【《农业上市公司资本结构分析及优化研究：以中粮糖业为例（图表论文）》13000字】.docx

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1、农业上市公司资本结构分析及优化研究一以中粮糖业为例目录关wa：ft；WttW;贵本姑We化2-1.B2(一)研究背景2（三）弼究意义2(一)资本结构相关概念2(二)资本结构相关理论。2(E)资本结拘优化理论3中常业资本3(一)中辐精业间兄3（三）公司财务状况4(三)娘糖业资本结构现状分析6(四)中帕糖业与行业其他公司比较9四、中WUB业费本结用存在的丽及原因分析11(一)资产负债率略高11(二)负银结构不合理12()设权高度集中12(四)展藏性负情责本和明存收益不足13、中HI亚贡13(一)中粮寇业资本结应优化目标13()中版嶷业资本结脸化爰路13()中琅糖业资本结用优化建议19摘要农业是关系

2、到国民经济建设的基础产业,也关系到社会的稳定发展。完善资本结构.有助于农业类上市公司减小其财务风险并提升企业价值。资本给拘影响我国整个农业产业经济的发展。本文以农业上市公司为基础.选择案例研究、定量研究和对比研究的方法来朝究中粮糖业控股股你有泡公句,从其整体资本结构、情务结构、股权结何、融资结构等方圆.咫资本结构深入研究.找出影Q向其资本结沟的主要为行业环境和自身的盈利能力等因素,并寻求优化上市农业企业资本结闷和提高具绩效的基本方法,为农业上市公司资本结沟的优化提供参考。关中：农业；资本结构；资本结枸优化一、引言(一)研究背景农业是第一产业,是一切生产的必要条件,同时也是我国实现小康目标和现代

3、化发展的前提。如今,农业上市公司在发展现代农业中具有一个不可替代的作用,对农业的可持续发展至关重要C然而，企业的资本结构是否合理跟企业的成长和盈利的能力相关联.想要促进企业的可持续发展就必须要有合理的资本结沟。（三）用究意义资本结构优化可以超助企业行为规范化和业绩的提升,使企业在这过程中不仅达到资本结沟合理化,而且还会达到财务管理目标最优。本文可以为中粮糖业优化资本结构提供一些参考,使公司在优化的过程中有一套清晰的思路。同时,还可以使公司明确自身的劣势与机会，从整体上增强盈利能力。二、资本结构相关概念及理论(一)资本结构相关概念1 .资本结构企业在经营过程中通过各种烫道引入资本方式形成的筹资结

4、果.使是资本结构。即企业所引入的种种资本的财务价值及其比重关系。这是企业一定时期内资本组合的结果,它直接决定了资金成本大小。2资本结构优化资本结沟优化是指对企业费本结构调整或充分利用的过程,并在优化时获得财务杠杆效益,渐渐使企业资本结构合理化,从而提高企业价值。（三）资本结构相关理论。1.MM资本结构理论完美世界是MM理论假设的基础,这一理论认为公司的价值与资本结沟和资本成本没有美联。具研究的关键均基于有负债企业和无负债企业的价值与权益资本成本之间的美系。它牵扯出两个至要的指标就是负债与权益资本。因此,从资本结沟的宏观方面来看,MM理论研究的重点是以企业资产负债率来评定其资本结向。2 .啄序理

5、论。关于筹资方式,根据啄序理论，认为企业会先选择采用留存资本等内部融资的方式O如果需要在外部获取资本时，企业会先选择通过负债来引入资本,最后才会选择股权融资，这样的融资顺序有效地减少了对股价的不利信息。（三）资本结利优化理论1 .资本结构静态优化方法(I)公司价值分析法完全反映企业的财务风险,是公司价值比较法的前提。这种分析方法的标准是公司价值的大小,通过计算的方式,最后确定公司资本结构最优点。用公司价值比较法进行最优资本结构决策时,考虑到了公司的财务风险和资本成本的影响,更适合公司价值最大化的目标。(2)最优资本结构定量模型在对资本结构进行定量分析时,要选择一个实用且合理的模型,因此本文将使

6、用孟建波教授和罗林教授所研究并建立的模型。该模型考虑到了企业负债、利息、固定资产折旧等方面的影响。2 .资本结构动态优化方法贡本结沟的动态优化是使用定量和定性分析的方法,通过册究影响资本结沟的内外因素的为基础,确定相关因素对公司资本结沟的影响度。比如在睁态成果的基础上.定性研究结果为调整方向,定量研究结果为调整的数额,结合向行业基准企业的参考值.确定具备财务灵活性的资本结构动慈优化范围,实现动态优化。三、中粮糖业资本结构现状(一)中粮糖业概况中博糖业拴股股份有限公司,曾用名为中博屯河鹿业股份有限公司,成立于1993年9月18日,公司位于新疆昌吉州昌吉市。1997年7月31日,在上海证券交易所上

7、市。注册资本为21.39亿元,由国务院国有资产监督宙理委员会进行实际的有效控制。公司属于农业农产品加工业类上市公司,经营范围有：田内和国外制犍、国内食糖销售及贸易、港口炼糖、食稔进口、番茄加工。（二）公司财务状况财务状况的分析研究可以结合成长能力、盈利能力、惚债能力、营运能力这四类财务指标来分析,通过分析来认识一个企业的经营状况和发展趋势,这是企业资本结沟分析的前提。下面对中粮糖业2015-2019年的财务指标进行分析。I.成长施力成长能力分析是对企业持续发展能力的分析,通过对中粮糖业成长能力的分析，分析其长远扩展的潜力。中粮糖业成长能力指标如表3“所示：表3-12015年-2019年中粮料2

8、出成长能力指指标2015年2016年2017年2018年2019年总资产诣长率（）2.1329.15-9.90-9.053.66序资产增长生（%）-0.0112.097.972.055.61主管业务收入增长率（）30.5216.2041.31-8.575.20净利润增长率（）135.03576.9443.6931.9315.04敬据来源：根据中粮糖业2015-2019年年报数据计算整速所得从表3”可以看出，中凝糖业的怠资产增长率2017年开始出现负值,公司开始缩小规模。净资产增长率也有一定程度的波动.2016年出现较高的增长，之后增长率呈下降趋势，2019年略有上升，从整体的五年来者,公司规模

9、扩张速度缓慢。2015和2017年腐业市场较好,公司扭亏为盈,主营业务收入和净利润有较高的增长,但是均2018年出现负熠长。这是因为2018年国内外的食能供应大于需求.食糖价格大幅下滑且成本居高不下,导致净利润从正转为负,企业的成长能力有待增强。2盈利能力分析在企业经营发展中，对盈利箜力的分析是非常必要的,其反映了企业一定时期获得利润军力的大小。中粮糖业盈利能力指标如去3-2所示：表军22015年-2019年中粮糖业麴利能力指标指标2015年2016年2017年2018年2019年销售挣利率（）0.593.773.943.183.32净资产收益率（%）1.287.7410.316.877.18

10、总资产报酬率（%）2.244.867.745.895.68卷短净资产（元）2.893.243.503.573.77基本每股收益（元）0.040.250.360.250.27散据来源：根据中粮糖业2015-2019年年报数据计普整理所得由去3-2可知,中粮糖业2015-2017年的销生净利率上升趋势明显,在2018年盈利能力有所微弱。净费产收益率和总资产报酬率有相同的发展态势,先升后降,盈利能力不稳定。每股净资产稳定增长.但基本每股收益先出现了增长,后又开始下降。从整体来看,2OI52OI7年的盈利能力是上升的，但2018和2019年却开始减弱.各项指标不够稳定，虽有盈利但仍需提高。3 .营运能

11、力企业利用自身的各助资金来创造价值的能力即营运能力。对运营能力的分析来了解企业对自有贡产的管理及其运用情况。中粮福业营运能力指标如表3-3所示：表33中粮稳业2015年2019年营运能力指标酶2015年2016年2017年2018年2019年砂资产周转率0.800.811.061.071.16固定资产周转率3.013.234.394.194.52应收账款周转率10.7213.7223.0217.9018.()2存货周转率2.552.203.063.903.75敬据来源：根据中粮糖业2015-2019年年报数据计算壑评所得由表3-3可知.总、资产周转率不断提高，公司从总、资产中获利的效率得到了提

12、高。固定资产周转率在2018年有所下降,但固定资产的运用情况总体来说还是有所增强。存货周转率在2016年有所下降，而后一年又开始上升，主要原因为采购量与库存商品较期初减少所致。应收账款周转率起伏明显,应收账款回收期不确定性较大.从2020年三季度报表中发现,公司流动资产、固定货产及总货产的利用效率都有所降低。企业的整体营运境力有待提高。4 .偿债能力偿愦能力是用来评价企业偿还所负债务本金及其利息的本事，反映了企业能否稳健的发展。中粮糖业偿债能力指标如表3-4所示：表34中粮Ig业2015年-2019年隹愤隹力指标指标2015年2016年2017年2018年2019年资产负债率(%)59.406

13、4.2857.2651.5149.18利息保障倍数2.095.413.554.108.19流动百1.091.171.251.231.35速动比率0.580.590.750.780.68廷营活动产生的现金流量净额/流动负胡0.08-0.130.630310.14数据来源：根据中粮糖业2015-2019年年报数据,十管整建所得由去33可见.在长期偿债能力方面,2016年较2015年资产负债率有所上升,从2017年开始逐年下降.长期偿愤能力逐年增强。利息保障倍数有较大的波动,企业的利息费用支付爱力的稳定性并不高。在短期偿还能力上,可以发现公司20152019年的流动比率基本呈上升趋势,虽2018年下

14、降，但幅度不大，总体上升。速动比率总体来说也是有逐年上升的势头，2019年略微下降。根据各年的年报可以得知,短期借款占了负愤总额非常大的比值，目远大于企业的货币资金,同时应收票据远低于应收账款,债权质量不高,这对中粮糖业的短期偿债境力带来很大的威胁。通过分析企业的经营活动现金流抵偿债务的能力,可以发现中粮精业自身的经营活动来偿还债务的能力较弱，企业偿债能力不够强。()粮糖业资本结构现状分析近两年来,国内外食糖市场价格波动，福业市场需求和价格都有不同程度地下降。而中粮糖业想要寻求发展机会,必须要通过公司现有资产和业务,实现自身的可持续性发展。而这当中,不可缺少的方面就是黄本结构的问题研究。1 .资本结构苞体分析企业的资产负债率是通过负债总额占资产总、额比例来表示.可以反映企业所有资产中有多少是由负债组成的O资产负债率衡量着公司的负债水平，也是分析公司总体资本结构的主要指标。2015-2019年中粮糖业公司资产负愤率和行业资产负愦率变动趋势如图3-5所示：图3-12015-2019年中粮糖业资产负债率和行业平均资产负债率数据来源：根据中版融业2015201.9年年报数据及问花顺财经网数据计算控理所得由图3-5可见，中粮糖业在五年时间里2016年的资产负债率最高，达到了64.28%,比同业均值高了23.54%,超过了合理水平40%-60%这个薄圉,2017年之后呈现下降趋势,并