20151227-平安证券-比亚迪-002594.SZ-秦唐开启新能源汽车爆发期.docx

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2、9图表13新能源来用车捎辨结构单位：万辆-图表14比亚迪首款542车型一SUV店性能卓越*MaMaMN9图表15比亚迪新能源动力持续迸化.-.-10图表16比亚迪新能源汽车性能目标一“542”战略._._.MMMM*10图表17比亚迪新能源汽车产品疆美战BS*7411图表18新能源汽车细分行业产量单位：辆._.一.MMaMaaMM12图表192015年前11月主要企业新能源汽车产量单位：辆一.1图表20新能源汽车行业细分行业产馅量预测单位：万辆U图表21比亚迪进入新能源SUV新品密集投放期a13图表22比亚迪新能源车产业链高度挺亘整合i(aiii(Ma(ii14图表23比亚迪双向逆变充放电技术

3、一一1网表24比亚迪双向逆变充放电技术15图表25比亚迪新能源车产品丰富、谱系全面7*MMeMMa15图表26比亚迪插电混车型加速性能突出单位：秒/1-100公里加速.”16图表27比亚迪桑与荣威550混动性能匕徽*MMaMN16图表28二次充电电池历年毛利泄单位：亿17图表29二次充电电池利润总额单位：亿(MMaaMaaM17图表30手机部件与组装历年毛利润单位：亿-17图表31手机部件与组装利河图领单位：亿，1图夫32比亚迪PMH技术18图表33比亚迪三大业务资本支出S5单位：亿i1.i*it1.(1.I19网表34比亚曲资产负馈率升至近年最高峰单位：%19图表35比亚迪汽车销量预逃单位：

4、万辆20VEI表36比SEiW汽车收入结构单位：亿元.20三V图表37比亚迪汽车毛利结构单位：亿元.-.20图表38比亚迪收入结构单位：亿元-21图表39比亚迪号I结构单位：亿元-.-.21网表40比亚迪汽车销量预测位：万辆.一-2141夕斤入1.t匕*MMM*SMSMMM42斯PS22图表43比亚迪分业务板块合理市值测算单位：亿元-.22附表21H15比亚迪三大业务构成单位：亿元tfft来豪公7公3平安送力郎宜厮:萨2%：康联”期内东流公司公行,乎我底疗出贪所一、二十载成就新能源汽车龙头比亚迪创立于1995年，创始人王传福自在中科院北京有色研究院从坐电池相关科研工作，得益于专业背景,比亚迪起

5、冢于事次充电电池业务，2000年在英沼建设了第一个工业国,开成为摩托罗拉首个中国锂离于电池供应商,2002年成为诺基亚第一个中SIJi电池供应商,2002年公司在香港上市.2003年公司收购西安安川汽车公司正式注入汽车制造领域.2005年比亚迪推出百款自主车型F3,一上市就取得了极大成功.2008年底比亚迪双慑电动车F3DM上市，2010年比变迪与威耨物成立深圳比亚迪啦姆勒新技术有限公司.2011年比亚迪在A股上市.2014年公司IR布-542战略，为未来公司推出的新能源车设定了性能目标.目前公司已经推出秦.ft,电动大巴等新能源车开发得了优秀的销售成绩，2015年5月公司已成为全球新能源车销

6、量居首的企业.2015年上半年，比亚辿的汽车业务（含新能源车八手机部件及电装业务.事次充电电池业务分别占公司毛利涧总S1.比例为68%、25%.4%.圆表1比亚迪股东构成比例30%25%20%15%10%5%0%二、新能源汽车业务进入爆发期2.1 传统燃油车：SUV占比提升比立迪于2003年通过收购西安泰川汽车有眼左快公司注入汽车制造$5域，2005年9月推出百款自主薪车F3,定价7.10万元，彼时中国汽车需求正处于大爆IiS阶段，这款车凭借很高的性价比大获成功.2007年单月销量破万，之后公司又陆续推出FO、F6等辂车，2006年-2010年公51汽车业务年产珀量连续翻番,高速45展.BB表5比亚迪贩用车销结构单位：万辆2010年之前公司传统汽车产品处于供不应求状态，这期间公司IK展汽车业务的贵点是犷张经销商网络、塔加按车产能.2008年.2009年、2010年公司S!车产能节节攀升，依次达25万辆.435万辆.76万辆.2006年到2010年，公司的经俏商从500家增至最高1200家.在汽隼业务年年蚓出的高歌猛避剌斑下，公司高管定下了2010年继续蚓番冲击80万年销量的目标.交和*公与公办.卢次江尊日无份图表7比亚迪的姓情柒道短期内爆I1.S式增长比亚迪汽车业务大跌速埋下的的隐崽