20160825-广发证券-汽车:16年上半年新能源汽车行业分析-当前仍为政策主导政策调整和供给端驱动是后期看点.docx
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1、16年上半年新能源汽车行业分析买入加次讨级买入报告日期2016-08-25比普021-60750621abgae.tanga1.yu.m刘招琪1.iuzhiqa当前仍为政策主导,政策调整和供给端驱动是后期看点统计口径及数据可信度交强险为强制购买,汽车保险数时于终端需求有很强的代衣性。与中汽协数则、合格证数抵相比,除年上半年钝电动汽车数1低外.保险数j中汽协数据、合格证数据基本吻合“本篇报告的价值在于以史详实的数据,帮助投资者把握新能源汽车的发展脉络.卜W1. 2016年上半年新能!汽车仍堆持快速增长16年上半年新能源乘用车保险数为&2万辆.同比增加113%.其中纯电201Xe201512201
2、frW201607动车型及插电混动车型保险数分别为5.()万辆、32万辆,分别增长139%.82%.16年11月份新能源客车保除数为35万辆,同比增加68.9%,其中纯电动室分析卯,夫乐S02605120310zI:1:-Ibii-I86%.提升26个口分点,保险数这到3.()万辆,同比增加145%.021-60750618纯电动车型相较混动车型更加突出的表现、新能源客车中8/0米车里结构占区gfzhangte比提升和68米车型结构占比下降,与补贴政第额密切相关。此外,上半年普分析金日侵MSO260516010001混乘用车保险数达到2.5万柄,同比增长超过700%,S021-60750621
3、 2016年上半年新能骞汽车地*分析一政策引发需求因yanjunganggf.c新能源乘用车的主力仍在双牌城巾.!5年眼睥省巾新能源娓用车保险数为“5万辆.占比58.7%,16年上半年这一数据提升为5.8万辆和71.1%.16棚蝴员!年上半年新能源乘用车的亮点在限牌、非限牌地区保险数同比增速相当,约新能源汽T生产企业总产20i-0-u112%,非网牌地区主要增长点是山西,上半年7000多辆,去年同期不到300丛准入拧理规定(气订征求点辆:而剔除北京后.今I;i限牌地区新能源乘用率保险数为3.5万辆.同比+59%.展3!下半年,北京的新能源汽车销砒我们估计可能的区间在2.6万科怅U路逐渐明朗至4
4、.7万辆之间.斯能源客车的亮点在于山东,今年按照省统计份额提高最大,汽车行业激证淞汽他新的政如印合从143%至21.1%,我们估计与地补发放相对确定有关.饺新的起点 未来新临潭政策重整的思路是加强准入、强化过程拄制,供给便拉动新能源汽车行业发展不能再绑过度补贴,我们认为管理层未来或加先准入、过程控制,强化地方政府在监管中的作用,资源将向优势车企和真正的使用者倾斜,这一思路或在后期补贴政策询整中得到体现,而未来油耗枳分政策或碳配额政獭的出台,将从供给端驱动新能源汽车产业的发展. 投资建议目前新能源汽车行业仍是一个政策主导型的行业,我们认为,后期新能源汽车相关政策调整的思路是加强准入、强化过程控制
5、,供给例拉动,这将有利于资源向优质企业和我正的频繁使用者倾斜,实现行业的长期发展。新能源汽车油耗积分或类似政策的推出招在补贴退坡后支控新能源汽车产业的发展。投资视野上,投资者应该更加重觇公司的核心竞争力和市场化驱动力.新能源汽车板块我们推荐江淮汽车、京威股份、富临精工、科力远得 鹿财宏观经济斓速低于预期:新能源汽千政策不符预期“识别风峻,发现价值请务必阅读末页的免费声明目录索引据3及(据可信度分析52016年上半年新能充汽车仍11持快速戕长6新能源汽车总体情况6新能源汽车车型结构变化分析补贴政策引导车型分化82016年上半年新翻汽车再动力分析政策引发雷求15新能源汽车保险数地域分析15新旎源汽
6、车保险数限牌区、不限牌区对比分析一政策影响力&现18北京、上海特例分析24未来听传海政说整的思路是加强准入、通化过程控制,供给值拉动27政策调整引导行业有序发展27产业驱动力有望向供给端慎斜28投责理议29风险防29图表索引图1.15年新能W集用车中汽的、合格证、保险数对比情况(万)5图2:16年上半年斫初原用车中汽的、合格证、保险致对比情况(万IS).5图3,15年新能客车中汽的、合格证、保险数对比情况(万辆)6图4:16年上半年新幽I客车中汽的、合格证、保险数对比情况万新)6图5,16年上半年新能廉用车保险数与15年同期对比(不含常康混动汽车).7图6,16年上半年斫能源乘用车保囹R与15
7、年同期对比(含常规混动汽车).7图7,16年17月新IM1.客车保险数与15年同期对比8图8,15年及16年新却客车月度保险数对比8图9,16年上半年与15年同期对比新IwM1.用车结构变化情况9图10,15年上半年新INMi用车结构9图11,16年上半年新能源乘用车结构9图12;16年上半年纯电动乘用车保险ImI2车型(三)9图13:16年上半年插电能动乘用车保险数It五车型()10图14:16年上半年及去年周期谏用车保险数11图15:16年上半年煤用车保险数M五车型(柄)11图16:16年1-7月与15年同期对比新能骞客车车型结构变化情况12图17,新能源客车保险数结构变化情况12H181
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