆关系到企业持续经营实力的凹凸，是企业利

2、益相关人最关切的财务实力之一，是衡量企业财务管理的核心内容，也是财务分析的一个重要方面，所以对企业进行偿债实力分析特别必要。为了具体说明对企业的偿债实力分析，本文以雅戈尔集团股份有限公司的资料为例，来说明对企业如何进行偿债实力的分析。一、短期偿债实力分析对企业短期偿债实力分析，通常可以采纳比率分析法。常用的财务指标有:流淌比率、速动比率、现金比率、现金流量比率等。（一）流淌比率（2:1）流淌比率是企业流淌资产与流淌负债之间的比率，计算公式为：流淌比率=流淌资产/流淌负债（二）速动比率速动比率又称酸性试验比率，是指企业的速动资产与流淌负债的比率。其中速动费产是流淌资产减去存货后的余额。计算公式如

3、下：速动比率=速动资产/流淌负债=（流淌资产一存货）/流消负债（三）现金比率现金比率是企业的现金类资产与流淌负债的比值，现金类资产包括库存现金、随时可用于支付的存款和现金等价物，即现金流:表中所反映的现金与现金等价物。其计算公式为：现金比率=（现金+现金等价物）/流淌负债（四）现金流量比率现金流盘比率是企业经营活动产生的现金流盘净额与流淌负债的比值。计算公式如下：现金流量比率=经营活动产生的现金流敬净额/流淌负债（五）雅戈尔集团股份彳限公司短期偿债实力分析：依据公司相关资料编制短期偿债实力分析表1：雅戈尔集团股份有限公司短期偿债实力分析表货币单位:元年度货币资金4,355,722,568.12

4、2,103,247,227.65可供出售金融资产12,188,685,053.9611,247,021,729.96存货18,727,363,249.0518,256,615,495.36流淌资产28,664,804,530.23,693,726,05342.25流淌负债27,590,442,529.20,740,889,042.0007经营活动产生的现金流量净额流淌比率（2:1）速动比率（1:1）现金比率（20%）现金流也比率（动态指标）3,458,100,014.571.0436.02%59.96%(0.20)12.53%1,184,711,293.151.1426.21%64.37%(0

5、.14)5.71%注：所取数据有限，故将该公司的交易性金融资产均视为现金等价物，计算出来的指标比率可能与雅戈尔集团股份有限公司公布的年报数据有所差别。依据表1可以看出，雅戈尔集团股份有限公司2010年流淌比率为1.04,较2009年的1.14有所降低，但总体指标比较低（流淌比率在2:1比较合适）。考虑到雅戈尔集团股份有限公司从事服装业一衬衫、西服、休闲服、梭织布（2010年还有房地产开发），企业资产中流淌资产比重较高，结合同行业其他企业同期指标分析认为，公司2010年较上年的短期偿债实力稽降低了，没彳丁流淌负债的流淌资产保障程度降低，公司短期偿债实力较弱。2010年公司的速动比率为36.02%

6、,比2009年的26.21%有所提高，但仍低于1,考虑到公司经营特点与行业特性，再结合对同行业其他企业同期相同指标的考察认为雅戈尔集团股份有限公司2010年流淌负债的速动资产保障程度较上年大有提高，公司的短期偿债实力提高了。现金比率2010年的59.96%较2009年的64.37%下降了4.41%,现金比率高，说明企业才较好的支付实力，对偿付债务的有保障的，但过高，可能意味着企业拥有过多盛利实力实力较低的现金类资产，企业资产未能得到方效的运用。现金流盘比率较匕年梢方提高，2010年该指标为12.53%,比上年5.71%提高了6.82%,说明公司经营活动产生的现金净流量对流淌负债的保障程度提高了

7、，且也反映了短期偿债实力的提高。二、长期偿债实力分析全面分析企业的偿债实力，除了分析短期偿债实力以外，还要对企业的长期偿债实力进行分析和评价，以便于债权人和投资者做出正确的信贷决策和投资决策。对企业K期偿债实力进行分析通常采纳比率分析的方法，主要财务指标有:资产负债率、股东权益比率、权益乘数、产权比率、有形净值债务率、偿债保障比率、利息保障倍数等。（一）资产负债率资产负债率是指企业负债总额与资产总额之间的比率，也称为负债比率或举债经营比率，它反映企业的资产总额中有多大比例是通过举债而得到的C计算公式如下：资产负债率=负债总额/资产总额*100%（二）股东权益比率与权益乘数股东权益比率是股东权益

8、总额与资产总额之间的比率，该比率反映资产总额中有多大比例是全部者投入的。计算公式如下：股东权益比率=股东权益总额/资产总额*100%股东权益比率的倒数，称为权益乘数，即资产总额是权益总额的多少倍。权益乘数反映r企业财务杠杆的大小。计算公式如下：权益乘数=资产总额/股东权益总额（三）产权比率与形净值债务率产权比率，也称为负债股权比率，是指负债总额与股东权益总额之间的比率。计算公式如下：产权比率=负债总额/股东权益总额*100%有形净值债务率事实上是产权比率的延长，它更为保守的反映了企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度C计算公式如下：有形净值债务率=负债总额/（股东权益总额一无形资产净

9、值）*100%（N）偿债保障比率偿债保障比率，也称债务偿还期，是债务总额与经营活动产生的现金流量净额的比值。计算公式如下：偿债保障比率=负债总额/经营活动产生的现金流及净额（五）利息保障倍数利息保障倍数，也称利息所得倍数或已获利息倍数，是企业税前利涧加利息费用之和与利息费用的比值。计算公式如下：利息保障倍数=（税的利涧+利息费用）/利息费用（六）雅戈尔集团股份有限公司长期偿债实力分析依据公司相关资料编制如卜.长期偿债实力分析表2:雅戈尔集团股份有限公司长期偿债实力分析表货币单位:元无形资产资产总计负债合计全部者g（jmitt）财务费用（利息费用）利润总额（税前利涧）资产负债率股东权益比率权益乘

10、数产权比率令.形净值债务率偿债保障比率利息保障倍数263,658,312.2348,262,7,064.4733,055,848,554.1515,206,851,510.32420,632,282.733,660,723,317.7568.49%31.51%(0.29)3.17(3.45)2.17(2.36)2.219.569.70367,892,951.1341,934,1,116.1426,360,785,219.9215,573,215,896.22301,151,231.614,097,601,258.3762.86%37.14%(0.34)2.69(2.91)1.69(1.83)1

11、.7322.2514.61注：所取数据有限，故将该公司的财务费用均视为利息费用，并且固定资产成本中不含资本化利息，计算出来的指标比率可能与雅戈尔集团股份有限公司公布的年报数据有所差别.由表2可以看出，雅戈尔集团股份有限公司2010年资产负债率为68.49%,于2009年的62.86%增加了5.63%,说明公司的债务负担稍有增加，而且这一比率相对较高，无论企业本身还是投资者或者债权人，虽然可以接受，但长期偿债实力风险较大。股东权益比率较上年有所削减,2010年是31.51%,指标较低，说明公司资本中全部者出资比率较低，债权人物质保障程度较低，财务风险较高。权益乘数由09年的2.69提高到3.17

12、,说明公司对负债经营利用的更充分了，财务风险也更大了。产权比率由2009年的1.69提高到2.17,说明与上年相比，公司负债比重增大，长期偿债实力降低。此外偿债保障倍数与利息保障倍数的大幅降低也说明白公司长期偿债实力降低了。三、影响企业偿债实力的其他因索上述财务比率是分析企业偿债实力的主要指标，分析者可以比较近几年的有关财务比率来推断企业偿债实力的改变趋势，也可以比较某一企业与同行业其他企业的财务比率来推断企业的偿债实力的强弱。但是在分析企业偿债实力时，除了上述指标外，还应当考虑到以下因素对企业偿债实力的影响，这些因素既可能影响企业的短期偿债实力，也可以影响企业的长期偿债实力C(一)或彳负债（

13、二）担保责任（三）租赁活动（四）可用的银行授信额度【参考文献】：1张先治，陈友邦主编.财务分析M.东北财经高校出版社，2010.22孙福明，率颍薇,刘读等编著.财务报表分析M.清华高校出版社，2010.93荆新，王化成，刘俊彦主编.财务管理学M中国人民高校出版社，2009.94姚莹撰稿.企业偿债实力案例分析J会计之友2006年第3期上半月5胡俊芬.新钢锐股份有限公司偿债实力分析J中国科技信息2005年第21期案例一偿债实力分析一青岛海尔集团偿债实力分析(一)基本案情青岛海尔集团公司是我国家电行业的校使者，其前身是原青岛电冰箱总厂，经过十多年的兼并扩张，已经今非昔比。据2005年中报分析，公司的

14、业绩增长特别稳定，主营业务收入和利润保持同步增长，这在竞争激烈、行业利涧明显滑坡的家电行业是极为珍贵的。公司2005年上半年收入增加部分主要来自于冰箱产品的出口，鉴于公司出口形式的看好，海尔的国际化战略取得了明显的经济效益。预料海尔将成为家电行业的受益者。另据2005年8月26日青岛海尔拟增发A股董事会公告称，公司拟向社会公众增发不超过100oc)万股的A股，该次募集资金将用于收购青岛海尔空调器有限公司74.45%的股权。此前海尔已持有该公司25.5%的股权，此举意味着收购完成后青岛海尔对海尔空调器公司的限制权将达到99.95%。据悉，作为海尔集团的主导企业之一，青岛海尔空调器公司主要生产空调

15、器、家用电器与制冷设备，是我国技术水平较高、规模品种较多、生产规模较大的空调生产基地。该公司产销状况良好，今年上半年共生产空调器252万台，超过去年全年的产Bh出口以分别是去年同期和全年出I1.的4.5倍、2.7倍，迄今海尔空调已有1/4的产量出11海外。目前，海尔空调来H海外的订单已排至2008年。鉴于海尔空调已是成熟的高妞利产品，收购后可以使青岛海尔拓展主营业务结构，实现产品多元化战略，为公司进一步扩张供应强有力的支撑，同时也成为背岛海尔新的经济增长点。首岛海尔2005年中期财务状况如图表1和2。图表1资产负债表（筒表）编制单位：青岛海尔集团公司单位：元项目金额货币资金512451234.85应收账款390345914.95预付账款599903344.89其他应收款371235313.62存货净额499934290.49待摊费用1211250.00流淌资产合计2369591987.38长期股权投资3071784