20170810-安信证券-车联网系列一：车联网进阶之路：2017年是投资关注的最佳时点？.docx

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1、安信证券ESSENCESECURrriES新三板主题报告法摹研UK*青海澳分析仲SACA1.1.i1.-IKUfSH50511020005ZhufWeeeencemcn021-35062062*新三板H抵(具体事项出而茶宣6IMI化俄馍新三板企201708092017年08月10日车我网选阶之庵：2017年是投资关注的H隹时点？奉我网系列一写在Ir面：为什么在当*时点，我们走议关注率或用(V2X)产业健上的相关投资机会：(1)技至2017年3月底，公安部数据显示全国汽车保有量首次超过2亿辆，且仍保带快逵增长，其中联网车辆数量增长更为迅速，为V2X产业发展提供了庞大的车辆基数；Q)国冢对车联网发

2、展政策不断倾斜，2016年8月工信部发布“智能网联汽车发展路线图”；此外，与V2X相关的通信技术正在加速成熟，特别是我国拥业停馋气艮)新三板6抵(跨境也许新三板叉济新丁ittff2017.08-06上市)*.-8(“浮垃双禁令强)断机新三板企业彩喻2017080儿打？)新三板筑行企业IpO2017397新三K报第十三期：传统有知识产权的1.TEA，通信技术，得到了国内各方的加速布局；(3)车联网相关标准化工作正在加快，行业规范化时代正在来临。(4)通过2014-2016年车族网公司的年报械理，营收和净利涧增速逐年下滑，2016年净利涧增速甚至达到-91.31%,反观A技车联网公司在经历了201

3、5年小福下滑之后2016年触底反弹，我们认为新三板相较于A股车联网公司，具有经营时间扬、企业规模小等特点，成长和发展具有滞后性，再：加技术完善和政策推迎，我们认为2017年下半年是新三板车联网云向多云时代ijit.云升耳20170606迈入20时代公司迎来拐点和企稳的时候。典案例人手，战*酰角来超琦引玉：(1)上汽通用：2025战略，加码车联网，2017年3月27日，上汽通用正式公布了2025战略”，非常详细阐明了公司每一年在车联网领城的布局和升级；Q)上海车技：a.作为三星电子旗下全资子公司哈曼国除是比税有代表性的推出“车联网”战略的公司，展示了智联汽车、汽车音响和智联科技等领域的多狄创新技

4、术解决方案。b.南徒比图提出“四殂战略”，全面展示南稔车联网、自动驾驻地图、交通大数据、开放平台四大板块的能力。(3)爱立信：2017年4月13E】，将手一汽及中国移动发力智能商用车车联网。我们认为2017年上半年，各大知名车厂和互联网企业积极布局对于产业发展具有带动和示范效应。常求+供给双剑令T1.车或网将迎来实质姓刈1.：(1)需求端：我国车联网市场发展起于2(X)9年，2010年车联网渗透率仅为4%,2015年达到10%我们在年初报告2017年消费新趋势与地域、人口、年龄专题：你的消针正默欧升级中指出，8(MX)后巳经成为消费的主力人群，而在车联网消费方面更是得到显现，车联网C端个性化机

5、务市场空间很大。2016年，我国汽车保有量达到1.94亿辆，根据我们测算预计2020年我国汽车保有爻将翅过3亿辆，茂计2020年我国车联网市场总体市场规模按近2000亿元。(2)供给端：挂车厂与互联网巨头相互博弈，合作共限是出路，以通用、丰田和福特为代表的巨头车企是比校早一波的布局车联网的整车厂，尤以OnStar、Ci-Book为代表。此外，以BAT为首的互职网大局也自2014年开拈行动，以地图为人口加入车联网的争夺中来互联网之战，形成了整车厂+互联网共同发力的局面。汽车经销商1.5G营余套资料涵盖：经销商开店指南、门店运营、汽车活动策划案例，销售提升技巧、促单培训资料、顾客异议处理等.微信扫

6、描，即可领取信公众号：在职充电社O1.安信证券ESSENCESECURITieS内容目录1 .耳左Ir面：级典It例入斗，AJ41M9151.1. 上汽通用：2025战略，加码车款网.51.2. 上海车改：哈曼多款,创新车联冏解决方案+高依地图车联网四刷战略61.3. 爱立信：捐于一汽及中国移动发力4f能,商用车车送网-.62 .,率我网来实.-.-.I.-.-.-.-.-.-.-.-.2.1. 物联网划分产史众多，车联网价值大值得关注-72.2. 需求埼：V2X车与万物互联相通，迈出大门扬机起._.82.2.1. 09年兴提行业尚处幼校朝，机遇典就战（用户编点）并存922NjM开/1力叵12

7、.1. 供给疏：於车厂与互联网巨头相互博弈，合作共哀艮出路.132.1.1. 国外：研发能力较JS+资本投入大，整车厂支导车联网发展.132.1.2. 国内：BAT巨夫下注率联网产业，互联网企业与整车厂共进步143. 武能加马，为车及网友及保X妙趣163.1. 全原视角：欧美领空.日韩艰迎163.2. 国内坏境：政裳力挺车联网，上升为国案吏点项目高度164. 1.TEe184.1. DSRC与1.TE-V两条珞戏各具特色.DSRC先发但1.TE-V后发制人184.2. 林;仪冻结，1.TE-V更适合中国券色，商业化可期204.3. 1.TE-V林班球拦能否坦比NB-IoT林戏旅结影你214.4

8、. 政舟十金生一起携手加快推iV2X商用化215. MTM:*三板车及向最会播的解析22S1.金jii分才，图表目录图1:上汽通用2025战略5图3:格我哈曼UVS跳到芮智能车辆解决方案的概念车.6EQ4:高叁地图四驱战珞.6图5:及立信物手一汽及中国移动发力相能商用军车联网.7图7:车款网-车战终端8图8：车联网-叵大交互网络-89.2X娟i91C.”.”.*.*.*.*.*.*.*.*.S.*.”.E911.,齐f/关X-R勺,”.“”.“.9图13:车联网行业发展机遇10B14：过去10年我国汽车年教员变化情;兄10B1.15.IH-1.-.1图16:未来汽车价值杵发生变化11图17:2

9、025年，新4料将全面步入车联网时代11/,1.a*1IS19:我国私人小型车保有量情况11O1.安信证券ESSENCESECURITItSW20:2016年超过200万辆汽车保有量的城市.121a*0*1B1.22.,DQ潺1.12国23:国丰*网M攵义及耳（万4）i.i.“.”.ii.i.i.i.“.i.“.i.12图24:全球车或对市场桃模的预测（百万欧元）1325，.”,13图26:1.TE-V-D和1.TE-V-Ce1.1.再大技术18图27:DSRC的不同用途的田和蜂窝无战链接18图28：采用专用短程无益通信（DSRC）技术的ETC系统19阳29:1.TE-V-CeII与1.TE-

10、V-DireCt的应用场景示意图._._.20图30:1.TE-V推出时网表20图31:2016年6月16日-2016年7月16日区间涨次幅21M32:53家新三板车联网金业按照加分行业分类._.22国33:多企Jk分小3亿元（以24图34：38%的公司冬敕,在5000万元-2忆元（2016年）24B1.35:41%的公司营业收入在5000万z2fc总（2015年）._._.24图36:50%的公司净利料在0万列2000万元之间25图37:车联网板块营收同比增长情况（）25国38：军联网祖块净利的同比增长情况（）.25点2:2016年以来凌j怙在车我用的布局.7A3:在保守也乐观金件下我国车联

11、网市场规模测算12表4:兵在代表性的国外终车厂车联网的布局13A5:国内主要车厂的车联网布局._.14衣6:各大互联网企业i军车联网领i.15表7:欧美日等主要国家车联网相关政茶16农8:国内车联网相关政策._._.17A9：DSRC与1.TE-V两条珞娱各.Rf色.19A10：53家新三板车联网企业（按类别分奏）2211.6*更.事、,王车句26M4JU1.1.*AX.O1.安信证券ESSENCESECURITieS1 .写在甫面：经典案例入手，战藤视角来相痔引玉为什么在if*时京,*的童it关注机用（V2X）产JtM上约和关我时会?,极至2017年6月底，公安部数据戛示全国汽车保有量前次超

12、过2亿辆（2.05亿场），且仍保持快速幅长，其中我网丰精效,增长更为迅速，为V2X产业发展提供了盛大的车辆底盘；其次,国家对车联网发现政茶.不断保轩，2016年8月工信部发布.智能网联汽车发展路长图、2017年6月12日，在工信部相导下，汽车、通讯等多个行业98家单位联合成立了中国智;网联汽车产业创新联我。201746月13日，工信部、国家林发化管理委员会坦织开装智凭网款汽车标准体系建设工作，形成了国家军联网产业标准体系4设指南（普货,阿联汽车），2017年）（征求卷见精）/,与V2X相关的通信技术正在加速成熟，特别是我国拥有一定知识产权的1.TE-V通信技术，褥到了国内各方的加速布局；累.后，车联网扣