公司金融学1章.ppt

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1、公司金融学参考书目 Richard A. Brealey and Stewart C. Myers Principles of Corporate Finance(7th Edition) China Machine Press,2004,4 Jean Tirole The Theory of Corporate FinanceChina Renmin University Press,2008,7 Mark Grinblatt and Sheridan Titman Financial Markets and Corperate StrategyChina Renmin University

2、 Press,2006,10第1章 引言 研究对象、目标和范围 公司金融学科介绍 公司金融学的主要议题 公司金融学的主要理论框架 公司金融学研究的特性和 中国公司金融学研究的特性1.1 研究对象、目标与范围提供公司金融学研究的基本线路阐释公司金融研究的主要领域和议题介绍国际和国内公司金融学的主要研究结论培养学生提出、思考、研究和解决问题的能力1.2 公司金融学科介绍 公司金融是由“公司(Corporate)”与“金融(Finance) ”两个内涵丰富的词组成。 “Corporate Finance”包含了 “公司金融”与“公司财务”两个 概念的交集公司金融与公司财务 公司金融经济学科，在内容上

3、更注重经济学、金融学理论与实践结合 公司财务管理学科，在内容上更为注重应用、实务操作公司金融与公司财务（续）共同内容：投资、筹资、资本结构、股利政策、营运资金管理、跨国公司财务等公司金融增加的内容：公司治理、公司价值评估、企业并购重组、公司养老金管理公司金融省略的内容：会计报表分析本书结合了两者，俗称为“企业资本运作”公司金融与公司理财Treasurer 下属：cash manager, credit manager，capital expenditures, financial planningController 下属：tax manager, cost accounting manage

4、r，financial accounting manager, data processing managerTreasurer：财务总监（公司金融）Controller：总会计师（公司理财）H yp erth etical O rgan izatio n C h art fo r a C o rp o rationC ash m anagerC redit m anagerC apital expendituresF inancial planningT resurerT ax m anagerC ost accounting m anagerF inancial accounting m

5、anagerD ata processing m anagerC ontrollerV ice P resident and C hief F inancial O fficer (C F O )P resident and C hief O perations O fficer (C O O )C hairm an of the B oard and C hief E xecutive O fficer (C E O )B oard of D irectors公司组织结构图公司组织结构图公司金融的概念 公司金融是以企业为核心，金融市场为平台，研究企业与金融市场的关系的一门学科。 以价值管理和

6、风险管理为主线，实现企业价值最大化为目标 以各类金融工具为手段 以经济学、金融学、会计学理论为背景公司金融的概念（续） 涵盖了公司生产经营和资本经营两个层次的金融活动的一门交叉性、边缘性学科。 涉及课程：经济学、金融学、货币银行学、国际金融学、国际金融管理、投资项目分析、资产组合管理、金融工程学、公司治理、企业价值评估、公司并购重组等等1.3 公司金融学的主要议题 资本结构 研究和分析公司融资方法和融资结构 股利政策 研究公司用什么方法将所赚的钱返还 给股东 兼并与收购 探讨并购的原因和并购的方法 公司治理 研究公司的所有权和控制权结构以及怎样对投资者进行保护 投资银行业务的过程 研究证券上市

7、和发行的过程和方法 金融中介 研究和分析商业银行等金融中介机构的功能及其效率 1.3 1.3 公司金融学的主要议题公司金融学的主要议题1.4 公司金融学的主要理论框架 完美市场理论（无摩擦力） 根据完美市场理论推导而得，是资本资产定价模型（CAPM）与Black-Scholes 期权定价模型的基础 信息不对称性理论 一般建立在博奕论的基础之上 委托代理理论（代理理论） 以合约理论为基础1.4 公司金融学的主要理论框架不完全合约理论行为学理论 建立在心理学基础上法律和金融理论 研究法律和金融发展的关系，从制度经济学角度进行解释1.4 公司金融学的主要理论框架公司金融理论完美市场完美市场理论理论完

8、全合约完全合约理论理论不完全合不完全合约理论约理论行为学理论行为学理论合约理论合约理论委托代理委托代理理论理论法律和金融法律和金融理论理论1.5 公司金融学研究的特性和中国公司金融学研究的特性 公司金融学研究的特性 中国公司金融学研究的特性 公司金融学的特点公司金融学研究的特性 缺少相对统一的理论框架和研究方法 议题分散，缺少系统的教科书中国公司金融学研究特性 鉴别有价值、有意义的研究议题 国外理论框架与实证方法的“中国化”过程 中国数据和实证结果的可靠性与稳健性公司金融学的特点1、 以资本成本(Cost Of Capital)理论为核心研究公司金融学 公司金融中的基本假设是，投资者向企业融资，他们期望有一定的投资回报，这种回报就成了公司的融资成本。公司价值是用资本成本折现的一系列的现金流。 如何投资(项目价值决策)；如何融通资金(资本结构决策)；为投资人提供多少回报(股利政策决策)。公司金融学的特点（续） 2、对现金流的重视 （1）权责发生制；收付实现制 （2）现金流具有时间价值 （3）现金流具有风险性 3、随着公司形式的变迁，对公司本身的研究将和公司金融的研究密不可分。公司理论的基本问题将逐渐转向公司金融问题，法律研究和金融研究在这一领域将日益融合。