【旅游文旅报告】铁路公路行业动态：春运期间全国铁路旅客量较2019年同期增长17.6%25广铁集团发送旅客增长15.2%25-240309-中信建投.docx

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1、证券研究报告行业动态春运期间全国铁路旅客量较2019年同期增长17.6%,广铁集团发送旅客增长15.2%核心观点1）为期40天（自1月26日至3月5日）的春运安全顺利结束。2024年春运40天全社会跨区域人员流动量预计超84亿人次。其中，铁路客运量完成4.8亿人次，日均发送旅客1208.9万人次，累计同比增长38.4%,累计同比2019年同期增长17.6%。2）广铁集团春运累计到发旅客近1.4亿人次。3）招商公路提前赎回招路转债。铁路公路行业动态信息维持强于大市韩军hanjunbjSAC编号：S1440519110001SFC编号：BRP908发布日期：2024年3月9日行业综述：从交运各子板

2、块相对沪深300的表现来看，本周（3月4日.3月9日）交运板块整体保持稳定。本周铁路板块小幅下跌0.02%,公路板块上涨1.22%o铁路：春运期间全国铁路旅客较2019年同期增长17.6%,广铁集团发送旅客增长15.2%为期40天（自1月26日至3月5日）的春运安全顺利结束。2024年春运40天全社会跨区域人员流动量预计超84亿人次。其中，铁路客运量完成4.8亿人次，日均发送旅客1208.9万人次，累计同比增长38.4%,累计同比2019年同期增长17.6%：公路人员流动量预计完成78.3亿人次，其中高速公路及普通国省道非营业性小客车人员出行量预计完成67.2亿人次（在全社会跨区域人员流动量中

3、占比约80%）,公路营业性客运量预计完成11.1亿人次。广铁集团春运累计到发旅客近1.4亿人次。春运40天，广铁集团客流持续高位，累计发送旅客7149.6万人次，同比2023年增长31.4%,同比2019年增长15.2%：累计到达旅客6839.8万人次，同比2023年增长27.8%,同比2019年增长7.1%。春运以来，铁路部门累计开行旅客列车12（X）75列，日均开行列车3001列，重联动车组共计37170列，其中加开旅客列车10786列，夜间高铁3889列。春运期间，广东各大车站累计到达4289.1万人次，其中广州南站1045.4万人次。招商公路提前联回招路转值。招商公路3月7日晚间发布公

4、告称，结合当前市场及公司自身情况，经过审慎考虑，公司董事会同意公司行使“招路转债”的提前赎回权利，按照可转债面值（人民币100元/张）加当期应计利息的价格赎回在赎回登记日收市后在中登公司登记在册的全部未转股“招路转债”。赎回登记日为2024年3月25日。赎回价格为100.02元/张。快路公路-ZZOIZmZaM6zoNzszmzoz)ZQmzoz(n9zoz相关研究报告本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况卜行业动态研究报告维持京沪高铁、广深铁路“买入”评级。1）京沪高铁3月13日起重新纳入港股通,带来增资金变化。

5、3月3日，港交所、深交所、上交所同时宣布沪深港通扩容，成份股覆盖将由大、中盘股票进一步拓展至中、小盘股票，成份股数量大幅提高，于2023年3月13日起生效，其中包括京沪高铁。2）疫后客流显着恢黛。3）京沪本线最高票价上涨20%,中长期高铁票价仍具备提升空间，京沪线高铁公布票价仅为航空经济舱全价累的3折水平（2017年为4折水平）；4）京福安豫产能爬坡速度有例提升，路网协同效应持续释放。高速公路：截至3月8日，全国整车货运流量约为2019年日均值的102.23%,环比3月7日提高2.5pct,同比提高2.8pct.其中新疆、甘肃、安数的近1周整车货运流量环比增长最快，分别+47.9pct424.

6、2pct+15.6PCt。2023年12月全国高速公路交通量同比增长约11%,环比11月下降约4%；其中客车同比增长17%,环比下降4%；货车同比增长1%,环比下降6%。维持皖通高速“买入”评级。行业动态研究报告目录核心观点1一、行情综述：铁路公路板块稳定上涨31.1 A股市场：铁路公路板块稳定上涨31.2 港股及海外市场：铁路公路板块表现成分化态4二、行业动态：2024年2月广深铁路旅客量发送量同比增长50.8%62.1 铁路运输：2024年2月广深铁路旅客量发送量同比增长50.8%62.2 高速公路：2024年春节期间出行需求充分释放，自驾出行规模创历史新高82.2.1 客车流量复苏增长，

7、受益于私家车使用率大幅提升，以及汽车保有量增长82.2.2 货车需求强劲，以快递为代表货物驱动货车流量增长82.2.3 差异化收费持续推进，高速公路企业盈利弹性空间有望打开9三、投资评价和建议：推荐京沪高铁、广深铁路、皖通高速103.1 京沪高铁：大国重器，掌握核心资产103.2 广深铁路：全面迈进高铁时代，开启双增长曲线113.3 皖通高速：改扩建带来车流增量，而分红凸显长期价值12四、风险分析14图表目录图表1：交通运输行业各子板块与沪深300的超额收益3图表2：交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：%）3图表3：铁路公路板块涨跌幅股票表现（单位：%）3图表4：A股铁路板块主要标的表现及估

8、值情况4图表5：港股及海外市场铁路板块主要标的表现及估值情况5图表6：铁路客运量与货运量同比增速6图表7：铁路客运周转量与货运周转量同比增速6图表8：铁路行业主要公司经营数据（货运量单位：万吨，旅客发送量单位：万人）7图表9：2019年以来中国高速公路车流量8图表10：2023年以来中国高速公路车流量8图表11：全国整车货运流量约为2019年日均值的99.2%9图表12：安徽整车货运流量约为2019年日均值的93.7%9行业动态研究报告一、行情综述：铁路公路板块稳定上涨1.1 A股市场：铁路公路板块稳定上涨从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（3月4日-3月8日）交运板块整体保持稳定。

9、本周铁路板块小幅下跌0.02%,公路板块上涨1.22%。图表1：交通运输行业各子板块与沪深300的超收益-150%2019/12019/52019/92020/12020/52020/92021/12021/52021/92022/12022/52022/92023/12023/52023/92024/1资料来源：W力M中信建投本周（3月4日-3月8日）海汽集团、新宁物流、皖通高速分别上涨17.5%、11.9%、9.3%,密尔克卫、原尚股份、华夏航空分别下跌14.6%、7.3%、6.8%o本周铁路公路板块中皖通高速、重庆路桥、粤高速A和招商公路分别上涨9.3%、8.7%、5.4%和5.4%,龙

10、江交通、吉林高速和东莞控股分别下跌6.0%、2.5%和2.1%。图表2:交通运输行业涨跌幅股票排名前十（单位：）图表3：铁路公路板块涨跌幅股票表现（单位：）排名证券简称一福证券简称跌幅1海汽集团17.5I密尔克卫IT4.62新宁物流19原尚股份-7.3皖通高速华夏航空4重庆路桥龙江交通-6.5中远海能Ho宏川智烈-5.1M6唐山港1.7炬申股份-5.07中信海宜6.3ST天顺-4.98东肮物流5.5海晨股份-4.9M9一高速A5.4吉祥航空4.410招商公路5.4怡亚通-4.3排名证券简称涨帕证券简称跌幅1皖通高速9.3龙江交通-6.02重庆路桥8.7吉林高速-2.5H3粤高速A东莞控股-2.

11、1.4招商公路山西路桥-2.5山东高速中原离速T.96四川成渝铁龙物流-1.I-7福建高速现代投资-0.88楚天高速湖南投资-0.79宁沪高速10赣寺高速资料来源：晰,M中信建投资料来源：WOU中信建投行业动态研究报告图表4：A股铁路板块主要标的覆现及估值情况细分行业上市公司股事代码市值（亿元）年初至今去IiPE(TTM)PBEV/EBITDA广深铁路601333.SH187.831.03%13.13%1137.560.82-36.49铁路运输京沪高铁60I8I6.SH2470.060.60%2.24%30.171.3439.09大秦铁路601006.SH1221.000.00%3.19%10

12、.620.954.21铁龙物流600I25.SH73.11-1.06%-7.44%18.141.107.43招商公路1965.SZ696.095.40%13.92%12.481.1512.03山东高速600350.SH409.014.58%21.76%12.941.039.87深高速600548.SH177.250.66%1.33%12.901.157.84皖通高速600012.SH213.169.27%33.76%15.072.047.43粤高速A000429.SZ197.415.41%19.86%12.982.346.17四川成渝60I107.SH134.974.18%19.13%12.9

13、10.9019.67东莞控股000828.SZ100.94-2.12%-9.59%11.720.9613.62赣粤高速600269.SH105.331.81%9.73%8.990.635.49福建高速600033.SH91.113.11%7.10%10.090.844.16高速公路中原高速600020.SH81.58-1.89%-1.36%12.580.6515.45城发环境000885.SZ76.991.52%5.73%6.981.186.95山西路桥OOO755.SZ64.71-2.00%-3.92%14.041.438.96楚夫高速600035.SH64.402.83%4.71%7.210.866.02现代投资000900.SZ56.01-0.81%-5.87%13.930.4714.55重庆路桥6IO6.SH82.938.71%-6.59%36.251.8630.41五洲交通600368.SH47.300.79%-3.29%7.030.835.95吉林高速601518.SH44.05-2.51%-8.63%9.43