2023年全球家族办公室调查报告.docx

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1、8IO1214162022242629303233目录前言执行摘要蜘I!与投遗情绪资产配锻变化影响金融市场和经济的近期关切因索年初至今投资组合市值变化预测各类资产的投资情绪公募市场的行业偏好投资组合预期回报投资组合的构建和管理资产配置情况按类别划分资产配置情况按地区划分集中持仓杠杆水平内部管理与外部管理的投资组合资产占比私募股权34私募股权基金配置一按类型划分36直接投资参与情况38直接投资策略调整39直接投资交易机会柔道41直接投资的规模偏好43直接投资的阶段偏好45直接投资的控股与参股偏好比较47直接投资的行业偏好48家族办公与管理和家族治理50家族办公室的关注要务52家族的首要关切54家

2、族办公室的服务内容56投资职能的专业化58家族办公克非投资职能的专业化59家族的专业化62家族的国际化64家族办公室面合的主要挑战66家族办公室成本管理68家族办公室网络安全管理70可持续投资和慈善影响力72MJ三186可持续投资的资本配置74调查细节说明91增加可持续投资配置的驱动因素76受访者的地区分布92可持续投资的类别偏好78受访者的资管规模分布93可持续投资的主逾偏好80家族财富掌控权的代际分布94慈善事业的关注重点82员工95提高慈善影响力的驱动因素84鸣谢96花旗私人银行于2023年6月举办了第AB年度家旗办公主领导力活动-在此期间我T1.发起了2023年农债办公空调查谈活动结；

3、花旗私人银行将调向苻发送给全球家族办公*客户,以征集反馈.此次调食包括4C多个同血.*在衡量2023年初地缘政治累咪局翳.宏观妊济逆风和市场波动影响下客户的投费情结和投资刿合情况建查收到,26B名参与者的回复本报当汇总整建了受访者的回答内容，本报告仅供信息签考.以调受答卷内咨为基电殡写.不代表任何投费建议,本文所述双点是调立参与省的观点.并不一定反映花里窗团.花旗集团环球市场公司及其关取机构的观点.本文不均成购买或铜借任何证券的麦约,过往业绩不代表未来我现.投费金融工具或其他产IB只有高风险,包恬可然泉失本金.以外币计IS的佥融工具过其他产IS可能质临汇*波动,从而对此类产品校资的价格或价值产

4、生不利影响.本文并北旨在找别从事任何交易所发生的任何风险立需考虑的实质因Jr执行摘要家族普遍重新评估其投资组合，并增加对固定收益和私募股权的配置在金取市场持续上行.对势济恐将衮退的担忧.债券收益率多年保持高位的背景F许多家族办公室比往年更加Bt视重新评估其资产配置.超过一半的受访名增加了固定收益投资.38的受访者扩大了私募段权投费另有38t削减了公蔚股权配瞥.受访者的主要关切较多，而且超越了金融范踏家族办公室的前三大关切事项为：家族贡产保8(68),培养下一代成为负宽任的财富所有者(60)和确保家族有共同的目标与愿景(5).家族办公室尤其关注通货膨於(56*),加息(51H)和中美关系但独)对

5、金融击场和经济的影响,2023年上半年投资组合增值，对未来一年普遍乐观在2023年上半年资产价格不断上张的情;兄下,三分之二的受访者认为投设组合市值会随之炳长，值福注意的是几乎所有的受访者均H1.期未来12个月的投烫蛆合回报为正，多数家族持续重视直接投资，但亦有些家族持谨慎态度直接投出仍是生点关注领域.8O的家族办公室参与了直接投资不过,尽管66%的受访者表示正在寻找低怙值资产的投资机会.但约38%的受访者由于经济不瑞定惨而Si停开展新的直接投费,多数家族办公室重视财富管理和投资管理，鲜有家族办公室重视促进家族团结和长存久安,而家族却对此日益担忧家族办公室一直以来都比较曲观财富管理(74%)和

6、投资管理(55),相对忽视促进家族闭结和长存久安(21*),但从2022年开始,超过一半的家族最关心的何遢是培养下一代成为负责任的财富所有方,并潴保家族有共同目标和愿景.家放办公室职能未能完全匹配家族要务.这着实令人担忧.因为家族的这种忧虑反映了常为家族积累财富和让家族管好财富的双事必要性.家族办公室的投资职能专业化发展速度最快家族办公空最快最好地实现了投资职能的专业化,如设立投资委员会(64%)和制定投贡政策声明(IPS)(SW),家族办公室的非投资取爱走的专业化则是一个更漫长的过杵,包括设立理事会(48)和制定领导人接班计划(31*)家族本身也需妾更多的时间来踏立更为正式的专业化路径.比如

7、制定家族覃程(32).家族接班人计划(28动和下一代教育计划(2W).后两项时家族而言尤为地要从可持续投资意向共化为实际行动之间的巨大差距正在缩小*查然从可持姚I殳资意向装化为实际行动之间仍存在相当大的一段差距.但陵餐对可持缥发展的日益审视以及投资主题和投资T具的不断十富.这一差距正在缩小,各家族表示,获得财务业籍优异的可持线投资机会,或可进一步缩小这一爰距(51幼。慈善事业的重心尚未根据新生代的看重事项进行调整虽然您善事业的重心尚未根据新生代的石甲事项进行相应调整,但各家族越来越JS识到.慈茗事点的代际转型即将到来，目前各家族正寻求支持,助力下一代参与慈善事业,规划慈首事业的新一代人接壬事宜

8、(3),并将慈善事业纳入家族的总体财富规划战略(34H).家族情况改变和调整经营格局,对家族办公室而言既是挑战、也是机遇Ifi履性技术发展.全球化与去全域化交织,社会政治经济变迁等外部力给商业和投资带来桃战.同时也谖含者机遇，内能驱动因索也是如此.包括家族成员的代际传承价值观演变.整个家废更加多元和地域分散更广等，因此,52H的受访者认为最大的挑战来白于道应不断变化的情况其次是满足家族成员的需求和期用(5O).请塞方可持型投票和慈首影省力t节了朗史要信息投资策略与投资情绪概览优质固定收益及另类投资配置增加前三大关切是通货膨胀、加息和中美关系继2022年下跌后.投资组合价值2023年实现反弹几乎

9、全部受访者均预计未来一年投资组合将增值在2023年金融市场持缜上行、经济恐药衰退担忧的8景下,许多家族办公室比往年更亶况加快调整复资产配置,采取了防御性与加大风险偏好并发的策略.值得注JR的是.超过一半的受访者表示加大了内定收益配置.38%的受访者堵加了私募股权配置另有38受访者刖减了公募股权配J1.这寂示家族办公室调整了以往常见的投资模式即卷眼长远、部善耐心资本并进行边际短期调整在金谶市场和宏观经济方面,家族办公室的前三大关切为通货膨胀(56%)、加息(51H)和中美关系(48)1.但前述三项的先后排序因地区而异,北美(64%)的首要关切是加息，欧洲和中东(52*)的古要关切是俄乌冲突亚大(

10、64，)是中关关系.拽关(63)是通货蛇瓶。由于曾逾预测的经济衰退尚未到来,投资姐合市值有所反弹,逆软了去年的亏损瓶势.三分之二的家放办公室太示年初至今投资蛆合有所定值.值得注意的是几乎所有的受访者均预期未来12个月的投费组自回报为正，去年的资产配置变化全球总览我们注意到.去年的资产配置出现显著变化，由于收益率大用上行.大约一半的受访者（51）璃加了区定收益配置.相较两年前仅攵20A受访古增配了固定收益这一沿速相当引入职目.在所由资产类别中现金配置的差异最大,47h的受访者堵加了现金配置,而24的受访者戒少了现金配置，38%的受访者增配了私募股权.较前博年（分别为63%和52Q明显放缓房地产配

11、置最为柩定.56A的受访者维持其权重不变29的受访者增配了房地产，公募股权配置回撤屈度最大.3洲的受访者注示减配了公养股权.而该项数据在2021年和2022年分别只有19%和28%.atKtt房建产公募强权4K震化MK按资管规模划分相比规膜较大的家族办公室.规模较小的家族办公室更IIr陈增配划定收益费产（分别为5（用和52Q,同时也更有可能减配固定收益资产（分别为例和14%）.此外,相比规馍较大的家族办公空规凌较小的戢族办公变更陋向于我配公募股权（分别为34%和43町，而不怎么假向于增配公募股权（分别为26*和15H）。资管观横小于5亿美元资管规楂大于5亿美元,此无，牝Mee无，殳BMts在欧

12、洲、中东和非洲以及拉美,固定收益增配的揭度最大（分别为67A和GM）在北美和亚太地区,现金宅配的幅度最大（分别为51%和54吩.另一方面，北美拉美和亚太地区配鳌降%最大的是公养股权资产（分别为36尔46：和40b）.但欧洲、中东和非洲配置降幅最大的是现金资产（37M.W无爻化MR43，411654%23*2326SO*242652*2234渴40拉美*无更化K配定收材现金弘募股权房地产公毒般权亚太欧洲、中东和孝洲固定收益6031笠现金342937M募淞权40541佻房地产28638公*股权65C44,WJC化MA!46H岬陇51H34H1542*51%7%31H59%10*174736H影响金

13、融市场和经济的近期关切因素全球总览在家族办公室离管的近期关切因素中.通货.影账和加息的双重忧虑首当其中（56+和512,对中美关系和金IB体系构定性的担忧猿防其后,分别为4%和38按资管规模划分总体而言,规模较大和规模较小的家族办公空对全球笈济和市场看标的关键问题表现出类似的关切度.二名N异最大的一点是,规模较小的家族办公主比规模较大的同业更关心金融体系的稳定性（分别为44WCM卬.通货膨收中美关水44全球金2外歌的柩定伐市场没动皿冲突军展慝青蝮小千5忆一元直短大于5上一元U2D23年全城重戢办公HXie皴性欧沸、中东和非洲,拉美家族办公空不同地区对各项因裳的关切程度也各不相同.耳中.北关家族

14、办公室的首要关切是加息(64动家族办公空的苴要关切是像乌冲突(52),亚太她区位放办公室的首要关切是中美关系(64%)则是通货器张(63H).全球亚太修掰.中东加*冽拉美北美通伪彩.收涮50*4563*GOte加息54239*4364%中美关m6432%5443仝a会总区X的9定性38H48435%371345市用波动34，34H3223%39H艇5冲我24*26522814汇率风险713HUH1年初至今投资组合市值变化孩测（）*全球总览由于外界普电预窝的经济衰退迄今尚未出现受访者投资组合市值在经历了去年的亏拱后,于年初至今出现反弹.超过三分之二的受访名表示,2023年1月至6月期间,投资犯合息市值省所增加.大多实现了0*至