价值投资还是价值创造基于境内外机构投资者比较的经验研究.docx

《价值投资还是价值创造基于境内外机构投资者比较的经验研究.docx》由会员分享，可在线阅读，更多相关《价值投资还是价值创造基于境内外机构投资者比较的经验研究.docx（76页珍藏版）》请在优知文库上搜索。

1、价值投资还是价值创造基于境内外机构投资者比较的经验研究一、概述随着金融市场的不断发展和深化，机构投资者在资本市场中的作用日益凸显。机构投资者以其专业的投资理念、丰富的投资经验以及庞大的资金规模，成为推动市场稳定、健康发展的重要力量。在机构投资者的投资行为中，价值投资和价值创造是两个备受关注的话题。价值投资强调通过深入分析企业的基本面，寻找被市场低估的股票进行投资而价值创造则更侧重于通过参与公司治理、改善企业运营等方式，提升企业价值。本文旨在通过比较境内外机构投资者的投资行为,探讨他们在价值投资和价值创造方面的差异和共同点，以期为我国机构投资者的健康发展提供有益的启示。本文首先对价值投资和价值创

2、造的概念进行界定，明确两者的内涵和区别。通过对境内外机构投资者的发展历程、投资特点、投资策略等方面的梳理，分析他们在价值投资和价值创造方面的实践情况。在此基础上，运用实证研究方法，选取具有代表性的境内外机构投资者作为样本，比较他们在投资行为、投资效果等方面的差异和共同点。结合我国资本市场的实际情况，探讨机构投资者在价值投资和价值创造方面的发展趋势和挑战，提出相应的政策建议。本文的研究不仅有助于深入理解机构投资者的投资行为和投资理念，还有助于推动我国机构投资者的健康发展，提升资本市场的稳定性和效率。同时，本文的研究结果也可以为投资者提供有益的参考,帮助他们更好地理解和把握市场动态，实现投资目标。

3、1.1研究背景与意义随着全球金融市场的不断发展和深化，机构投资者在其中扮演着越来越重要的角色。机构投资者，包括养老基金、保险公司、对冲基金等，以其专业的投资能力、丰富的资金资源和广泛的市场影响力，对全球资本市场的稳定和发展起到了关键作用。尽管机构投资者在投资行为、投资策略等方面存在共性，但由于不同国家和地区的金融市场环境、监管政策、文化背景等差异，机构投资者在投资理念、投资目标、投资方式等方面也存在显著的差异。价值投资和价值创造是机构投资者在投资决策中常用的两种策略。价值投资强调通过寻找被低估的股票来实现投资回报，而价值创造则更侧重于通过积极参与公司治理、改善企业运营效率等方式来提升企业价值。

4、这两种策略在不同的市场环境下可能表现出不同的投资效果，对机构投资者在这两种策略选择上的偏好及其背后的动因进行深入研究，具有重要的理论意义和实践价值。本研究旨在通过比较境内外机构投资者在价值投资和价值创造策略选择上的行为差异，揭示不同市场环境下机构投资者投资策略选择的影响因素和动机。通过梳理国内外关于价值投资和价值创造的理论研究和实践案例，明确这两种策略的内涵、特点和适用条件。利用实证分析方法，对境内外机构投资者在不同市场环境下的投资策略选择进行定量分析和比较。结合案例分析和深度访谈等方法，深入探讨机构投资者在投资策略选择过程中的决策机制、影响因素和潜在动机。本研究的意义在于：一方面，有助于深化

5、我们对机构投资者投资策略选择行为的理解，为完善相关投资理论和金融市场监管提供理论支持另一方面，通过比较境内外机构投资者的投资策略选择差异，可以为我国机构投资者在市场开放和国际化进程中提供参考和借鉴，促进我国资本市场的健康发展。描述全球金融市场中机构投资者的角色与影响力在全球金融市场的宏大舞台上，机构投资者以其专业性、规模经济及市场影响力的显著特征，扮演着至关重要的角色，并对金融市场结构、资产价格形成、公司治理乃至宏观经济稳定产生深远影响。机构投资者作为资本市场的主要参与者，承担着大规模资本的有效配置职能。他们运用专业的投资策略和严谨的风险管理框架，将大量社会闲置资金投入到股票、债券、衍生品、私

6、募股权、房地产等多元化的资产类别中，以此满足不同期限、风险偏好的投资需求，促进全球资本的顺畅流动与优化配置。同时，由于其投资决策往往更为理性且着眼于长期价值，机构投资者在市场波动时展现出较强的抗风险能力，通过逆周期操作，如在市场恐慌性抛售时买入优质资产，有助于平抑市场过度波动，起到市场“稳定器”的作用。机构投资者在推动企业治理现代化与提升公司价值方面具有显著影响力。作为大额持股者，他们积极参与所投公司的股东大会，行使投票权，对重大事项施加影响，包括但不限于管理层任命、战略规划、分红政策、并购重组等。他们倡导并践行股东积极主义，通过与企业管理层进行建设性对话，要求提高透明度、强化内部控制、优化资

7、本结构，以实现股东价值最大化。这种深度介入公司治理的行为，不仅有助于提升企业的经营效率和盈利能力，还推动了全球范围内公司治理标准的提升，强化了市场对价值投资理念的认可。机构投资者不仅是金融市场活动的主体，也是塑造行业规范、引导监管方向的重要力量。他们通过行业协会、国际组织及直接与监管机构的对话，积极参与制定和修订投资准则、信息披露标准、风险管理框架等，推动金融市场的制度化、规范化发展。鉴于其对市场风险的敏感性和应对复杂金融产品的专业能力，机构投资者在金融危机预警、系统性风险防范以及应对新兴金融业态挑战等方面，与监管机构形成了紧密的互动关系，共同维护金融体系的安全与稳定。随着ESG（环境、社会、

8、治理）投资理念的深入人心，机构投资者在全球金融市场中的角色进一步拓展至推动经济社会可持续发展。他们将ESG因素纳入投资决策过程，通过资金流向引导企业关注环境保护、社会责任和公司治理的改善，推动经济绿色转型和社会公正。机构投资者通过参与或发起责任投资倡议、签署联合国负责任投资原则（UNPRI）等方式，强化了金融市场对可持续发展目标的支持，促使企业在追求经济效益的同时，兼顾社会效益和环境效益。全球金融市场中的机构投资者凭借其资本实力、专业素养与市场地位，不仅在资本配置、市场稳定、公司治理等核心功能上发挥关键作用，而且在塑造行业标准、响应监管要求以及推动社会责任投资等领域展现了强大的影响力。他们的行

9、为选择与投资策略深刻塑造着全球金融市场的格局与生态，对全球经济的健康发展起着不可忽视的支撑与导向作用。强调价值投资与价值创造作为两种投资策略的重要性在现代金融理论与实践的交汇点上，价值投资与价值创造作为两种并行且互补的投资策略，均展现出其独特的价值与不可忽视的重要性。本段旨在强调二者在境内外机构投资者的投资决策过程中所扮演的关键角色，以及它们如何共同推动资本市场的健康发展与投资者长期回报的提升。阐释比较境内外机构投资者在价值投资与价值创造实践上的差异性及其对金融市场发展的影响投资策略：境内机构投资者往往更偏向于短期投资策略，更关注股票的短期表现。而境外机构投资者则更注重长期价值投资，关注企业的

10、长期发展和持续增长。估值方法：境外机构投资者倾向于使用相对估值法，通过将企业与同行业其他企业进行比较来进行估值。而境内机构投资者更偏向于使用绝对估值法，关注企业的自身价值和未来潜力。投资目标：境外机构投资者更加注重企业价值的创造和长期回报,而境内机构投资者则更关注企业的短期收益和盈利能力。影响因素：境内外机构投资者的投资行为受到多种因素的影响，包括政策环境、市场环境、企业文化等。相对而言，境外机构投资者受到的制约较少，而境内机构投资者受到的制约则相对较多。这些差异对金融市场的发展产生了一定的影响。境内外机构投资者的不同投资策略和目标可能导致市场波动性的差异。境内外机构投资者在估值方法上的差异可

11、能会影响市场定价的效率。境内外机构投资者受到的不同制约因素也可能影响市场资源的配置效率。为了促进金融市场的发展，需要充分了解境内外机构投资者的差异和特点，并采取相应的措施来平衡和协调不同投资者的需求和行为。这可能包括完善政策环境、加强市场监管、促进企业信息披露等。通过这些努力，可以更好地发挥境内外机构投资者在金融市场中的作用,推动市场的稳定和健康发展。1. 2文献综述在金融和投资领域，价值投资与价值创造一直受到广泛的关注和深入的探讨。境内外机构投资者在此方面的投资策略和实践亦有所不同，这为我们的研究提供了丰富的背景和比较视角。关于价值投资，其核心理念在于选择那些被市场低估的股票进行投资，以期在

12、未来实现价值的回归和增长。这一策略最早由BenjaminGrahanl提出，后经WarrenBUffett等投资者的实践和推广，逐渐形成了完善的理论体系。随着市场环境的变化和投资者理念的发展，单纯的价值投资已不能满足现代投资者的需求。越来越多的学者和实践者开始关注价值创造，即通过积极参与公司治理、推动企业创新和改善经营管理等方式，提升企业的内在价值。在境外，机构投资者在价值投资和价值创造方面有着丰富的实践经验。例如，美国的养老基金、共同基金等机构投资者，通过深入研究和分析，选择具有长期增长潜力的公司进行投资，并通过积极参与公司治理，推动企业实现更好的业绩。同时，一些国际知名的价值投资者,如Ch

13、arIieMungerWarrenBUffett等，通过长期持有并积极参与被投资公司的经营管理，实现了显著的投资回报。相比之下，境内的机构投资者在价值投资和价值创造方面的实践相对较少。这可能与我国资本市场的发展阶段、投资理念和市场环境等因素有关。随着我国资本市场的不断成熟和投资者理念的转变，越来越多的境内机构投资者开始关注价值创造，并尝试通过积极参与公司治理、推动企业创新等方式提升企业的内在价值。价值投资和价值创造是两种不同的投资策略和理念。境内外机构投资者在这方面的实践和经验为我们提供了宝贵的参考和借鉴。通过比较和分析境内外机构投资者的投资策略和实践经验，我们可以更深入地理解价值投资和价值创

14、造的内涵和差异，为未来的投资实践提供有益的启示和指导。回顾价值投资理论基础与实践案例价值投资作为一种投资策略，其理论根基深深植根于经济学原理与金融市场行为学之中，尤其受到本杰明格雷厄姆和沃伦巴菲特等投资大师概括价值创造的概念、衡量方法及在企业战略中的应用价值创造，作为现代企业管理和金融投资的核心理念，是指企业通过一系列经营活动和战略决策，有效地提升其内在经济价值的过程。这一概念强调了企业在追求长期可持续发展的同时，为所有利益相关者(包括股东、员工、客户、供应商以及社会公众等)创造出超过其投入资源的经济价值。价值创造不仅体现在财务层面的盈利增长与资本回报，更包括非财务领域的无形资产增值、市场竞争

15、力增强、社会责任履行等多元维度。财务指标分析：最直接且广泛应用的价值创造衡量手段是通过财务报表数据进行量化评估。关键指标包括但不限于：经济增加值(EconomicValueAdded,EVA)：计算公司税后净营业利润减去资本成本后的余额，反映企业实际收益是否超过其资本成本，实现真正的价值创造。股东总回报(TotalShareholderReturn,TSR)：综合考量股价变动和股息分配对股东投资价值的影响，体现企业为股东创造的总体财富增长。净资产收益率(RetUrnonEquity,ROE)与总资产收益率(RetUrnonAssets,ROA)：分别衡量单位股东权益和总资产所创造的利润水平，反

16、映企业运用资本的效率。非财务指标评估：除财务数据外，价值创造还体现在企业运营效率、创新能力、品牌影响力、客户满意度、员工敬业度等非财务维度。常用的非财务衡量工具包括：平衡计分卡(BalancedScorecard,BSC)：从财务、客户、内部流程、学习与成长四个视角全面评价企业的绩效，有助于捕捉价值创造的多维特征。市场估值法：通过市盈率(PE)、市净率(PB)、企业价值倍数(EVEBITDA)等相对估值指标，以及DCF模型等绝对估值方法，反映市场对企业未来价值创造能力的预期。战略定位与业务选择：企业依据自身优势和市场环境，选择具有高价值创造潜力的业务领域或商业模式，如聚焦高增长行业、开发创新产品、优化供应链管理等，确保战略方向与价值创造目标一致。资源配置与效率提升：通过有效的资本配置、人力资源管理、技术研发投入等，提高企业内部运营效率，降低成本，提升产出质量，从而增加单位资源创造的价值。