20150327-平安证券-汽车和汽车零部件 “互联网+“专题汽车篇：车网情深构建全新产业链.docx

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1、中国平安PING人N平安证券公司“互联网+”专题汽车篇车网情深，构建全新产业链汽车和好零部件2015年03月27B中性（维持）彳升I走势图相天研究报告行业报告行业动态柒器报告汽车和汽车零部件2O15年2月新能源汽车行业运I亍良好）201503-22行业动态短蹦S告汽车和汽车零部件.前2月自主SUV髓番增长2015-03-19行业快评汽车和汽车零部件昭中期看公交，中长期而次位客车20150319行业动态致踪报告汽车和汽车冬部（4-2014年汽车股业绩分化明显20150303行业动态殿院报告汽车和汽车零部件2015年1月新能源汽车行业开闫良好）2015-02-25证券分析师余兵saaaSioeo5

2、ioM0213W36729YUBWGCC王例安然货货格1号S1.MoS1.1.O1.gCe021-3BWW2SWAOOANOO20pngn6请通过合法途径获取本公司研究报告,如笈由未控许可的架遒获得研究报告，请慎86使用开注意阀读研究报告HI页的声明内容.汽车工业只有制造业和消费竭Bi属性，从生产够到消费端均箱与云联网深度联合，整个汽车产业8$的运行效率将大幅提升.云联网汽车作为BJ条的核心，将承担起移动云联控够的角色,当虑到汽车的平台属性进优于自能手机，估计未来在汽车里完成的交易璇和数据流量榭S倍于智能手机.商业价值不容忽视 制造：从魅梭化生产向批量化订制升级.由于新一代;股者对个性化的诉求

3、更充，为更大程度地满足各类消费者需求,持合理的库存水平，汽车工业的生产然式需要从现阶段的IB蟆化生产向让化订制升级.汽车行业作为制造业中技术含量、智能化程度较高的代S,具有良好的硬件螂忆有里较早完成智能工厂的转里升级.柔性生产的强烈需求必然带来自动化生产装球物浣螭以及（S导管理系统的快速KX展机遇. 菅情：与用户互接对话.对于整车厂来说，基于云联网的H照模式可以简化中向糜道,与消费者直接对话,信息反试更完整、史高效，利用大数据捕捉用户需求.IB终实现精准它销.指导产品啊.对于经销商来说,云联网菅俏平台能够为其带来更大的客流量,促迎新车馅售和瞥后服务交易.在消费者、整车厂和经销商之间充当纽带的车

4、垂直网站有望获得最完整,实时性最好的数据信息，在未来的莒销环节中不可替代. IkJg：整合第三后售后服羌港源,由于4S店以外的第三所管后服务资源较为分散且管理落后、软题件设备3B乏,利用云联网对其整合不仅献高信息和.服务的透明度和标准化程度，也可将丰富的姓上客流导入境下门店.在传后展务环节，我们认为除后配件的成本糜J是核心竞争力，大型汽用电商平台利用况授优势具有更强的议价能力且掌柜售后取券大数据.将具行更大的成长空河. 云联网汽车：与外界深度19台.相对于传雄汽车,云联网汽车完全打通信息交换至道，车.驾驶员、乘客.路人、基的设施.其他车辆通过云联网皴此产生双向信息交云.从当前率或云联系统的魅水

5、平和IWj侬度看，我1口认为云联网汽车在技术上不存在H大瓶颈,利用大粉B挖捱客户施需求是核心间38.在It过程中，豕先的车蛇信息系统软硬件供应商以及信息内容和斐务提供商格明显受益. 投资建议.我们认为可遵篇五条主镣注行投资：1.智能工厂升级,看好智亏股俘、华旦达.天奇股体；2.云联网言馅,看好汽车之家、易车网；3.汽fie电商平台，看好隆基机械；4.云联网汽车软硬件,看好均胜电子、东风科技爆58通信、天泽信息和明图新；5.权孤拥抱云联网的整车厂.分好上汽集团和长域汽主. 风险攫示.1.信息安全向SI未能有效断决；2.基础设施联网不达长期.MHmEPSPEMK*2015-03.2013A2014

6、E2015E20i2013A2014E2015E2018E长城汽车1W352.322.702644出650193619.791048.05上汽集团600KM24782.251S42.90m11.029.758557.71W云股份M)Oc9732.000.230.140.35046139.1228.691.469.6华昌达RO2723.84O1.O0240.3404723&499.370.150.7天奇股份8200928.820.130.300.570.77221796.1S0.637.4电基机楂00236333.790180.150.280.39192Q225.3120.786.6均胜电子60

7、069933.360450.570.791X)374158.542232.4东风科技60008121.210550810.881.0838626.224.119600244632.090030.280.660961C697114.64S633.4天得恺息30020930.380040.060.28三77S9.SS06.3108.582.1四雉图新8240539.090150.170.28OM2606229.9159.6102.9资料来源：平安证券研究所.公司公告.WIND中国平安正文目录一、 互联网+汽车：构建全新汽车产业链5二、 制造：从规模化生产向批量化订制升级6三、 营销：与用户直接对话

8、7四、售CZ）第MO方售服务费源8五、 邨唠柞：与外界合9六、 9图表目录图表1互联网汽车催化事件C图表2汽车行业兼备足乳制造业和离姚消斐业双王属性.6图表3图表4沃尔沃联合易道用车试水互联网肯销图表52013年双H-汽车电商成交情况8图表62014上半年汽车电商促成销量占比8图表7图表81(iI(ti0一、互联网+汽车：构建全新汽车产业链近期，一系列热点事件B新点燃了市场对;气车行业与云联网电合的预期.无论是国务院的表态,还足巨头与汽车巨头的娱盟,都给予投费者无限的想紧空间.我们认为汽车行业与云联网加速itt台是一个必然过程，相对于新能源汽主和无人更政汽车更能在短中期见到效果,而快速兑现必将

9、成为新的催化剂迎一步加强市场的乐观预期.汽车工业具有制造业和消费业的双重属性.开目在两个领域均定位高饿,具有先速的硬件设备和较强的用户粘性，是云联网5挥效力的最佳平台之一,同时也是潜在受蔡最大的行业之一,运用云联网和大数据.汽车产业链的运营效率格大幅提升，各环节的消费体捡也将显著改善.整车厂、零部件供皮商.授钻商、第三新服务机构都将因此受益.云联网汽车作为整条产业掩的核心，不再是单纯的交通工具,将逐渐承担起移动云联终端的角色，融入到人们生活的胡凿面面,JIn媒乐、社交.支付等等.由于汽车的平台属性进优于智能手矶，怙计未来在汽车里完成的交易版和数据流量格数倍于智能手机，市场空间之大足以吸引伏何一

10、新.我们认为云联网汽车在技术上开不存在太大瓶颈，挖姮消H者需求和信息安全将成为影响收展速度的大能因索.SSi云联网汽车催化学件时间参与新主要内容2015年3月国务院政府工作报告中提出制定.云联网+行动计划2015年3月工信部召开推动汽车狄件IW展,迎接智能汽车时代专题研讨会2015年3月短讯+富士康+和谐签订表于“云联网+智能电动车“战Ee合作框架吩议2015年3月上汽阿里45起1。亿云联网;气车基金，搭越云联网:气主的开451和运它平台2015年3月北汽+乐视签署战略合作协议,共同打造云娱网智能汽车生否系统2015年2月奇瑞易到+博本两年内推出“云联网智能共享电动汽车”易奇汽车byiVoka

11、OS2015年1月上海通用+百度IIS布车联网解决所案百度Car1.ife,与上海通用密署战略合作汾议2014年11月长安+华为在军联网和智能汽车领域，结成战略合作伙伴关系2014年10月乐风华为签署战略合作历议，在汽车电子.智够气室.IT/ICT信息化建设等领域合作2014年6月谷歌4R布AndroidAuto2014年3月荤果推出CarPiay资料京源：国宪院J篇部,平安透方硒究所图表2汽车行业装备高嫡制造业和高嫡消费业双重属性二、制造：从规模化生产向批量化订制升级好模效应是传统汽车制造业超利的基叱.全球最然销车型的年销量通常超过100万辆.如丰田卡罗拉.福特福克斯,更低的单车固定成本使其

12、成为整车厂箪要的利润来源，尽管丰田的产品结构迸不如宝马，但注者的盈利能力却不分伯仲.大贬模的同质化产品是传疑汽车制造商所克欢的.然而，以90后为代表的新一代消费者对个性化的诉求更高，与众不同的产品对他们来说更具有吸引力.针对这一趋势，整车厂已有所行动，比如产品型谱更加饱潸、车架配ZT更加丰富.采用模块化平台等，但这不能从根本上解决汽车产品史新周期长用户需求响应相对滞后的问题.汽车工业的生产模式需要从现阶段的JS楔化生产向批量化订制升级，以更大程度地潸足各类消费者的需求，开保持合理的库存水平.基于云联网和物联网技术的智能制造系统具备高度柔性化、个性化以及快速响应市场等特性，汽车行业作为制造业中技

13、术含量.智能化程度较高的代表，具有良好的硬件基地.有里校学完成智能工厂的转型升级.比如,通过特斯拉官网，可随at订制车潘Sfi色、天窗类51.轮毁样式以及内饰材质,还可以选装褒纤维优流板、智船空气息架.车或双充电器等一系列科技配置，出一俩特斯拉电动车均根据用户的订单生产，初步实现了生产制造环节的升级.三、营销：与用户直接对话传统汽车菖销以网站、电视、杂志等为线体向消费者单向传递信息，消英君真实的诉求难以荻得到有效反馈.对于整车厂来说，基于云联网的首第模式可以简化中间柒道，使其与消费者百接对话，信息反读更完整、更高效,注而可以利用大数据捕捉用户需求，最绎实现精准营销、指导产品班45.对于经销商来说，云联网它销平台能够为其恬来更大的客流,促速新车箱t和售后咫务交易.沃尔沃汽车于2014年上半年与易道用车合作实现了基于云联网的体蛉式莒造.易到用车在