信托行业固有业务强者恒强.docx

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1、信托行业固有业务强者恒强近期，多家信托公司披露了2022年上半年数据。今年上半年，信托业整体经营业绩下滑。根据云南信托研究发展部近日发布的2022年上半年信托行业经营情况简析（以下简称简析），今年上半年信托业净利润呈现出“头部下滑,尾部提升的态势。简析表示，信托公司主动转型，实现差异化增长路径，仍可在激烈的市场竞争中提升行业地位。融资收入低迷导致收入下滑根据56家信托公司已披露的财务数据，简析显示，今年上半年，信托行业整体经营业绩下滑，营业收入总额为575.44亿元，同比减少14.34%。其中，信托业务收入总额为373.58亿元,同比减少13.86%；固有业务收入总额为201.87亿元，同比减

2、少15.21%。信托业务方面，主要受监管持续压降与企业融资需求疲软影响，融资类与事务管理类信托业务规模不断压缩，导致信托业务收入收窄；固有业务方面，主要受资本市场波动的外部环境影响，行业公允价值变动损益出现较大减值，导致固有业务收入下降明显。今年一季度，融资类信托资产余额降至3.38万亿元，较上年末压缩0.2万亿元，降幅为5.49%,占比降至16.79%,较上年末下降0.64个百分点；事务管理类信托资产余额降至&22万亿元，较上年末压缩0.25万亿元，降幅为2.92%,占比降至40.77%,较上年末下降0.43个百分点。简析表示，信托业务收入下滑的原因主要有两方面，一是监管部门明确要求压缩具有

3、影子银行特征的融资类业务与被动的通道业务，推动信托公司回归本源；二是受房地产市场变化以及疫情等宏观经济下行因素的影响，一季度投向房地产的信托资产余额为1.57万亿元,较上年末减少10.85%,投向工商企业的信托资产余额为3.99万亿元，较上年末减少4.23%o从信托业务排名变动情况来看，简析表示，仅有两家公司新进入前十行列，行业格局较为稳固。但在信托业务收入前十位的公司中，仅有建信信托、英大信托与外贸信托保持了正增长，其中，英大信托增幅较大，同比增长19.92%。这些公司财产权信托规模较大，且资产证券化、家族信托、破产重整信托业务规模居于行业前列，此类业务也是近年来监管部门主要倡导方向。固有业

4、务头部机构集中效应加剧在信托业加速转型的背景下，固有业务收入对信托公司营业收入的贡献越发重要。但今年上半年，因资本市场出现较大波动，投资收益表现不佳，公允价值变动损益出现较大减值，固有业务收入出现大幅下降。简析显示，今年6月，固有业务收入总额为201.87亿元，同比减少15.21%o从结构上看，信托行业的头部集中效应仍在持续，固有业务收入主要由头部企业贡献。简析认为，今年上半年，前三家信托公司（平安信托、重庆信托、华润信托）的固有业务收入占比过半，合计贡献固有业务收入105.75亿元，超过一半，这表明信托行业格局分化愈加显著，在固有业务方面呈现出强者恒强的特点。此外，在固有业务收入前十位的公司

5、中，华鑫信托与陆家嘴信托实现了固有业务收入的大幅增长,同比分别增长35.69%与37.77%,增长动因在于其持续推进增资扩股，在资本实力、抗风险能力、综合竞争力方面不断扩充优势，为公司转型升级打开了更为广阔的空间。尾部机构净利提升上半年信托业绩整体承压已是不争事实，但行业净利润却呈现出“头部下滑，尾部提升”的态势。简析显示，2022上半年，行业净利润总额为269.83亿元，同比减少21.71%。具体来看，2021上半年净利润排名前十的公司中，仅平安信托、华润信托与江苏信托维持了净利润增势；净利润排名后十的公司中，除国联信托外，均实现了净利润的增长。行业整体R0E（净利润/净资产）为3.88%,

6、同比减少L34个百分点，获利能力持续下滑。上半年，有八成信托公司ROE同期下滑的情况下，粤财信托净资产收益率跃居首位。从2022年上半年营业收入与净利润的散点图分析，信托行业头部效应显著，各梯队内公司分布相对稳定。简析显示，平安信托遥遥领先同业，营业收入达116.79亿元，净利润41.06亿元。中信信托、重庆信托、五矿信托与光大信托仍保持在第一梯队，中融信托也从第二梯队升至第一队列；第二梯队的信托公司，其营业收入分布在15亿-20亿元，净利润分布在5亿-20亿元，主要包含华润信托、华能信托、中航信托等信托公司；第三梯队的信托公司，其营业收入及净利润均分布在15亿元以下，行业大部分的公司都集中于该梯队，分布相对密集。