20170810-招商证券-新能源汽车将迎全球放量上游供需持续吃紧-新能源汽车系列深度报告第六卷.docx

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1、H99fH1.ftI行业专却告UkI造推荐S持）:MS。新能源汽车系列深度报告第六卷2017年08月10日新能源汽车将迎全球放量，上游供需持续吃紧上证指数3262行业短模占比%般景*致R）1705.1总市依（匕兀）226814.2流）市值（亿元）171854.1行业指数I%1m6m12m绝对表现-5.0-1.12.1相对表现-7.0-10.9-12.5Aug，16Oec11Ma“17Ju1.117资料来滋：贝格数据*招高证券相却暗自2016年下半年开始.全球卜大汽车集团纷纷出台新能源汽车发展规划,新车型集中在I8I9年投放，FI标2025年港透率15%25%,我们认为，目前新能源汽车市场己羟实

2、现了从Q到1的突破,卜大汽车集团才是未来拉动新能源汽车增长的核心稳定因素，从上游供给来看，钾.、钻等资源供给有限，未来随着上大集团的持续放量，锂、船供需将持续紧张。我的持续看好全球新能源汽车未来放录带来的产业健投资机会,维持行业“推荐”评级.D未来的新能源汽车已不单是中国市场，而是全球汽车巨头的馍给演锋.附着中国新能源汽车的快速放量和汽车新锐特斯拉mode1.系列快速投产的催化作/IJ,全球各大汽车巨头纷纷开始布局新能源汽车，特别是使系新能源汽车的大规模投放，大大加速全球电动化的势。我们认为，目前新能源汽车市场已经实现了“从。到V的突破，未来产业链投资逻辑也不单的是特斯拉，而是全球汽车巨头的缆

3、演绎。随着18年十大集团新能车虹，上海原材料供给将特候聚张由于资源品是全球定价，锂、钻价格由全球供需决定.根据测算，海外十大整车集团2025年规划新能源汽车总h1.650万台，且均为乘用车规划，对于三元电池的拉动作用极其巨大，而由于押、牯供给舛性则有限且较为佬定,计18年后ToP1.O巨头电动下里快速放跳，会持续导致上谢处于紧张供给状态，所以不应该单纯看国内区域市场供需仅象，要里定上游需求的持续吃紧信心，窗外车企新能源车持续上量是长期核心柩定因素1. HWf1.W.7月整体持,续H跟一2017：17H浜川不错求点I掷）2017-08-09i2. （持续布尺大众产业破.新能JH，水行情己任一汽不

4、行业战报*2017-.0-063. 上游全面8方,全年110力辆可WJ-1.K行业SSS报告I2017-08-03：特斯拉是PEf1.1.化剂，合资车才是EPS真动力.特斯拉Mode1.S.X作为而端电动下标杆，其零配件也同时定义了目前高端电动车技术标准.以特斯拉车里体系作为技术核心零配件企业在合资厂新旎源车上量时.在技术、工2I:完全可以无障碍切入合资车4!体系.所以现阶段给特斯拉配套更多彰显的木工乞和技术水平,而销出和业绩贡献预计在2018、19年合资主机厂开始发J新脩源锵解祗入高速成长阶段.汪刘胜0755-25310137wang1.scmscwa.S10905110437彭琪0755-

5、83174724pen9qiS1090514080003研究助理寸叫cuansimin1BE1.三元法为：2时结供才能达到平方00003用R-201620172018201920202021202220132C242025资料来源：招商迂券投资逻辑，议关注国内Top5新能（汽车精量企业供应惬体系，建议关注上蝌S、风险防，新能!汽车1量不达E1.期.饮语阅修木火的垂野说可A,HAM.*1VD150G.PPT1.MI11300VMBM*II(70OWH三AVSM(M200W*MAAffVWVffMItS5063企地IM1.(300eMi*WRNR(U2GSHHiaBBMI(1500*fiftmSH

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