促进创业投资企业发展税收政策评述.docx

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1、促进创业投资企业发展税收政策评述刘健钧（北京高校创业投赍探讨中心，北京1871）*要：本文借鉴国际阅历，结合中国实际，对最近出台的促进创业投资企业发展税收政策进行了评述，分析了这一政策出台对促进创业投资企业发展，进而竞持中小企业创业活动的主动影响。同时，对证券公司如何以最大限度享受税收实惠的方式开展创业投资提出了相关建议。关健同：创业投资；税收政策；中小企业发展作者简介：刘健钧，经济学博士，管理学博士后，北京高校创业投资探讨中心探讨员，探讨方向：创业投资与中小企业发展。.中图分类号：F276.3文献标识码：A我国从1984年即起先探究发展创业投资，但由于政策环境等诸多因素的影响，创业投资的发展

2、停滞不前2005年11月，国家发展改革委等十部委联合发布r创业投资企业管理暂行方法（以下简称创投企业管理方法），不仅为创业投资基金供应了特殊法律爱护，而且为制定一系列配套政策供应r法律依据。依据国务院领导“要抓紧制定配套政策”的批示要求，财政部和国家税务总局经过一年多的探讨论证，于2007年2月15口联合发布了关于促进创业投资企业发展有关税收政策的通知（以下简称税收政策通知）。税收政策通知的实施将对我国创业投资业发展产生主动而深远的影响，也为证券公司开展创业投资业务供应r更好的税制环境。税收政策谶的是发展创业型经济的必定要求创业投资作为“支持创业的投资制度创新”，通过培育和扶持创业型企业，对于

3、促进创业型经济发展具有重要意义。但由于创业投资具有高风险性和规模不经济性，在其对创业企业进行投资后还往往处于权利义务不对称的弱势地位，导致创业型经济发展所带来的扩大社会就业、提升自主创新实力、转变经济增长方式等社会效益，并不能内化为创业投资的经济效益。因此，仅仅依靠市场机制来将社会资本转化为创业投资资本，往往面临市场失灵问题。针对创业投资所具有的正外部性和市场失灵问题，不少国家都出台r一系列特地针对创业投资的扶持政策。在种类繁多的政府扶持政策中，税收激励政策是效率最高而且不会导致创业投资基金治理机制扭曲的扶持政策之一。在创业投资业最为发达的美国，虽然早在1946年就设立了第一家创业投资公司，但

4、是其后13年里无人仿照设在其次家创业投资公司。1958年，联邦政府推出“小企业投资公司安排”，通过供应低息实惠贷款，支持民间设立小企业投资公司”后，特地投资小企业的创业投资基金才得以发展起来，并促进了整个创业投资行业快速起步。但是，由于美国在1969年将资本利得税率从25%提高到49%,结果严竣阻碍美国创业投资业的发展。直到1978年将资本利得税率降低至28%,1981年进一步降低至20%,创业投资才又得以快速复苏.到1986年，美国创业资本额达241亿美元，是税制改革前年的】0倍。特殊是为了激励不发达地区创业投资业的发展，联邦政府还于2000年推出新市场税收抵免方案，对投资低收入地区的“社区

5、发展基金”满7年的，可从联邦所得税中获得相当于投资额的39%的税收抵免。近年来，美国一些欠发达地区的创业投资业之所以快速起步，还得益于不少州政府出台了比联邦政府更方力的税收激励政策.例如，在印地安那州、佛蒙特州和西弗吉尼亚州等州，合格创业投资基金的投资者可按其对基金投资额的20%至30%申请所得税抵免。在路易斯安那州，为吸引保险金进入创业投资领域，对投资于合格创业投资公司的保险公司，可按投资额的100%120%供应公司税抵免。在科罗拉多、佛罗里达、密苏里、纽约和威斯康星等州也都才类似税收政策。英国口前已成为世界其次大创业投资国，其创业投资规模占整个欧洲的几乎一半。据经济合作与发展蛆织统计，20

6、01年英国针对处于起步和扩张期创业企业的创业投资占GDP的比重虽然名列第四位，但包括管理层并购在内的创业投资占GDP的比重却名列前茅，远远超过美国。其重要阅历是先后出台了三项针对创业投资的税收激励安排。例如，为激励个人通过创业投资基金间接从事创业投资，1995年出台了“创业投资信托安排”，对特地从事创业投资的“投资信托”（本质上是以股份有限公司形式设立的创业投资基金），赐予三方面税收实惠：（】）创业投资公司免缴资本利得税；（2）个人投资者从创业投资公司的所得（包括红利收益所得和处置创业投资公司股权的资本利得）免缴所得税；（3）对于持有创业投资公司股份超过3年的个人投资者，可以按其投资金额的20

7、%,抵免个人所得税。为激励大型实业类公司从事创业投资，2000年出台了“公司创业投资安排该安排规定，开展创业投资业务的实业公司可获得以下税收实惠：（1）假如投资于小型加工贸易类企业并持股3年以上，公司可获得相当于投资额20%的公司税抵免；（2）假如将投资所得再投资，公司可延迟缴税；（3）假如在处理创业投资安排时出现损失，公司可以从其公司收入中扣除损失，以削减税必。韩国的创业投资业在1990年头早期几乎为空白。1998年，韩国政府通过税收激励等政策，大力促进创业投资业发展.到2001年，帏国针对处于起步期和扩张期创业企业的创业投资占GDP的比重，在OECD成员国中已名列第三。其重要阅历是对创业投

8、资实行双重激励：一是对创业投资基金的投资者，凡投资于创业投资基金的公司和个人，假如持有份额满5年，都可获得相当于投资额的15%的合并所得税抵扣。此外，从创业投资基金所得的红利收入，无论是对个人投资者还是公司投资者都免于缴税.对处置创业投资基金所得的资本利得收入，个人投资者可免F缴税;假如创业投资基金按合伙型设立的话，公司和机构投资者从处置创业投资基金份额所得的资本利得收入也可免于缴税C二是对创业投资必金本身，凡从投资起步期企业和创业企业所得红利，均免缴公司所得税；处置所持创业企业股权的资本利得免于缴税；出于投资目的对企业进行收购的，在处置所持企业股权时还可免缴证券交易税。此外，假如创业投资基金

9、按公司型设立的话，基金可以在缴税前，从公司所得中扣除投资损失的50%。作为市场环境欠佳的后发展国家，我国更有必要通过税收等方面的激励政策来促进创业投资业发展，但是，长期以来，创业投资企业不仅得不到税收实惠，反而在一些方面受到卑视。例如，证券投资基金可以按信托型设立，信托基金本身不作为纳税主体或是可以通过相应方法合理避税，创业投资基金为适应投资于未上企业的须要，通常要按公司或有限合伙形式设立，但以公司形式设汇创业投资基金必需被作为纳税主体。再如，个人投资于上市公司股票时，其所获股息红利所得可享受减半征收个人所得税政策。但个人投资于创业投资必金股份时，其所获股息红利需全额纳税.因此，更有必要出台特

10、地针对创业投资的税收政策，以感轻创业投资的税收负担,新出台税收政策蟹持的五大原则结合探讨制定中华人民共和国企业所得税法，有关部门在制定促进创业投资企业发展税收政策过程中，较好r坚持r以下五大原则：一、段收实惠方式适应创业投晚特点创业投资基金具有投资项H失败概率高的特点，平均概率是1/3失败，1/3持平，1/3获得胜利。旦投资项目失败，创业投资基金将得不到收益C假如实行传统的所得税减免方式，创业投资基金并不能得到实除好处。创业投资的周期通常较长，要等到产生收益才对所实现收益进行税收减免，投资者往往缺乏耐性C所以，税收政策通知明确按投资额的肯定比例核定应纳税所得抵扣额的实惠方式。这样，即使是投资于

11、可能失败的项目，也可以在投资后申请核定肯定的应纳税所得抵扣额度，用于抵扣创投企业所投盈利项目的应纳税所得。由于申请核定应纳税所得额度不必等到基金从投资项目获得收益之时，因而也有利于基金从事相对长期的投资。创业投资的年收益率具有较大的波动性，尤其是在尚未有高收益投资项目胜利退出前的相当长时期里，往往处于亏损状态或收益较低的状况，因此，税收政策通知规定：按投资额的肯定比例所计算得的应纳税所得额抵扣额，在当年不足抵扣的，可在以后纳税年度持续抵扣。与目前税法对其他企业亏损弥补的期限为5年相比较，这项政策是一项针对创投企业特点的有益突破。二、税收实惠环节适应我国现行税收体系国情在国外，对创业投资的税收实

12、惠虽然主要针对通过创业投资基金间接从事创业投资，但也有一些国家对个人和非专业机构干脆从事创业投资供应实惠。考虑到后者具有分散性和变动性等特点，在现行税收征管体制下对其实施税收激励的操作难度大，税收政策通知仅对通过创业投资（基金）企业间接从事创业投资供应实惠。在依据收益主体确定征税主体的国家，通过创业投资基金间接从事创业投资要涉与创业投资基金所得税和投资者所得税两个环节的税负问题，因此有必要在创业投资基金和创业投资基金的投资者这两个环节都赐予税收实惠政策.但是在我国，依据2000年发布的国家税务总局关于企业股权投资业务若干所得税问题的通知,事实上已经较好地解决了对企业从事股权投资收益的双重征税问

13、题。依据该通知第一条关于“企业股权投资所得的所得税处理”规定，只有当“投资方企业适用的所得税税率高于被投资企业适用的所得税税率”的，投资方企业才须要补缴不足部分的企业所得税。换言之，当企业从事股权投资的收益在上个收益主体已经足额缴纳所得税的，企业就无需再缴纳所得税。考虑到创业投资基金的主要投资者是包括保险公司、证券公司、商业银行在内的各类企业，税收政策通知就不再涉与投资者环节，而是集中在创业投资基金环节，允许创业投资基金按对外投资额的肯定比例申报应纳税所得抵扣额。三、税收实惠力度适中依据税收政策通知第条，创业投资企业可按其对中小高新技术企业投资额的70%抵扣应纳税所得额，依据税收政策通知第三条

14、，“创业投资企业从事股权投资业务的其他所得税事项，依据国家税务总局关于企业股权投资业务若干所得税问题的通知（国税发2000118号）的有关规定执行。而依据国家税务总局关于企业股权投资业务若T所得税问题的通知其次条关于“企业股权投资转让所得和损失的所得税处理”规定的第三项，“企业因收回、转让或清算处置股权投资而发生的股权投资损失，可以在税前扣除，因此，创业投资企业可用于抵扣的应纳税所得事实上是减去“股权投资成本（含亏损和管理成本）”后的净收益。假如创业投资企业将资金全部投资到中小高新技术企业，且平均投资周期为3年的活，按投资额的70%申报应纳税所得抵扣额度，实质上可以使年均内部收益率（而且是扣除

15、亏损和管理成本后的年均内部收益率）不超过19.35%的创业投资基金，在其整个存续期内不用缴纳任何所得税。而且,假如投资者是企业的话，其来自于创业投资基金的所得也无需缴税，四、税收实惠条件保贴1.明的政策导向性为了体现税收实惠的政策导向，国外对享受税收实惠等政策扶持的创业投资基金，通常要求其主要投资于最须要国家扶持的处于创业前期的中小企业。由于国外通常是在投资者环节，按投资者对整个创业投资基金的持股金额的肯定比例，来计算所得税抵扣额度，因此，从公允享受税收实惠角度考虑，还统一要求创业投资基金投资中小企业的资金不低于肯定比例（通常为70%）但由于政策法律都要讲究可操作性，而科技含成是一个无法精确界

16、定的特质，所以，国外通常并不规定享受税收实惠等政策扶持的创业投资基金必需将肯定比例资金投资于科技型企业，而是通过规定创业投资期金只能以股权投资等形式投资中小企业来间接促进创业投资基金增加对中小高新技术企业的投资（由于以股权形式对中小企业进行财务性的创业投资势必具有高风险性，所以创业投资基金自然会选择具有高收益的成长性科技企业进行投资）。税收政策通知要求创业投资企业统一按“对中小高新技术企业投资额的70%来申报应纳税所得抵扣额度，而旦对中小高新技术企业的投资期限应达到达2年与以匕用所投资企业的规模和科技含Ift双重标准作为创业投资企业享受税收实惠的条件，其政策导向更为显明。此外，为了促进创业投资品牌的形成，避开非专业性机构也备案成可以享受税收实惠政策的创业投资企业，税收政策通知还要求创业投资企业在按前述条件申报应纳税所得抵扣额度时，必需满意两个前提性条件：（1）经