20151125-国联证券-新能源汽车2016年投资策略:产业全面繁荣重点关注三元动力机会.docx
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1、证券研究报告产业全面繁荣,重点关注三元动力机会新能源汽车2015年I1.月25日评级:优异新能源汽车2016年投资策略52周走势新能,汽车15年表现优异,政策利好不断.IS年以来,断能源汽乍在JJAdAJd*AJG*A三M*三*9政策推动3产销H不断创新高.全年将Si30万辆.政策方面,伤体政策配套体系不断完善,力度前所未有.4月底,到2020年财政补贴政策出台,也定了市场长期预期。当曲充电设施建设仍滞后,16邱将是政策发力加点,16年新能源汽车产量包)万,呈现四大建势.16年新能源公交客车推报告作者广空间已经不大,纯电动S用车、粒客、乘用车和插电式乘用车成为培长重点,将带动全年产量将达60万
2、,在此带动下,动力电池产能仍将砥张.同时随行新的补贴政策的实行,三元动力电池将日渐成为乘用车的主流.这将是16年最大的变化.分析师:马松执业证书号:S0590515090002,贵源和电解液受益整体动力电It产能案张.根据我们;则算.2016年动力电池需求收在34.7GWh左右,而产能约40GWh,大部分的新加产能都联系人马松WW在16年初到年中投产.考虑一定的达产周期,实际匕全年产能仍然紧光.对此,上湖理资源受拄最为确定,例产晶价格将维持强势,首推大齐锂业和轼脩锂业.电侪液环节也受益较大.六氟礴酸押16年将持续紧张.自产电话1051()8561-3713Emai1.tmas(e1.se.CO
3、m,cn六氟景酸W.的赐材料放U痛定性较高。“三元动力电他发格带来新机遇.16年补贴对续航里程要求的提升将独立性申,作在保证报告所采用的Ji据均东自合址维使得纯电动乘用车林向三元动力电池,预计汽车动力电池中三元材料动力电池的需求贵将由2014年的88万KWh增长至2017年的1018ZiKWh,增道,分析逻辑她于本人的肌业理黔.通过长12倍,占比将由20%提升到40%以上.这将对动力:.元正极材料、钻、合理外断并得出结论,力求齐现、公正.结论不受任何第二方的按立、膨响,特北申明.海法隔膜、三元动力电池的需求大大提升,相关公司有型受益。建议关注当升科技.华友钻业、亿纬锂能.国联证券股份有隈公司I
4、Me关主管机关核夜具备任分投JMF业务贵格.,新能源兼用车弹性增大,机会显现164:新健海康用乍成为增长爪点,的芍电池产能瓶颈的逐渐消除,产销业将大幅上升.整乍厂商的议价能力也许相对提升.薪能源乘用乍企业的业绩弹性将墙大.步入快速增长时期.由此带来业绩和估1的双提升.建议关注力祝股份,江淮汽车、东风汽车.,风险因素,(I)新能瀛汽车产量不达段期IQ)动力电池产能过剥风险:新能源汽车发生W大事故I(4)板块估值过高,1.新能源汽车产业与政策回顾新德京汽车产期衰现优鼻,全年产大概率将在32万左右.14年以来,国内经济增长下台阶,传统行业表现纸淡.作为七大战略新兴产业之一的新能源汽车行业受到及高层收
5、视,成为经济结构特里升级的重要抓手之一。在自上而下的推动中.利好政策不断涌现,推动新能源产销持续商增长.根据工信部数据,15年前三季度新使混汽车共生产156274同比增长273%,成为市场IH目的最大亮点之.四季度是新能源汽车年底冲fit时期,同时考虑到16年新补贴政策的实施和推广中期考核的因案,预计四季度的新能源汽车产销fit将保持月均5万辆以上,从而全年产业将在32万辆左右.R*1折俺汽产量界一满SHXMX1.8000071X100WxHX1.SOOoO4JaHx1.20000IOtXM0坡蛆东海:工侑部中汽协国联泣券就九所纯电动是推广主力,趋势有所遢化.从201S年的情况来看,纯电动乍型
6、仍然是推广主力,在公交大巴和乘用乍域的优势都非常明显,前三季度,EV车型占比67.3%,其中乘用车中EV占比63%,商用军中EV占比75.9%.整体EV在新能源汽车中的地位有所强化,在近期国务院发布的工关于加快电动汽车充电基础设施建设的指导意见3中再次电中了以纯电动作为我国新能源汽车发展的主要战略取向,北京作为新能湖汽不推广的主要城市,也表示不会放开对插电式混动的补贴,16年北京将有6万辆新能源汽车指标,这都将对EV未来的放盘形成存效支撑.因此我们划断未来一年内EV车型依然是巾场上推广的主力,另外Ia着充电设施建设的进一步完善,未来EV的经济性和便利性会进一步凸显.我们判断未来EV可能始终会见
7、国内新能源汽车的主流.E2:*悻电式M电动车占比IhR数据束该:工信Itt:国联证券研亢所集用车和商用车占比与去年持平.按照商HM和乘用不来区分,15归:季度新能源乘用车占比66.5%.新能源商用年占比33.5%,与14年比例基本持平.我明两若增速相同.B3:步融咏车电如)和箱电功率占比IIa数据;Ktth工信言:国联W券研亢所政策配套基本健全,充电桩推动力度较大.今年以来.班能源汽车政策配套体系进一步完善.4月底.2016-2020孙贴政策出台.稳定了市场长期预期.表明政府对新能源汽车的长期支持态度。整体上,政府从财政、税收、产业政策等全方位对新能源汽车的推广给出了系统方案.并希力推动新能魂
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