20160617-中金公司-主题研究：新能源汽车产业链投资前瞻：“3＋4“.docx

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1、送养f亢出竹2016年6月17RKftA李,SftC枚出；S114110026SFCCEMAa1.506mh3.1.igo0nxn分析M堂君SAC拖在公。：SoasDS1.3110002SfCCEM.BCKSOwa.fer9三SftC执於”号，S009C6130CC08SFCeERrfBGGSHXUanCiCGoOmS分析小M*.CFASfcC权心号；S0090S120e0(X)5SFCCERef：AVJI48ei.hectm分M间指KSftCMaS0380S)S06000!SFCCCM-.AJE674aodrcsM.1.noa-comxn分就G陈龙sac执口温与；Socbosisi100oi

2、SFCCERCf.BGMO321.oi9-cbcn1.W51S030001SFCcE阳：8FA993chj叙com仆OiCICC中金公司主题研究新能源汽车产业链投资前瞻：“3+4”投贵议我们认为目前是新废源汽乍悄田规模禺的转折点，正是值得长期投资的机会.具体来看,新能源整车品牌价值体现,增长从收入驱动向Si利爨动转变;为若下游需求爆发，电池、电机电控系统等核心部件迎来发展机遇期：面向汽乍的互联网应用密集涌现，衍生出巨大的汽车后市场,或将孕育下个BAr理由4大动力推进下，着I8M汽车产业演进3阶段济兴产业发展过程,要蛭历萌芽初创期,小炒模商业化期和大规模普及：个阶段。而推地产也依次演化的，主要有

3、产业政策、成本降低、用户体噬玷础设施四大力Ik目曲新能源汽乍销出占比突破1%,正处在小规帙商业化向大规模普及的历史阶段，整车销量快速增长，核心等部件技术进步使整车成本得以逐令递减.同时，充电荔础设施初具规梭.缓解里程焦虑提供出行便利.而智能驾驶、互联共享等新型SEA汽车代际化推出及新的使用模式不断涌现,也赋予与乘更好体验.推叨了新能源汽车普及.核心部件技术进步，社会配套成本下降电池的发展遵从类“摩尔定律每年能fit密度提而3%、成本降低10%.有望在续航里程、成木、充电耗时上取得全面突破。电机电控系统降本增效的挖潜空间在于寸协同性的构件进行优化设计,提供型号标准化、功能集成化的电强动系统.电池

4、技术放援,整车成本居高：油价低位,降低新能源吸引力.相关研究报告 化工I0放Nn钟也他产，超4分Eff(2016.0615)I1.汽车引修第二波智创断港网，IM性产品轿提升用户体3未来20年,汽车业将迎来巨变(S.EA.change)，共享出行、电动化(E)和自动与驶（八）三大势将相辅相成,沏底改变汽乍业格炀，自动对喔共享电动车将成为城市出行的主要模式。我们预计到2030年.全球共享出行的里程渗透率48%.电幼里：KC乍澹透率15%.自动代Ift新乍涔透率10%,大数据、界面、AI以及OS对F自动为驶的电要性让我们碓以对传统汽车厂商持乐观态应， 拓电建A|枝黄年产2300MWh功H电RU,tn

5、fUe(2016.0614) 汽车及华I5月隼中明8住IbE军估修龙(2016.0613) 电气及亦I生电段修板线再现布HN力，泥，技饯爪会(2016.0607)OiCICC,中金公司中金公司研究部，2016年6月17日图表图表1:4大动力推进下，产业演进的3阶段8图衣2:2015年新能源汽车年产量近33万辆,增速超300%9图表3:国网电动汽车充换电站建设高速增长10图我4:成本卜降，用户体验提升，将迎来产品大规模停及的拐点10图表5:智使手机的物动力Ift与产业演进11图表6:3G/4G网络渗透率快透提高,促进智能手机的普及11图表7:面板价格处于下降通道（以5IPSFFS,Typica1

6、.为例）12图表8:iPhone16代际化产品推出，豺激锚量出现脓冲12图表9:我们对电动车清透率的优测高于汽车业内看法14图衣10:颔外的驱动因素来自硅谷力量14图表11:骤动因素显著体现于特斯粒15图表12:.以及将求的AIPhabet.苹果等公司15图表13:硅谷带来广更好的电池管理16图衣14:.车联网后更好的用户体验16图表15:.以及共享出行和垂过一体化商业模式创新17图我16:引致传统厂商奋力迫赶17图表17:绘鱼效陶也将体现于电动车18图表18:EV销Iff1.iiH19图我19：新能源汽车镐fit20图表20:班能源乘用车市场比例201多友21:新能浊无年.占传统汽乍比例20

7、图表22:新能源乘用车车型数H21图表23:新能源乘用车车型21图非24:20132020年中国新能源乘用车补贴标准（单位：方元/辆22图表25:20162020年中国新能源客车补贴标准（单位I万元/辆23图表26:2009年2013年新能源汽车补贴政策对比24图表27:充电设施政策迎来拐点25图衣28:近期充电设施规划补贴、技术标准密集出台25图表29：十三五期间电动汽车充电设施投资将达到1100亿元26图表30:2014年以来新能源汽车产量增速超300%27图表31:15年下半年新能孤汽车铜量爆发27图表32:十三五新能源汽车推广规划27图表33:三类地区新能双汽车推广数量27图衣34:标

8、辆车换得的充电设施奖励资佥额度27图衣35:“十三五”交直流充电设备市场规模测W28图表36:三大类充电设施市场29图表37:公交充电站赫利性有保证30图表38:充电设施+U联网的商业模式大有可为31图衣39:动力也治是新能源车的核心，成本占比超过40%32图表40:电池发展二百年历史33图衣41:电池技术发展行果推动纯电动车成为主洸产品34图衣42:纯电动乘用车电池使fft密度达到300Whkg时具备较连的竞争力34图衣43:能源技术革命创新行动计划（2016-2030年）指出化工储能发展的关键35图表44:中国动力电池技术升级路径36M45:2020年中国动力电枪友展目标36图表46:20

9、20年中国动力电池技术演变路线37图表47:全球巾要工家，：卜理电池能Ift密度规划37图表48:全球正要国家对-HS电池电芯成本规划37图表49:电池各研发生产阶段内容与目标38OiCICC中金公司图衣50:锂阳干电池代际划分38图衣51:商业化学电池部分技术指标对比38图表52:动力电池的技术成长曲戏39图表53:发表文献的角度行银磴与锂空电池具备产业化前景39图表54:主要金网电池密度对比39图衣55:金园锂电池是否能设密度电池的最可行选择40图表56:锂电池类型对比40图表57:现行电池指标对比40图表58:下一代领电池将走向全固态化41图表59:固态电池应该是变革性技术41图衣60：

10、20142016年季度新能源车产地与林电池出货地对比42图表61：20152020年中国锂电池与四大材料对应的需求年均红台增速超过35%42图文62:1Q141Q16隹中.H科产量43图表63：正极材料与电解液材料价格上43图我64：中国动力电池主要企业季度出货量43图文65:20142018年中国不同技术体系动力电池产垃43图表66:动力电池将迎来产能集中爆发的时代43图表67:2016年13月份悝动力电6出货量同比增长454%44图表68:20102015年中国乘用车和商用车产景图我69:20102015年中国乘用车电池和商用车电池比较44图表70:次电池按种类市场规模45图表71：二次电

11、池按陶用市场规模45图非72:中国车企电动汽车和电池战略45图表73:主要车企与电池厂商合作关系46图表74:到!电池结构47图表75:锂电池成本构成图表76:恻柱形理电池制造工艺流程图表77:主婴电池企业关槌材料供应商情况47图我78:四大材料行业现状与发搬趋势48图表79:2010年至今核心材料价格持续回落,行业下行势或将改变48图表80:隔膜主要供应商和产品类型49图表81：中Ia陶璇和全球隔睽产能对比49图表82:电解液主要供应商和产品类型50图表83:中国电解液和全球电解液产能对比50图表84:正极材料主要供应商和产品类型51图表85:中国正极材料和全球正极材料产能对比51图衣86:

12、例极材料主要供应商和产品类型52图表87:中国负极材料和全球负极材料产能对比52图表88:海外主要航潮提锂扩产计划接近9万吨53图衣89:硅酸得.需求预测54图农90:锂电池需求预测54图表91:国内嫉酸锂99%价格走势55图非92:国内I：业绒碳酸锂价格/电池级碳酸理价格预测55图表93:BMS的主要任务和部件56图我94:BMS的运作模式56图表95:新能源汽车的层次框架57图表96：纯电动体系的优势更明显58图非97:纯电动力系统结构（左）和插电混和动力系统结构（右）58图表98：电动汽车集中式期动图58图表99:曲轴分布轮毅阴动系统示意图59图衣100:Protean轮较电机5960图

13、我101:双电机相合驱动图59图表102:整车网络化控制骡动图立在本报告黑彝的。Ht新户明OiCICC中金公司图农103:电骤动系统工作原理60图表104:永融同步电机结构61图农105:驱动电机控制器MCU结构6118106:九龙电机电控系统在集车成本中合计占比约11%61图表107:新能双汽车用动电机性能要求62图表108:新能源汽车不同转速工况卜对动力的要求不同62图表109:三种新施魂汽车骅动电机63图衣110：驱动电机性能指标对比63图表111:交流移应电机是MTeS由一同发展的64图表112:中国、口本永感同步电机占主流64图表113:我国新施薇汽车电机巾场规模65图表114:国内

14、中小电机市场持媛抵迷65图表115:国内部分!能源汽车电机供应格局66图非116:国内新能源汽车电机电控发明专利占比50%66图表117:外国新能源汽车电机电控发明与利占比90%66图表118:19962015年全球新健源汽车电机专利中诸前20名67图表119:三种新能源汽车驱动电机都需要交流电机控制器68图表120:国内部分新能源整车电机控制器的供应情况69图非121:2014年国内新能源汽车电机更动系统市场格局69图表122:T-三五”新能源汽车发展规划70图表123:卜五期间总成系统漕透率及时向市场规模71图表124:坡度对新能源汽车电机峰值扭矩性能有着很高要求71图非125:代农性新能源汽车使用的AMT丛牌72图表126:变速器与电机电控系统的集成案例72图表127:充电集成设计思路72图表128:未来可能的整合集成路径73图表1