互联网金融公司Wealthfront分析.docx

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1、低价优质的在线财宝管理平台Weaithfront分析一、公司简介Wca1.thfront是一家基于软件的在线财宝管理企业，前身叫Kaehing,成立于2008年12月,于2011年更名为WeaIthfrOnt。WM1.thfront致力于为客户供应传统理财行业同等质量但进入门槛更低、班用更加低廉的理财询问服务。传统理财行业的进入门槛都在100万美元以上，费率在1%以上，而在WCaI1.hfront开户的会员进入门槛只有5000美元，费率只有0.25%,且Wea1.thfront聘用高端财务顾问，供应高质量理财询问服务，服务质量不低于传统理财。目前Wea1.thfront的资产管理规模约30亿美

2、元。二、行业简介智能投顾(robo-advisors)又称为机器人投顾，本质上是一种投资顾问服务模式，狭义的理解是以智能化股票投资组合举荐、自动策略交易服务为代表的服务，依据投资者的风险偏好，为用户举荐投资组合。广义的理解则是考虑投资者的财务状况，对其个人财宝进行精确配置，统筹考虑多种资产，如股票、基金、保险等。智能投顾利用互联网技术尽可能地为包括中小投资者在内的更多用户供应投资管理服务，快速、高效解决用户的投资选择难题。相比传统的投资顾问，智能投顾具有五个突出的优势：1、成本低，充分发挥互联网技术的作用，大大降低投资理财的服务费用：2、简单操作，提高投资顾问服务的效率；3、避开投资人心情化的

3、影响，机器人严格执行事先设定好的策略：4、分散投资风险，越来越多的用户娴熟运用互联网，接受智能投顾服务；5、信息相对透亮，平台披露了大量的信息。在美国等海外市场，近年来智能投顾获得了快速发展，已经初具规模。依据CorPorateInSight的统计,截至2015年年中智能投顾公司管理的资产规模已超过210亿美元。世界知名询问公司A.T.Kearncy预料，美国智能投顾行业的资产管理规模将从2016年的3000亿美元增长至2020年的2.2万亿美元,年均复合增长率将达到68%。并且,全球涌现出不少知名的智能投顾平台,如Wea1.thfront.BettermentPersona1.Capita1

4、.SchwabInte1.1.igentPortfo1.io等，其中绝大部分是美国的F台。表1世界知名的智能投顾平台平台美国Wea1.thfrontjBettermentjPersona1.Capita1.jAssetBuiIderjSchwabInte1.1.igentPortfo1.ios;EdetmanFinancia1.Services；Futureadvisor;QuickVestj1.eamVestjSigFig;RebaIanceiRAjW1.seBanyanjTradeKingAdvisofSjAcornsjB1.omjTrueWea1.th,Financia1.Engines

5、)GuidedChoice;Marketr1.ders；Covestor；Financia1.Guard;FIeXsCOre3MotifInvesting；Quicken;Mint英国MoneyToastjNutmeg；VaamojZenAssets德国FmanceScout24jQuirion法国MarieQuantierFundshop；Advize.fr澳大利亚Stockspot意大利MoneyFarm腱大Wea1.thsimpte瑞士SwissquoteePrivateBanking中国香港8Now1.三、发展历程Nea1.thfront的前号是一家名叫KaChing的美国投资询问顾问

6、公司。KaChing起初是一家社会投资网站，会员在KaChing注册后会获得100O万美元的虚拟货币，任何一位股票投资者都可以在上面开立自己的账户，选择投入真实的资金进行交易，或用虚拟货币投资。通过公布自己选择的股票和投入的金额，他们的投资业绩会随社股市的波动表现出来。其中业绩优秀的投资人就会引来许多跟随者，跟随者的增多能够增大这些投资人的带动力，从而增大赚钱的概率。同时，追随者不须要付费就能得到优质投资组合信息。2008年12月，KaChing正式注册成为一家投资询问顾问公司。会员付给Kaching网站少数业绩优异的投资人肯定比例的佣金，平台和投资人共享这些佣金，会员将其股票账户与投资人的投

7、资组合相连,臼动跟随投资人进行交易。2011年12月KaChing更名为WCa1.thfronI,转型为一家专业的在线财宝管理公司，同时也是特别具有代表性的智能投顾平台，借助于计算机模型和技术，为经过调查问卷评估的客户供应量身定制的资产投资组合建议，包括股票配置、股票期权操作、债权配置、房地产资产配置等，主要客户为硅谷的科技员工（无暇理财的科技人才），如FaCebook、Twitter、SkyPe等公司的职员I1.其创始人为AndyRach1.eff-.DanCarro1.1其中，AndyRaCh1.eff为WeaIthfront的执行主席，曾是BenChmarkCaPitaI的创始人之一，宾

8、夕法尼亚高校校董,斯坦福商学院的一名老师，DanCarro1.1.为WeaIthfront的首席战略官。平台目前有一支由业界和学界名人组成的管理团队、投资团队，如闲逛华尔街一书的作者BUr1.OnMa1.kieI就是首席投资官。2015年WCaIthfron1.获得了显著的增长,截至2016年2月底,Wea1.thfront的资产管理规模近30亿美元，而在2015年1月仅仅为18.3亿美元。2014年4月、11月分别获得3500万美元、6400万美元的融资，前一次融资由IndexVenturesRibbitCapita1.领投，后一次由SparkCapita1.领投。经过多轮融资，平台的出资方

9、除了IndexVentures、Benchmark、SparkCapita1.、grey1.ockpartnersRibbitCapita1.-.DAGVentures-,theSocia1.+CapitaiPartnershipDragOneer这些机构外，还有48位个人。事,286邠2月管理z015向增产邕近嘲类费产18亿美元比-2014年2月管理里产7亿美元2013年UJ昔理资产1亿美元2011年11月Wea1.thfront成立图IWeaIthfront的成长历程四、主要产品和服务1、主要产品智能投顾变更了传统的理财顾问的销售模式，利用互联网大数据,对用户行为、市场、产品等进行具体的分

10、析，系统为客户举荐多元化的投资组合，既能避开客户与理财顾问之间可能的利益冲突，也能削减用户的投资理财成本支出，使投资人获得更多的收益”Ca1.1.hfront供应的主要产品和服务是自动化的投资组合理财询问服务，包括为用户开设、管理账户与投资组合的评估。用户能够通过WeaIthont平台投资，标的为ETF基金。2、操作流程受到首席投资官Burton教授投资理念的影响，Wea1.thfront采纳被动型投资的投资策略。（被动投资策略是指以长期收益和有限管理为动身点来购买投资品种，一般选取特定的指数成分股作为投资的对象，不主动寻求超越市场的表现，而是试图复制指数的表现。与被动投资相对的主动投资策略是

11、指投资者在肯定的投资限制和范围内，通过主动的证券选择和时机选择努力寻求最大的投资收益率。）对于投资流程，要求用户在注册之前，首先要填写问卷调查，平价依据问卷了解用户的风险偏好，然后举荐量身定制的投资安排。整个操作流程包括6个主要的步骤：（1）风险容忍度评估。用户须要回答一些问题，如下表所示。表2Wca1.Ihfron1.风险容忍度测评的问题褫酶您投资的王要原因？A.MEjB、为了退休金，C.其它您期金什么样的1财顿问？A、我欢多样化的投奥组合；B、我篇S1.在税收上省钱；C.我希望有人生克全管理我的投资，D、我希望跟上或超越市场投资来观京目前的年命是多少？京5年懒前收入是多少？您目第的家庭状况

12、？A、里收入康密，没有抚养人JB、空收入家鹿，至少f抚养人，C、双份收入冢魔，无抚界人，D,双份收入家庭，至少一个抚养人，E、遇体或财务独立S?.梆啕口经噬炎怠1是多少？当决定投资时，您最关心的是什么2A、收益最大化，8、损失最小化JC,收益和风睑兼质全球股市经常波动，如果一个月在某个市场您的投费组合价值损失18,您将汨何应对？A.清仓IB,出售一言粉；C.蛙J;持有全部投费；D,买入立（2）系统举荐投资安排。投资组合包括两大类：有须要纳税的投资组合（适用个人账户、联合账户、信托账户）和退休金投资组合（适用传统IRAS账户、401（K）RoUOVerS账户、ROthIRAS账户、SEPIRAS

13、账户），资产类别有十大类：美股、海外股票、新兴市场股票、股利股票、美国国债、新兴市场债券、美国通胀指数化证券、自然资源、房产、公司债券、市政债券。投资组合的载体为指数基金（ETF,全称为ExchangeTradedFund）,依据风险容忍度的不同，向投资者举荐的投资安排可能只包括部分类别的资产：图2Wea1.thfrOnt的举荐投资安排网页界面（3）开户。首先要求用户选择所开账户类型、是否选择避税的工具和方式，然后是填写基本信息、个人信息（如雇佣状况、每年净收入）、解除的股票清单、资金支付方式、检查核对五个小的步骤；在客户开户以后，顾客资金转入名为pexC1.earing的证券经纪公司进行第三

14、方托管保证资金平安。（4）平台代客户向证券经纪公司APeXCIearing发送交易指令，买卖ETF；（5）用户评估、检查H己的投资组合。假如须要变更投资组合，平台会依据用户的需求更新投资组合；（6）平台获得佣金。自用户开户之口起的下一个月，每月第一个工作日收取账户余额扣除100oO美元之后的0.25%的佣金。计算客户的风险偏好合用投合荐该的组推适户资客买组理购资合代户投每月收取账户0.25%费用图3WeaIthfrOnt运营流程Wea1.thfront利用现代投资组合理论(MPT,ModernPortfo1.ioTheory)为用户举荐投资组合，该理论是诺贝尔经济学奖得主马克维茨和威廉夏普创建

15、的理论，通过分散的投资组合在降低风险的同时不会降低预期收益率，投资者能够在同样的风险水平上获得更高的收益率，或者在同样收益率水平上承受更低的风险。平台选择的资产种类多达11类，一方面有利于提高分散化程度，降低风险；另方面具有不同资产的特性能为用户供应更多的资产组合选择，满意更多风险偏好类型用户的需求。至于资金来源，一般的理财平台只能用现金进行投资，Wea1.thfrOnt为客户供应了除了现金之外的另种选择：股票。这就是单只股票分散投资服务(Sing1.e-StoCkDiversificationService,具体阐述见下3、其他服务Wea1.thfront供应的其他服务包括：税收损失收割(Tax-IossHarvesting)税收优化干脆指数化(Tax-OptimizedDirectIndexing),单只股票分散投资服务(Sing1.e-StockDiversificationService),税收损失收割即将当期”损的证券卖出，用已经确认的损失来抵扣所获投资收益的应交税款（主要是资本利得税），投资者可以将这些节约的税款再投资，从而使得投资者税后收入最大化。该项服务是依靠平台开发的软件来实现的，以往只是服务于账户金额超过500万美元的用户，现在全部纳税账户的用户都可以运用。Weahhnon1.为用户供应两种税收损失收割服务：每口税收损失收割