20150522-海通证券-互联网汽车专题系列I：自动驾驶.docx

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1、行业研W汽车与零配件行业深度报告证券研究报告2015年05月221:1投资坪级增持维持互联网汽车专题系列I：自动驾驶布场衰现侪“未足：用泊正舲研兀历相关研究汽车行业深度报告：7联河汽乍网q米费.M1.云信.维持增展.20150330投资要点：自动莺腋实现汽车的无人控制，解放人类生产力，打破人力制的，节的社会资源，提升能源效率，并且自动磐驶搭起的侑息采集是未来完善车辆、交通信息的重要入口，未来将成为互联网汽车标配.重点关注：金固股份、得润电子、纳川股份、千方科技、四雉图新、东风科技、亚太股份.互联网汽车仙速改迨人类出行市场仍未充分认识互联M改造汽车出行的进程加速：打车工具JE在消灭出租车：汽车入

2、口在急剧升值:共享汽车正在削减汽车规模提升效率：砰俄汽车样放生产力梃升效率和安全；这”都在深刻改造人类出行! 互收网汽车模心在于技术覆和信息流.互联M汽车对比传统汽车，提升车体本身的控制和数据交互，此外增加了互联网的大数据挖掘，未来的互联网汽乍成为全自动的出行工具，并成为重整的商业价位入口（食,住、行相关）.这播夔技术流（自动驾收和信息流交通、环境和商家的信息交互的攻现. 自动H1.t是未来互联同汽车标配.自动骂收实现汽年的无人控制，解放人类生产力，打破人力制约，节约社会贲源，提升能汨效率，并且自助骂收搭政的总息梁生也是未来完善车辆、交通俗马的1要入口。 互联网汽车将产依信息蠹入口.互联网汽下

3、体腋优势在于理敢便利性和生活便梭性.实现大交动数据价侑挖蛆的极大提升，包括实时交通.沿线俞家.路径再好，车辆征信.隼柄雉保等等,因此车辆入口价值量巨大（1万，辆）,而数据接口提供商的投资价值异常显皆. 投费建仅.互联网汽隼改造人类出行和交通系统已在杵续深化,自动封轴技术，智能交通系统,共享汽车模式,将会成为由造这个汽车社会的核心饪域.即同已成，从核心技术和入n价伤角慢判断.建攸点关注金胃股价、。电子、第川股份、千方科技、RNIB*,东风科技、篁太股份.此外,未来小市值标的切入谡领域个股也容易爆炒成功，类比汽乍后巾场的巾场追擦效果， 风*提示.国内汽车销伊低迷；互It网汽车新技术推广进程缓慢.分

4、析库:邓学TeUO755)23963569Em三ikd961&htsec.coni证书:S0850514050002行业相关。股票代阳联祭名称EPS，元）投安津皴2014201SE2016E上期本期002488金画股价0J80.570.73买入买入002284亚太股份0240.330.43买入分析3:摩触即TeHo755182900477EmaiI：1汹781ht$ec.(xxni1.1.?S:S0850514080001600081东风科技0650700.85买入3198她川股份0.120.340.45买入买入2373千方科技0.490.670.94买入买入,朱翼：aJ通让养用戈府目录投贸要

5、点5行业锚61 .互联网汽车专胞报告系列62 .H动驾驶：梦想照进现实62.1 自动与驶：解放双手.智驭汽车62.2 日动与驶：进化之路83 .自动对驶产业化进程棍速103.1 Mobi1.eye：视觉技术飙导者103.2 国内厂商；枳极合作、加速布局12公诃线154 .投资建议154.1 金固股份(002488)：互收网汽车生态网构筑者164.2 亚太股份(002284)s软件硬件齐头并进.智能雪驶加速起航184.3 东风科技，600081)：智健汽车浪潮来找.上寿伟世通加速成长225 .风除提示25图目录图1自动驾驶的实现方式7图2主被动安全技术的发展历史10IS3Mobi1.eye首收情

6、况12图4Mobi1.eye研发支出情况12IS52008年欧洲主要发达国家的ESP渗透率13图6中国ADAS巾场规模的增速限测13图7金固段份营业收入及增速16图8金冏股份白网上市公司股东在利润及增逵16图9特维佗网络商城16图10料堆轮线下网点16图11上海语境产品WEME17图12上海语境产品功能17图13非太股份行业收入及增速18图14亚太股份也融于上市公司般东净利润及增遽18图15亚太般份2014年订收构成18图16亚太段份2014年毛利构成181817ABS产品优点19图18ABS牧人及增速19图19国内新健源汽车销Iit及预测20图20EABS市场容晶预测20图21车道偏离预警系

7、统1.DWS20图22的小避摘预系统FCWS20图23东风科技营业收入及增速22图24东风科技打M于上市公司股东净利河及增速22图25上海伟世通营业收入及增速22图26上高传世通净利涧及增速221827车或HUD系统23图28上海佰世通赤鼾投资投资23图29上海伟世通但仪增长做期23表目录表1自动驾验技术的构成8衣2无人驾驶技术的层级9衣3日动骂较发展前史9表4Mobi1.eye;ADAS产品主狭功能10表5MObi1.eye主要产品系列11农62013年全球AOAS1：耍票统览成福及市场份渐i13表7国内各类厂ISh自动驾驶技术布局14表8金IAI股份盈利预罚前衣17表9变太殷份分项收入预测

8、表21表10亚太股份故利位的简表21表11互联M汽车可比公司估的对比21衣12东风科技分项收入预测表24表13东风科技盈利便测简衣24表14互联M汽车可比公司估俄对比24投资要点自动驾驮支现汽乍的无人控制，解放人类生产力，打破人力制妁，节约社会资源,提升能源效率，并且自动与被搭我的信息采蛆是未来完弹乍俩、交为信息的Ift燮入口,未来珞成为互联网汽年标配，点关注，金B1.股份、IW1.电子、的川股份、千方科技、四僮图折、东又科技、亶太取份.支持我们投费仅的几）（关性因索互联网汽车细连改迨人类出行市场仍未充分认识互.联N改造汽卑出行的进村加速：打车工R正在消灭出租车，汽车入口在急剧开ffh共享汽车

9、正在削H汽车规帙提开效率；粒能汽件存放生产力提升效率和安全I这些都在深刻IS造人类出行！互联网汽车横C在于技术床和信息流.互联网汽个对比传统汽繁，提升车体本月的控制和数据交互，此外增加了互联M的大数据投想，未来的互联网汽下成为全自动的出行工只.并成为垂要的筋业价值入口（优*住，行相关）.这需要技术流（自动骂驶）和信息流（交划*环境和商冢的信息交互）的实现.自动JMH1.未来互联网汽车标配.自动的较实现汽车的无人控的解放人类生产力，打破人力制约节约社会资源,提升能源效率,并且自动驾驶搭我的信息采集也是未来完善车辆、交通信息的垄要入口.互联网汽车将产依IIIf1.1.总渲入口.Q联网汽乍体验优势在

10、于与巽fe利性和生活ft提性.实现大交通数据价值挖掘的极大提升，包括实时交通,沿找商家，路径再好，车辆征信，乍辆维保等等，因此乍新人口价it巨大（1万/辆）,而数姐接口提供商的投资价值异常显苦，行业篇1 .互联网汽车专题报告系列陵首技术水平发展,汽车行业正在逐渐被顺征.汽车不再作为个加纯的骂较:具存在而是日渐被提出新的要求、开发出新的功能、除予新的特质,电动化、ttft*莫麻网化巳成为汽车发及的三大电动化,指从汽车的卵动方式和能源使用两个方ifii进行变革.从以传统化石燃料作为汽车罐源变为以汽车新电池为支拉的电费动方式.电动化的主要推力来湖rW罐环保.电动化发奥的主饕碌别在于电池和充电网络.当

11、前技术水平下,电池成本高、竣驻甲.程短、允电时何长，光电柱附络则?S莅不足，影喇了电动化的发展.防新电动汽乍成本的降低、续肮里程的福高和高速公路充电网络的建成,汽车的电动化苞势将势不可挡.智能化，指对普逋汽车增加M备先进的传胳系统、控制系统等装珞，先通过传感终珀与人、车、路进行信息交换，使汽车感知环境状况，再通过控材器和执行器自动分析汽车和环境的相互关系、控制汽军按照安全的方式移动，阴免碰捅和危除，依典按照理驶右政IS到达口的坳，实现脱离券轴苕,择放双手的目标.互联网化.吸收了物联网的概念,旨在通过将汽车作为物联网的M层感核层的单个谷渊1.j互联网进行对接,在云地数据层对果条的信息进行汇总，分

12、析和共享,再在应用层利用大数榭的优势为车主梃供更精礴届效的驾收辅助,并进步为更加广阔的用户鼾体提供有针对性的信息服务.互联网汽车的S1.念.一是将汽车与M络相连接,实现“人、车、交通、互联因”的全程贯通，形成一个能够互联互通的运行模式：二是将互我网科技型公司加入汽车产业链中，建立行业之间的桥梁，使得互联网公司的庖用层品涔透进汽乍零信件、乍内人机交互场景和各类功能实现中。互联网汽车，历史机遇开启.市值空间巨大汽彳”术和消费市场正发生急剧变革，互联网汽车产业逻辑正在候役整个市场的认识.互联网汽车涉及智酷娱乐、自动收车联网智能交通、UB1.等生态节点,堪比过去智健手机的移动互联效应主避概念新投资标的

13、多.产业空间大.寿通汽车团队将推出一系升寿报告，力图为投责者全方位、多视角解读互充同汽车所带来的产业变革和投资机遇.2 .自动驾驶：梦想照进现实2.1 自动驾驶：解放双手，智驭汽车自动莺*是一#轿人从莺*中弄放出来、以来汽车智传地自动行震的莺破方式.通过利用车或传感洪识别车辆因困环境（道界、车辆行人.谛阳物等）自动规划车辆行为、拽制车辆的转向和速度，从而使车辆安全可整地化道路上自动行驶.取终顺利达到预定目的地.自动鹫的实现襄求外IRB应采集装密、汽车控制系统答多系筑的相互配合这功能的实现首先婴求外部翻应和采蛆装珞，如雷达、激光、摄像头、乍身传将器等，广泛识别汽车自身及冏边环境信息.并采集在集成

14、康统中、以帮助完成对汽车行验状态的预判和决策：救出决策行.决策信息将进步传达至汽车电孑控制系统.於终完成对汽车行驶行为的控制和执行.m自gu知（方式200米2内附3彩并k1*.nuttasMfi4台标准车藏雷达三-M*JV%.负JB蟀期婚化的塞EB资M*潭,VZKC海通证司研究所自动IMt的产品与技术主夫包括三个方三,分别是织财技术、决策技术和拄制技术.飒别技术能修分铸井采集车身和环境的大量数第，海成行车决策的信以治.识别技术主要通过外部传感器实现.包括落达传耀器、激光测距仪、困像圾愫头、红外夜视仪等环境传速设番以及胎死传感器等车身状态传博设番.决策技术*修依采集到的数,克斯汽车行驶状态和环境情况，从而做出下一步的仔率决债决策技术主次通过将决策算法濯注入集成芯片来实现,如自动驾驶技术龙头企业Mobi1.eye的核心技术之一就是葩环境信息分析并提供打法进行下一步行驶相能预判，并将相关灯法窿注入公司设计的喜通川EyeQ芯片中，提供给主机厂。拄技术传按爻行车决策，并根据决策JK或给出的行车命令控车身行为，以实现自动莺破动作：I要通过汽