2023台湾私募股权基金白皮书.docx

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1、目金象序文,1.2022全球私募股基金彝展翅势及蠲3VJO2.私募股中瞿基金近期在台湾之活勤及樊现13婚厂、3.私募股Ie基金在台湾之熟咒t题20(私募股中瞿基金投资襟的收瞒台湾Il形冠罩21私募股Ii基金聚焦重U)卓典自Ii化令直域25彳发疫情畤代的教育典媒醴数位樽型及旅遁投资趣势28私募股Ie基金的管理31344,舆展望2023藤蹄基金白蚂I族2022年台湾私募股耀市埸受到全球升息1三力以及台海地蛔治等因素影警，使近期私募股耀基金棠者在资金成本以及投资的考量下，封台湾市埸的投资相较往年更彳剧呆守，2022年台湾私募股耀基金交易金Ig较2021年同比下滑72%0儡管资本市埸受到逆J虱的情i兄

2、下，仍有1午多指襟性的投资案,如日系私募股耀基金AdvantagePartners投资前St科创。儡管资本市埸受到逆Il的情:兄下，仍有PF多指襟性的投资案，如日系私募股榷基金AdvantagePartners投资前重科创、安槁资本收瞒承接ISS台湾等，凸即使在市埸逆境中，私募股耀基金在引入外部资源和整公司策略方面仍扮演著BS维角色。安槁资本收瞒承接ISS台湾等，凸即使在市埸逆境中，私募股基金在引入外部资源和整公司策略方面仍扮演著维角色。近期SB察到的私募股耀基金在台湾的都F%羲1包含私募股榷基金投资襟的收SS台湾Il形冠里、私募股Ie基金聚焦重St薛典自U化领域、彳统情畤代的教育典媒献位醇型

3、及旅遁投资趣觌典私募股榷基金的管理。其中，三三典隼用令直域的投资活勤於近年来持活蹬，我优也献棠界以事题方式深入探私募股榷渠者的策略思余隹。此外,台湾私募股榷基金的管理题持受注,中莘民阈私募股Ie投资商渠同渠公曾的成立典Ii凌曾出任公曹之目的事棠主管三S，解助於私募股Sl基金棠者的同棠凰结以及强化私募股Ii投资璟境。在台湾伊艮黄典私募股1KS曾的支持下，本次勤渠冢信聊合曾8+肺事矜所/德勤同矜Si冏股份有限公司拜包含私募股Ie基金之献人士、筐渠界典擘衍界事家以及相主管等，透遇典上述事棠人士之球，希望能提供社曾各界更多BS於台湾私募股耀基金的不同面向Sg察及觐黠。感谢参典球的各界事案人士分享其觐察

4、及，台湾伊Bg典私募股耀IS曾及勤棠冢信馨合曾言十自干事矜所/德勤同矜Si冏股份有限公司期待藉由此白皮害的推出，使社曾各界能更了解台湾私募股耀基金的樊展王欣兄及其t於企渠管可能提供的助力，创造私募股耀基金及台湾企棠曼羸之局面。理都晟圈落留诲磁.wzzoz-AI鱼端期会IK立即而msz2022年全球私募股中瞿基金之募瓷活勤及觐察全球勤谩下私募股耀基金募资更具挑戟性全球私募股橇募资金n舆件数回H2022年私募股耀基金的飕表琨，即使全球疫情局势逐渐明朗，私募股耀募资仍面陶著多重抖谶。受到俄扁戟争、中美贸易鞋等政治不稳定因素影簪，资本市埸献不碓定性提升，有限合夥人(UmitedPartner,1.P)

5、投翁略因而更超呆守，以降!患崛隙蜩政治的曝在全球勤遢的猿境下，2022年全球私募股榷基金募资金呈现倒V型下跌趣势，募W三58z700f71.,禽021滑12%其次，美阈馨津曾带勤的全球央行高利率政策，使美阈基津利率由2022年初的0.08%强升至年底的4.33%,逵到2008年金融海啸前的高黠，醇致有限合夥人的瓷金成本增加。再者，随著利率上升及公建I市埸股的下跌，有限合夥人投资的公市埸投资工具估整醴投资,且合的比重下降，接造成其投资於私募股耀基金之比重遇高，即分母效鹰(DenominatorEffect),因而影辔有限合夥人符新瓷金配置到私募股耀基金的意寓心即便市埸勤谩使私募股榷基金募资挑敲性

6、提高，超遇50值美元的私募股榷基金仍封於有限合夥人深具吸引力。根摞MCKinSey的研究甄告，2022年超遇50彳意美元的巨型基金募逢4,4531美元，f11漉史新高，且敕2021年同等规模基金的募望例增加51%；反之，痛莫低於50德美元的私募基金，篝集的瓷金编三殿2021年减少28%。再者，2022年全球募资金额前十大的私募股耀基金占私募股耀基金募雌额的34.1%,相蟋2021年前十大私募股榷基金1三占募血翻J21.2%,示巨型基金在募资市埸的僵势地面描增强。私募股才瞿基金可支配资金水位再逵屣史高峰2021年私募股基金募资金gt雁史新高,然而，2022年资本市埸低迷及合逾的投资橙曾较少，使私

7、募股耀的可支配资金水回耀累稹逢到新高。截至2022年底，可支配资金已逢2.5兆美元，表示私募股耀基金察斯资金部署及活化。高水位的可支配资金也醇致私募股基金的兢事日益增加，面封具吸引力的投资襟的，健频繁地舆其他私募股基金或企蕖兢事，如日本工案集困柬芝(Toshiba)於2022年收1J-HJS三三三三,瞬方包含KKR、Apollo.Blackstone.Baring和MBKPartnerS大型私募基金，在雨翰的兢情爰，最终於2023年3月接受由日本承夥伴(JaPanIndustrialPartners,JIP)2首的日本企瓣盟所提出的153德美元斓告募资基金数一支5,0004,5004.0003

8、,5003,0002,50020001.500nc5000201220132014201520162017201820192020202120222023H1广可累募募资基金数全球私募股榷可支配资金3,0002,5002,7992,03520001,5008381.aX50002017可支配资金8额辆基金g额2014201520192020202120222023.082,459司由15源:Bain&Co.,McKlnsey,Preqin1德勤勉整理Hl:Preqin瓷料廊曾琏著各基金募资的造度而造行弛)蝴整，故里前期SS*斗相比有所差其2023台湾私募股罐基金白皮香I2022全球私募股底基领

9、展趋势及蠲2022年全球私募股j基金之募资活勤及觐察(罐)有限合夥人投瓷策略更超保守2022年有限合夥人封未央市埸的展望超向保守，因而更填向投资矍富且规模较大的私募基金。根摞Preqin冏卷鳍h,2021年有41%的有限合夥人意在未来12固月聘更多资金投入私募股解金，而2022年1三31%的有限合夥人踊意投入更多资金予私募股Ii基金，大部分的投资人更填向雉持或或少投入新的资金。此外，有限合夥人的保守心熊，使他仍弼源!意符资金配置予辍鳖富的普通合夥人(GeneQlPartner);根撼2022年9月Preqin的耐十，具鳖富鳗的基金献人，其平均募资金额敕2021年成是46.3%,逵10.5(g美

10、元，而首次募资的触人，平均募资金翻112021年衰退25.8%,蜿咸繇)3德美元。此布十骸示有限合夥人於潸愈加勤避的璟境下,更阳向符资金交付予具有侵良投资寅精的私募股基金，也悬首次簿集私募股榷基金的普通合夥人带来更大的芍搬。Preqin三+,有限合夥人於愈加勤遢的潸璟境下，更慎向出资予具瞿富投资的巨型私#三金，基金於2022J93%,募彳导甚目旌藏15%,而中小型私募股榷基金典初次募资的基金，募资目楼1成率即分别卷53%及48%。市派1下行带勤投资策略改燮，掀起二级基金市埸交易热潮2022年，由於公市埸的股值下跌，使有限合夥人配置於公!肺埸投资工M的资金比重降低、私募股槿基金砥绛且合中的占匕娱

11、高，f三曲整嚣S三及提高资金痢性的需求；然而，璟今的高通膨、地牌政治郦筑及公市格波勤，令更多私募股基金遛睾持箍觐望市埸燮化而超爰出城十舌。因此，有解越多的有限合夥人，瑞可A募股耀基金等待合面出墩魏的同Bt,保有资金翻雌，而蟒画募股磔金二级市埸融幽嫡基金的份如BIaCkStone於2023BlaekStoneStrategicPartnersIX基金222,融级基金，蔻资金哂2019年BIaCkSton豪二SM金猊模的2倍e在市;兄疲弱的情;兄下，二级基金市埸的交易特性，给予欲清算或重新平衡投蠲合的有限合夥三Preqin群，2022W52%蹄限降题均是前退出部分投资、再平衡投簿且合的曾，此比例相

12、敕於2021年的29%有瞬提升。此外，面封近年来日益困It的退埸尉牛，延绩基金(ContinUationFUnd)亦楣共了私募股耀基金朝活的出缴略。碘2022年S&PGlobalMarketInteIIigenCe的冏卷!燃，雎有43%的有限合夥人封延基金表逵正面憨度，I)忍它能提升投资值值、创造流蓟性橙曾舆促使新投资修件6瞄商，但仍有52%的有限合夥人封延德基金君懿夏，其中包括潜在的利害Si突，及需在更短的畤内决定出售或蜩寺有其手中的基金份额。2022年全球大型私募股耀股耀基金募集之指襟性案件募集基金募资规模(US$B)AdventInternationalGPEX26.0Buyout匕美T

13、homaBravoFundXV24.3Buyout匕美StrategicPartnersFundIX22.2Secondaries北美Silver1.akePartnersVII19.2Buyout匕美KKRNorthAmericaX11I19.0Buyout北美InsightPartnersXII17.2GroWth全球KKRGlobalInfrastructureInvestorsIV17.0Infrastructure麻ISQGlobalInfrastructureFundIII15.3Infrastructure牌GreenEquityInvestorsIX15.2Buyout隧Brw

14、kfieldGIobaITransitionFund15.0Infrastructure麻根悔Prdlin尚岩弱香右由直出碗的有R旦金皴4ISffct或浦小左本幽超范招犍集仝的将咨W增加资本维持资本减少资本哪味源:Bain&Co.,Preqln,Refinitive,他勤懈整理20132014201520162017201820192020202120222O23H1mm累t交易dealvalue)投资件数(Dealamount)全球私募股耀投资金额典件数全球私募股耀投型件数彳占比才踊斓(1.everagebuyout)的b暇号I斓(Add-on)其他凝料来源：Preqin,德勘崛整理2023台湾私募股耀基金白皮3?I2022全球私募股推基金鼓展超势及绫琪2022年全球私募股基金之投资概:兄2022年下半年全球私募股才瞿交易活Sb急速冷谷U2022年上半年全球景氮依然保持强势，私募基金仍稹椀鎏典冢多投资案。如ThOmaBQVO宣告以司AnaPIan;BrOOkfield典EVergreenCoastCaPita以160麒元收雌撼分析公司NieISen。然而,随著下半年全球升息、整辘湾式微，曲口烧断有所下降，2022年翎湫募股榷基金交易螭连6,743馥元，敕2021年下降