《财务管理学》习题解答(人大版·第四版).docx

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1、K=RFbV=10%+896%=17.68%4 .答：根据资本资产定价模型；K=RF+(Kb-RI-),得到四种证券的必要报卅率为：KA=8%+1.5(14%-8%=17%KB=8%+1.0(14%-8%)=14%KC=8%+0.4(14%-8%)=10.4%KR=8%+25(1.1.%-8%)=23%5 .答：(1)市场风除报制率-Km-RF-13%-5%=8(2)证券的必要报酬率为：K=RF+(K三-RF=5%+1.58%=17%(3)该投资方案的必要报酬率为：K=RF+(Km-RF)=5%+0.88=11.64%由于该投资的期里报削率11%低于必要抵附率，所以不应该进行投资.(4)根据K

2、=RF+(Km-RF).得到:6 .答：债券的价Gi为：P=IXPVIFAi,n+FXPVIFi,n=100012PVIFA15%,5+100oXPVIFI5%,8=120X3.352+1000X0.497=899.24(元)所以,只有当债券的价格低于899.24元时，该债券才值得投资，三、案例巡1.答：FV=6(2)设需要n周的时间才能增加12亿美元则：6X计算得：n=69.7(周)70(周)设需要n周的时间才能埴加100O亿美元，则：6X计第得：n三514(周)09.9(弟)(3)这个案例给我们的启示主要有两点；1 .货币时间价值是财务管理中一个非常重要的价值观念,我们在进行经济决策时必须

3、考虑货而时间价值因素的影响：2 .时间越长,货币时间价值因素的影响越大，因为资金的时间价值般都是按复利的方式进行计算的，“利滚利”使得当时间越长，终值与现值之间的差额越大。在案例中我们看到一能6亿美元的存熬过了28年之后变成了1260亿美元，是原来的210倍.所以，在进行长期经济决策时，必须考虑货币时间价值因索的影响.否则就会得出悟误的决策.2.答：(I)(D计匏四种方案的期里报削率：方窠A=K1.P1.+K2P2+K3P3=10%0.20+100.60+10%0.20=10%方案B=K1.P1.+K2P2+K3P3=6%0.20+1.1.%0.60+31.%0.20=14%方案C=K1.P1

4、.4K2P2-K3P3=220.20+14%0.60+(-4%)XO.201 .答:2005年初液功比率=1.80速动比率=1.15费声负债率=X100=66.05、2005年末液功比率-=1.67速动比率=1.13贸产领侦承=X1.oMi=73.12%分析：与同行业平均水平相比，海虹公司或劝比本.速动I匕书校处，而资产负镣水平较n说明公司的偿愦能力饪于行业平均水平-2005年前与年末的数第纵向比较.流劝比率与速助比率均下得了，而黄产负债水平却上升1.说明公司偿债能力呈下降总劣,S5I财务PUU提幽8债能力.卜虹公司在2曲第未有T50万元的未决诉%是公司的1项蟾簧黛ftR1.ttt.对公司的偿

5、Mi能力有一定影响.2 .答：2005年应收钱款周转率=-13.82存啦周转率=10.94总宽产W转率=3.47分析：同行业相比海M公，仅存比员技率和总资产周转率容高于行费平均水TM收账款周转率要低于行业平均水平，说明公司在应收账款的管理方面存在一定“咫.要加快应收账款的回收总体看来.公司昔运能力较好.3 .%2005年资产净利率=XKK=31.m销伊净利率=XI(XN=9.05净资产收益率UXIOm-104,gS分析I与同行业相比.海九公司的产冷利率.精华净利率和用资产收旗率都超过行业平均水平，其中特别是净资产收益率运远超出行业Y均33公司获和能力很强,但2006年开始潴红公诃将不再享受陶的

6、税收优出政诚.综合税率埴加到12在其他因索不变的情况下，如果将2005年的数据调整为】2%的税与进行i算,净利洞格总少到363万元.则个Jfi怵为：资产净利率=XK1.g-22.11%将上衣散据代入以下方程JU：Ey=M+bxEXy=ItZX+bXx得499fr=5aCOOOi.60370Xh6000a730000b求得a=410b=0.49所以：(1) 不变资本总领为，110万元。1.!)公司目前的根本状况：计先该公司屉传统的家电制造业从生产规模上看.其处于一个中游的态势:从产品的竞争力角状分析,大H省定的竞介德力,从生产能力用度分析,其面临生产能力跳乏的向期.公司所处的经济环境：在宏观羟济

7、政僚方画,该公司正处于个肝盛的=I勃卜升期：从mm期W化的角度分析.品正面油露求吐博的良好机遇：（3）对公诃的影峋：由丁,该公司所生产的产品正面临一个人好的开展机遇.但其生产能力的缺乏客观上必将对公司的荻利开展道或不利影响.幻农不悠然快胡决生产能力跳乏的问题.很可能W会削弱共产品已形成的定宽。力.使其处于不利地位.2.以公司拟采取的势西与财务策略是可行的.苒先，加大因定资产投资力度并实行融资机械方式，扩充厂历改生可以帆决该公司生产能力挑乏的问题1第二,实行赊用与现购相结合的方式.可以缓和公司的现金流支出,缓斛财务压力I第.由于该产品正处需求旺盛的阶段.因此开发营铺方案.扩大产品的市场占行率是很

8、有必膜的：外四，由于生产猊位扩大的制要,埴犷充生产经低所需的技术工人和代的人员也是处在必行的.3,企业筹资的动机对共3资行为及结果具有直接影响H体到谈公司而有.共辩资的动机无疑是护张性的.犷光性的筹资动机产牛.的直接结果使是企业资产盆结和资本总然的增加：从企业所借助的凡体为费柒道而官.谈公田应结合白身情况地拉出做筹货,投入境本期施等多种柔道相结合的方火，从筹资的类审选齐避行分析,该公诃应该采用长短期资本结合.内制筹资和外然好身相结合,庄接和间接券货相结合的方式,在保持漫度风险的前提F.以较低的资本本长率实行满足公司开网的筹资决策.第五章长期筹资方式（荆老师）二.徐习1. 答，1）当市场利率为5

9、、时.发行价格=100oXpVIF,、,Mo（WX6%XpVIFAi=1043.74万元当巾场利率为6、时.发行价格=I（100XPVIF-+1000X6*XpVIF1.U、=1000万元胫献E益=28000X方案甲下毋I收税后收益所以限选界方案乙几天公司在不同长期债务规模下的公司价tfi和公司货木本栈率海。衣B（万元）S（万元）V（万元）Ks(%)Ks(%)Kw(%)0100001000016%16%100010305.8811305.88817%15.92%20009333.3311333.3310%18%15.89%30008336.8411336.8412%19%15.88%400073201132014%20%.15.91%50006285.7111285.7116%21%15.95%隹上表中.当B=100O万.K,=SKKe=IH1EBIT=3000万时.S=IMo5.88万元,KEXX+8、XX（170%）=15.92、由上岩可知,-*B=3000.V=8336.&时,公司价值足大.同时公司的贾本本伐率及低.因此与公司债权货本为3000万元时,货本结构被正碇.三.案例，售11,可口公司2005年末净负债率=30.80%25%所以可口公司200S珏末净负债率不符合公司规定的净负债率管理目标.2 .可口公司I=45%=77.78使徒公司