【白皮书市场研报】OPPO&巡星投资&天风研究：2024消费电子投资行研白皮书.docx

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1、COPPO巡星投资天风研究消费电子投资行研白皮书2024目录综述11 .消费电子周期性复盘21.1. 智能手机销量的影响因素及原因分析21.2. 分品牌、分地区智能手机季度销量趋势分析61.3. PC周期性复盘132 .消费电子升级框架：AI带动新增量152.1. 手机:行业微创新加速推出，AI有望引领新一轮硬件创新周期152.2. 智慧家居：功能类智能家电成长空间大312.3. 摄像头类：AI摄像头提升应用功能362.4. PC：AIPC有望拉动PC出货382.5. 云：庞大算力需求带动AI服务器放量453 .下一代移动智能终端503.1. 空间计算平台503.2. 懈人633.3. 字健康

2、663.4. 其他创新智能终端68WPO巡星投资天风胡究消费电子投资行研白皮书2024综述醺着科技的不断进步和人们对智能化生活的需求增长，消身电子已经成为现代社会中不可或跳的一部分。作为消费电子领域的从业者和用户，我们见证了以手机为代表的、各种新型终端的出现，以及技术的不断升级与创新,深入研究和了解这个行业的变化和趋势对我们的发展至关亚要.基于此，OPPO巡星投资联合天风证券研究所，生写了消费电子投资行研白皮书，聚焦于消费电子领域的关键议Sg,旨在智助读者更好地理解这个行业的发展动态和未来走向.首先，我们将对手机等主要消费电子产品的周朗性进行详尽豆盘与分析，回顾过去几年的市场趋致产品创痫Q消基

3、者行为变化.以手机为例，2024年1月25日，国际您公司(IDC)发布最新数据显示，2023年全年中国智能手机市场出货量约2.7亿台，同比下降5%,创近10年以来最低出货.手机出货贵受到产品创新周哪宏观周期的影响，与10年前相比，川市酶琉市场阶段已次不同.通过对过去的经晚总婚吩折，我们希望站在哨越周明的视角,为行业的未来提供参考.其次，我们将提出消费电子升级框架，探讨如何通过技术创新和产品升级来满足消然者的需求。消费者对于电子产品的要求收不再局限于功能和性能，更加关注用户体给、个性化和可持续发展.2023年,折H屏手机和AI手机(英文ArtificialIntelligence的缩写,意为人工

4、智能)受到广泛的关注.IDC指出，OPPo全新推出折函系列手初表现不俗：FindN3系列助力OPPO在800美金以上市场份额再创新高；FindN3Flip持续热销，助力OPPO登顶竖折市场市场份额第一.而2023年由ChatGPT引发的Al大爆发，消炎电子也将迎来Al时2023年，OPPO正式发布自主训练的大模型AndesGPT,并在刚刚发布的OPPoFindX7系列上,OPPO实现了全球首个端饭购70亿参数模型的落地应用，为用户带来自然语言理解、文本内容摘要、通话语音摘要等下T锚AI体验.除判之外，脚照选取PC等变点消费电子产品，探讨在其中的技术创新，以应对市场变化和消我者需求.最后,AI技

5、术对下T弋智能终端的熟腑是深高效、便捷的用户体给.我们重点选取了空间计算平台.机器人、数字健康和其他新型的智能终跳进行探讨.在本白皮书中，我们将通过调研分析、案例研究和专家观点，提供全面深入的行业同察和建议。我们希望能够为消到电子领域的从业者、决策者和关注者提供有价值的参考，促进行业的健康发展和创新进步。同时，我们也期待这份白皮书能够激发更多关于消斐电子领域的讨论和合作，共同推动行业的繁荣和可持续发展.风险提示：消於电子创新不及预期、下游需求不及预期、宏观经济波动、地缘政治风险1 .消费电子周期性复盘1.1. 智能手机销量的影响因素及原因分析27年苹娜出初代iPhone,智能手机进入了硬件发展

6、期，整体销量水平较低，2007-29年智能手机出货量均低于2亿台.2010年划时代的智能手机产品iPhone4发布，智能手机进入加速渗透期，逐步替代功能手机,智能手机2009-2016年出货量豆合增速为36%,2016年智能手机销量达到14.7亿台,销耻达到峰值,智能手机渗透率为74.6%,接近饱4口状态.2016年之后,智能手机发展进入存阶段蹄销量承压但高端化趋势明显2020年5G换机期后动，5G换机带动2021年智能手机精量扭转下滑趋均由回成长，2021年出货达13.6亿，同比增长6.13%2022年我。如察到手机换机周期明显变长，需螂压、增速而,销股搀下滑.存邢做三化升级趋势更为明显，2

7、016年智能手机ASP约283美元，2022年，智解机ASP提升至约415美元.智能手机渗透率的提高，也带动了互联网产品由京面端转向移动端的浪潮，微信、WhatsApp.Instagram,Facebook.海宝、抖音/TikTok等社交媒体平台和移动服务跟随移动互联网浪潮快速成长.图1:2004-2022年智能手机、功能手机出货量及智能手机渗透率（右轴）20042002006272008200920102011201220132O142O1S2O162O1720182019202020212022资料弼:IDGBloomberg.天风证券研究所1.1.1, 手机出货量主要受智能手机产品周期、

8、经济周期和创新周期影响J嘱Counterpoint冰，2022产品周期:2010-2016年智能手机产品周期带动出货量持续成长，2010年以iPhone4为代表的智能手机带动手机进行功能机到智能机的切换，2009-2016年智能手机俏量复合增速为36%,2015年之后增速放缓,2016年销量达到峰值，发展进入存量阶段.嬷济周期：智能手机进入存量阶段，经济周期影响消斐电子支出水平进而影响整体销量.2022年经济下行和高通胀导致需求端受挫，增长乏力出年的手机换机周期长达44个月，达到历史最高水平.创新周期：2020/2021倒箫!1式的升级带动5G储调期.1.1.2, 增量阶段，智能手机趋于平价化

9、，并且由发达国家向发展中国家渗透，推动出货量增长智能手机平价化带动出货片增长：2010-2016年随若智能手机的快速渗透以及产业链蝌带来的零部件单价下降，智能手机平均单价（ASP）由2011年的425美元下滑至2016年的283美元，平价化带动用户受众扩大渗透率提升；智能手册从发达国家向发展中国事渗透带动出货量增长：2011年前美国瘴欧为主要市场，2012年起中国成为智能手机最大的市场，目前中国与部分发达国家渗透率已趋于饱和（2022年中国98%、美国96%,加拿大99%、日本99%、西欧95%）,APeJC以及中东非洲地区渗透率仍有较大提升空间（2022年APeJC77%、中加E55%）。图

10、2:2004-2022年智能手机出货量（S万台）价图3:2004-2022年不同国冢和地区智能手机渗格带分布和ASP情况透率资料来源：IDGBloomberg.天风证券研究所资料来源：IDUBloomberg,天风证券研究所2004年-2016年，智能手机市场的格局从初期的混乱到逐渐稳定，经历了行业集中度下降再提升等多个阶段。2010年开始功能手机巨头如诺基亚的市场份额迅速流失给了革果和三星这样的智能手机制造商。2012-2013年以中华酷联（中兴、华为、酩派、联想）为代表的国内智能手机厂商在全球手机市场上崭露头角.2014-2015年智能手机市场化程度加深.OPP。、小米、vivo和华为（含

11、荣耀）等厂商市场地1谴步强化，国产手机品牌在国内外市场的强劲竞争力不眦响不断上升,2016年智能手机市场逐步形成三星、苹果为主要国际厂题瞪为（含荣耀）、小米OPPCXvivo等中国本土品牌迅速堀起的稳定集中的竞争格局.图4:2004-2016年智能手机竞争格局（按出货量口径）1OO%IlllIll检检检手嫉检行V44校4 SamsungApple三HuawoaHonorXiaoml OPPOvtvoTranson三rMlmZok资料来源：IDUBloomberg.天风证券研究所1.1.3.存量阶段，通胀水平提升初期，消费电子支出增加或促进智能手机出货量，后期高通胀叠加加息挤占消费电子支出，智能

12、手机销量呈现下滑趋势体GDP做寸,消费者对于经济发展4聆人收GDP增速：1）增量阶段：散瞰弱,产品处于渗透率快速提升的阶段同时以智能手机为彳弋表的新兴消费电子硬件形态催生了大堀移动互联网商业模式的幽，蟠济有正硕励（锦；2存量阶段：影响蛟强,智能手机产品梢售主要由存AJ搦宿勘,当整彳氏，会减少相关消芟电子产通胀：1）部分国家采蟋济刺激政策促迸豆苏,或将会增加髓电子产品的支出，美国2021年Q3通胀水平持续竽升,智能手机出货看同匕纯长明显；2）伴随美联储加息通胀触顶回落,智能手机整体出货量呈现下滑趋势,高通胀&加息周期阶段用于生活物资的支出会挤占消费电子产品的支出，智能手机出货量承压，后续跟随通胀

13、水平回落&加息品的支出.周期结束有望触底回升.图5:美国季度智能手机出货俄YoY.CPl同t匕增速、GDP同比增速变化aM(Mb三三MttaHCUflaaw资料来源：IDC、Bloomberg.WoridBank.天风证券研究所l新周期：5G换机周期对于智能手机挖体出货量有正向拉动作用，5G换机周期从2019年开始启动,三星率糊出SG智能手机，之后5G快速上升，2020年苹果推出首款5G手机iPhone12.5G涣机周期带动销第复苏,2021年智能手机出货量增速同比转正，出货贵为13.6亿台,同比增速6.25%.智能手机进入存量阶段，整体竞争格局才附稳定，华为遭遇贸易限制冲击了整体的智能手机市

14、场竞争格局.从2016年开始，华为的市场份额显著增加，2018年到2020年之间，市场份蹴近甚至超邮果.在2019年华为受到限制措施后,在智能手机市场上的份额下滑明显，部分新兴市场如传音、realme、小米等国内手机厂商份额有所增长，表明这些品牌在新兴市场中积极抢占市场时巩并且呈现出良好的增长潜力.天W研究nKBCjWKM图6:2016-2022年智能手机竞争格局（技出货量口径）100%80%60%40%20%IiillliSamsung Xiaomi retimeXtt-AppteOPPO Nokia HuawetaHonor woTranssion BUaBBryMotorola资料来源：

15、IDGBloomberg.天风证券研究所1.2. 分品牌、分地区智能手机季度销量趋势分析1.2.1. 中国市场第二,出货量同比K0.3%,市场份i!17.1%,出货量：智能手机出货重在2016年达到峰值4.67亿台，2023年全年中国智能手机市场出货量约2.7亿，同比下陡5.0%,创近10年以来最低出货量.2023年上半年受经济环境和疫情持续影响，整体市场仍然处于氐迷状态,虽然在下半年有所改善，但厂商对于出货量仍然持保守态度，整体市场表现未完全释放,难以达到预期水平.渗透率：2010-2013年渗透率快速提升，2022年高达97.74%,接近潮口婚.ASP：近十年处于稳步提升，在2021年达SlJ峰值446.08美元;竞争格局：2010年及之前诺基亚占据绝对龙头地位，Motorola紧随其后;2010年起三星、苹果、华为堀起；2020年，华为出货量占比27.06%,位列中国市场第Ta,随后因贸易限制